تحلیل بنیادی قنداصفهان
مقدمه: قند اصفهان يكي از بزرگترين شركتهاي توليد كننده شركت از نظر حجم و يكي از كوچكترين شركتهاي اين گروه از نظر سرمايه ميباشد اين شركت با ظرفيت اسمي سالانه 34هزار تن شكر و و 16 هزار تن قند . 30 هزارتن تفاله خشك و 130هزار تن تصفيه شكر خام ميباشد قصفها جز شركتهايي ميباشد كه با تعديل عايدي بسيار خوبي مواجه ميباشد
روند سوداوري سهم:
|
سال مالی |
90 |
89 |
88 |
87 |
86 |
|
Eps (تومان) |
290 |
243 |
65 |
23 |
-12 |
|
Dps(تومان) |
280 |
240 |
54 |
7 |
7 |
قيمت شكر در سال 88 در محدوده كيلويي 500 تومان و براي سال 89 در محدوده كيلويي 800 تومان و براي سال 91 به 1300 تومان در هر كيلو رسيده است كه همچنين براي سال 92 نيز شاهد رشد خوبي در قيمت فروش شكر خواهيم بود حداقل قیمت مورد نظری حدود 1700 تومان می باشد
پيشبيني سود سال 92 قصفها:
|
شرح |
پيشبيني حسابرسي نشده |
پيشبيني حسابرسي نشده |
|
سال مالي منتهي به |
92،12،29 |
91،12،30 |
|
فروش |
1،861،000 |
1،251،500 |
|
بهاي تمام شده كالاي فروش رفته |
(1،645،850) |
(1،079،550) |
|
سود و زيان ناخالص |
215،150 |
171،950 |
|
هزينه هاي عمومي اداري و تشكيلاتي |
(25،000) |
(21،000) |
|
خالص ساير درامدهاي عملياتي |
0 |
6،600 |
|
سود و زيان عملياتي |
190،150 |
157،550 |
|
هزينه هاي مالي |
(38،000) |
(35،000) |
|
درامد حاصل از سرمايه گذاريها |
0 |
0 |
|
درامدها(هزينه هاي) متفرقه |
5،000 |
6،000 |
|
سود(زيان)قبل از كسر ماليات |
157،150 |
128،550 |
|
ماليات |
(34،800) |
(26،550) |
|
سود و زيان پس از كسرماليات |
122،350 |
102،000 |
|
سود هر سهم پس از كسر ماليات |
5،098 |
4،250 |
|
سرمايه |
24،000 |
24،000 |
قند اصفهان سود هر سهم سال مالي منتهي به پايان اسفند 92 را رقم 5098ريال به ازاي هر سهم اعلام كرده است
لازم به ذكر است شركتهاي صنعت قند و شكر توليد و فروش فصلي دارند و معمولا كارخانه در 3-6 ماه از سال بيشتر فعال نيست و بنا بر منطقه فعاليت در 3-6 ماه از سال و اغلب فصل برداشت چغندر قند به توليد و فروش محصول اشتغال دارد و پوشش سود شركتها نيز اغلب به يكباره صورت ميپذيرد
توليدات و فروش شركت:
|
نوع محصول |
مقدار فروش(تن) سال 92 |
قيمت فروش (هر تن تومان) سال 92
|
مقدار فروش(تن) سال 91 |
قيمت فروش (هر تن تومان) سال91 |
|
شكر |
38،000 |
1،675،000 |
28،484 |
1،348،000 |
|
قند |
5،700 |
1،629،000 |
6،163 |
1،376،000 |
|
تفاله خشك |
26،500 |
405،000 |
23،202 |
350،500 |
|
شكر توليدي از شكر خام |
57،700 |
1،675،000 |
47،350 |
1،220،000 |
|
قند توليدي از شكر خام |
0 |
0 |
1،515 |
1،454،000 |
|
تصفيه شكر خام به شكر سفيد |
30،000 |
105،000 |
53،000 |
86،450 |
|
شكر سفيد |
0 |
0 |
2،156 |
1،234،000 |
|
ملاس |
16،900 |
155000 |
20،547 |
131،500 |
شرکت نرخ شکر را حدود 1700 تومان و نرخ قند را 1630 تومان تخمین زده است تفاله نیز کیلویی 405 تومان فرض شده است
