تحلیل بنیادی پتروشیمی فن اوران
مقدمه: پتروشيمي فناوران يكي از بزرگترين توليد كنندگان متانول در ايران ميباشد اين شركت 64 درصد بازار داخلي متانول و حدود65 درصد بازار داخلي اسيد استيك را در دست دارد اين شركت از گاز طبيعي براي توليد محصولات خود استفاده مينمايد
روند سوداوري سهم در 4 سال اخير:
همانطور كه مشاهده ميشود سود سهم در سال 88 به دليل ركود بازار سرمايه و ركود اقتصاد جهاني با كاهش فراواني مواجه شد اما از ابتداي سال 89 با رونق اقتصاد جهاني و افزايش شديد قيمت متانول در كنار رونق بازار سرمايه شاهد افزايش قيمت سهم هستيم كه با توجه به قيمتهاي فعلي متانول و روند صعودي نرخ ارزبراي سال جاري انتظار رشد بالايي در سوداوري شفن داريم
|
شرح |
پيشبيني حسابرسي نشده |
واقعي 3 ماهه حسابرسي نشده |
|
سال مالي منتهي به |
91،12،30 |
91،3،31 |
|
فروش |
4،432،383 |
1،218،731 |
|
بهاي تمام شده كالاي فروش رفته |
(1،676،761) |
(372،912) |
|
سود و زيان ناخالص |
2،755،622 |
845،819 |
|
هزينه هاي عمومي اداري و تشكيلاتي |
(1،047،197) |
(141،074) |
|
خالص ساير درامدهاي عملياتي |
(30،000) |
(29،294) |
|
سود و زيان عملياتي |
1،678،425 |
675،451 |
|
هزينه هاي مالي |
(16،430) |
(4،815) |
|
درامد حاصل از سرمايه گذاريها |
110،000 |
109،362 |
|
درامدها(هزينه هاي) متفرقه |
30،000 |
43،586 |
|
سود(زيان)قبل از كسر ماليات |
1،801،995 |
823،584 |
|
ماليات |
0 |
0 |
|
سود و زيان پس از كسرماليات |
1،801،995 |
823،584 |
|
سود هر سهم پس از كسر ماليات |
1،897 |
867 |
|
سرمايه |
950،000 |
950،000 |
پتروشيمي فناوران سود هر سهم سال 91 خود را به ازاي هر سهم مبلغ 1897 ريال اعلام نموده است كه در عملكرد 3 ماهه موفق به پوشش 46 درصدي بودجه خود شده است
توليدات و فروش شركت:
همانطور كه مشاهده ميشود عمده فروش شركت و حدود 80 درصد سبد فروش شركت را متانول تشكيل داده است
بررسي ميزان توليد و فروش شركت طي سال 90 و91:
|
نوع محصول |
مقدار فروش(تن) سال91 |
قيمت فروش (هر تن/تومان) سال91
|
مقدار فروش(تن) 3ماهه سال91 |
قيمت فروش (هر تن/تومان) 3ماهه سال91 |
|
متانول |
724،000 |
488،345 |
142،000 |
605،000 |
|
اسيد استيك |
140،000 |
577،830 |
40،000 |
874،425 |
|
منواكسيد كربن |
11،000 |
329،180 |
1،000 |
309،000 |
|
هيدروژن |
68،000 |
76،400 |
11،000 |
60،630 |
شركت براي سال 91 پيشبييني فروش متانول را با ترخ 488 هزار تومان دارد در حالي كه در عملكرد 3 ماهه فروش با قيمتهاي 605 هزار تومان را داشته است
قيمتهاي جهاني متانول هم اكنون در سطوح 350 دلار قرار دارد احتساب دلار1800 توماني قيمت فروش شركت به سطح 630هزار تومان در هر تن افزايش پيدا ميكند قيمت فروش داخلي شركت نيز در سطوح 460 تومان قرار دارد كه برايند فروش داخلي و صادراتي شركت در سطوح 587 تومان قرار ميگيرد
نرخ فروش اسيد استيك نيز در همان سطوح 874 تومان قرار ميگيرد
مصارف ارزي:
پتروشيمي فناوران سالانه بيش از 75درصد محصولات خود را صادر مينمايد صادرات شركت در سال 91 با ارز دلار صورت ميپذيرد با توجه به حجم صادرات بالا در صورت افزايش 10 درصدي نرخ ارز در يك سال مالي كامل شاهد افزايش 30 توماني سود هر سهم خواهيم بود پس شفن تاثير مثبت بالايي از افزايش نرخ ارز ميپذيرد اين شركت همچنين نرخ ارز را در بودجه سال 91 خود 1226 تومان در نظر گرفته است شركت هيچگونه وارداتي ندارد.
