مقدمه: کالسیمین یکی از شرکتهای تابعه توسعه معدن روی و بازوی اصلی این شرکت در تولید انواع کنسانتره وشمش سرب و روی میباشد این شرکت هم اکنون با ظرفیت تولید سالیانه ۶۵ هزار تن کنسانتره روی پخته و ۳۹هزار تن شمش روی و ۱۰هزار تن کنسانتره سرب و۳۷۰هزار تن کنسانتره روی خام در حال فعالیت میباشد.

روند سوداوری شرکت طی سالهای اخیر:

سال	سود هر سهم (ریال)	سود خالص (میلیارد ریال)
۱۳۹۰	۲۱۰۳	۹۰۲
۱۳۹۱	۱۲۸۶	۱۲۱۴
۱۳۹۲	۱۶۵۵	۱۵۶۲
۱۳۹۳	۱۰۲۱	۹۶۳

سود شرکت از سال ۸۹ با توجه به رشد قیمتهای جهانی فلزات و پایان رکود جهانی با روند صعودی مواجه شده است که پیشبینی میشود سود سال ۹۳همچنان تحت تاثیر دو عامل مهم یعنی افزایش نرخ ارز و افزایش نرخ جهانی سرب و روی همچنان با روند صعودی همراه شود

پیشبینی سوداوری سال ۹۳:

شرح	پیشبینی حسابرسی نشده	پیشبینی حسابرسی نشده
سال مالی منتهی به	۹۳،۱۲،۲۹	۹۲،۱۲،۲۹
فروش	۲،۸۷۴،۷۵۰	۳،۱۷۴،۱۱۸
بهای تمام شده کالای فروش رفته	(۲،۰۴۷،۲۸۹)	(۱،۸۴۰،۵۲۲)
سود و زیان ناخالص	۸۲۷،۴۶۱	۱،۳۳۳،۵۹۶
هزینه های عمومی اداری و تشکیلاتی	(۶۸،۷۵۷)	(۶۲،۶۰۷)
خالص سایر درامدهای عملیاتی	(۱،۸۲۰)	(۵،۲۱۹)
سود و زیان عملیاتی	۷۵۶،۸۸۴	۱،۲۶۵،۷۷۰
هزینه های مالی	(۳۳،۰۰۰)	(۳۱،۵۶۷)
درامد حاصل از سرمایه گذاریها	۲۹۲،۹۷۲	۴۲۸،۱۷۲
درامدها(هزینه های) متفرقه	۹،۷۸۴	۹،۷۶۱
سود(زیان)قبل از کسر مالیات	۱،۰۲۶،۶۴۰	۱،۶۷۲،۱۳۶
مالیات	(۶۳،۱۰۶)	(۱۰۹،۸۸۰)
سود و زیان پس از کسرمالیات	۹۶۳،۵۳۴	۱،۵۶۲،۲۵۶
سود هر سهم پس از کسر مالیات	۱،۰۲۱	۱،۶۵۵
سرمایه	۹۴۳،۸۰۰	۹۳۴،۸۰۰

این شرکت سود سال مالی ۹۳خود را مبلغ ۱۰۲۱ ریال به ازای هر سهم اعلام نموده است

تولیدات و فروش شرکت:

تولیدات اصلی شرکت عمدتا شمش روی میباشد و بخش اصلی فروش شرکت را نیز شمش روی تشکیل داده است شمش روی بیش از ۵۰ درصد بودجه ریالی شرکت را تشکیل میدهد.

بررسی میزان تولید و فروش شرکت طی سال ۹۳:

نوع محصول	مقدار فروش(تن) سال ۹۳	قیمت فروش (هر تن) سال ۹۳ تومان	مقدار فروش(تن) سال۹۲	قیمت فروش (هر تن) سال۹۲تومان
کنسانتره روی پخته	۰	۰	۱۵،۰۰۰	۴۳۵،۰۰۰
شمش روی	۴۲،۰۰۰	۵،۳۰۰،۰۰۰	۳۵،۵۰۰	۵،۸۵۵،۰۰۰
کنسانتره سرب	۱۰،۰۰۰	۲،۷۸۲،۰۰۰	۱۰،۰۰۰	۲،۷۳۵،۰۰۰
کنسانتره روی خام	۸۵،۰۰۰	۳۷۳،۵۰۰	۲۰۰،۰۰۰	۳۳۲،۹۰۰
سایر	۲،۰۰۰	۲،۶۵۰،۰۰۰	۳،۳۰۷	۲،۷۴۹،۰۰۰

