تحلیل بنیادی پتروشیمی کرمانشاه
مقدمه: پتروشيمي كرمانشاه در زمينه توليد اوره امونياك در غرب كشور تاسيس شد اين شركت با ظرفيت اسمي 396 هزار تن امونياك و 660 هزار تن اوره به فعاليت ميپردازد
سود اوري شركت طي سالهاي اخير:
سود شركت همواره با روند صعودي و رو به رشد همراه بوده است كه پيشبيني ميشود با توجه به روند افزايشي نرخ ارز از يك طرف و روند صعودي قيمت جهاني اوره و افزايش تقاضا براي اين محصولا كماكان روند رو به رشد سوداوري را از اين شركت شاهد باشيم
سوداوري كرمانشاه در سال 91:
|
شرح |
پيشبيني حسابرسي نشده |
واقعي 3 ماهه حسابرسي نشده |
|
سال مالي منتهي به |
91،12،30 |
91،3،31 |
|
فروش |
3،355،991 |
1،082،977 |
|
بهاي تمام شده كالاي فروش رفته |
(1،256،411) |
(281،284) |
|
سود و زيان ناخالص |
2،099،580 |
801،693 |
|
هزينه هاي عمومي اداري و تشكيلاتي |
(323،321) |
(57،547) |
|
خالص ساير درامدهاي عملياتي |
9،207 |
(10،847) |
|
سود و زيان عملياتي |
1،785،466 |
733،299 |
|
هزينه هاي مالي |
(552،024) |
(108،681) |
|
درامدها(هزينه هاي) متفرقه |
352،727 |
318،769 |
|
سود(زيان)قبل از كسر ماليات |
1،586،169 |
943،387 |
|
ماليات |
0 |
0 |
|
سود و زيان پس از كسرماليات |
1،586،169 |
943،387 |
|
سود هر سهم پس از كسر ماليات |
899 |
535 |
|
سرمايه |
1،764،600 |
1،764،600 |
شركت سود هر سهم سال مالي منتهي به پايان اسفند سال 91خود را به ازاي هر سهم 899 ريال پيشبيني كرده است كه در عملكرد 3 ماهه موفق به پوشش 60 درصدي بودجه خود شده است
بررسي سرفصل فروش شركت:
|
نوع محصول |
مقدار فروش(تن) سال 91 |
قيمت فروش (هر تن /تومان) سال 91
|
مقدار فروش(تن) 3 ماهه سال91 |
قيمت فروش (هر تن /تومان) 3ماهه سال91
|
|
اوره |
660،000 |
500،400 |
200،191 |
538،520 |
|
امونياك |
10،000 |
531،500 |
1،029 |
476،200 |
هم اكنون نرخ اوره حدود 400 دلار ميباشد كه با دلار 1800 توماني نرخ فروش اوره شركت به سطوح 720 هزار تومان بالغ خواهد شد البته اين اوره صادراتي شركت ميباشد و حدود 60 درصد فروش شركت را تشكيل ميدهد
نرخ فروش داخلي اوره كه 40 درصد فروش شركت را تشكيل ميدهد در سطوح 537 تومان قرار دارد در نهايت برايند قيمت فروش صادراتي و داخلي شركت در سطوح 640 هزار تومان با دلار 1800 توماني قرار ميگيرد
تاثير محصولات شركت در سبد فروش:
بررسي بهاي تمام شده در شركت پتروشيمي كرمانشاه:
|
نام |
مبلغ(ميليون ريال) |
درصد تاثري گذاري |
|
مواد مستقيم |
234،280 |
18 |
|
دستمزد مستقيم |
28،159 |
2 |
|
سربار |
993،973 |
80 |
همانطور كه مشاهده ميشود عمده بهاي تمام شده شركت را مواد هزينه هاي سربار تشكيل ميدهد
مواد مستقيم:
مواد اوليه شركت شامل گاز كه از طبيعي كه از پتروشيمي مبين تامين ميشود نرخ اين محصول قبل از طرح هدفمند كردن يارانه ها 19.3 تومان به ازاي هر مترمكعب بوده كه پس از طرح هدفمند كردن يارانه ها اين رقم به 73.5 تومان در هر مترمكعب رسيده است
شركت هزينه انرژي مصرفي ندارد و انرژي شركت توسط گاز خوراك و برق تامين ميشود
|
شرح |
واحد |
پيشبيني مقداري خريد سال 91 |
پيشبيني مبلغي خريد سال 91 هرتن /تومان