میزان تولید شکر در سال 92 حدود 42 هزار تن بوده است که شرکت قصد فروش 38 هزار تن ان را دارد لذا می بینیم قصفها هر سال مقداری از تولید را به موجودی انبار خود اضافه می کند
***علت پایین تر بودن قیمت نرخ متوسط قند نسبت به شکر مربوط به تحویل سهمیه قند به چغندرکاران با نرخ هر کیلیو 50 تومان می باشد
****علت پایین بودن نرخ متوسط تفاله خشک مربوط به تحویل سهمیه تفاله خشک به چغندرکاران با نرخ هر کیلو 2 تومان می باشد
*** شرکت میزان فروش سهمیه قند و تفاله به چغندرکاران را اعلام نکرده است
درصد تاثير هر يك از محصلات در سبد فروش قصفها:
همانطور كه مشاهده ميشود حدود 80درصد سبد فروش شركت را شكر توليدي از شكر خام و توليد فروش انواع شكر تشكيل ميدهد و شكر محصول اصلي و محصولات ديگر محصول فرعي اين شركت ميباشد
بهاي تمام شده در شركت قند اصفهان:
همانطور كه مشاهده ميشود عمده بهاي تمام شده اين شركت مربوط به مواد اوليه ميباشد
مواد مستقيم:
|
شرح |
واحد |
پيشبيني مقداري خريد سال 92 |
پيشبيني مبلغي خريد سال 92 هر تن تومان
|
مقدار خريد سال91 |
مبلغ خريد سال91 |
|
چغندر قند |
تن |
350،000 |
179،500 |
305،175 |
139،000 |
|
شكر خام |
تن |
60،000 |
1،525،000 |
47،100 |
1،045،000 |
|
مواد بسته بندي |
عدد |
2،708،000 |
960 |
2،820،000 |
654 |
|
شكر سفيد |
تن |
0 |
0 |
2،150 |
1،165،000 |
همانطور كه مشاهده ميشود شركت قيمت خريد چغندر را در سطوح قيمتي معقولي پيشبيني كرده است که نسبت به سال 91 حدود 30 درصد رشد داشته است
مصارف انرژي:
شركت سالانه حدود 3 ميليارد تومان مصرف انرژي دارد كه براي سال 92 با پيشبيني رشد 33 درصدي اين هزينه ها مصرف اين هزينه ها را به سطوح 4ميليارد تومان افزايش داده است
در صورت رشد نرخ حاملهاي انرژي به ازاي رشد هر 10 درصد نرخ حاملهاي انرژي شاهد كاهش 13 توماني سود هر سهم قصفها خواهيم بود
سهامداران عمده:
|
نام سهامدار |
درصد سهام |
|
سرمايه گذاري پانيد پارس |
50،9 |
|
بنياد مستضعفان |
23،1 |
|
سرمايه گذاري ملي |
5 |
عمده سهام شركت در اختيار بنياد مستضعفان بود كه طي بلوكي سهام مديريت را به شركت سرمايه گذاري پانيد پارس واگذار نمود پانيد پارس از شركتهاي زير مجموعه بنياد مستضعفان ميباشد
نتيجه گيري:
شركت سود سال 92 را با شكر 1675 توماني تخمين زده است كه در محصولاتفرعي قيمتها را پايين تر در نظر گرفته است
در اين بخش سعي در تخمين سود شركت با نرخ هلي واقعي و سپس با فرض شكر 1800 توماني به تخمين سود شركت بپردازيم
مبلغ فروش
|
جمع فروش ميليون ريال |
1،898،000 |
تخمین سود
|
شرح |
پيشبيني 92 |
|
سال مالي منتهي به |
92،12،29 |
|
فروش |
1،898،000 |
|
بهاي تمام شده كالاي فروش رفته |
(1،645،850) |
|
سود و زيان ناخالص |
252،150 |
|
هزينه هاي عمومي اداري و تشكيلاتي |
(25،000) |
|
خالص ساير درامدهاي عملياتي |
0 |
|
سود و زيان عملياتي |
227،150 |
|
هزينه هاي مالي |
(38،000) |
|
درامد حاصل از سرمايه گذاريها |
0 |
|
