تحلیل بنیادی سرمايه گذاري توسعه ملي
مقدمه: سرمايه گذاري توسعه ملي از شركتهاي زير مجموعه بانك ملي ميباشد اين شركت با سرمايه بالاي 300 ميليارد توماني خود در بازار سرمايه فعاليت ميكند
سال مالي اين شركت منتهي به اذرماه هر سال ميباشد
روند سوداوري سالهاي اخير سهم:
|
سال |
سود هر سهم (ريال) |
سود خالص (ميليارد ريال) |
|
1390 |
440 |
1319 |
|
1391 |
404 |
1220 |
|
9 ماهه 92 |
543 |
1627 |
همانطور كه مشاهده ميشود روند سود اوري سهم طي سالهاي اخير در سطوح بالاي 40 تومان قرار داشته است كه پيشبيني ميشود اين روند براي سال 92 در سطوح بالاي 60تومان قرار بگيرد
عملكرد 3 ماهه سال 92:
|
شرح |
واقعي 9 ماهه حسابرسي نشده |
واقعي 9ماهه حسابرسي شده |
|
سال مالي منتهي به |
92،6،31 |
91،6،31 |
|
سود حاصل از سرمايه گذاري |
872،451 |
502،837 |
|
سود حاصل از فروش سرمايه گذاري |
748،956 |
(54،135) |
|
سود حاصل از ساير فعاليتها |
22،683 |
6،548 |
|
جمع درامدها |
1،644،090 |
455،250 |
|
هزينه هاي عمومي و اداري |
(15،184) |
(10،908) |
|
خالص درامدها(هزينه هاي عملياتي) |
0 |
(59،203) |
|
سود و زيان عملياتي |
1،628،906 |
385،139 |
|
هزينه مالي |
0 |
0 |
|
درامدها(هزينه هاي) متفرقه |
(1،016) |
18،744 |
|
سود(زيان)قبل از كسر ماليات |
1،627،890 |
403،833 |
|
ماليات |
0 |
0 |
|
سود و زيان پس از كسر ماليات |
1،627،890 |
403،833 |
|
سود هر سهم پس از كسر ماليات |
543 |
135 |
|
سرمايه |
3،000،000 |
3،000،000 |
سرمايه گذاري توسعه ملي با سرمايه 300 ميليارد تومان در عملكرد 9 ماهه موفق به رسيدن به سود 543 ريالي به ازاي هر سهم شده است كه به نسبت دوره مشابه سال گذشته با رشد302 درصدي مواجه بوده است
همچنين لازم به ذكر است شركت در مجمع پيش رو قصد تقسيم 80 درصد سود خود را دارد
بررسي پرتفوي بورسي شركت:
وتوسم در بيش از 50 شركت بورسي داراي سرمايه گذاري و درصدهاي مختلف سهام ميباشد اين شركت با تحصيل سهام 50 شركت بورسي با بهاي تمام شده517ميليارد تومان شركتهاي سرمايه گذاري خود مواجه ميباشد كه در انتها به بررسي چند شركت كه وزن قابل توجهي در اين شركت دارند ميپردازيم:
|
نام شركت |
درصد مالكيت |
بهاي تمام شده (هرسهم ريال) |
ارزش بازار (هر سهم ريال) |
افزايش (كاهش) ارزش |
|
پتروشيمي خارك |
3،1 |
20،075 |
32،000 |
377،000 |
|
گروه توسعه ملي |
7،1 |
2،250 |
6،500 |
970،000 |
|
سرمايه گذاري مسكن |
13،1 |
1،938 |
1،995 |
15،000 |
|
گلگهر |
4/. |
8،145 |
13،040 |
195،000 |
|
فولاد مباركه |
4/. |
1،988 |
4،556 |
382،000 |
|
هلدينگ خليج فارس |
1/. |
8،417 |
15،160 |
240،000 |
|
فولاد صبانور |
14،1 |
6،455 |
20،450 |
482،000 |
|
ملي مس |
2/. |
3،178 |
4،050 |
63،000 |
|
نفت بهران |
4،6 |
4،892 |
39،400 |
934،000 |
|
سرمايه گذاري نيرو |
40 |
1،656 |
2،000 |
36،000 |
|
ايران كيش |
5،5 |
8،352 |
10،520 |
35،000 |
|
دارويي رازك |
24 |
5،657 |
17،040 |
270،000 |
|
جمع |
—- |
—- |
—- |
4،760،000 |
*همانطور كه مشاهده ميشود در پرتفوي سرمايه گذاري توسعه ملي 3 شركت توسعه سرمايه گذاري بانك ملي و پتروشيمي خارك و سرمايه گذاري مسكن حدود نيمي از وزن پرتفو را به خود اختصاص داده اند.
