تحلیل بنیادی قند قزوین
مقدمه:قند قزوين يكي از بزرگترين و عين حال مكانيزه ترين شركتهاي توليد قند و شكر كشور ميباشد اين شركت با سرمايه 6،2 ميليارد تومان سالانه به توليد بيش از 38 هزار تن شكر ميپردازد
روند سوداوري قند قزوين:
قند قزوين طي سالهاي گذشته با افزايش نرخ شكر با بهبود روند سوداوري مواجه ميباشد و پيشبيني ميشود اين روند كماكان براي سالهاي اتي ادامه يابد
پيشبيني سود سال 91 قزوين:
|
شرح |
پيشبيني حسابرسي نشده |
واقعي3 ماهه حسابرسي نشده |
|
سال مالي منتهي به |
91،12،30 |
91،3،31 |
|
فروش |
564،674 |
166،912 |
|
بهاي تمام شده كالاي فروش رفته |
(492،349) |
(146،402) |
|
سود و زيان ناخالص |
72،325 |
20،510 |
|
هزينه هاي عمومي اداري و تشكيلاتي |
(11،121) |
(2،078) |
|
خالص ساير درامدهاي عملياتي |
648 |
43 |
|
سود و زيان عملياتي |
61،852 |
18،475 |
|
هزينه هاي مالي |
(20،800) |
(3،633) |
|
درامد حاصل از سرمايه گذاريها |
2،275 |
686 |
|
درامدها(هزينه هاي) متفرقه |
(11،949) |
118 |
|
سود(زيان)قبل از كسر ماليات |
31،378 |
15،646 |
|
ماليات |
(6،548) |
(3،366) |
|
سود و زيان پس از كسرماليات |
24،830 |
12،280 |
|
سود هر سهم پس از كسر ماليات |
400 |
198 |
|
سرمايه |
62،057 |
62،057 |
قند قزوين سود هر سهم سال مالي منتهي به پايان اسفند 91 را رقم 400 ريال به ازاي هر سهم اعلام كرده است كه در عملكرد 3 ماهه موفق به پوشش 50 درصدي سود خود شده است
لازم به ذكر است شركتهاي صنعت قند و شكر توليد و فروش فصلي دارند و معمولا كارخانه در 3-6 ماه از سال بيشتر فعال نيست و بنا بر منطقه فعاليت در 3-6 ماه از سال و اغلب فصل برداشت چغندر قند به توليد و فروش محصول اشتغال دارد و پوشش سود شركتها نيز اغلب به يكباره صورت ميپذيرد
توليدات و فروش شركت:
|
نوع محصول |
مقدار فروش(تن) سال 91 |
قيمت فروش (هر تن تومان) سال 91
|
مقدار فروش(تن) سهماهه سال 91 |
قيمت فروش (هر تن تومان) 3ماهه سال91 |
|
شكر توليدي از چغندر |
21،420 |
1،350،000 |
12،978 |
1،196،000 |
|
شكر توليدي از شكر خام |
14،400 |
1،350،000 |
0 |
0 |
|
شكر خريداري |
700 |
1،325،000 |
700 |
1،325،000 |
|
تفاله خشك |
12،400 |
22،420 |
0 |
0 |
|
تصفيه شكر خام به شكرسفيد |
30،000 |
100،000 |
0 |
0 |
|
ملاس |
9،350 |
150،000 |
959 |
117،000 |
شركت نرخ شكر را در سطوح بالايي پيشبيني كرده است شركت نرخ فروش شكر را 1350 تومان براي سال 91 در نظر گرفته است در صورتي كه نرخ هاي واقعي از سطوح 1200 تومان تجاوز نميكندلذا تا زمانییکه شاهد افزایش نرخ شکر به بالای 1350 تومان نباشیم نمی توان انتظار تعدیل چندانی از سهم داشت
درصد تاثير هر يك از محصلات در سبد فروش قزوين:
همانطور كه مشاهده ميشود حدود 85درصد سبد فروش شركت را شكر توليدي از شكر خام و توليد فروش انواع شكر تشكيل ميدهد و شكر محصول اصلي و محصولات ديگر محصول فرعي اين شركت ميباشد
بهاي تمام شده در شركت قند قزوين:
|
نام |
مبلغ(ميليون ريال) |
درصد تاثري گذاري |
|
مواد مستقيم |
247،200 |
68 |
|
دستمزد مستقيم |
9،880 |
3 |
|
سربار |
107،721 |
29 |
همانطور كه مشاهده ميشود عمده بهاي تمام شده اين شركت مربوط به مواد اوليه ميباشد
