مقدمه: شركت چادر ملو با ظرفيت توليد سالانه بيش از 8 ميليون تن انواع كنسانتره سنگ اهن و 800هزار تن انواع سنگ اهن دانه بندي و 3.4 ميليون تن گندله بيش از 50 درصد از نياز كنسانتره سنگ اهن كشور و عمده مواد اوليه دو شركت فولاد مباركه اصفهان و فولاد خوزستان را تامين مينمايد
روند سوداوري سهم طي سالهاي گذشته:
|
سال مالی |
92 |
91 |
90 |
89 |
88 |
|
Eps (تومان) |
186 |
200 |
100 |
75 |
104 |
|
Dps(تومان) |
؟؟؟؟؟؟؟؟؟؟ | ؟؟؟؟؟؟؟؟؟؟؟؟؟؟؟؟؟؟؟؟؟؟؟؟؟؟ |
100 |
60 |
93 |
طي سالهاي اخير با افتتاح طرح گندله سازي شركت شاهد رشد سود اوري شركت خواهيم بود كه در سالهاي اتي با توجه به عواملي هم چون افزايش نرخ جهاني سنگ اهن و رسيدن به ظرفيت نهايي طرح گندله سازي و بهره برداري از ساير طرح هاي توسعه اي شركت انتظار ادامه يافت روند صعودي فعلي را از اين شركت داريم
پيشبيني سود سال 92:
|
شرح |
پيشبيني حسابرسي نشده |
پيشبيني حسابرسي نشده |
|
سال مالي منتهي به |
92،12،29 |
91،12،30 |
|
فروش |
18،873،748 |
17،283،851 |
|
بهاي تمام شده كالاي فروش رفته |
(7،629،251) |
(5،479،786) |
|
سود و زيان ناخالص |
11،244،497 |
11،804،065 |
|
هزينه هاي عمومي اداري و تشكيلاتي |
(107،445) |
(87،136) |
|
خالص ساير درامدهاي عملياتي |
0 |
0 |
|
سود و زيان عملياتي |
11،137،051 |
11،716،929 |
|
هزينه هاي مالي |
(1،590) |
(5،220) |
|
درامد حاصل از سرمايه گذاريها |
73،491 |
218،387 |
|
درامدها(هزينه هاي) متفرقه |
(35،289) |
80،381 |
|
سود(زيان)قبل از كسر ماليات |
11،173،663 |
12،010،477 |
|
ماليات |
0 |
0 |
|
سود و زيان پس از كسرماليات |
11،173،663 |
12،010،477 |
|
سود هر سهم پس از كسر ماليات |
1،862 |
2،002 |
|
سرمايه |
6،000،000 |
6،000،000 |
چادرملو با سرمايه 600 ميليارد تومان سود هر سهم سال مالي 92خود را رقم 1862ريال به ازاي هر سهم اعلام نموده است
توليدات و فروش شركت:
شركت يكي از بزرگترين توليد كنندگان كنسانتره سنگ اهن در ايران ميباشد در سال 91 از ظرفيت 8،7 ميليون تني پيشبيني شده توليد كنساتره حدود5،2 ميليون تن براي فروش و مابقي براي تبديل به گندله در نظر گرفته شده است اين نكته مهم لازم به ذكر است كه حاشيه سود فروش گندله دو برابر كنسانتره ميباشد
|
نوع محصول |
مقدار فروش(تن) سال92 |
قيمت فروش (هر تن/ تومان) 92
|
مقدار فروش(تن) سال91
|
قيمت فروش (هرتن/تومان) سال 91
|
|
كنسانتره سنگ اهن |
5،430،000 |
142،000 |
5،203،000 |
131،930 |
|
سنك اهن دانه بندي شده |
1،000،000 |
131،200 |
1،300،000 |
95،000 |
|
گندله |
3،400،000 |
290،000 |
3،400،000 |
270،000 |
