تحلیل بنیادی ملی مس ایران
مقدمه:ملي مس ايران هفتمين توليد كننده مس جهان و اولين و تنها توليد كننده مس ايران ميباشد اين شركت با دارا بودن معادني همچون مس سرچشمه و خاتون اباد جز مطرح ترين شركت معدني ايران محسوب ميشود كه با دارا بودن طرح هاي توسعه اي عظيم تا سال 1392 ظرفيت توليد خود را به دو برابر ظرفيت كنوني افزايش خواهد داد.
روند سوداوري شركت طي سالهاي اخير:
هماتطور كه مشاهده ميشود روند سوداوري شركت طي ساليان اخير با شيب صعودي همراه بوده است براي سال 91 نيز شركت بودجه خود را بر اساس مس سال7500دلاري تنظيم نموده است
پيشبيني سود سال 91:
|
شرح |
پيشبيني حسابرسي نشده |
واقعي 3 ماهه حسابرسي نشده |
|
سال مالي منتهي به |
91،12،30 |
91،3،31 |
|
فروش |
38،011،870 |
8،274،535 |
|
بهاي تمام شده كالاي فروش رفته |
(20،382،670) |
(3،983،260) |
|
سود و زيان ناخالص |
17،629،200 |
4،291،275 |
|
هزينه هاي عمومي اداري و تشكيلاتي |
(2،277،100) |
(366،161) |
|
خالص ساير درامدهاي عملياتي |
0 |
(36،849) |
|
سود و زيان عملياتي |
15،352،100 |
3،888،265 |
|
هزينه هاي مالي |
(293،176) |
(42،169) |
|
درامد حاصل از سرمايه گذاريها |
500،000 |
184،569 |
|
درامدها(هزينه هاي) متفرقه |
0 |
52،627 |
|
سود(زيان)قبل از كسر ماليات |
15،558،924 |
4،083،292 |
|
ماليات |
(2،193،752) |
(487،923) |
|
سود و زيان پس از كسرماليات |
13،365،172 |
3،595،369 |
|
سود هر سهم پس از كسر ماليات |
769 |
207 |
|
سرمايه |
17،368،934 |
17،368،934 |
اين شركت سود سال مالي 91خود را به ازاي هر سهم 769ريال اعلام نموده است كه در عملكرد 3 ماهه موفق به پوشش 27درصدي سود خود شده است
توليدات و فروش شركت:
شركت مس ايران ظرفيت توليد 970 هزار تن كنسانتره مس و225 هزارتن كاتد و182 هزارتن مفتول و 7 هزارتن كنسانتره موليبدن را دارا ميباشد كه در اين بين كاتد با وزن ريالي بالايي، حدود 50 درصد از ميزان فروش اين شركت را به خود اختصاص داده است.
بررسي ميزان توليد و فروش شركت طي سال91 و واقعي 3 ماهه
|
نوع محصول |
مقدار فروش(تن) سال 91 |
قيمت فروش (هر تن/تومان) سال91
|
مقدار فروش(تن) 3ماهه سال91 |
قيمت فروش (هر تن/تومان) 3ماهه سال91 |
|
كنسانتره مس |
200،000 |
2،798،000 |
9،621 |
2،390،000 |
|
كاتد |
131،750 |
11،949،000 |
35،978 |
13،809،000 |
|
مفتول،بيلت،اسلب |
98،250 |
12،148،000 |
15،732 |
14،492،000 |
|
كنسانتره موليبدن |
7،400 |
23،164،000 |
877 |
22،000،000 |
|
كنسانتره طلا و نقره |
460 |
302،841،000 |
87 |
292،505،000 |
|
ته پاتيل |
50،000 |
2،635،000 |
10،072 |
3،035،000 |
|
سرباره |
108،000 |
22،694 |
31،026 |
13،420 |
|
اسيد سولفوريك |
40،000 |
61،700 |
4،636 |
74،850 |
|
سنگ سولفور |
800،000 |
32،446 |
150،202 |
21،530 |
شركت بودجه سال 91 را بر اساس مس 7500 دلاري و دلار 1500 توماني بسته است هم اكنون قيمت هر كيلو كاتد در سطوح 14-15هزار تومان در حال معامله ميباشد با فرض دلار 1800 توماني و مس جهاني 7500 دلاري به نرخ فروش 13،5 ميليون توماني به ازاي هر تن كاتد ميرسيم در حالي كه قيمت فروش داخلي اين محصول در سطوح 14،9 ميليون تومان به ازاي هر تن قرار دارد بدين ترتيب برايند كلي قيمت فروش محصولات فملي به سطوح 14،3 ميليون تومان به ازاي هر تن كاتد خواهيم رسيد
مصارف ارزي:
