تحلیل بنیادی فولاد مبارکه
مقدمه: فولاد مباركه يكي از بزرگترين شركتهاي فولاد ساز ايران و يكي از بزرگترين شركتهاي بورسي ميباشد اين شركت با سرمايه سنگين 2580 ميليارد تومان دومين شركت بزرگ بازار سرمايه ايران ميباشد فولاد با ظرفيت سالانه بيش از 5 ميليون تن انواع محصولات فولادي پرچم دار بازار فولاد ايران ميباشد
روند سوداوري 4 ساله شركت:
همانطور كه مشاهده ميشود تنها در سال 88 فولاد مباركه به دليل ركود اقتصاد جهاني وكاهش شديد قيمت محصولات فولادي با كاهش سوداوري مواجه شده است اما سود فولاد در سال 89 به دليل برگشت ذخيار كاهش ارزش سرمايه گذاريها در كنار رونق و بهبود بازار فولاد با رشد بالايي مواجه شده است و در سال 90 نيز روند سوداوري فولاد به دليل رشد شديد قيمت ورق در بورس كالا با روند صعودي همراه شده است پيشبيني ميشود در سال 91 روند سوداوري شركت به دليل روند رو به رشد نرخ ورق همواره با روند صعودي همراه شود
روند سوداوري فولادو عملكرد 3 ماهه:
|
شرح |
پيشبيني12 ماهه |
واقعي 3 ماهه |
|
سال مالي منتهي به |
91،12،30 |
91،3،31 |
|
فروش |
53،790،066 |
15،048،168 |
|
بهاي تمام شده كالاي فروش رفته |
(38،446،731) |
(10،375،438) |
|
سود و زيان ناخالص |
15،343،325 |
4،671،730 |
|
هزينه هاي عمومي اداري و تشكيلاتي |
(2،470،466) |
(590،808) |
|
خالص ساير درامدهاي عملياتي |
99،949 |
26،653 |
|
سود و زيان عملياتي |
12،972،808 |
4،107،575 |
|
هزينه هاي مالي |
(3،168،756) |
(811،576) |
|
درامد حاصل از سرمايه گذاريها |
1،742،209 |
667،560 |
|
درامدها(هزينه هاي) متفرقه |
265،078 |
(43،783) |
|
سود(زيان)قبل از كسر ماليات |
11،811،339 |
3،919،776 |
|
ماليات |
(1،299،248) |
(585،585) |
|
سود و زيان پس از كسرماليات |
10،512،091 |
3،334،391 |
|
سود هر سهم پس از كسر ماليات |
407 |
129 |
|
سرمايه |
25،800،000 |
25،800،000 |
همانطور كه مشاهده ميشود فولاد سود هر سهم سال مالي 91 خود را به ازاي هر سهم مبلغ407ريال به ازاي هر سهم اعلام نموده است كه در عملكرد 3ماهه موفق به پوشش 32 درصدي سود خود شده است
توليدات و فروش شركت:
|
نوع محصول |
واحد |
مقدار فروش سال 91
|
قيمت فروش تومان بر هر تن سال91
|
مقدار فروش 3ماهه سال91 |
قيمت فروش هر تن تومان 3 ماهه سال 91 |
|
محصولات گرم |
هزارتن |
3،893 |
886،800 |
1،101 |
895،700 |
|
محصولات سرد |
هزارتن |
1،484 |
1،000،000 |
384 |
1،050،000 |
|
محصولات پوشش دار |
هزارتن |
294 |
1،316،000 |
80 |
1،387،000 |
|
ساير محصولات |
هزارتن |
54 |
800،000 |
6 |
774،000 |
متوسط قيمت فروش محصولات گرم فولاد در بورس كالا حدود 970هزار تومان به ازاي هر تن و متوسط قيمت فروش محصولات ورق سرد نيز 1100تومان در هر تن ميباشدو محصولات پوشش دار نيز 1،4 ميليون تومان در هرتن در حال معامله ميباشد لازم به ذكر است قيمت ساير محصولات شركت نيز در سطوح 880 تومان ميباشد
درصد تاثير محصولات شركت در بودجه فروش:
همانطور كه مشاهده ميشود عمده فروش شركت را محصولات گرم تشكيل ميدهد
بررسي بهاي تمام شده در شركت فولاد مباركه:
|
نام |
مبلغ(ميليون ريال) |
درصد تاثري گذاري |
|
مواد مستقيم |
19،361،650 |
53 |
|
دستمزد مستقيم |
3،923،733 |
11 |
|
سربار |
13،099،726 |
36 |
همانطور كه مشخص ميباشد هزينه هاي سربار بخش عمده اي از بهاي تمام شده شركت را تشكيل ميدهد