|
مقدار خريد 3ماهه سال 91 |
مبلغ خريد 3ماه سال 91هر تن/تومان |
|
گاز طبيعي |
متر مكعب |
278،905،000 |
84 |
75،420،000 |
70 |
|
سوخت مصرفي |
مترمكعب |
247،838،000 |
86 |
52،778،000 |
71 |
همانطور كه مشاهده ميشود نرخ خريد مواد اوليه شركت طبق بودجه نبوده و افزايشي نيافته است
شركت همچنين ساير انرژي هاي مصرفي مانند انرژي برق و اب مورد نياز و بخار خود را در داخل مجتمع تامين ميكند
صادرات و واردات شركت و ميزان تاثير نرخ ارز بر سود كرمانشاه:
همانطور كه اشاره شد پتروشيمي كرمانشاه عمده محصولات خود را يعني بيش از 59 درصد محصولات خود را صادر ميكند بدين ترتيب اين شركت با افزايش نرخ ارز سود بسياربالايي را از اين طريق شناسايي كرد كه البته اين امر بستگي به حجم سالانه صادرات و ميزان تعهدات داخلي فروش اوره به شركت خدمات حمايتي كشاورزي ميباشد
اين شركت براي سال 91 نرخ دلار صادراتي خود را1226 تومان در نظر گرفته است كه در صورت رشد 10 درصدي نرخ دلار ميتواند به ازاي هر سهم با افزايش 9 توماني سود خود مواجه شود
شركت در عملكرد 3 ماهه خود موفق به صادرات 60 درصدي محصولات خود با دلار 1481 توماني و درهم 457 توماني نموده است
صادرات:
|
نام ارز |
مبلغ ارزي |
نرخ ريالي ارز |
مبلغ(ميليون ريال) |
|
دلار |
133،765،000 |
12260 |
1،639،000 |
عملكرد 3ماهه:
صادرات:
|
نام ارز |
مبلغ ارزي |
نرخ ريالي ارز |
مبلغ(ميليون ريال) |
|
دلار |
10،720،000 |
14،810 |
158،771 |
|
درهم |
107،886،000 |
4،574 |
493،475 |
تركيب سهامداران عمده:
|
نام سهامدار |
درصد سهام |
|
گسترش نفت و گاز پارسيان |
38،6 |
|
شركت گروه پتروشيمي سرمايه گذاري ايرانيان |
16،9 |
|
شركت توسعه صنايع پتروشيمي |
3،5 |
|
هامون سپاهان |
2 |
|
بازرگاني مديران اقتصاد |
1،1 |
دو شركت هامون سپاهان و سرمايه گذاري ايرانيان به عنوان خريداران سهم و حامي پتروشيمي كرمانشاه در بازار شناخته ميشوند
طرح هاي توسعه اي:
اين شركت تا 4 سال اينده قصد افزايش ظرفيت را به ميزان دو برابر ظرفيت فعلي در دستور كار دارد
بررسي روند اوره و امونياك در بازارهاي جهاني و فرصتها و تهديدات اين صنعت:
رشد مصرف سالانه اوره به دليل افزايش جمعيت جهان و افزايش قيمت محصولات غذايي به گزارش سازمان جهاني غذا باعث روند رو به رشد قيمت اوره به عنوان كود مصرفي در صنعت كشاورزي شده است از طرف ديگر روند رو به افزايش تقاضا براي غذا از يك طرف و محدوديت عرضه محصولات غذايي باعث افزايش قيمت محصولات غذايي در نتيجه افزايش قيمت اوره در سطح جهان گرديده است در ايران به دليل ارزان بودن نرخ مواد اوليه يعني گاز طبيعي حاشيه سود توليد اوره و امونياك بسيار بالا بوده و با توجه به پتانسيلهاي صادراتي صنعت اوره و اونياك را به صنعتي پر سود و پرپتانسيل تبديل كرده است كه به نظر ميرسد با توجه به روند رو به رشد قيمت اوره از يك طرف و افزايش نرخ دلار در بازارهاي داخلي از طرف ديگر باعث رشد سوداوري خوبي طي سالهاي پيش رو براي شركتهاي اين صعنت شده است
از طرف ديگر از تهديدات پيش روي اين صنعت ميتوان به اجراي گام دوم طرح تحول و افزايش قيمت گاز مصرفي چه به عنوان خوراك و چه به عنوان انرژي اشاره داشت
