تحلیل بنیادی مارگارین
مقدمه: مارگارين به همراه صنعتي بههشر به صورت مشترك از بزرگترين شركتهاي توليد كننده روغن خوراك ميباشند كه بيش از 30 درصد بازار روغن خوراكي كشور را در دست دارند
روند سوداوري مارگارين:
|
سال |
سود هر سهم (ريال) |
سود خالص (ميليارد ريال) |
|
1391 |
1597 |
575 |
|
1392 |
1905 |
686 |
|
1393 |
1084 |
390 |
همانطور كه مشاهده ميشود روند سوداوري مارگارين طي ساليان با روند صعودي همراه بوده است اما شركت براي سال 93 سود خود را با مخفي كاري به صورت محطاطانه تخمين زده است
پيشبيني سود سال 93:
|
شرح |
پيشبيني حسابرسي نشده 93،9،30 |
پيشبيني حسابرسي نشده 92،9،30
|
|
فروش |
5،655،854 |
5،491،671 |
|
بهاي تمام شده كالاي فروش رفته |
(4،937،106) |
(4،477،766) |
|
سود و زيان ناخالص |
718،748 |
1،013،905 |
|
هزينه هاي عمومي اداري و تشكيلاتي |
(166،266) |
(146،018) |
|
خالص ساير درامدهاي عملياتي |
12،000 |
13،660 |
|
سود و زيان عملياتي |
564،482 |
881،547 |
|
هزينه هاي مالي |
(78،000) |
(40،388) |
|
درامد حاصل از سرمايه گذاريها |
25،000 |
55،000 |
|
درامدها(هزينه هاي) متفرقه |
2،000 |
500 |
|
سود(زيان)قبل از كسر ماليات |
513،482 |
896،659 |
|
ماليات |
(123،235) |
(210،715) |
|
سود و زيان پس از كسرماليات |
390،247 |
685،944 |
|
سود هر سهم پس از كسر ماليات |
1،084 |
1،905 |
|
سرمايه |
360،000 |
360،000 |
مارگارين سود هر سهم سال مالي منتهي به پايان اذرماه 93 خود را به ازاي هر سهم مبلغ 1084 ريال اعلام نموده است
توليدات و فروش شركت:
|
نوع محصول |
واحد |
مقدار فروش سال 93 |
قيمت فروش هر تن سال 93(واحد/تومان) |
مقدار فروش سال92 |
قيمت فروش واقعي سال92(واحد/ تومان) |
|
روغن نباتي ازاد |
تن |
126،252 |
4،032،000 |
138،147 |
3،668،000 |
|
روغن نباتي كارمزدي |
تن |
70،000 |
150،000 |
77،749 |
128،500 |
|
مونوگليسريد |
تن |
2،500 |
5،420،000 |
3،000 |
3،333،000 |
|
كره نباتي |
تن |
8،283 |
3،921،000 |
4،736 |
3،829،000 |
همانطور كه مشخص ميباشد شركت نرخ فروش محصولات خود را براي سال 93 در سطوح مناسبي پييشبيني شده است تنها كره نباتي قيمتش در سطوح 5 ميليون تومان در هر تن ميباشد كه در سطوح پاييني پيشبيني شده است
همانطور كه مشاهده ميشود بيش از 90 درصد از فروش شركت را انواع روغن ازاد تشكيل ميدهد
بررسي بهاي تمام شده در شركت مارگارين:
|
نام |
مبلغ(ميليون ريال) |
درصد تاثري گذاري |
|
مواد مستقيم |
4،596،598 |
93 |
|
دستمزد مستقيم |
82،243 |
1 |
|
سربار |
258،265 |
6 |
همانطور كه مشاهده ميشود عمده بهاي تمام شده مارگارين را مواد اوليه تشكيل ميدهد و ساير پارامترها تاثير چنداني در بهاي تمام شده اين شركت ندارد
مواد اوليه:
|
شرح |
واحد |
پيشبيني مقداري خريد سال 93 |
پيشبيني مبلغي خريد سال 93 هر واحدتومان
|
پيشبيني مقداري خريد سال 92 |
پيشبيني مبلغي خريد سال 92 هر واحدتومان
|
|
روغن خام |
تن |
137،826 |
2،867،000 |
156،479 |
2،616،000 |
نكته مهم در خريد مواد اوليه ميباشد شركت مصرف 30 درصد روغن پالم و مابقي ساير روغن ها را در دستور كار دارد
هم اكنون متوسط قيمت جهاني روغن پالم و روغن افتابگردان و سويا در سطوح 950 دلار قرار دارد با فرض دلار 2600 توماني اين نرخ به سطوح 2470 تومان در بندر امام خواهد رسيد شركت هزينه 100 توماني را براي حمل از بندر امام به شركت به ازاي هر كيلو در نظر دارد با اضفه شدن اين رقم بهاي تمام شده خريد يك كيلو روغن خام به سطوح 2570 تومان بالغ خواهد شد كه اختلاف 297 توماني را با نرخهاي شركت دارد در ضمن اينكه روند قيمتي روغن خام در بازارهاي جهاني نيز در حال افت ميباشد
براي مثال قيمت جهاني روغن سويا در ابتداي سال 2013 در سطوح بالاي 1100 دلار قرار داشته در صورتي كه اين نرخ هم اكنون به سطوح زير 900 دلار افت كرده است
روغن پالم نيز قيمت 776 دلاري را در ابتداي سال 2013 داشته ولي هم اكنون در سطوح 760 دلار قرار دارد
