تحلیل بنیادی سرمایه گذاری معادن و فلزات
مقدمه: شركت سرمايه گذاري توسعه معادن و فلزات با سرمايه 650 ميليارد تومان به عنوان يكي از بزرگترين شركتهاي سرمايه گذاري فعاليت ميكند اين شركت عمدتا در بخش شركتهاي سنگ اهني فعال ميباشد اين شركت به عنوان هلدينگ معدني بازار شناخته ميشود
روند سوداوري ومعادن :
|
سال |
سود هر سهم (ريال) |
سود خالص (ميليارد ريال) |
|
1390 |
646 |
4201 |
|
1391 |
1195 |
7767 |
|
1392 |
1084 |
7045 |
همانطور كه مشاهده ميشود روند سوداوري ومعادن در سطح مطلوبي قرار و انتظار ميرود با روند رو به رشد سوداوري به نيز مواجه شويم ومعادن به دليل ماهيت هلدينگي بودن خود و داشتن پرتفوي مستعد و بسيار پرپتانسيل همواره با روند رو به رشد سوداوري مواجه شده است اين روند براي سال 92 نيز ادامه يافته و احتمال تعديل مثبت سود سال 92 اين شركت بسيار بالا ارزيابي ميشود
پيشبيني سود سال 92 ومعادن:
|
شرح |
پيشبيني حسابرسي نشده |
واقعي حسابرسي نشده |
|
سال مالي منتهي به |
92،12،29 |
92،3،31 |
|
سود حاصل از سرمايه گذاري |
6،993،208 |
1،153،946 |
|
سود حاصل از فروش سرمايه گذاري |
300،000 |
78،459 |
|
سود حاصل از ساير فعاليتها |
0 |
0 |
|
جمع درامدها |
7،293،208 |
1،232،405 |
|
هزينه هاي عمومي و اداري |
(43،237) |
(7،155) |
|
خالص درامدها(هزينه هاي عملياتي) |
1،100 |
128 |
|
سود و زيان عملياتي |
7،251،071 |
1،225،378 |
|
هزينه مالي |
(208،495) |
(54،097) |
|
درامدها(هزينه هاي) متفرقه |
3،530 |
839 |
|
سود(زيان)قبل از كسر ماليات |
7،046،106 |
1،172،120 |
|
ماليات |
(756) |
(168) |
|
سود و زيان پس از كسر ماليات |
7،045،350 |
1،171،952 |
|
سود هر سهم پس از كسر ماليات |
1،084 |
180 |
|
سرمايه |
6،500،000 |
6،500،000 |
سرمايه گذاري توسعه معادن و فلزات با سرمايه 650 ميليارد تومان سود هر سهم سال مالي 92خود را به ازاي هر سهم مبلغ 1084 ريال اعلام نموده است كه در عملكرد 3ماهه موفق به پوشش17 درصدي بودجه خود شده است
بررسي پرتفوي بورسي شركت:
|
نام شركت |
درصد مالكيت |
بهاي تمام شده هر سهم ريال |
ارزش بازار هر سهم ريال |
افزايش (كاهش) ارزش بازار (ميليون ريال) |
|
حق تقدم ملي مس |
3،2 |
2،138 |
2،178 |
42،000 |
|
ملي صنايع مس |
3،2 |
2،137 |
3،210 |
1،210،000 |
|
فولاد خراسان |
29،3 |
1،382 |
8،286 |
8،510،000 |
|
گلگهر |
13،6 |
1،096 |
10،470 |
12،730،000 |
|
چادرملو |
8،2 |
1،209 |
7،750 |
6،410،000 |
|
حق تقدم گلگهر |
9،2 |
1،093 |
9،200 |
7،400،000 |
|
كابلهاي مخابراتي شهيد قندي |
76،5 |
3،048 |
3،324 |
65،000 |
|
فولاد صبانور |
21 |
1،383 |
13،695 |
2،670،000 |
|
حق تقدم چادرملو |
8،2 |
210 |
6،700 |
6،350،000 |
|
گالوانيزه فجر |
23،1 |
1،520 |
6،229 |
470،000 |
|
حق تقدم فولادصبانور |
43،3 |
196 |
11،835 |
5،200،000 |
|
جمع |
—- |
—- |
—- |
51،395،000 |
وزن سهم شركتهاي بورسي ومعادن در پرتفوي بورسي:
بررسي پرتفوي غير بورسي شركت:
|
نام شركت |
درصد مالكيت |
بهاي تمام شده (ميليون ريال) |
|
اهن و فولاد توس |
40،4 |
11،002 |
|
فولاد سهند اغاز |
29 |
4،965 |
|
سي ولكس كالا |
39،8 |
3،988 |
|
توليد و توسعه مواد فلزي |
20 |
125،963 |
|
اهن و فولاد ارفع |
20 |
398،940 |
|
سنگ اهن گهر زمين |
20 |
500،335 |
|
ساير شركتها |
— |
1،718،588 |
|
جمع |
— |
2،348،730 |
جمع بهای تمام شده سهم های غیر بورسی 235 میلیارد تومان است
فقط ارزش گوهر زمین را بخواهیم حساب کنیم ارزش افزوده غیر بورسی ومعادن سر به فلک می کشد لذا اگر خیلی بخواهیم در ارزش ذاتی ومعادن ریز شویم باید ارزش دقیق دارایی های غیر بورسی را مورد توجه قرار دهیم بهر عنوان ما زیاد روی دارایی ها غیر بورسی تمرکز نداریم ولی ارزش گوهر زمین در بخش دارایی های ومعادن خیلی بالا می باشد
