تحلیل بنیادی گسترش سرمایه گذاری ایرانخودرو
مقدمه: شركت گسترش سرمايه گذاري ايرانخودرو شركت و بازوي سرمايه گذاري گروه خودروسازي ايرانخودرو ميباشد اين شركت با سرمايه 150 ميليارد تومان به دليل دارا بودن سهام بيمه اي و رونق سهام بيمه اي و خودرويي ميتواند مورد توجه بازار قرار بگيرد
روند سوداوري خگستر:
|
سال |
سود هر سهم (ريال) |
سود خالص (ميليارد ريال) |
|
1390 |
354 |
531 |
|
1391 |
711 |
1066 |
|
1392 |
512 |
768 |
همانطور كه مشاهده ميشود سود شركت در سال 91 با رشد خوبي مواجه شده است اين روند براي سال 92 نيز ادامه داشته است كه پيشبيني ميشود طي سالهاي اتي روند سوداوري سهم همچنان با روند صعودي همراه باشد
پيشبيني سود سال 92 خگستر :
|
شرح |
پيشبيني حسابرسي نشده |
واقعي حسابرسي نشده |
|
سال مالي منتهي به |
92،12،29 |
92،6،31 |
|
سود حاصل از سرمايه گذاري |
828،053 |
593،695 |
|
سود حاصل از فروش سرمايه گذاري |
28،000 |
6،943 |
|
سود حاصل از ساير فعاليتها |
2،000 |
10،987 |
|
جمع درامدها |
858،053 |
611،625 |
|
هزينه هاي عمومي و اداري |
(63،404) |
(28،611) |
|
خالص درامدها(هزينه هاي عملياتي) |
0 |
0 |
|
سود و زيان عملياتي |
794،649 |
583،014 |
|
هزينه مالي |
(27،264) |
(27،838) |
|
درامدها(هزينه هاي) متفرقه |
700 |
30،819 |
|
سود(زيان)قبل از كسر ماليات |
768،065 |
585،995 |
|
ماليات |
0 |
0 |
|
سود و زيان پس از كسر ماليات |
768،065 |
585،995 |
|
سود هر سهم پس از كسر ماليات |
512 |
391 |
|
سرمايه |
1،500،000 |
1،500،000 |
خگستر سود سال مالي خود را براي سال مالي منتهي به اسفند 92 را باسرمايه 150 ميليارد تومان مبلغ 512 ريال به ازاي هر سهم اعلام نموده است
شركت در عملكرد 6 ماهه موفق به پوشش 76 درصدي بودجه خود شده است
سهامداران شركت:
|
نام سهامدار |
درصد سهام |
|
ايرانخودرو |
79،1 |
|
صبا تامين |
5،3 |
|
دانايان پارس |
2،6 |
|
بانك توسعه صادرات |
1 |
همانطور كه مشاهده ميشود عمده سهام شركت در اختيار ايرانخودرو ميباشد و تنها6 درصد از سهام شركت به صورت شناور ميباشد
بررسي پرتفوي شركت:
|
نام شركت |
درصد مالكيت |
بهاي تمام شده (هر سهم ريال) |
ارزش بازار (هر سهم ريال) |
افزايش (كاهش) ارزش |
|
بانك پارسيان |
9،9 |
1،607 |
3،866 |
2،960،000 |
|
نيرو محركه موتور سيكلت |
49،6 |
1،180 |
1،600 |
107،000 |
|
بيمه پارسيان |
9،8 |
1،018 |
3،000 |
301،000 |
|
فنرسازي خاور |
67،3 |
1،641 |
900 |
(50،000) |
|
مهركام پارس |
52،4 |
372 |
1،530 |
330،000 |
|
محور سازان ايرانخودرو |
36،2 |
1،262 |
1،600 |
18،000 |
|
حق تقدم بيمه پارسيان |
4،1 |
1،000 |
1،092 |
5،900 |
|
الكتريك خودروي شرق |
16 |
1،556 |
2،140 |
19،000 |
|
رينگ مشهد |