هزينه مصرف انرژي:
|
شرح |
واحد |
مقدار مصرف |
|
گاز |
متر مكعب |
2.652.985.000 |
|
برق |
كيلووات |
5.278.680.000 |
|
اب |
ليتر |
40.000.000 |
شركت مصرف انرژي بالايي به خصوص در حوزه برق دارد با توجه به ابهام در زمينه گام دوم طرح تحول اثرات انرژي در سال 91 قابل محاسبه نميباشد اما افزايش تصاعدي نرخ حاملهاي انرژي ميتواند ضربه شديدي به فولاد بزند
مصارف ارزي و ميزان واردات و صادرات شركت:
فولاد در سال 91 پيشبيني صادرات 15 درصدي محصولات و واردات 4 درصدي مواد اوليه را دارد با توجه به سنگيني بيلان صادراتي شركت به ازاي افزايش هر 10 درصد نرخ ارز شاهد رشد 2 توماني سود هر سهم فولاد خواهيم بود لازم به ذكر است شركت نرخ يورو را در بودجه سال 91 خود 2000 تومان پيشبيني كرده است
شركت در عملكرد 3 ماهه 9 درصد صادرات و با يوروي 1650 توماني و 4 درصد واردات با يوروي 1650 توماني داشته است
صادرات:
|
نام ارز |
مبلغ ارزي |
نرخ ريالي ارز |
مبلغ(ميليون ريال) |
|
يورو |
365،078،000 |
20،000 |
7،301،000 |
واردات:
|
نام ارز |
مبلغ ارزي |
نرخ ريالي ارز |
مبلغ(ميليون ريال) |
|
يورو |
43،330،000 |
20،000 |
866،612 |
|
يورو |
80،523،000 |
20،000 |
1،610،467 |
صادرات 3 ماهه:
|
نام ارز |
مبلغ ارزي |
نرخ ريالي ارز |
مبلغ(ميليون ريال) |
|
يورو |
82،167،000 |
16،500 |
1،355،000 |
واردات 3ماهه:
|
نام ارز |
مبلغ ارزي |
نرخ ريالي ارز |
مبلغ(ميليون ريال) |
|
يورو |
14،022،000 |
16،500 |
231،371 |
|
يورو |
39،488،000 |
16،500 |
651،562 |
بررسي مواد اوليه فولاد:
|
شرح |
واحد |
پيشبيني مقداري خريد سال 91 |
پيشبيني مبلغي خريد سال91 تومان
|
مقدار خريد 3ماهه سال91 |
مبلغ خريد 3ماهه سال91 تومان |
|
سنگ اهن |
هزارتن |
7،570 |
133،870 |
1،628 |
129،330 |
|
اهن قراضه |
هزارتن |
607 |
590،200 |
69 |
648،440 |
|
گندله |
هزارتن |
2،186 |
242،900 |
587 |
235،880 |
قيمت خريد مواد اوليه شركت در عملكرد 3 ماهه تقريبا منطبق بر بودجه ميباشد
طرح هاي توسعه اي :
|
نام طرح |
براورد سرمايه گذاري |
درصد پيشرفت طرح تاكنون |
سال بهره برداري |
||
|
مبلغ ميليون ريال |
نام ارز |
مبلغ ارزي |
|||
|
پروژه زير سقف فولاد سازي |
1،339،300 |
يورو |
54،000،000 |
0 |
1391 |
|
پروژه هاي توسعه زير سقف فولاد سازي |
6،160،00 |
يورو |
132،177،000 |
93 |
1390 |
|
طرح هاي توسعه ساير واحدها |
933،000 |
يورو |
47،484،000 |
61 |
1390 |
|
احداث يك بلوك نيروگاه و مشتركات بلوك 2 |
0 |
يورو |
288،000،000 |
0 |
1392 |
|
احداث ماشين ريخته گردي 5 |
1،158،000 |
يورو |
44،400،000 |
0 |
1391 |
|
احداث 3 مگا مدول احيا مستقيم |
3،465،000 |
يورو |
54،000،000 |
75 |
1390 |
|
فولاد سازي سبا |
4،442،000 |
يورو |
106،000،000 |
34 |
1392 |
|
طرح هاي توسعه سنگان |
4،264،000 |
يورو |
0 |
0 |
1392 |
|
نورد گرم 2 |
6،600،000 |
يورو |
20،000،000 |
0 |
1392 |
*پروژه توسعه زير سقف فولاد سازي به منظور افزايش توليد مذاب تا سقف 7،2 ميليون تن در سال ميباشد
* پروژه هاي توسعه زير سقف به منظور افزايش ظرفيت توليد مذاب از 4،2 ميليون تن به 5،4 ميليون تن در سال ميباشد
*پروژه توسعه فولاد سبا به منظور افزايش توليد ورق گرم از 700 هزار تن در سال به 1،4 ميليون تن در سال ميباشد
سرمايه گذاريهاي فولاد:
|
نام شركت |
درصد مالكيت |
بهاي تمام شده (ميليون ريال) |