نتيجه گيري:
هم اكنون نرخ اوره حدود 400 دلار ميباشد كه با دلار 1800 توماني نرخ فروش اوره شركت به سطوح 720 هزار تومان بالغ خواهد شد البته اين اوره صادراتي شركت ميباشد و حدود 60 درصد فروش شركت را تشكيل ميدهد
نرخ فروش داخلي اوره كه 40 درصد فروش شركت را تشكيل ميدهد در سطوح 537 تومان فرض شده است در نهايت برايند قيمت فروش صادراتي و داخلي شركت در سطوح 640 هزار تومان با دلار 1800 توماني قرار ميگيرد
براي 9 ماهه باقي مانده سال 91 فروش شركت را بر اساس اوره 640 هزار توماني محاسبه ميكنيم
|
نوع محصول |
مقدار فروش(تن) 9ماهه باقي مانده سال91 |
قيمت فروش (هر تن/تومان) 9 ماهه باقي مانده سال91
|
|
اوره |
460،000 |
640،000 |
|
امونياك |
9،000 |
680،000 |
|
مبلغ فروش3 ماهه اول سال میلیون ریال |
1،082،977 |
|
مبلغ فروش 9ماهه باقي مانده سال ميليون ريال |
3،005،000 |
|
جمع فروش ميليون ريال |
4،087،977 |
|
شرح |
پيشبيني كارشناسي شده |
|
سال مالي منتهي به |
91،12،29 |
|
فروش |
4،087،977 |
|
بهاي تمام شده كالاي فروش رفته |
(1،256،411) |
|
سود و زيان ناخالص |
2،831،566 |
|
هزينه هاي عمومي اداري و تشكيلاتي |
(323،321) |
|
خالص ساير درامدهاي عملياتي |
9،207 |
|
سود و زيان عملياتي |
2،517،452 |
|
هزينه هاي مالي |
(552،024) |
|
درامدها(هزينه هاي) متفرقه |
352،727 |
|
سود(زيان)قبل از كسر ماليات |
2،318،155 |
|
ماليات |
0 |
|
سود و زيان پس از كسرماليات |
2،318،155 |
|
سود هر سهم |
1،310 |
|
سرمايه |
1،764،600 |
همانطور كه مشاهده ميشود شركت پتانسيل رشد سوداوري را در صورت ثبات قيمتهاي قعلي جهاني اوره و قيمت دلار در سطوح بالاي 1800 تومان تا سطوح 131 تومان را به ازاي هر سهم را دارا ميباشد هر چند باید توجه داشت نرخ اوره نوسانات زیادی می تواند داشته باشد اما از ان طرف هم نرخ دلار هم در اکثر مواقع بیش از پیش بینی ها می باشد
از عواملي كه ميتواند باعث افزايش بيشتر سوداوري شركت شود افزايش نرخ دلار و افزايش قيمتهاي جهاني اوره و افزايش ميزان صادرات ميباشد
اما نكته مهم اينكه شركت نرخ حاملهاي انرژي و گاز مصرفي را در بودجه سال 91 با رشد 20 درصدي پيشبيني كرده است در صورتي كه تا پايان سال اتفاقي در افزايش نرخ گاز رخ ندهد شاهد افزايش 11 ريالي سود پتروشيمي كرمانشاه خواهيم بود
در حال حاضر قیمت اوره داخلی محدوده 600 تومان ودلار نیز در محدوده 2400 تومان می باشد لذا شرکت در شش ماهه دوم حداقل قیمت اوره را در داخل بالاتر از 600و محصولاتش را نیز به طور میانگین با دلار 2100 تومانی خواهد فروخت که با دلار 1750 تومانی بودجه خود تفاوت چشمگیری دارد
اگر طبق شرایط فعلی و تدوام ان ، مبلغ فروش 20 درصد افزایش یابد حدود 30 تومان دیگر به سود 131 تومانی اضافه خواهد شد که سود سهم را تا اخر سال 91 می تواند به 161 تومان نزدیک کند
با توجه به انتشار اوراق تبعی برای این سهم، کف پایینی برای سهم وجود ندارد محدوده 460 الی 450 تومان کف فعلی سهم می باشد هر چند ممکن است در شرایط نامساعد بازار جای کاهش قیمت تا 430 نیز باشد اما هدف سهم در میان مدت می تواند 600 تومان تخمین زده شود
یکشنبه 19 شهریور 91