مواد مستقيم:
|
شرح |
واحد |
پيشبيني مقداري خريد سال 91 |
پيشبيني مبلغي خريد سال 91 هر تن تومان
|
مقدار خريد 3ماهه سال91 |
مبلغ خريد3 ماهه سال91 |
|
چغندر قند |
تن |
200،000 |
123،600 |
0 |
0 |
|
شكر خام |
تن |
15،000 |
1،075،000 |
0 |
0 |
همانطور كه مشاهده ميشود شركت در عملكرد 3 ماهه خريد چغندر يا شكر خامي نداشته و بدين ترتيب توليدي نيز نداشته است در نهايت ميزان فروش 3 ماهه شكر از محل موجودي انبار شركت بوده است قند قزوين قيمت خريد چغندر و شكر خام را در سطوح مناسب و معقولي پيشبيني كرده است
با توجه به اینکه شرکت خود مصرف کننده شکر خام می باشد افزایش قیمت شکر بر روی بهای تمام شده تاثیر بالایی دارد و این مشکل در شرکتهایی که تولید شکر از شکر خام وارداتی دارند مشخص است لذا افزایش نرخ شکر اگر به سبب افزایش نرخ ارز مرجع صورت گیرد شرکتهای تولید کننده شکر باید شکر خام خود را نیز گرانتر خریداری کنند که باید به ان نیز توجه شود
سهامداران عمده:
|
نام سهامدار |
درصد سهام |
|
سرمايه گذاري پانيد پارس |
51 |
|
بنياد مستضعفان |
38 |
همانطور كه مشاهده ميشود سهام مديريت شركت در اختيار مجموعه بنياد مستضعفان ميباشد
تهديدهاي پيش روي قزوين:
شركت تسهيلات ارزي سنگيني را از بانكهاي كشاورزي و رفاه با يورو دريافت نموده است كه از اين طريق سالانه هزينه هاي مالي سنگيني پرداخت ميكند و يكي از ريسكهاي اساسي شركت نيز همين تسهيلات ارزي ميباشد
نتيجه گيري:
اول با فرض فروش شكر 1200 توماني:
در این حالت یقینا قیمت شکر کمتر از بودجه 1350 تومان فعلی شرکت می باشد و تعدیل منفی سهم چیز عجیبی نخواهد بود
|
نوع محصول |
مقدار فروش(تن) 9ماهه باقي مانده سال91 |
قيمت فروش (هر تن تومان) سال 91
|
|
شكر توليدي از چغندر |
8،440 |
1،200،000 |
|
شكر توليدي از شكر خام |
14،400 |
1،200،000 |
|
تفاله خشك |
12،400 |
22،420 |
|
تصفيه شكر خام به شكرسفيد |
30،000 |
100،000 |
|
ملاس |
8،390 |
120،000 |
مبلغ فروش
|
مبلغ فروش 3 ماهه اول سال میلیون ریال |
166،912 |
|
مبلغ فروش 9ماهه باقي مانده سال ميليون ريال |
316،000 |
|
جمع فروش ميليون ريال |
482،912 |
تخمین سود 91
|
شرح |
پيشبيني 91 |
|
سال مالي منتهي به |
91،12،30 |
|
فروش |
482،912 |
|
بهاي تمام شده كالاي فروش رفته |
(492،349) |
|
سود و زيان ناخالص |
(9،437) |
|
هزينه هاي عمومي اداري و تشكيلاتي |
(11،121) |
|
خالص ساير درامدهاي عملياتي |
648 |
|
سود و زيان عملياتي |
(19،910) |
|
هزينه هاي مالي |
(20،800) |
|
درامد حاصل از سرمايه گذاريها |
2،275 |
|
درامدها(هزينه هاي) متفرقه |
(11،949) |
|
سود(زيان)قبل از كسر ماليات |
(50،384) |
|
ماليات |
0 |
|
سود و زيان پس از كسرماليات |
(50،384) |
|
سود هر سهم پس از كسر ماليات |
(805) |
|
سرمايه |
62،057 |
شركت پيشبيني فروش شكر را در سال 91 با قيمتهاي 1350 تومان نموده است در صورتي كه قيمتهاي فعلي در حالت خوشبينانه در سطوح 1200 تومان قرار دارد
