تحلیل بنیادی قند پیرانشهر
قند پيرانشهر بزرگترين توليدكننده شكر چغندري در كشور به شمار ميرود كه از موقعيت اقليمي مناسب واقع در آذربايجان غربي و همچنين دسترسي مناسب به چغندر با عيار بالا بهرهمند است. توليد شكر اين شركت خصوصي در سالهاي ايده آل به لحاظ كشت چغندر حدود 40 هزار تن بوده است، اما با افزايش قيمت شكر و به تبع آن چغندر و افزايش انگيزه كشاورزان براي كشت چغندر، توليد «قپيرا» به ركورد 56 هزار تن در سال مالي جاري دست يافته است. البته اين ركورد با توجه به ظرفيت 2500 تني مصرف چغندر در روز به معناي بهرهبرداري بيش از ظرفيت (در طول دوره بهرهبرداري) بوده كه تا حدي راندمان توليد را كاهش داده است. این شركت دارای ظرفيت اسمي سالانه 38هزار تن شكر و 3 ميليون و 600 هزار ليتر الكل و 30هزار تن تصفيه شكر خام ميباشد
روند سوداوري سهم:
|
سال مالی |
92 |
91 |
90 |
89 |
88 |
87 |
86 |
|
سود سهم(تومان) |
114 |
139 |
125 |
9 |
3 |
34 |
37 |
|
سود تقسیمی(تومان) |
برگزار نشده |
برگزار نشده |
65 |
10 |
1 |
25 |
30 |
|
سرمایه( میلیون سهم) |
100 |
100 |
69 |
69 |
69 |
60 |
60 |
قيمت شكر در سال 88 در محدوده كيلويي 500 تومان و براي سال 89 در محدوده كيلويي 800 تومان و براي سال 90 به بيش از 1000 تومان در هر كيلو رسيده است كه همين امر در كنار فروش برخي از داراييهاي ثابت شركت باعث رشد شديد سوداوري قپيرا در سال 90 شده است كه پيشبيني ميشود با توجه به روند صعودي قيمت فروش محصولات شركت سود سال 92نيز بيش از پيش افزايش يابد
علت عمده نوسانات شديد سودآوري شركت به سياستهاي واردات شكر باز ميگردد كه در سالهاي 85 تا 87 با كاهش يا حذف تعرفه واردات منجر به ورود سيلآساي شكر ارزان به بازار داخل شد تا نتايج آن به صورت افت 60 درصدي توليد شكر داخلي (از 2/1 ميليون تن به كمتر از 500 هزار تن) و زيان دهي اكثر كارخانههاي شكر در سالهاي زراعي 87 و 88 پديدار شود. اما در دو سال اخير با رشد نسبي قيمت جهاني شكر و نيز افزايش قيمت ارز كارخانههاي داخلي، فرصت استفاده از شرايط رقابتي را پيدا كردند كه آثار آن در رشد سودآوري «قپيرا» و كليه كارخانههاي قندي مشخص است. با اين وجود، با كاهش تعرفه واردات شكر در اسفند ماه از 16 درصد به يك درصد و نيز افت شديد قيمت جهاني شكر خام (از محدوده 700 دلار در هر تن در ميانه سال گذشته تا كمتر از 450 دلار در حال حاضر) دوباره زنگ نگراني در بين توليدكنندگان شكر به صدا درآمده است
پيشبيني سود سال 91 قپيرا:
لازم به ذكر است شركتهاي صنعت قند و شكر توليد و فروش فصلي دارند و معمولا كارخانه در 3-6 ماه از سال بيشتر فعال نيست و بنا بر منطقه فعاليت در 3 الی 6ماه از سال و اغلب فصل برداشت چغندر قند به توليد و فروش محصول اشتغال دارد و پوشش سود شركتها نيز اغلب به يكباره صورت ميپذيرد
توليدات و فروش شركت:
|
نوع محصول |
مقدار فروش(تن) سال 91 |
قيمت فروش (هر تن تومان) سال 91
|
مقدار فروش(تن) سال 92 |
قيمت فروش (هر تن تومان) سال 92 |
|
شكر |
56،046 |
1،125،000 |
46،186 |
1،300،000 |
|
الكل(لیتر) |
1،769،000 |
788 |
2،000،000 |
1100 |
|
تصفیه شکر |
0 |
0 |
20،000 |
85،000 |
همانطور كه مشاهده ميشود حدود 97 درصد سبد فروش شركت را توليد و فروش انواع شكر تشكيل ميدهد شرکت بودجه فروش خود را بر اساس شکر 1300 تومانی بسته است
بهاي تمام شده در شركت قند پيرانشهر:
|
نام |
مبلغ(ميليون ريال) |