همچنين شركت در عملكرد 3 ماهه صادرات 76 درصدي را داشته است
صادرات:
|
نام ارز |
مبلغ ارزي |
نرخ ريالي ارز |
مبلغ(ميليون ريال) |
|
دلار |
256،750،000 |
12260 |
3،147،000 |
عملكرد 3ماهه:
صادرات:
|
نام ارز |
مبلغ ارزي |
نرخ ريالي ارز |
مبلغ(ميليون ريال) |
|
دلار |
52،368،000 |
17،717 |
927،721 |
بررسي بهاي تمام شده در شركت پتروشيمي فناوران:
|
نام |
مبلغ(ميليون ريال) |
درصد تاثري گذاري |
|
مواد مستقيم |
761،540 |
39 |
|
دستمزد مستقيم |
23،659 |
1 |
|
سربار |
1،151،665 |
60 |
هزينه هاي سربار و مواد اوليه عمده بهاي تمام شده شفن را تشكيل ميدهند
مواد مستقيم:
مواد اوليه:
|
نام محصول |
واحد |
پيشبيني سال91 |
مبلغ (تومان) |
پيشبيني 3 ماهه سال 91 |
مبلغ (تومان) |
|
گازطبيعي |
م فوت مكعب |
661 |
74 |
173 |
106 |
|
گاز دي اكسيد كربن |
هزارتن |
188 |
33،660 |
18 |
23،720 |
عمده مواد اوليه شفن گاز طبيعي ميباشد اين شركت نرخ گاز طبيعي را در بودجه خود 70تومان لحاظ كرده كه در عملكرد 3 ماهه گاز خريداري شده با نرخ 106 تومان محاسبه شده است لازم به ذكر است نرخ فعلي گاز در سطح 70 تومان قرار دارد
تاثير ازاد سازي نرخ انرژي بر شفن:
|
شرح |
واحد |
مقدار مصرف |
|
گاز |
هزار مترمكعب |
325.151 |
|
برق |
مگاوات |
78.000 |
شفن سالانه حدود 43 ميليارد تومان مصرف انرژي دارد كه در صورت ازاد سازي نرخ حاملهاي انرژي به صورت كامل ميتواند باعث افزايش شديد هرينه هاي سربار شفن گردد همچنين شركت نرخ يوتيليتي خود را مانند بخار و اب را كه از پتروشيمي جم تامين ميشود با رشد 20 درصدي به نسبت سال 90 براي سال 91 در نظر گرفته است
تركيب سهامداران شركت:
|
نام سهامدار |
درصد سهام |
|
سرمايه گذاري تامين اجتماعي |
30،2 |
|
سرمايه گذاري صندوق بازنشستگي كشوري |
17،3 |
|
صندوق بازنشستگي كاركنان صنعت نفت |
15 |
|
سازمان تامين اجتماعي |
8،7 |
|
شيميايي تامين |
9 |
|
سرمايه گذاري توسعه ملي |
4،2 |
|
اتيه صبا |
2،5 |
|
سرمايه گذاري صندوق بازنشستگي نفت |
2،3 |
|
سرمايه گذاري فرهنگيان |
1،5 |
سازمان تامين اجتماعي و شركتهاي زير مجموعه با خريد سهام متعلق به شركت نفت و گاز پارسيان مالكيت و مديريت شفن را در اختيار گرفتند
نتيجه گيري:
قيمتهاي جهاني متانول هم اكنون در سطوح 350 دلار قرار دارد كه با احتساب دلار 1800 توماني قيمت فروش شركت به سطح 630 هزار تومان در هر تن افزايش پيدا ميكند قيمت فروش داخلي شركت نيز در سطوح 460 تومان قرار دارد كه برياند فروش داخلي و صادراتي شركت در سطوح 587 تومان قرار ميگيرد
