تحلیل بنیادی آلومینیوم ایران
مفروضات پیش بینی سال
1) مقدار تولید پیش بینی شده سال 92 برابر با مقدار تولید پیش بینی شده توسط شرکت برآورد شده است
مقدار تولید در سال 92 =(مقدار تولید 9 ماهه 91)/(مقدار کل تولید 91 * مقدار تولید 9 ماهه 92)
2) نسبت مقدار فروش به مقدار تولید در طول دوره سالانه برابر با نسبت مقدار فروش به تولید در دوره 6 ماهه ابتدای سال 92 برآورد شده است.
3) نرخ فروش محصولات در 6 ماهه دوم سال با توجه به روند رو به رشد فلزات 5% بالاتر از نرخ فروش محصولات در 6 ماهه اول سال 92 برآورد شده است. که با این مفروضات فروش کل شرکت 0.08% بیشتر از کل فروش پیش بینی شده شرکت می باشد.
4) مقدار مواد اولیه مورد نیاز براوردی با توجه به مصرف طی 6 ماهه اول برآورد شده است.
5)
نرخ مواد اولیه در 6 ماهه دوم با 5% رشد نسبت به 6 ماهه اول برآورد شده است و در نهایت بهای تمام شده کالای بفروش رفته 7.5% بیشتر از بودجه اعلامی پیش بینی شده است.
6) نرخ تسعیر ارز در 6 ماهه اول 24586 ریال برآورد شده است و وضعیت منابع و مصارف ارزی به شرح تصویر ذیل می باشد:
7) ترکیب هزینه سربار به شرح ذیل می باشد :
هزینه سربار در 6 اول سال 24% از بهای تمام شده را به خود اختصاص داده است که هزینه آب، برق و سوخت 47% هزینه سربار (11.3% از بهای تمام شده) می باشد.
پیش بینی مقدار تولید
|
شرح (تن) |
1392/06/31 |
(بودجه 92) |
پیش بینی کارشناس 92 |
|
شمش بیلت |
13,254 |
29,892 |
30,325 |
|
شمش خالص |
69,495 |
119,409 |
139,560 |
|
شمش آلیاژی |
7,955 |
24,593 |
17,189 |
|
جمع |
90,704 |
173,894 |
187,074 |
نسبت مقدار فروش به مقدار تولید
|
شرح |
1392/06/31 |
(بودجه 92) |
پیش بینی کارشناس 92 |
|
شمش بیلت |
112% |
108% |
112% |
|
شمش خالص |
38% |
52% |
38% |
|
شمش آلیاژی |
126% |
89% |
126% |
|
شمش خالص صادراتی |
67% |
58% |
67% |
|
جمع |
107% |
107% |
107% |
مقدار فروش
|
شرح (تن) |
1392/06/31 |
(بودجه 92) |
پیش بینی کارشناس 92 |
|
شمش بیلت |
14,795 |
32,295 |
33,851 |
|
شمش خالص |
26,121 |
61,621 |
52,456 |
|
شمش آلیاژی |
9,992 |
21,992 |
21,591 |
|
شمش خالص صادراتی |
46,337 |
69,337 |
93,054 |
|
جمع |
97,245 |
185,245 |
200,951 |
متوسط نرخ فروش (هزار ریال)
|
شرح (تن) |
1392/06/31 |
(بودجه 92) |
پیش بینی کارشناس 92 |
|
شمش بیلت |
70,256 |
69,936 |
72,234 |
|
شمش خالص |
65,667 |
65,345 |
67,316 |
|
شمش آلیاژی |
76,280 |
75,157 |
78,329 |
|
شمش خالص صادراتی |
47,405 |
47,339 |
48,595 |
مبلغ فروش
|
شرح (تن) |
1392/06/31 |
(بودجه 92) |
پیش بینی کارشناس 92 |
|
شمش بیلت |
1,039,443 |
2,258,579 |
2445153 |
|
شمش خالص |
1,715,296 |
4,026,608 |
3531127 |
|
شمش آلیاژی |
762,186 |
1,652,855 |
1691169 |
|
شمش خالص صادراتی |
2,196,601 |
3,282,347 |
4521946 |
|
جمع |
5,713,526 |
11,220,389 |
12,189,394 |
مقدار مواد اولیه
|
شرح |
1392/06/31 |
(بودجه 92) |