درصد تاثري گذاري |
|
مواد مستقيم |
348،895 |
72 |
|
دستمزد مستقيم |
36،469 |
7 |
|
سربار |
95،955 |
21 |
|
جمع |
481،319 |
100 |
همانطور كه مشاهده ميشود عمده بهاي تمام شده اين شركت مربوط به مواد اوليه و هزينه هاي سربار ميباشد
مواد مستقيم:
|
شرح |
واحد |
پيشبيني مقداري خريد 91 تن |
پيشبيني مبلغي خريد 91 هر تن تومان
|
مقدار خريد 92 تن |
مبلغ خريد 92 هر تن تومان |
|
چغندر قند |
تن |
388،099 |
112،000 |
320،000 |
130،000 |
کاهش خرید چغندر قند باعث کاهش تولید شکر از 56 هزار تن در سال 91 به 46 هزار تن در سال 92 شده است
سهامداران عمده:
|
نام سهامدار |
درصد سهام |
|
توسعه كشت و صنعت ملي |
22 |
|
سرمايه گذاري توسعه صنعتي |
17 |
|
سرمايه گذاري ملي |
4 |
|
ساير سهامداران |
57 |
عمده سهام شركت در اختيار سهامداران حقيقي ميباشد باید توجه داشت توسعه صنعتی در این مدت اخیر از سهامداران اصلی شرکت کاملا خارج شده است لذا شناور ازاد سهم تا حدود زیادی بالا رفته است و افزایش حجم معاملات سهم نیز به خاطر همین مورد می باشد
تخمین سود سال 92
ابتدا باید توجه داشت شرکت فروش شکر را 1300 تومان فرض کرده است لذا فروش شکر به قیمتی کمتر از 1300 تومان باعث تعدیل سودی در سهم نخواهد شد لذا اگر شاهد افزایش نرخ شکر هم در ماه های اتی باشیم باید مقدار ان بالاتر از 1300 تومان باشد
سود شرکت با شکر 1300 تومانی 114 تومان می باشد
تخمین سود 92 با فرض شکر 1400 تومانی
افزایش نرخ شکر از 1300 به 1400 تومان باعث افزایش 8 درصدی مبلغ فروش شکر می شود که در نهایت باعث تعدیل 50 تومانی سهم خواهد شد و سود شرکت را از 114 تومان به 164 تومان خواهد رساند
لذا هر 100 تومان افزایش نرخ شکر از محدوده 1300 تومان به بالاتر باعث رشد 50 تومانی سود پیرانشهر خواهد شد و سود سهم با شکر 1500 تومانی به 214 تومان بالغ خواهد شد
در بخش فروش اثرات رشد نرخ شکر را بررسی کردیم اما باید توجه داشت کارخانجات شکر تفاله شکر و ملاس را نیز به فروش می رسانند که اصولا از تفاله خشک برای نهاده های دامی استفاده می شود و استقبال خوبی هم توسط دامداران برای خرید ان صورت می گیرد وقتی قیمت گندم کمتر از 600 تومان نمی باشد و قیمت جو نیز خیلی بالاتر از 600 تومان است یقینا قیمت تفاله نیز باید بالای 500 باشد در جدیدترین گزارش قندی ها قیمت تفاله 500 تومان دیده شده است که این عدد در گزارش قپیرا به نظر در حدود 250 تومان دیده شده است لذا با افزایش قیمت تفاله و ملاس می توان به کاهش قیمت تمام شده امید بیشتری داشت
کل فروش مبلغی تفاله و ملاس طبق جدول بالا 8 میلیارد تومان می باشد اگر قیمت تفاله و ملاس 100 درصد رشد داشته باشند از بهای تمام شده 8 میلیارد تومان کاسته خواهد شد و به سود شرکت 60 تومان از این محل اضافه می شود حال فرض کنیم قیمت تفاله 50 درصد افزایش یابد باز هم از این محل حدود 30 تومان به سود شرکت اضافه می شود لذا بین 30 الی 60 تومان از محل کاهش بهای تمام شده می تواند باز به سود سهم اضافه شود
دو فاکتور افزایش نرخ شکر و تفاله می توانند باعث تعدیل های بیشتر در سود سال 92 شوند
با شکر 1400 تومانی سود پیرانشهر به محدوده 200 تومان می تواند برسد
محدوده های نزدیک به 800 تومان برای خرید به صورت تدریجی مناسب می باشد اهداف سهم نیز متناسب با نرخ شکر می تواند در میان مدت 1100 الی 1200 تومان تخمین زده شود
شنبه 4 شهریور 91