شركت ملي مس ايران جز يكي از بزرگترين شركتهاي صادركننده ايراني ميباشداين شركت بريا سال 91 پيشبيني صادرات 38 درصدي محصولات خود را دارد و دلار صادراتي خود را در سطوح 1500 تومان در بودجه ديده است در حالي كه اين شركت براي عملكرد 3 ماهه صادرات 35 درصدي را با دلار 1742 تومان انجام داده است
صادرات:
|
نام ارز |
مبلغ ارزي |
نرخ ريالي ارز |
مبلغ(ميليون ريال) |
|
دلار |
920،526،000 |
15،000 |
13،807،000 |
بررسي بهاي تمام شده در شركت ملي مس ايران:
|
نام |
مبلغ(ميليون ريال) |
درصد تاثري گذاري |
|
مواد مستقيم |
7،022،528 |
37 |
|
دستمزد مستقيم |
5،150،131 |
28 |
|
سربار |
6،652،216 |
35 |
در اين بخش همانطور كه از جدول بالا مشاهده ميگردد هر كدام از 3 پارامتر اصلي در بهاي تمام شده تاثير بسزايي دارد كه در ادامه به بررسي هر يك از پارامترهاي مذكور ميپردازيم:
1-مواد مستقيم: فملي تمامي مواد اوليه مورد نياز خود را از منايع داخلي تامين ميكند و در اين زمينه به هيچگونه وارداتي وابسته نميباشد مواد اوليه مستقيم مصرفي شركت از دو بخش اصلي : كنسانتره مس و قراضه تشكيل شده است كه وزن اين دو محصول اصلي در قراضه 60 درصد و در كنسانتره 40 درصد ميباشد
كنسانتره مصرفي شركت از 4 معدن مس سرچشمه و مس ميدوك و مس سونگون و مس خاتون اباد و ساير معادن كوچك ديگر تامين ميشود
قراضه مورد نياز مصرفي شركت نيز عمدتا از تامين كنندگان داخلي اين محصول خريداري ميگردد.
|
شرح |
واحد |
خريد سال91 |
خريد سال91(هر تن /تومان) |
خريد 3 ماهه سال91 |
مبلغ 3ماهه سال91(هر تن/تومان) |
|
قراضه |
تن |
35،000 |
10،476،000 |
8،814 |
13،564،000 |
|
كنسانتره مس خريداري شده |
تن |
41،000 |
2،646،000 |
11،190 |
2،513،000 |
|
كنسانتره مس توليد شده |
تن |
862،000 |
814،670 |
223،244 |
807،824 |
همانطور كه از جدول بالا مشاهده ميشود نرخ پيشبيني خريد و توليد مواد اوليه به رشد به نسبت بودجه مواجه شده است اما به دليل عدم تحقق هزينه هاي سربار شاهد عدم افزايش بهاي تمام شده و عدم كاهش حاشيه سود شركت ميباشيم.
2-دستمزد مستقيم: اين بخش از هزينه ها مربوط به هزينه هاي دستمزد كارگران فعال در معادن و كارخانه هاي شركت ميباشد كه ساليانه با رشد به دليل افزايش نرخ دستمزدها همراه ميباشد.
3- هزينه سربار:
|
شرح |
واحد |
پيش بيني سال مالي 89 |
|
|
|
|
مقدار مصرف |
مبلغ به ميليون ريال |
|
گاز |
مترمكعب |
340,598,000 |
56,096 |
|
برق |
كيلووات ساعت |
736,768,000 |
156,195 |
|
گازوئيل |
ليتر |
30,842,000 |
15,205 |
|
مازوت |
ليتر |
90,000,000 |
38,970 |
ملي مس سالانه حدود26 ميليارد تومان مصرف انرژي دارد كه براي سال 90 با توجه به ازاد شدن نرخ حاملهاي انرژي اين هزينه ها با رشد همراه شده است لازم به ذكر است رشد قيمت حامل هاي انرژي در بودجه سال 91 شركت پيشبيني شده است
تركيب سهامداران شركت:
|
نام سهامدار |
درصد سهام |
|
سهام عدالت |
36،9 |
|
سازمان توسعه و نوسازي صنايع ايران |
20،2 |
|
سرمايه گذاري توسعه معادن و فلزات |
7 |
|
صندوق بازنشستگي ملي صنايع مس |
5،8 |
|
صندوق ذخيره فرهنگيان |
3،9 |
|
سرمايه گذاري سايپا |
3 |
|
صبا تامين |
2،4 |
|
صندوق بازنشستگي كشوري |
2 |
طرح هاي توسعه اي شركت:
ملي صنايع مس ايران داراي طرح هاي توسعه اي متعدد و پرپتانسيلي ميباشد كه تا پايان سال 1393 ميتواند ظرفيت توليدي شركت را در تمامي بخش ها حداقل تا دو برابر ظرفيت فعلي افزايش دهد.