پیش بینی کارشناس 92 |
|
پودر آلومینا |
172,105 |
337,405 |
342,948 |
|
پتر ولیوم کک |
39,544 |
84,923 |
73,193 |
|
سایر مواد |
18,171 |
29,763 |
51,864 |
|
جمع |
229,820 |
452,091 |
468,005 |
نرخ مواد اولیه
|
شرح |
1392/06/31 |
(بودجه 92) |
پیش بینی کارشناس 92 |
|
پودر آلومینا |
12,725 |
12,508 |
13,042,442 |
|
پتر ولیوم کک |
17,579 |
16,599 |
17,983,107 |
|
سایر مواد |
24,224 |
31,986 |
25,010,771 |
مبلغ مواد اولیه
|
شرح |
1392/06/31 |
پیش بینی (بودجه 92) |
پیش بینی کارشناس 92 |
|
پودر آلومینا |
2,190,118 |
4,220,275 |
4,472,886 |
|
پتر ولیوم کک |
695,145 |
1,409,674 |
1,316,239 |
|
سایر مواد |
440,173 |
952,002 |
1,297,156 |
|
جمع |
3,325,436 |
6,581,951 |
7,086,281 |
بهای تمام شده کالای فروش رفته
|
شرح |
1392/06/31 |
پیش بینی کارشناس 92 |
|
مواد مستقیم |
3,247,885 |
7,086,281 |
|
دستمزد |
291,156 |
568,330.56 |
|
سربار |
1,128,039 |
2,519,352.97 |
|
جمع |
4,667,080 |
10,173,965 |
صورت سود(زیان)
|
شرح (میلیون ریال) |
1392/06/31 |
پیش بینی (بودجه 92) |
پیش بینی کارشناس 92 |
|
فروش |
5,713,526 |
11,220,389 |
12,189,394 |
|
بهای تمام شده کالای فروش رفته |
(4,667,080) |
(9,472,176) |
(10,173,965) |
|
سود(زیان) ناخالص |
1,046,446 |
1,748,213 |
2,015,429 |
|
هزینه عمومی اداری و تشکیلاتی |
(93,691) |
(191,162) |
(191,162) |
|
خالص سایر درآمدها (هزینه ها)ی عملیاتی |
(57,155) |
(109,471) |
(109,471) |
|
سود(زیان) عملیاتی |
895,600 |
1,447,580 |
1,714,796 |
|
هزینه های مالی |
(275,502) |
(545,315) |
(545,315) |
|
درآمد حاصل از سرمایه گذاری ها |
0 |
0 |
0 |
|
خالص درآمد (هزینه های) متفرقه |
(112,825) |
(113,480) |
(113,480) |
|
سود(زیان) قبل از اقلام غیر مترقبه اثرات انباشته …… |
507,273 |
788,785 |
1,056,001 |
|
اقلام غیرمترقبه اثرات انباشته ….. |
0 |
0 |
0 |
|
سود(زیان) قبل ازمالیات |
507,273 |
788,785 |
1,056,001 |
|
مالیات |
(95,878) |
(146,604) |
(173,666) |
|
سود خالص |
411,395 |
642,181 |
882,335 |
|
سود هر سهم |
677 |
1,057 |
1,453 |
نتیجه گیری
درصورتی که شرکت بتواند در 6 ماهه دوم به طور متوسط 10% محصولات خود را بالاتر از نرخ فروش 6 ماهه اول سال بفروشد سود هر سهم 1,644 ریال خواهد بود می توان نتیجه گرفت سود هر سهم بسیار از نرخ فروش تاثیر می پذیرد چون تنها با افزایش 5% نرخ فروش محصولات در 6 ماهه دوم سال نسبت به حالت بررسی شده (EPS=1,453) سود هر سهم 13% افزایش پیدا می کند.
با توجه به تراز ارزی شرکت آلومینیوم ایران سناریوی با در نظر گرفتن نرخ تسعیر ارز 3000 تومانی نیز بررسی شده است که در این صورت سود هر سهم 1,536 ریال برآورد خواهد شد و در صورتی که نرخ تسعیر ارز 24586 ریال باشد سود برآوردی 1,453 ریال می باشد و با در نظر گرفتن نسبت p/e=6ارزش ذاتی سهم 9000 ریال می باشد.
دوشنبه 16 دی 92
