تحلیل بنیادی سرمایه گذاری معادن فلزات
مقدمه: شركت سرمايه گذاري توسعه معادن و فلزات با سرمايه 650 ميليارد تومان به عنوان يكي از بزرگترين شركتهاي سرمايه گذاري فعاليت ميكند اين شركت عمدتا در بخش شركتهاي سنگ اهني فعال ميباشد اين شركت به عنوان هلدينگ معدني بازار شناخته ميشود
روند سوداوري ومعادن :
|
سال مالی |
91 |
90 |
89 |
88 |
87 |
|
سود |
48 | 43 | 138 | 58 | 76 |
|
سود تقسیمی |
25 | 50 | 45 | 50 | |
|
سرمایه( میلیون سهم ) |
6500 | 6500 | 1893 | 1893 | 1893 |
همانطور كه مشاهده ميشود روند سوداوري ومعادن در سطح مطلوبي قرار و انتظار ميرود با روند رو به رشد سوداوري به نيز مواجه شويم ومعادن به دليل ماهيت هلدينگي بودن خود و داشتن پرتفوي مستعد و بسيار پرپتانسيل همواره با روند رو به رشد سوداوري مواجه شده است اما شركت علي رغم افزايش سود شركتهاي معدني زير مجموعه سود سال 91 را در سطوح بسيار پاييني پيشبيني كرده است كه انتظار رشد سوداوري خوبي از ومعادن در سال 91 ميشود
پيشبيني سود سال 91 ومعادن:
|
شرح |
پيشبيني حسابرسي نشده |
واقعي3 ماهه حسابرسي نشده |
|
سال مالي منتهي به |
91،12،30 |
91،3،31 |
|
سود حاصل از سرمايه گذاري |
2،889،452 |
937 |
|
سود حاصل از فروش سرمايه گذاري |
447،689 |
341،928 |
|
سود حاصل از ساير فعاليتها |
0 |
0 |
|
جمع درامدها |
3،337،141 |
342،865 |
|
هزينه هاي عمومي و اداري |
(33،560) |
(3،934) |
|
خالص درامدها(هزينه هاي عملياتي) |
680 |
179 |
|
سود و زيان عملياتي |
3،304،261 |
339،110 |
|
هزينه مالي |
(141،841) |
(31،367) |
|
درامدها(هزينه هاي) متفرقه |
2،720 |
1،032 |
|
سود(زيان)قبل از كسر ماليات |
3،165،140 |
308،775 |
|
ماليات |
(552) |
0 |
|
سود و زيان پس از كسر ماليات |
3،164،588 |
308،775 |
|
سود هر سهم پس از كسر ماليات |
487 |
48 |
|
سرمايه |
6،500،000 |
6،500،000 |
سرمايه گذاري توسعه معادن و فلزات با سرمايه 650 ميليارد تومان سود هر سهم سال مالي 91خود را به ازاي هر سهم مبلغ 487 ريال اعلام نموده است كه در عملكرد 3 ماهه موفق به پوشش 10 درصدي بودجه خود شده است
بررسي پرتفوي بورسي شركت:
|
نام شركت |
درصد مالكيت |
بهاي تمام شده هر سهم ريال |
ارزش بازار هر سهم ريال |
افزايش (كاهش) ارزش بازار (ميليون ريال) |
|
ملي صنايع مس |
6،9 |
3،292 |
4،200 |
497،000 |
|
گلگهر |
23 |
1،135 |
6،500 |
7،320،000 |
|
چادرملو |
16،3 |
1،375 |
6،300 |
4،700،000 |
|
فولاد خراسان |
29،2 |
1،573 |
5،600 |
3،220،000 |
|
كابلهاي مخابراتي شهيد قندي |
75،9 |
3،070 |
1،690 |
(330،000) |
|
فولاد صبانور |
89 |
1،158 |
15،301 |
3،022،634 |
|
گالوانيزه فجر |
23،1 |
1،501 |
1،541 |
3،971 |
|
جمع |
—- |
9،296،206 |
26،604،050 |
18،431،919 |
وزن سهم شركتهاي بورسي ومعادن در پرتفوي بورسي:
بررسي پرتفوي غير بورسي شركت:
|
نام شركت |
درصد مالكيت |
بهاي تمام شده (ميليون ريال) |
|
اهن و فولاد توس |
40،4 |
11،002 |
|
فولاد سهند اغاز |
29 |
4،965 |
|
سي ولكس كالا |
39،8 |
3،988 |
|
توليد و توسعه مواد فلزي |
20 |
110،963 |
|
اهن و فولاد ارفع |
20 |
258،986 |
|
سنگ اهن گهر زمين |
20 |
240،238 |
|
ساير شركتها |
— |
129،614 |
|
جمع |
— |
738،829 |
با توجه به بهای تمام شده سبد غیر بورسی : ارزش افزده 100 درصدی برای سهم مدنظر می گیریم
محاسبه NAV و ارزش ويژه هر سهم:
|