درامدها(هزينه هاي) متفرقه |
5،000 |
|
سود(زيان)قبل از كسر ماليات |
194،150 |
|
ماليات |
(42،700) |
|
سود و زيان پس از كسرماليات |
151،450 |
|
سود هر سهم پس از كسر ماليات |
6،310 |
|
سرمايه |
24،000 |
همانطور كه مشاهدهميشود بافرض شكر 1675 توماني اين شركت توانايي رسيدن به سود 631 توماني را دارا ميباشد
اگر نرخ تفاله را 405 تومان فرض می کردیم از سود فعلی 110 تومان کسر می شد و سود شرکت به 520 تومان می رسید چون میزان فروش تفاله به نرخ ازاد و نرخ سهمیه بندی دقیقا مشخص نیست لذا باید به اثرات این موضوع دقت بیشتر داشت
ما نرخ قند را نیز 1700 تومان فرض کردیم چرا که در سال 91 نیز شرکت بر خلاف ادعای فروش قند به چغندرکاران توانسته بود قیمت بالاتری از قیمت شکر داشته باشد
در اين قسمت به تخمين سود سال 92شركت با فرض شكر 1800توماني و قند 1850 توماني خواهيم پرداخت:
|
نوع محصول |
مقدار فروش(تن) سال92 |
قيمت فروش (هر تن تومان) سال 92
|
|
شكر |
38،000 |
1،800،000 |
|
قند |
5،700 |
1،850،000 |
|
تفاله خشك |
26،500 |
530،000 |
|
شكر توليدي از شكر خام |
57،700 |
1،800،000 |
|
تصفيه شكر خام به شكر سفيد |
30،000 |
105،000 |
|
ملاس |
16،900 |
170،000 |
مبلغ فروش
|
جمع فروش ميليون ريال |
2،026،000 |
مواد اوليه:
قيمت چغندر قند در سطوح مناسبي براي سال 92 پيشبيني شده است اما قيمت شكر خام در راستاي نرخ شكر افزايش ميابد كه بدين ترتيب بافرض شكر 1800 توماني انتظار شكر خام 1640 توماني را داريم
|
شرح |
واحد |
پيشبيني مقداري خريد سال 92 |
پيشبيني مبلغي خريد سال 92 هر تن تومان
|
|
چغندر قند |
تن |
350،000 |
179،500 |
|
شكر خام |
تن |
60،000 |
1،640،000 |
|
مواد بسته بندي |
عدد |
2،708،000 |
960 |
|
شكر سفيد |
تن |
0 |
0 |
بدين ترتيب شاهد رشد 7،3 ميليارد توماني بهاي تمام شده قند اصفهان ناشي از رشد قيمت خريد شكر خام خواهيم بود
|
شرح |
پيشبيني حسابرسي نشده |
|
سال مالي منتهي به |
92،12،29 |
|
فروش |
2،026،000 |
|
بهاي تمام شده كالاي فروش رفته |
(1،719،000) |
|
سود و زيان ناخالص |
307،000 |
|
هزينه هاي عمومي اداري و تشكيلاتي |
(25،000) |
|
خالص ساير درامدهاي عملياتي |
0 |
|
سود و زيان عملياتي |
282،000 |
|
هزينه هاي مالي |
(38،000) |
|
درامد حاصل از سرمايه گذاريها |
0 |
|
درامدها(هزينه هاي) متفرقه |
5،000 |
|
سود(زيان)قبل از كسر ماليات |
249،000 |
|
ماليات |
(54،780) |
|
سود و زيان پس از كسرماليات |
194،220 |
|
سود هر سهم پس از كسر ماليات |
8،090 |
|
سرمايه |
24،000 |
همانطور كه مشاهدهميشود بافرض شكر 1800 توماني اين شركت توانايي رسيدن به سود 809توماني را دارا ميباشد
اثر 110 تومانی تفاله نیز اگر با ایراد روبرو باشد سود سهم به 700 تومان خواهد رسید
اگر ابهامات نرخ تفاله و قند براحتی قابل بررسی بود سود این سهم راحت تر قابل بررسی بود لذا در تحلیل مذکور سعی شد تا اثر تفاله و اثر افزایش قیمت قند به نوع خاصی بررسی شود
جمعه 6 اردیبهشت 92