يا قيمت روغن افتابگردان از سطوح قيمتي بالاي 1500 دلار در ابتداي سال 2013 به سطوح زير 1200 دلار تا كنون افت قيمتي داشته است كه اين روند همچنان ادامه داشته است
هزينه هاي سربار(تاثير هدفمند كردن يارانه ها بر اين شركت):
شركت مصرف انرژي بسيار پايين داشته و افزايش نرخ حاملهاي انرژي تاثيري بر سود شركت ندارد
مصارف ارزي:
مارگارين براي سال مالي 93پيشبييني واردات 128 ميليون دلار مواد اوليه با نرخ دلار 2500 توماني را در دستور كار دارد
واردات سال93:
واردات:
|
نام ارز |
مبلغ ارزي |
نرخ ريالي ارز |
مبلغ(ميليون ريال) |
|
دلار |
128،421،000 |
25،000 |
3،210،000 |
سهامداران عمده:
|
نام سهامدار |
درصد سهام |
|
صافولا بهشهر |
79،9 |
|
سرمايه گذاري ملي |
4،5 |
|
مديريت صندوق بازنشستگي |
1،9 |
|
پارس توشه |
1 |
عمده سهام و كنترل شركت بر عهده صافولاي بهشهر ميباشد كه صافولاي بهشهر نيز تحت كنترل سهامدار عربستاني ميباشد به همين دليل شركت سهام شناور چنداني در بازار ندارد
نتيجه گيري:
شركت نرخ فروش خود را در سطوح مناسبي براي سال 93 پيشبيني كرده است تنها در بخش فروش كره نباتي نرخ فروش را در سطوح پاييني پيشبيني كرده است
كره نباتي قيمتش در سطوح 5 ميليون تومان در هر تن ميباشد كه در سطوح پاييني پيشبيني شده است
اما با متورم كردن نرخ خريد مواد اوليه علي رغم روند كاهشي قيمت روغن خام در بازارهاي جهاني سود خود را پنهان كرده است
|
نوع محصول |
واحد |
مقدار فروش سال 93 |
قيمت فروش هر تن سال 93(واحد/تومان) |
|
روغن نباتي ازاد |
تن |
126،252 |
4،032،000 |
|
روغن نباتي كارمزدي |
تن |
70،000 |
150،000 |
|
مونوگليسريد |
تن |
2،500 |
5،420،000 |
|
كره نباتي |
تن |
8،283 |
5،000،000 |
مبلغ فروش
|
جمع فروش ميليون ريال |
5،745،000 |
مواد اوليه:
|
شرح |
واحد |
پيشبيني مقداري خريد سال 93 |
پيشبيني مبلغي خريد سال 93 هر واحدتومان
|
پيشبيني مقداري خريد سال 92 |
پيشبيني مبلغي خريد سال 92 هر واحدتومان
|
|
روغن خام |
تن |
137،826 |
2،867،000 |
156،479 |
2،616،000 |
نكته مهم در خريد مواد اوليه ميباشد شركت مصرف 30 درصد روغن پالم و مابقي ساير روغن ها را در دستور كار دارد
هم اكنون متوسط قيمت جهاني روغن پالم و روغن افتابگردان و سويا در سطوح 950 دلار قرار دارد با فرض دلار 2600 توماني اين نرخ به سطوح 2470 تومان در بندر امام خواهد رسيد شركت هزينه 100 توماني را براي حمل از بندر امام به شركت به ازاي هر كيلو در نظر دارد با اضفه شدن اين رقم بهاي تمام شده خريد يك كيلو روغن خام به سطوح 2570 تومان بالغ خواهد شد كه اختلاف 297 توماني را با نرخهاي شركت دارد در ضمن اينكه روند قيمتي روغن خام در بازارهاي جهاني نيز در حال افت ميباشد
پيشبيني كارشناسي:
|
شرح |
واحد |
پيشبيني مقداري خريد سال 93 |
پيشبيني مبلغي خريد سال 93 هر واحدتومان
|
|
روغن خام |
تن |
137،826 |
2،570،000 |
در حالي كه شركت مصرف روغن خام خود را در سطوح 395،1 ميليارد تومان در نظر گرفته است پيشبيني مصرف 354،2ميليارد توماني روغن خوام و كاهش 40،9 ميليارد توماني بهاي تمام شده را داريم
در نتيجه به بودجه ذيل خواهيم رسيد:
|
شرح |
پيشبيني 92 93،9،30 |
|
فروش |
5،745،000 |
|
بهاي تمام شده كالاي فروش رفته |
(4،528،106) |
|
سود و زيان ناخالص |
1،216،894 |
|
هزينه هاي عمومي اداري و تشكيلاتي |
(166،266) |
|
خالص ساير درامدهاي عملياتي |
12،000 |
|
سود و زيان عملياتي |
1،062،628 |
|
هزينه هاي مالي |
(78،000) |
|
درامد حاصل از سرمايه گذاريها |
25،000 |
|
درامدها(هزينه هاي) متفرقه |
2،000 |
|
سود(زيان)قبل از كسر ماليات |
1،011،628 |
|
ماليات |
(222،550) |
|
سود و زيان پس از كسرماليات |
789،078 |
|
سود هر سهم پس از كسر ماليات |
2،190 |
|
سرمايه |
360،000 |
همانطور كه مشاهده ميشود شركت در سطوح پايين مانده قيمت مواد اوليه حداقل جاي شد سوداوري تا سطوح 219 تومان را دارا ميباشد
شنبه 14 دی 92