قيمت فروش محصولات چادرملو بر با توجه به توافق نامه ميان شرکتهاي توليدکنندة سنگ آهن داخلي و شرکتهاي توليدکنندة فولاد درخصوص تعيين نرخ فروش و خريد سنگ آهن، مقرر گرديده است که درخصوص شرکت چادرملو، قيمت فروش هر تن سنگ آهن به شرکتهاي فولاد خوزستان و فولاد مبارکة اصفهان به ترتيب به ميزان 10 درصد و 12 درصد ميانگين نرخ فروش محصولات فولاد خوزستان تعيين شود
با توجه به افتتاح خط 5 كنسانتره سازي شركت افزايش توليد و فروش خاصي را در سال 92 منظور نكرده است در صورتي كه ميتوان به افزايش فروش كنسانتره شركت حداقل تا سطوح 6 ميليون تني خوشبين بود
نسبت بودجه فروش شركت: بيش از 54 درصد بودجه فروش شركت را گندله تشكيل داده است
مصارف ارزي:
چادرملو هيچگونه واردات و يا صادرات محصول و يا مواد اوليه را ندارد و هيچگونه تاثيري از تغييرات نرخ ارز نميپذيرد
بررسي بهاي تمام شده در شركت چادرملو:
|
نام |
مبلغ(ميليون ريال) |
درصد تاثري گذاري |
|
مواد مستقيم |
5،018،646 |
66 |
|
دستمزد مستقيم |
1،085،058 |
14 |
|
سربار |
1،525،547 |
20 |
همانطور كه مشاهده ميشود عمده بهاي تمام شده شركت مربوط به مواد اوليه ميباشد كه در ادامه به بررسي هر يك از سرفصل هاي بهاي تمام شده ميپردازيم:
مواد مستقيم:
|
شرح |
واحد |
پيشبيني مقداري خريد سال 92 |
پيشبيني مبلغي خريد سال 92 هرتن/تومان)
|
مقدار خرید سال91 |
مبلغ خريد سال 91هرتن/تومان
|
|
سنگ اهن |
تن |
14،200،000 |
23،500 |
13،500،000 |
16،280 |
|
كنسانتره مصرفي گندله |
تن |
4،000،000 |
78،000 |
3،750،000 |
57،100 |
مواد اوليه مصرفي شركت عمدتا سنگ اهن خام و كنسانتره مصرفي گندله ميباشد كه اكثرا از معادن شركت تامين ميگردد
بيش از 60 درصد مواد اوليه مصرفي شركت را كنسانتره مصرفي و 40 درصد را سنگ اهن خام مصرفي تشكيل داده است همانطور كه از جدول بالا مشاهده ميشود نرخ خريد مواد اوليه در سال 92 به نسبت سال 91 با رشد 50 درصدي پيشبيني شده است
شرکت حدود 28 میلیارد تومان مصرف انرزی دارد که برای این سهم مبلغ زیادی نیست
طرح هاي توسعه اي:
كچاد در داشتن طرح هاي توسعه زبانزد ميباشد كه در زير به بررسي اين طرح هاي مپيردازيم:
|
نام طرح |
براورد سرمايه گذاري |
درصد پيشرفت طرح تاكنون |
سال بهره برداري |
||
|
مبلغ ميليون ريال |
نام ارز |
مبلغ ارزي |
|||
|
طرح گندله سازي بهاباد |
2،000،000 |
0 |
0 |
0 |
1393 |
|
طرح توليد 1 ميليون تني فولاد |
12،723،000 |
0 |
0 |
53 |
1393 |
|
احداث نيروگاه 500 مگاواتي اردكان |
9،223،000 |
0 |
0 |
19 |
1392 |
|
افزايش ظرفيت گندله سازي |
842،946 |
0 |
0 |
0 |
1392 |
*همانطور كه مشاهده ميگردد چادرملو بيش از 2400ميليارد تومان طرح توسعه در دست اجرا دارد كه افزايش ظرفيت گندله سازي كه احتمالا در اوائل سال 93 به بهره برداري خواهد رسيد از طرح هاي مهم اين شركت ميباشد