بررسي شركتهاي غير بورسي در پرتفوي وتوسم:
|
نام شركت |
درصد مالكيت |
بهاي تمام شده (ميليون ريال) |
ارزش كارشناسي (ميليون ريال) |
|
شفادارو |
5،8 |
192،224 |
600،000 |
|
تامين سرمايه امين |
4 |
40،000 |
80،000 |
|
صندوق مشترك سمايه گذاري كارگزاري بانك ملي |
76،3 |
12،719 |
20،000 |
|
توسعه تجارت ملي |
19 |
9،500 |
9،500 |
|
بورس و اوراق بهادار |
2.5 |
3،750 |
10،000 |
|
ساير |
– |
10،045 |
10،045 |
|
جمع |
|
349،135 |
729،500 |
همانطور كه مشاهده ميشود شركتهاي غير بورسي تاثيري در پرتفوي وتوسم ندارند و حجم سرمايه گذاري اين شركت در شركتهاي غير بورسي بسيار ناچيز ميباشد
شركت مالك بيش از 5،8 درصد از سهام هلدينگ دارويي شفا دارو ميباشد كه قصد واگذاري بلوكي اين سهم را دارد كه از اين طريق شركت توانايي شناسايي سود خوبي را خواهد داشت از طرف ديگر با ازاد شدن نقدينگي قابل توجه شركت در وضعيت مناسبي براي سرمايه گذاري هاي جديد قرار خواهد گرفت
سهامداران عمده:
|
نام سهامدار |
درصد سهام |
|
بانك ملي |
59 |
|
سرمايه گذاري بانك ملي |
7،1 |
|
خدمات مدريت صندوق |
4،4 |
محاسبه NAV و ارزش ويژه هر سهم:
|
جمع تفاوت ارزش بازار سرمايه گذاري هاي بورسي نسبت به بهاي تمام شده |
4،760،000 |
|
جمع تفاوت ارزش براوردي سرمايه گذاريهاي غير بورسي نسبت به بهاي تمام شده |
380،000 |
|
جمع حقوق صاحبان سهام |
4،960،000 |
|
ذخيره كاهش ارزش سرمايه گذاريها |
0 |
|
تعداد سهام شركت |
3،000،000،000 |
|
NAV |
336 |
|
ضريب NAV |
80% |
|
ارزش ذاتي |
269 |
مدل ارزش گذاري سهم بر اساس مدل p/nav:
اين شاخص مشخص ميكند كه قيمت سهم نسبت به ارزش دارايي هاي شركت در چه مرتبه اي قرار دارد:
اين نسبت معمولا براي شركتهاي سرمايه گذاري بين7. تا 9. ميباشد كه اگر اين نسبت كمتر از عدد يك باشد نشانگر پايين بودن ارزش گذاري سهم كمتر از ارزش ذاتي ان ميباشد
اين نسبت در توسعه ملي حدود7. ميباشد
تخمين سود وتوسم:
وتوسم در عملكرد 9 ماهه خود بيش از 90 درصد از سود ناشي از سرمايه گذاري هاي خود را حاصل ميكند بدين ترتيب تا پايان سال مالي شركت انتظار شناسايي سود 9 ميليارد توماني ديگررا ازاين سرفصل را داريم
بدين ترتيب حدود 30 ريال بر سود 543 ريالي شركت افزوده و سود شركت حداقل به سطوح 573 ريال خواهد رسيد
در صورتي كه شركت در 3 ماهه باقي مانده سال مالي خود از طريق فروش سهام شركتهاي زير مجموعه سودي حاصل نمايد اين امر بابت رشد بيشتر سود شركت نيز خواهد شد
دوشنبه 29 مهر 92