با توجه به 3 برابر شدن قیمت دلا ر در این سالها ارزش افزوده دارایی های غیر بورسی را 200 درصد بهای تمام شده تخمین می زنیم هر چند عدد بسیار کمی می باشد ولی من باب احتیاط این عدد را خیلی متورم نمی کنیم
محاسبه NAV و ارزش ويژه هر سهم:
|
جمع تفاوت ارزش بازار سرمايه گذاري هاي بورسي نسبت به بهاي تمام شده |
51،395،000 |
|
جمع تفاوت ارزش براوردي سرمايه گذاريهاي غير بورسي نسبت به بهاي تمام شده |
4700000 |
|
جمع حقوق صاحبان سهام |
18،300،000 |
|
ذخيره كاهش ارزش سرمايه گذاريها |
312،000 |
|
تعداد سهام شركت |
6،500،000،000 |
|
NAV |
1144 |
|
ضريب NAV |
80-70% |
|
ارزش ذاتي |
800-915 |
همانطور كه مشاهده ميشود ارزش ان اي وي و ارزش ذاتي ومعادن پايينتر از قيمت فعلي تابلوي سهم ميباشد كه نشان از احتمال رشد قيمتي سهم طي سنوات اتي دارد ومعادن جاي رشد تا هدف قيمتي 760-780 توماني را دارا ميباشد حتي در صورت ادامه يافتن روند صعودي سنگ اهني ها اين سهم توان رشد قيمتي تا سطوح 800-820 تومان را نيز داراست
پيشبيني روند سوداوري ومعادن:
بررسي سود معادن و فلزات:
|
نام شركت |
سهم شركت سرمايه گذاري (ميلياردريال) |
سود هر سهم(ريال) |
سود تقسيمي(ريال) |
|
كابلهاي شيد قندي |
11 |
100 |
50 |
|
گلگهر |
2634 |
1286 |
1157 |
|
فولاد خراسان |
536 |
670 |
436 |
|
فولاد صبانور |
942 |
1255 |
1004 |
|
چادرملو |
1660 |
938 |
844 |
|
ملي مس |
1151 |
1353 |
1020 |
از شركتهاي بالا سود ملي مس در عملكرد 3 ماهه ومعادن شناسايي شده است
گلگهر:
ومعادن پيشبيني سود 1286 ريالي را از اين شركت براي سال جاري و تقسيم سود 1157 را دارد پيشبيني ميشود سود گلگهر براي سال 92 حداقل به سطوح 140تومان افزايش يافته و با توجه به احتمال تقسيم سود بالاي كگل در مجمع انتظار تقسيم سود 130توماني از كگل ميرود بدين ترتيب انتظار افزايش 19ميليارد توماني سود ومعادن از طريق كگل ميرود
چادرملو:
ومعادن پيشبيني سود 93توماني را از اين شركت براي سال جاري و تقسيم سود 84وماني را دارد كه به نظر ميرسد سود سال 92 كچاد به سطوح 110تومان و سود تقسيمي با توجه به سياست تقسيم سود بالاي به سطوح 100تومان بالغ شود كه از اين طريق نيز شاهد رشد 14،7ميليارد توماني سود ومعادن از اين طريق خواهيم بود
فولاد خراسان:
ومعادن پيشبيني سود 67توماني را از اين شركت براي سال جاري و تقسيم سود 43 توماني را دارد پيشبيني ميشود سود فخاس براي سال جاري حداقل به سطوح 80تومان افزايش يافته و با توجه به احتمال تقسيم سود 70 درصدي فخاس در مجمع انتظار تقسيم سود 56توماني از فخاس ميرود بدين ترتيب انتظار افزايش 16ميليارد توماني سود ومعادن از طريق فخاس ميرود
فولاد صبانور:
ومعادن پيشبيني سود 125توماني را از اين شركت براي سال جاري و تقسيم سود 100 توماني را دارد پيشبيني ميشود سود كنور براي سال جاري حداقل به سطوح 160تومان افزايش يافته ودر مجمع انتظار تقسيم سود 140 توماني از كنور ميرود بدين ترتيب انتظار افزايش 8،7ميليارد توماني سود ومعادن از طريق صبانور ميرود ميرود
نتيجه گيري:
با توجه به تخمينهاي بالا انتظار رشد 58،4ميليارد توماني معادل 90ريال به ازاي هر سهم از ومعادن ميرود بدين ترتيب سود ومعادن جاي رشد تا سطوح 117تومان را براي سال جاري را دارد كه اين سود ميتواند با توجه به رشد بيش از پيش سود سنگ اهنيها و ساير شركتهاي زير مجموعه و افزايش سود تقسيمي تا سطوح 120-130 تومان نيز افزايش داشته باشد
720 سطح 127 درصد فیبو بوده است که قیمت قبلا تا این سطح رشد داشته بود در شرایط فعلی قیمت باید از 720 عبور کند و به سمت سطح 161 درصد حرکت کند لذا 790 تومان فعلا هدف مورد نظر برای این سهم می تواند باشد سطح 200 درصد نیز هدف بعدی قیمت در محدوده 865 تومان می باشد
شنبه 12 مرداد 92
