بررسي دقيق اثر افزايش نرخ گاز در پتروشيمي ها( بخش پاياني )
در بخش دوم به اثرات افزايش نرخ گاز روي متانولي ها بحث مي كنيم كه زاگرس، شخارك و شفن جز انهاست و به نظر ميرسد به جز زاگرس اثرات آنچناني را نمي توان در اين گروه متصور بود . البته دقت كنيد زماني كه اين مطلب براي شما تهيه مي شود خبر رسيده كه نرخ متانول به 600 دلار رسيده است .
ما مفروضات خود را مانند انچه در بخش اول اورديم قيد خواهيم كرد با اين تفاوت كه متانول ديگر بحث ازاد سازي و يا عدم آزادسازي ندارد .
مفروضات : نرخ دلار آزاد 2950 و نرخ دلار بودجه 2660 تومان . محاسبه نرخ گاز با نرخ بودجه و فروش با نرخ آزاد است .
در اين مدل محاسبه به طور متوسط نرخ ها نيز در قيمت محصولات لحاظ شده است .
پتروشيمي زاگرس :
اين سهم در بازار مورد توجه نيست . مي دانيد چرا ؟ به اين دليل كه به همراه پرديس او بيشترين اثر را از نرخ گاز مي گيرد . به همين دليل است كه بازار پي به اي كمي به اين سهم مي دهد .
حالت اول :
در اين شرايط اگر نرخ گاز را 13 سنت فرض كنيم و نرخ متانول را 400 دلار در نظر بگيريم سود هر سهم زاگرس در اين شرايط 1380 ريال كاهش خواهد داشت .
حال فرض كنيد قيمت متانول در مسير ثبات در قيمت هاي فعلي باشد ما با فرض نرخ 13 سنت قيمت متانول را 50 دلار افزايش مي دهيم تا اثر ان بر سود هر سهم زاگرس مشخص شود :
نرخ متانول 450 دلار = اثر سود رشد 340 ريالي
نرخ متانول 500 دلار = اثر سود رشد 1900 ريالي
نرخ متانول 550 دلار = اثر رشد سود 3670 ريالي
نرخ متانول 600 دلار = اثر رشد سود 5500 ريالي
دقت كنيد در حالتي كه نرخ گاز 13 سنت هم باشد اگر نرخ متانول بالاي 450 دلار باشد مي توان گفت كه اثر نرخ گاز خنثي شده است . البته دقت داشته باشيد هميشه اين شرايط پايدار نيست و بوده است كه قيمت متانول زير 400 هم براي طولاني باقي بماند كه اين به سود شركت نيست .
دوستان با نرخ دلار را 2950 و هزينه هاي سال را معادل سال 92 در نظر گرفتيم . البته ظرفيت توليد متانول را نيز مطابق بودجه شركت فرض كرديم و افزايشي نداديم .
اما در مجموع مي توان گفت با نرخ دلار فعلي و نرخ 450 دلاري متانول سود شركت در همين محدوده باقي مي ماند .
حالت دوم :
ما نمي خواهيم در اين حالت سود هاي عجيب و غريب را براي متانولي ها پيش بيني كنيم و فقط به نقطه سر به سر اشاره مي كنيم .
در صورتي كه نرخ گاز به 10 سنت كاهش يافت با نرخ متانول 400 دلاري هر سهم 510 ريال كاهش خواهد داشت . حال به مانند قبل اگر نرخ متانول 420 دلار شود مي توان گفت كه با نرخ 10 سنت هيچ تغييري در سود شركت ايجاد نمي شود .
پتروشيمي فن آوران :
اثرات اين افزايش نرخ در فن آوران كمتر است به اين دليل كه بودجه را محافظه كارانه بسته و نرخ گاز را نيز بالا گرفته است و هر افزايش قيمت متانولي به سوداين شركت است .
حالت اول :
در اين شرايط اگر نرخ گاز را 13 سنت فرض كنيم و نرخ متانول را 400 دلار در نظر بگيريم سود هر سهم فن آوران در مجموع و در پايان سال در اين شرايط 1280 ريال افزايش خواهد داشت .
حال فرض كنيد قيمت متانول در مسير ثبات در قيمت هاي فعلي باشد ما با فرض نرخ 13 سنت قيمت متانول را 50 دلار افزايش مي دهيم تا اثر ان بر سود هر سهم زاگرس مشخص شود :
نرخ متانول 450 دلار = اثر سود رشد 2400 ريالي
نرخ متانول 500 دلار = اثر سود رشد 3700 ريالي
نرخ متانول 550 دلار = اثر رشد سود 4900 ريالي
نرخ متانول 600 دلار = اثر رشد سود 6100 ريالي
اين نشان مي دهد اگر نرخ متانول براي فن آوران حتي اگر 400 دلار هم باشد نرخ 13 سنت براي آنها مشكلي ايجاد نمي كند . منتهي بايد در 400 دلار ثبات داشته باشد .
دقت كنيد اعدادي كه ما قيد مي كنيم در بودجه ابتدايي شركت ها نمي ايد و سود نهايي انهاست .
حالت دوم :
در مورد قبل هم گفتيم كه فقط به نقطه سر به سر اشاره مي كنيم .
در صورتي كه نرخ گاز به 10 سنت كاهش يافت با نرخ متانول 330 دلاري سود اين سهم تغييري نمي كند . در واقع با نرخ 10 سنتي نرخ خوراك گاز و متانول 330 دلاري نيز تغييري در سود شركت ايجاد نمي شود .
پتروشيمي خارك :
حالت اول :
در اين شرايط اگر نرخ گاز را 13 سنت فرض كنيم و نرخ متانول را 400 دلار در نظر بگيريم سود هر سهم خارك در مجموع و در پايان سال در اين شرايط 1650 ريال كاهش خواهد داشت .
حال فرض كنيد قيمت متانول در مسير ثبات در قيمت هاي فعلي باشد ما با فرض نرخ 13 سنت قيمت متانول را 50 دلار افزايش مي دهيم تا اثر ان بر سود هر سهم زاگرس مشخص شود :
نرخ متانول 450 دلار = اثر سود رشد 720 ريالي
نرخ متانول 500 دلار = اثر سود رشد 1600 ريالي
نرخ متانول 550 دلار = اثر رشد سود 2490 ريالي
نرخ متانول 600 دلار = اثر رشد سود 3370 ريالي
اين نشان مي دهد اگر نرخ متانول براي خارك حتي اگر 450 دلار هم باشد نرخ 13 سنت براي آنها مشكلي ايجاد نمي كند . منتهي بايد در 450 دلار ثبات داشته باشد .
حالت دوم :
در مورد قبل هم گفتيم كه فقط به نقطه سر به سر اشاره مي كنيم .
در صورتي كه نرخ گاز به 10 سنت كاهش يافت با نرخ متانول 360 دلاري سود اين سهم تغييري نمي كند . در واقع با نرخ 10 سنتي نرخ خوراك گاز و متانول 360 دلاري نيز تغييري در سود شركت ايجاد نمي شود .
در گزارش و تحليل فوق نشان داده مي شود كه فن آوران كمترين اثر را از افزايش نرخ گاز مي گيرد و در مقابل ان زاگرس بيشترين تاثير و خارك كمي كمتر اثر مي پذيرد .
در اين شرايط به نظر با رشد قيمت متانول در فروش سهم هاي خود عجله نكنيد به خصوص در فروش فن و شخارك به هيچ وجه عجله نكنيد .
گروه تحليل گري بتاسهم
29 اذر 92