نرخ فروش اسيد استيك را نيز بر اساس عملكرد 3 ماهه يعني قيمتهاي 874 تومان در نظر ميگيريم
مقدار فروش شركت را نيز طبق بودجه در نظر ميگيريم:
|
نوع محصول |
مقدار فروش(تن) 9ماهه باقي مانده سال91 |
قيمت فروش (هر تن/تومان) 9 ماهه باقي مانده سال91
|
|
متانول |
582،000 |
578،000 |
|
اسيد استيك |
100،000 |
874،000 |
|
منواكسيد كربن |
10،000 |
309،000 |
|
هيدروژن |
57،000 |
60،630 |
|
مبلغ فروش3 ماهه اول سال میلیون ریال |
1،218،731 |
|
مبلغ فروش 9ماهه باقي مانده سال ميليون ريال |
4،303،000 |
|
جمع فروش ميليون ريال |
5،521،731 |
|
شرح |
پيشبيني كارشناسي |
|
سال مالي منتهي به |
91،12،30 |
|
فروش |
5،521،731 |
|
بهاي تمام شده كالاي فروش رفته |
(1،676،761) |
|
سود و زيان ناخالص |
3،844،970 |
|
هزينه هاي عمومي اداري و تشكيلاتي |
(1،047،197) |
|
خالص ساير درامدهاي عملياتي |
(30،000) |
|
سود و زيان عملياتي |
2،767،773 |
|
هزينه هاي مالي |
(16،430) |
|
درامد حاصل از سرمايه گذاريها |
110،000 |
|
درامدها(هزينه هاي) متفرقه |
30،000 |
|
سود(زيان)قبل از كسر ماليات |
2،891،343 |
|
ماليات |
0 |
|
سود و زيان پس از كسرماليات |
2،891،343 |
|
سود هر سهم پس از كسر ماليات |
3،040 |
|
سرمايه |
950،000 |
همانطور كه مشاهده ميشود سود هر سهم شفن براي سال جاري جاي رشد تا سطح 304 تومان به ازاي هر سهم را دارا ميباشد از پتانسيل هاي شركت افزايش نرخ ارز ميباشد شركت با افزايش نرخ ارز تاثير بسيار بالايي در سوداوري خود شاهد خواهد بود
برگ برنده شفن فروش دلارهای صادراتی خود میباشد هر گونه تغییرات در نرخ ارز باعث نوسان سود شفن می شود شرکت برای باقی مانده سال حدود 200 میلیون دلار برای صادرات فرض کرده است که اثر افزایش نرخ دلار از 1226 تا 1800 تومان حدود 120 تومان تاثیر مثبت بر سود شفن می باشد خوب دلار اگر 1900 باشد حدود 140 تومان تاثیر خواهد داشت لذا سود سهم فقط فقط با تاثیرات نرخ ارز نوسان می کند و سود 120الی 140 تومانی ارزی به همراه 190 تومانی فعلی می تواند سود شرکت را به راحتی به بالای 300 برساند
اما باید توجه داشت شفن و خارک و زاگرس تماما در گزارش های اخیر خود ضعف فروش را نشان داده اند اگر شرکت نتواند تولیدات خود را بر طبق برنامه به فرو ش برساند سود 300 تومانی تخمینی با چالش های زیادی روبرو خواهد بود لذا باید منتظر گزارش های بعدی شرکت بود و دید ایا سهم توان پوشش فروش کامل خود را خواهد داشت یا نه ؟؟/ لذا فروش 200 میلیون دلاری مابقی سال هنوز در سایه شک و تردید های فراوانی قرار دارد که به راحتی نمی توان نسبت به ان خیلی خوش بین بود
چهارشنبه 15 شهریور 91