|
نام طرح |
براورد سرمايه گذاري |
درصد پيشرفت طرح تاكنون |
سال بهره برداري |
||
|
مبلغ ميليون ريال |
نام ارز |
مبلغ ارزي |
|||
|
افزايش ظرفيت ذوب خاتون اباد |
7،997،000 |
— |
0 |
56،6 |
1393 |
|
ايجاد ظرفيت پالايشگاه خاتون اباد |
4،291،000 |
— |
0 |
27،7 |
1393 |
|
ايجاد ظرفيت پالايشگاه سونگون |
4،768،000 |
— |
0 |
8،8 |
1393 |
|
ايجاد ظرفيت ذوب سونگون |
11،250،000 |
— |
0 |
0 |
1393 |
|
ايجاد ظرفيت موليبدن سونگون |
548،000 |
— |
0 |
90 |
1391 |
|
پروژه ليچينگ ميدوك |
683،000 |
— |
0 |
99 |
1391 |
|
توسيعه تغليظ سونگون |
2،768،000 |
— |
0 |
51 |
1392 |
|
طرح جامع اب |
14،320،000 |
— |
0 |
27 |
1393 |
|
توسعه تلغيظ سرچشمه فاز2 |
2،191،000 |
— |
0 |
50 |
1392 |
|
توسعه و تلغيظ سرچشمه فاز3 |
7،946،000 |
— |
0 |
0 |
1394 |
|
تفت |
10،020،000 |
— |
0 |
6 |
1394 |
|
نيروگاه |
7،892،000 |
— |
0 |
0 |
1393 |
|
تجهيز معدن و احداث كارخانه تغليظ در الو كرمان |
3،950،000 |
— |
0 |
0 |
1393 |
|
تجهيز معدن و احداث تغليظ چهل كوره زاهدان |
1،002،000 |
— |
0 |
0 |
1393 |
.همانطور كه مشاهده ميشود اين شركت بيش از 10 هزار ميليارد تومان طرح توسعه در دست اجرا دارد كه با اجرايي شدن انها اين شركت با تحول در توليد و سوداوري مواجه خواهد شد
نتيجه گيري:
لازم به ذكر است براي باقي مانده سال به طور متوسط برايند كلي قيمت فروش محصولات فملي به سطوح 14 ميليون تومان به ازاي هر تن كاتد در نظر ميگيريم كه البته تخميني محطاطانه ميباشد زيرا هم اكنون قيمت فروش داخلي كاتد شركت در سطوح 15 ميليون تومان در هر تن و قيمت فروش خارجي شركت با احتساب مس 7500 دلاري و دلار 1900 توماني 14.2 ميليون تن به ازاي هر تن خواهد شد
حتي قيمت مفتول بالاتر از سطوح 15 ميليون تومان نيز ميباشد اما قيمت در نظر گرفته شده در بودجه ذيل را قيمتي متعادل در نظر ميگيريم
|
نوع محصول |
مقدار فروش(تن) 9 ماهه باقي مانده سال91 |
قيمت فروش (هر تن تومان) 9 ماهه باقي مانده سال 91
|
|
كنسانتره مس |
190،400 |
2،390،000 |
|
كاتد |
95،750 |
14،000،000 |
|
مفتول،بيلت،اسلب |
82،515 |
14،000،000 |
|
كنسانتره موليبدن |
6،520 |
22،000،000 |
|
كنسانتره طلا و نقره |
370 |
292،505،000 |
|
ته پاتيل |
40،000 |
3،035،000 |
|
سرباره |
77،000 |
13،420 |
|
اسيد سولفوريك |
35،300 |
74،850 |
|
سنگ سولفور |
650،000 |
21،530 |
مبلغ فروش
|
مبلغ فروش 3 ماهه اول سال میلیون ریال |
8،274،535 |
|
مبلغ فروش 9 ماهه باقي مانده سال ميليون ريال |
33،413،000 |
|
جمع فروش ميليون ريال |
41،687،535 |
تخمین سود 91
|
شرح |
پيشبيني91 |
|
سال مالي منتهي به |
91،12،30 |
|
فروش |
41،687،535 |
|
بهاي تمام شده كالاي فروش رفته |
(20،382،670) |
|
سود و زيان ناخالص |
21،304،865 |
|
هزينه هاي عمومي اداري و تشكيلاتي |
(2،277،100) |
|
خالص ساير درامدهاي عملياتي |
0 |
|
سود و زيان عملياتي |
19،027،765 |
|
هزينه هاي مالي |
(293،176) |
|
درامد حاصل از سرمايه گذاريها |
500،000 |
|
درامدها(هزينه هاي) متفرقه |
0 |
|
سود(زيان)قبل از كسر ماليات |
19،234،589 |
|
ماليات |
(2،308،150) |
|
سود و زيان پس از كسرماليات |
16،926،439 |
|
سود هر سهم پس از كسر ماليات |
974 |
|
سرمايه |
17،368،934 |
همانطور كه مشاهده ميشود در صورت ثبات شرايط بالا فملي توانايي تعديل عايدي و اعلام سود 97توماني را به ازاي هر سهم دارد
البته با توجه به قيمتهاي فعلي دلار و قيمتهاي فعلي فروش شركت در بورس كالا در صورت باقي مانده شرايط فعلي تا پايان سال فملي پتانسيل افزايش سود خود را تا سطوح بالاي 100 تومان را هم به ازاي هر سهم را خواهد داشت
سه شنبه 14 شهریور 91