در خصوص طرح هاي فوق پيشبيني شده است از طريق صندوق ذخيره ارزي و تسهيلات ارزي در كنار منابع حاصل از افزايش سرمايه شركت تامين مالي شود
سرمايه گذاريهاي شركت:
|
نام شركت |
درصد مالكيت |
بهاي تمام شده (ميليون ريال) |
|
فولاد غدير ايرانيان |
29.8 |
160،485 |
|
احداث صنايع و معادن پارس |
20 |
20،000 |
|
اهن و فولاد ارفع |
47 |
1،112،000 |
|
نيروگاه گيلان |
5 |
699،877 |
از سرمايه گذاريهاي مهم شركت ميتوان به مالكيت 47درصدي اهن و فولاد ارفع اشاره داشت كه اين طرح به زودي با ظرفيت 800 هزار تن فولاد خام در اردكان شروع به فعاليت خواهد نمود
همچنين طرح توليد فولاد غدير ايرانيان كه چادرملو مالك 29،8 درصد از سهام شركت ميباشد با ظرفيت 800 هزار تن به بهره برداري رسيده است
سهامداران عمده:
|
نام سهامدار |
درصد سهام |
|
سرمايه گذاري اميد |
37،4 |
|
سرمايه گذاري توسعه معادن و فلزات |
16،4 |
|
فولاد مباركه |
10،4 |
|
ساير سهامداران |
35،8 |
نتيجه گيري:
در سود سال 92شركت بودجه خود را بر اساس فروش كنسانتره 142هزار توماني بسته است است در صورتي كه فروش هم اكنون اين محصول بر مبناي فرمول قيمت گذاري فولاد خوزستان و نرخ گذاري بر مبناي متوسط 10 درصد قيمت محصولات فولاد خوزستان و قيمتهاي متوسط 1516 توماني فعلي (بر مبناي بلوم 1575 توماني و اسلب 1400 توماني)در سطوح بالاي 151تومان قرار دارد بدين ترتيب قيمت گندله نيز در سطوح 315هزار تومان قرار ميگيرد
تخمين سود سال 91 :
|
نوع محصول |
مقدار فروش(تن) سال92 |
قيمت فروش (هر تن تومان) سال 92
|
|
كنسانتره سنگ اهن |
5،430،000 |
151،000 |
|
سنك اهن دانه بندي شده |
1،000،000 |
131،200 |
|
گندله |
3،400،000 |
315،000 |
جمع فروش
|
جمع فروش ميليون ريال |
20،221،000 |
مواد مستقيم:
|
شرح |
واحد |
پيشبيني مقداري خريد سال 92 |
پيشبيني مبلغي خريد سال 92 هرتن/تومان)
|
مقدار خرید سال91 |
مبلغ خريد سال 91هرتن/تومان
|
|
سنگ اهن |
تن |
14،200،000 |
23،500 |
13،500،000 |
16،280 |
|
كنسانتره مصرفي گندله |
تن |
4،000،000 |
78،000 |
3،750،000 |
57،100 |
مواد اوليه مصرفي شركت عمدتا سنگ اهن خام و كنسانتره مصرفي گندله ميباشد كه اكثرا از معادن شركت تامين ميگردد
بيش از 60 درصد مواد اوليه مصرفي شركت را كنسانتره مصرفي و 40 درصد را سنگ اهن خام مصرفي تشكيل داده است همانطور كه از جدول بالا مشاهده ميشود نرخ خريد مواد اوليه در سال 92 به نسبت سال 91 با رشد 50 درصدي پيشبيني شده است در صورتي كه نرخ محصولات شركت به نسبت سال 91 با قيمتهاي فعلي رشد بيش از 15 درصدي را تجربه نكرده است بدين ترتيببراي سال 92 نرخ مواد اوليه را با فرض رشد 30 درصدي در نظر ميگيريم