از طرف ديگر شركت پيشبيني خريد 15 هزار تن شكر خام و توليد 14400 تن شكر سفيد را از اين محل را دارد كه عملا از اين طريق محتمل زيان ميشود زيرا قيمت خريد شكر خام با نرخ 1075 تومان انجام ميشود با هزينه 100 هزار توماني تبديل شكر خام به شكر سفيد و اضافه نمودن ساير هزينه ها در حالت خوشبينانه توليد شكر سفيد با اين قيمتها از شكر خام سر به سر و حتي با زيان همراه خواهد شد
اما حالت دومي نيز وجود خواهد داشت:
شركت پيشبيني توليد 24 هزار تن شكر را دارد و به ميزان 21400 تن نيز پيشبيني فروش را نيز دارد اما شركت در عملكرد 3 ماهه به ميزان 12978 تن شكر از موجودي انبار خود را بفروش رسانده است پس امكان دارد شركت در سنوات اتي با توليد 24 هزار تن شكر 21 هزار تن ان را بفروش برساند پس در نهايت بودجه فروش شكر اين شركت به سطوح 33978 تن برسد كه در ادامه به تخمين سود شركت در اين حالت كه محتمل نيز ميباشد خواهيم پرداخت:
|
نوع محصول |
مقدار فروش(تن) 9ماهه باقي مانده سال91 |
قيمت فروش (هر تن تومان) سال 91
|
|
شكر توليدي از چغندر |
29،440 |
1،200،000 |
|
شكر توليدي از شكر خام |
14،400 |
1،200،000 |
|
تفاله خشك |
12،400 |
22،420 |
|
تصفيه شكر خام به شكرسفيد |
30،000 |
100،000 |
|
ملاس |
8،390 |
120،000 |
مبلغ فروش
|
مبلغ فروش 3 ماهه اول سال میلیون ریال |
166،912 |
|
مبلغ فروش 9ماهه باقي مانده سال ميليون ريال |
568،000 |
|
جمع فروش ميليون ريال |
734،912 |
تخمین سود 91
|
شرح |
پيشبيني 91 |
|
سال مالي منتهي به |
91،12،30 |
|
فروش |
734،912 |
|
بهاي تمام شده كالاي فروش رفته |
(632،000) |
|
سود و زيان ناخالص |
102،912 |
|
هزينه هاي عمومي اداري و تشكيلاتي |
(11،121) |
|
خالص ساير درامدهاي عملياتي |
648 |
|
سود و زيان عملياتي |
92،439 |
|
هزينه هاي مالي |
(20،800) |
|
درامد حاصل از سرمايه گذاريها |
2،275 |
|
درامدها(هزينه هاي) متفرقه |
(11،949) |
|
سود(زيان)قبل از كسر ماليات |
61،965 |
|
ماليات |
(13،012) |
|
سود و زيان پس از كسرماليات |
48،953 |
|
سود هر سهم پس از كسر ماليات |
788 |
|
سرمايه |
62،057 |
در حالت دوم قزوين امكان دارد به سود 78 توماني به ازاي هر سهم برسد اما بايد توجه داشت متغير ها مانند فروش ميزان توليدات شركت و يا عدم فروش و يا تبديل شكر خام به شكر سفيد و يا عدم تبديل اهميت ويژه اي دارد
در حالت سوم
فرضا شرکت بتواند محصولاتش را با شکر 1500 تومانی به فروش برساند که اینحالت با شکر 1350 تومانی فعلی حدود 11 درصد اختلاف دارد که می تواند باعث تعدیل 70 تومانی ناشی از افزایش مبلغ فروش شود و سود شرکت را بهمحدوده 100 تومان نزدیک کند هر چند ممکن است بهای شکر خام نیز در این حالت افزایش پیدا کند و در این حالت نیز باید شرایط بهای تمام شده نیز بررسی شود اما در مجموع افزایش شکر به بالای 1350 تومان باعث تعدیل های اصلی در گروه قندی می شود
جمع بندی :
در حال حاضر بودجه 91 با شکر 1350 تومانی بسته شده است که اگر افزایش قیمتی بالاتر از 1350 تومان نداشته باشیم تغییری در سود اوری شرکت مشاهده نمی شود
اما در مورد روند قیمتی شرکت باید توجه داشت شرایط گروه قندی چندان وابسته به تحلیل نیست و باید جو گروه قندی را بیشتر مورد توجه داشت
دو سطح 820 و 950 تومان به عنوان اهداف پیش روی قیمت مطرح می باشند که باید به انها بیشتر توجه شود
چهارشنبه 15 شهریور 91