جمع تفاوت ارزش بازار سرمايه گذاري هاي بورسي نسبت به بهاي تمام شده |
18،431،919 |
|
جمع تفاوت ارزش براوردي سرمايه گذاريهاي غير بورسي نسبت به بهاي تمام شده |
738،614 |
|
جمع حقوق صاحبان سهام |
11،601،000 |
|
ذخيره كاهش ارزش سرمايه گذاريها |
312،000 |
|
تعداد سهام شركت |
6،500،000،000 |
|
NAV |
480 |
|
ضريب NAV |
70% |
|
ارزش ذاتي |
336 تومان |
پيشبيني روند سوداوري ومعادن:
بررسي سود معادن و فلزات:
|
نام شركت |
سهم شركت سرمايه گذاري (ميلياردريال) |
|
كابلهاي شيد قندي |
30 |
|
گلگهر |
985 |
|
فولاد خراسان |
145 |
|
فولاد صبانور |
176 |
|
چادرملو |
678 |
|
ملي مس |
846 |
|
ساير |
29 |
|
جمع |
2،889 |
همانطور كه مشاهده ميشود 3 شركت گلگهر و ملي مس و چادرملو و فولاد خراسان بيشترين تاثير را در سوداوري ومعادن دارند كه در ادامه به بررسي و تخمين سود اين شركتها خواهيم پرداخت:
گلگهر:
ومعادن پيشبيني سود 109 توماني را از اين شركت براي سال جاري و تقسيم سود 71 توماني را دارد پيشبيني ميشود سود گلگهر براي سال جاري حداقل به سطوح 150 تومان افزايش يافته و با توجه به احتمال تقسيم سود بالاي 80 درصدي كگل در مجمع انتظار تقسيم سود 120 توماني از كگل ميرود بدين ترتيب انتظار افزايش 66 ميليارد توماني سود ومعادن از طريق كگل ميرود
ملي مس:
ومعادن پيشبيني سود 88 توماني را از اين شركت براي سال جاري و تقسيم سود 70توماني را دارد پيشبيني ميشود سود ملي مس براي سال جاري حداقل به سطوح 100 تومان افزايش يافته و با توجه به احتمال تقسيم سود بالاي 80 درصدي فملي در مجمع انتظار تقسيم سود 80 توماني از ملي مس ميرود بدين ترتيب انتظار افزايش 11 ميليارد توماني سود ومعادن از طريق فملي ميرود
چادرملو:
ومعادن پيشبيني سود 99توماني را از اين شركت براي سال جاري و تقسيم سود 69 توماني را دارد پيشبيني ميشود سود كچاد براي سال جاري حداقل به سطوح 150 تومان افزايش يافته و با توجه به احتمال تقسيم سود بالاي 80 درصدي كچاد در مجمع انتظار تقسيم سود 120 توماني از كچاد ميرود بدينترتيب انتظار افزايش 56ميليارد توماني سود ومعادن از طريق كچاد ميرود
فخاس:
ومعادن پيشبيني سود 35 توماني را از اين شركت براي سال جاري و تقسيم سود 17 توماني را دارد پيشبيني ميشود سود فخاس براي سال جاري حداقل به سطوح 80 تومان افزايش يافته و با توجه به احتمال تقسيم سود 60 درصدي فخاس در مجمع انتظار تقسيم سود 48 توماني از فخاس ميرود بدين ترتيب انتظار افزايش 35ميليارد توماني سود ومعادن از طريق فخاس ميرود
نتيجه گيري:
با توجه به تخمينهاي بالا انتظار رشد 168 ميليارد توماني معادل 258 ريال به ازاي هر سهم از ومعادن ميرود بدين ترتيب سود ومعادن جاي رشد تا سطوح 745 ريال را براي سال جاري را دارد
لازم به ذكر است سودهاي بالا باز هم با حالت احتياطي تخمين زده شده است كه در صورت ادامه داشتن روند صعودي فعلي قيمت دلار و فلزات و محصولات معدني ميتوان انتظار رشد بيش از پيش سوداوري شركتهاي زير مجموعه ومعادن و در نتيجه تقسيم سود بيشتر توسط اين شركتها و رشد بالاتر سود ومعادن را داشت
خرید سهم در محدوده 270 در گام اول می تواند با هدف 330 تومانی مناسب باشد هر چند سهم در این مدت اخیر از 233 تا 290 تومان رشد داشته است و باید منتظر یک اصلاح مناسب در قیمت باشیم و سپس در نزدیکی های 270 و کمی پایین تر متناسب با جو بازار اقدام به خرید سهم کرد
یکشنبه 19 شهریور 91