|
شرح |
واحد |
پيشبيني مقداري خريد سال 92 |
پيشبيني مبلغي خريد سال 92 هرتن/تومان)
|
مقدار خرید سال91 |
مبلغ خريد سال 91هرتن/تومان
|
|
سنگ اهن |
تن |
14،200،000 |
21،000 |
13،500،000 |
16،280 |
|
كنسانتره مصرفي گندله |
تن |
4،000،000 |
74،000 |
3،750،000 |
57،100 |
بدين ترتيب از طريق سرفصل بهاي تمام شده شاهد كاهش 52 ميليارد توماني مصرف مواد اوليه ميباشيم
از نكات مهم ديگر هزينههاي سربار ميباشد:
اين هزينه براي سال 91 در سطوح 103 ميليارد تومان و براي سال 92 با رشد غير منطقي 50 درصدي در سطوح بيش از 152 ميليارد تومان در نظر گرفته شده است در اين هزينه ها نيز نهايتا با رشد 30 درصدي اينهزينه ها رسيدن اين هزينه ها به سطوح 132 ميليارد تومان و كاهش 20 ميليارد توماني هزينههاي سربار را انتظار داريم
در نهايت كاهش 20 ميليارد توماني هزينه هاي سربار و 52 ميليارد توماني هزينه مواد اوليه ميتواند موجب كاهش 72 ميليارد توماني بهاي تمام شده كچاد در سال 92 شود هزينه هاي كه بسيار متورم و دست بالا لحاظ شده است
|
شرح |
پيشبيني 92 |
|
سال مالي منتهي به |
92،12،29 |
|
فروش |
20،221،000 |
|
بهاي تمام شده كالاي فروش رفته |
(6،389،251) |
|
سود و زيان ناخالص |
13،831،749 |
|
هزينه هاي عمومي اداري و تشكيلاتي |
(107،445) |
|
خالص ساير درامدهاي عملياتي |
0 |
|
سود و زيان عملياتي |
13،724،304 |
|
هزينه هاي مالي |
(1،590) |
|
درامد حاصل از سرمايه گذاريها |
73،491 |
|
درامدها(هزينه هاي) متفرقه |
(35،289) |
|
سود(زيان)قبل از كسر ماليات |
13،760،916 |
|
ماليات |
0 |
|
سود و زيان پس از كسرماليات |
13،760،916 |
|
سود هر سهم پس از كسر ماليات |
2،295 |
|
سرمايه |
6،000،000 |
همانطور كه مشاهده ميشود با فرض ثبات شرايط فعلي شركت توانايي رسيدن به سود 229توماني را دارد البته سود فعلي بدون در نظر گرفتن افزايش توليد و فروش كه بسيار محتمل نيز ميباشد
همچنين افزايش نرخ شمش فولاد خوزستان و ثبات اين افزايش نرخ ميتواند رشد بيشتر سوداوري كچاد را به همراه داشته باشد
به عبارت ديگر سود 229 توماني كچاد در حالت محتاطانه لحاظ شده و احتمال رشد بيشتر سوداوري اين سهم سنگ اهني وجود دارد
اين شركت با توجه به افتتاح طرح خط پنجم كنسارنتره خود قابليت توليد و فروش بيشتر كنسانتره و رشد بيشتر سوداوري را دارا ميباشد
از طرف ديگر شركت هزينه هاي خود را بسيار دست بالا در نظر گرفته است كه كاهش اين هزينهها نيز ميتواند سود شركت را تحت تاثير قرار دهد
در نهايت به نظر ميرسد سود شركت براي سال 92 حداقل در سطوح 230-250 تومان قرار بگيرد كه با فرض موارد بالا اين سود ميتواند بيش از پيش نيز افزايش يابد
دوشنبه 9 اردیبهشت