همانطور که از جدول بالا مشخص میباشد قیمت فروش پیشبینی شده در سال ۹۳پایینتر از قیمتهای واقعی میباشد برای مثال در شمش روی با فرض قیمتهای ۲۰۵۰دلاری برای روی و قیمت متوسط دلار ۲۹۵۰ تومانی هم به قیمتهای ۶،۰۴۷،۰۰۰ میلیون تومان در هر تن خواهیم رسید

مصارف ارزی:

کالسیمین برای سال ۹۳ پیشبینی صادرات ۶۴ میلیون دلار محصولات خود را دارد و صادرات فوق به وسیله ارز دلار انجام میپذیرد شرکت نرخ دلار را در بودجه صادراتی سال ۹۳خود ۲۶۵۰تومان در نظر گرفته است همچنین شرکت برای سال ۹۳پیشبینی واردات ۱،۴ مواجه اولیه را با دلار ۲۶۵۰ تومانی دارد

در حالی که شرکت بارها سیاست تسعیر ارز صادراتی خود را با قیمتهای بازار ازاد تعیین نموده است

صادرات:

نام ارز	مبلغ ارزی	نرخ ریالی ارز	مبلغ(میلیون ریال)
دلار	۶۴،۰۰۰،۰۰۰	۲۶،۵۰۰	۱،۶۹۶،۰۰۰

واردات:

نام ارز	مبلغ ارزی	نرخ ریالی ارز	مبلغ(میلیون ریال)
دلار	۱،۴۸۰،۰۰۰	۲۶،۵۰۰	۳۷،۳۳۵

بررسی بهای تمام شده در شرکت کالسیمین:

نام	مبلغ(میلیون ریال)	درصد تاثری گذاری
مواد مستقیم	۷۲۶،۲۵۲	۳۵
دستمزد مستقیم	۱۶۳،۳۵۷	۸
سربار	۱،۱۵۷،۶۸۰	۵۷

همانطور که مشاهده میشود بخش عمده بهای تمام شده به هزینه های سربار اختصاص دارد.

۱-مواد مستقیم:

شرح	واحد	پیشبینی مقداری خرید سال ۹۳	پیشبینی مبلغی خرید سال۹۳ تومان	مقدار خرید سال۹۲	مبلغ خرید سال۹۲ تومان
خاک پر عیار	تن	۹۱،۹۳۸	۵۸۰،۰۰۰	۶۴،۶۹۸	۴۴۳،۶۰۰
خاک کم عیار	تن	۵۵،۰۰۰	۱۴۵،۰۰۰	۱۱۶،۹۶۷	۸۷،۴۰۰
باطله	تن	۲۴۲،۵۷۱	۲۰،۰۰۰	۲۶۲،۴۴۵	۲۰،۰۰۰
خاک متوسط عیار	تن	۱۸،۵۰۰	۳۵۰،۰۰۰	۷۷،۳۵۲	۱۸۰،۷۰۰

شرگت نرخ خرید مواد اولیه را در سطوح مناسب و حتی بالایی پیشبینی کرده است

مصارف انرژی:

این شرکت سالانه ۱۱میلیارد تومان مصرف انرژی دارد که این نرخ را برای سال ۹۳ در سطوح ۱۳،۵ میلیارد تومان در نظر گرفته است که از این طریق شرکت تهدید خاصی ندارد

ترکیب سهامداران شرکت:

نام سهامدار	درصد سهام
توسعه معادن روی	۵۹،۸
مدیریت سرمایه گذاری بانک مسکن	۱،۷
ذوب و احیا قشم	۱،۱

در ترکیب سهامداری شرکت حضور توسعه معادن روی به عنوان حامی و سهامدار عمده فعال بر این نماد را شاهد میباشیم

سرمایه گذاریهای شرکت:

نام شرکت	درصد مالکیت	سهم شرکت سرمایه گذاری (میلیون ریال)
توسعه معادن روی	۲،۶	۱۱،۹۳۶
صنعت روی زنگان	۷۱،۴	۱۵،۵۰۷
ذوب و روی قشم	۱۰۰	۱۵۳،۲۶۹
اسید سازان زنجان	۸۴،۵	۳۲،۴۷۵
شیمیایی رویین کاران الوند	۸۴،۵	۳۶،۳۸۴
سپرده های بانکی	—	۳۰،۵۲۶