15 |
1،027 |
2،930 |
32،000 |
|
جمع |
— |
—- |
—- |
3،740،000 |
بررسي پرتفوي غير بورسي خگستر:
|
نام شركت |
درصد مالكيت |
بهاي تمام شده (ميليون ريال) |
ارزش كارشناسي (ميليون ريال) |
|
سرمايه گذاري سمند |
30 |
450،000 |
500،000 |
|
الومينيوم ايرانخودرو |
100 |
300،000 |
300،000 |
|
ريخته گري ايرانخودرو |
100 |
175،000 |
175،000 |
|
ليزينگ خودرو كار |
66،6 |
85،540 |
85،540 |
|
ليزينگ ايرانخودرو |
66،6 |
66،600 |
66،600 |
|
خدمات بيمه ايرانخودرو |
100 |
10 |
1،500،000 |
|
ساير شركتها |
— |
106،321 |
106،321 |
|
جمع |
— |
1،186،770 |
2،733،461 |
در ارزش گذاري شركتهاي غير بورسي بر مبناي اعمال پي بر اي متوسط 6 به سود شركتها اين شركتها ارزش گذاري شده اند
در مورد شرکتهای غیر بورسی چون اطلاعات کافی وجود ندارد سعی شده است ارزش یابی بالایی صورت نگیرد یقینا برگ برنده خگستر دارایی های غیر بورسی ان است و با تمرکز بیشتر روی این دارایی های ناو سهم را می توان بالاتر تخمین زد اما در مقطع فعلی به نظر نیازی به تمرکز روی دارایی های غیر بورسی نیست
فرضا سرمایه گذاری سمند در لیست بالا را می توان خیلی بیش از این میزان متورم کرد ولی بنابر دلایلی سعی شده است از متورم کردن سهم های غیر بورسی خود داری کنیم
محاسبه NAV و ارزش ذاتي سهم:
|
جمع تفاوت ارزش بازار سرمايه گذاري هاي بورسي نسبت به بهاي تمام شده |
3،740،000 |
|
جمع تفاوت ارزش براوردي سرمايه گذاريهاي غير بورسي نسبت به بهاي تمام شده |
1،546،691 |
|
جمع حقوق صاحبان سهام |
4،414،000 |
|
ذخيره كاهش ارزش سرمايه گذاريها |
0 |
|
تعداد سهام شركت |
1،500،000،000 |
|
NAV |
646 |
|
ضريب NAV |
70% |
|
ارزش ذاتي |
452 |
تخمين سود سال 92 شركت :
بررسي سوداوري شركتهاي بورسي و غير بورسي در تركيب سوداوري خگستر:
|
نام شركت |
سهم شركت سرمايه گذاري (ميليارد ريال) |
سود هر سهم(ريال) |
|
بانك پارسيان |
525 |
604 |
|
بيمه پارسيان |
64 |
548 |
|
خدمات بيمه ايرانخودرو |
155 |
5092 |
|
سرمايه گذاري سمند |
74 |
166 |
همانطور كه مشاهده ميشود حدود 63 درصد از درامد سال 92 خگستر ازطريق بانك پارسيان و حدود23 درصد از درامد شركت از طريق بيمه ايرانخودرو حاصل ميشود به عبارتي حدود 86درصد از درامد خگستر از دو شركت بانك پارسيان و بيمه ايرانخودرو حاصل ميشود
شركت سود بانك پارسيان و بيمه پارسيان را در عملكرد 6ماهه خود شناسايي كرده است
سود شركتهاي بيمه ايرانخودرو و سرمايه گذاري سمند هنوز شناسايي نشده است كه ميتوان به افزايش سود تقسيمي اين دو شركت و افزايش سود خگستر خوشبين بود اما با توجه به وزن نه چندان سنگين اين دو شركت در سوداوري خگستر نميتوان انتظار تعديل مثبت بالايي را از خگستر را داشت
دوشنبه 25 اذر 92