کالسیمین برای سال ۹۳ سود سرمایه گذاری های خود را در سطوح پایینی یعنی سطوح ۲۹،۳ میلیارد تومان پیشبینی کرده است در حالی که پیشبینی میشود سود شرکت های زیر مجموعه حداقل تا سطوح سال ۹۲ یعنی سطوح ۴۲،۸ میلیارد تومان افزایش یابد

طرح های توسعه ای:

نام طرح	براورد سرمایه گذاری			درصد پیشرفت طرح تاکنون	سال بهره برداری
نام طرح	مبلغ میلیون ریال	نام ارز	مبلغ ارزی	درصد پیشرفت طرح تاکنون	سال بهره برداری
INTEC	372،۳۰۰	دلار	۱۰،۸۷۶،۰۰۰	۱۶	۱۳۹۳
نیروگاه	۱۴۲،۵۰۰	یورو	۹،۵۰۰،۰۰۰	۶	۱۳۹۳
فاز جدید ۵۰۰۰ تنی روی دندی	۵۰،۰۰۰	—	۰	۱۰۰	۱۳۹۲
نیکل	۷۰،۰۰۰	—	۰	۳۶	۱۳۹۳

با افتتاح کامل طرح های شرکت بیش از ۳۴ تومان سود به سود این شرکت افزوده میشود البته پروژه های نیکل به نظر میرسد سوداوری بسیار بالاتری را برای شرکت ایجاد نماید

همچنین طرح دندی به مرحله تولید رسیده است

نتیجه گیری:

در این بخش سعی داریم سود کالسیمین را با فرض قیمت سرب ۲۱۵۰دلاری و روی ۲۰۵۰ دلاری و دلار ۲۹۵۰تومانی تخمین بزنیم

نوع محصول	مقدار فروش(تن) سال۹۳	قیمت فروش (هر تن /تومان) سال۹۳
شمش روی	۴۲،۰۰۰	۶،۰۴۷،۰۰۰
کنسانتره سرب	۱۰،۰۰۰	۲،۸۰۰،۰۰۰
کنسانتره روی خام	۸۵،۰۰۰	۳۷۳،۰۰۰
سایر	۲،۰۰۰	۲،۷۰۰،۰۰۰

مبلغ فروش

جمع فروش میلیون ریال

۳،۱۹۱،۰۰۰

شرح	پیشبینی ۹۲
سال مالی منتهی به	۹۳،۱۲،۲۹
فروش	۳،۱۹۱،۰۰۰
بهای تمام شده کالای فروش رفته	(۲،۰۴۷،۲۸۹)
سود و زیان ناخالص	۱،۱۴۳،۷۱۱
هزینه های عمومی اداری و تشکیلاتی	(۶۸،۷۵۷)
خالص سایر درامدهای عملیاتی	(۱،۸۲۰)
سود و زیان عملیاتی	۱،۰۷۳،۱۳۴
هزینه های مالی	(۳۳،۰۰۰)
درامد حاصل از سرمایه گذاریها	۴۲۸،۰۰۰
درامدها(هزینه های) متفرقه	۹،۷۸۴
سود(زیان)قبل از کسر مالیات	۱،۴۷۷،۹۱۸
مالیات	(۸۸،۶۷۰)
سود و زیان پس از کسرمالیات	۱،۳۸۹،۲۴۸
سود هر سهم پس از کسر مالیات	۱،۴۸۶
سرمایه	۹۳۴،۸۰۰

با توجه به قیمتهای بالاتر سرب و روی و همچنین احتمال رشد بیشتر سودشرکتهای سرمایه گذاری زیر مجموعه انتظار رشد بیشتر سوداوری کالسیمین را تا پایان سال ۹۳ را داریم و سود تخمینی فوق به صورت حداقلی میباشد

شنبه ۱۰ اسفند ۹۲

تحلیل بنیادی کالسیمین

آخرین تحلیل‌ها

بتاسهم را دنبال کنید

تحلیل بنیادی کالسیمین

روش‌های جایگزین پرداخت