ارزش بازار (ميليون ريال) |
سهم شركت سرمايه گذاري |
|
توسعه معادن و فلزات |
20 |
3،036،000 |
4،300،000 |
326،383 |
|
سنگ اهن گلگهر |
7،9 |
3،282،000 |
3،104،759 |
466،166 |
|
چادرملو |
10،3 |
2،691،000 |
3،366،871 |
620،050 |
|
توكافولاد |
12،5 |
23،672 |
71،096 |
8،441 |
فولاد در سال 91از سرمايه گذاريهاي خود حدود174 ميليارد تومان پيش بيني سود كرده است كه اين در سال 90 حدود96ميليارد تومان بوده است
همچنين شركت در استراتژي جديد خود شركت فولاد هرمزگان را به عنوان شركت خارج بورسي طبقه بندي كرده است اما سودي از بابت اين شركت براي سال 91 پيشبيني نكرده است
سهامداران عمده:
|
نام سهامدار |
درصد سهام |
|
سازمان نوسازي صنايع ايران |
20 |
|
سرمايه گذاري تامين اجتماعي |
10 |
|
مهر اقتصاد ايرانيان |
6،3 |
|
سازمان تامين اجتماعي |
3،8 |
نتيجه گيري:
اما براي سال 91 كه مهترين عامل براي قيمت گذاري فعلي فولاد ميباشد:
متوسط قيمت فروش محصولات گرم فولاد در بورس كالا حدود 970 تومان به ازاي هركيلو و متوسط قيمت فروش محصولات ورق سرد نيز 1100تومان در هركيلوميباشدو محصولات پوشش دار نيز 1،4 ميليون تومان در هرتن در حال معامله ميباشد لازم به ذكر است قيمت ساير محصولات شركت نيز در سطوح 880 تومان ميباشد
براي سال 91 پيشبيني توليد محصولات فولاد را به شرح زير داريم:
|
نوع محصول |
واحد |
مقدار فروش(تن) سال91 |
قيمت فروش (هر تن تومان) سال 91
|
|
محصولات گرم |
هزارتن |
2790 |
970،000 |
|
محصولات سرد |
هزارتن |
1100 |
1،100،000 |
|
محصولات پوشش دار |
هزارتن |
214 |
1،400،000 |
|
ساير محصولات |
هزارتن |
48 |
880،000 |
|
مبلغ فروش3 ماهه اول سال میلیون ریال |
15،047،168 |
|
مبلغ فروش 9ماهه باقي مانده سال ميليون ريال |
42،581،000 |
|
جمع فروش ميليون ريال |
57،628،127 |
|
شرح |
پيشبيني حسابرسي نشده |
|
سال مالي منتهي به |
91،12،29 |
|
فروش |
57،628،127 |
|
بهاي تمام شده كالاي فروش رفته |
(38،446،731) |
|
سود و زيان ناخالص |
19،181،396 |
|
هزينه هاي عمومي اداري و تشكيلاتي |
(2،470،466) |
|
خالص ساير درامدهاي عملياتي |
99،949 |
|
سود و زيان عملياتي |
16،810،879 |
|
هزينه هاي مالي |
(3،168،756) |
|
درامد حاصل از سرمايه گذاريها |
1،742،209 |
|
درامدها(هزينه هاي) متفرقه |
265،078 |
|
سود(زيان)قبل از كسر ماليات |
15،649،410 |
|
ماليات |
(2،347،411) |
|
سود و زيان پس از كسرماليات |
13،301،999 |
|
سود هر سهم پس از كسر ماليات |
515 |
|
سرمايه |
25،800،000 |
براي سال 91 سود فولاد هرمزگان پيشبيني نشده است كه در صورت پيشبيني سود فولاد هرمزگان قطعا سوداوري فولاد با رشد بالاتري مواجه خواهد شد
همچنين قيمت فروش سال 91 فولاد بر اساس نرخ هاي فعلي در نظر گرفته شده است هر 5 درصد افزايش يا كاهش نرخ فروش محصولات فولاد ميتواند سبب تغيير 8-9 توماني سود هر سهم فولاد شود
عوامل احتمالي رشد سوداوري فولاد:
اضافه شدن سود فولاد هرمزگان به سود فولاد
افزايش ميزان توليد با توجه به افتتاح طرح توسعه در اين شركت
افزايش سود شركتهاي زير مجموعه
افزايش نرخ ورق و اردامه رشد قيمت ورق در بورس كالا
عوامل كاهنده سود فولاد:
نرسيدن به بودجه توليد و فروش و يا اجراي گام دوم طرح تحول
در مورد قیمت نیز پی به ای 5 الی 4 می تواند دامنه نوسان قیمت باشد هر چند محدوده 180 الی 190 تومان از قبل ها همیشه محدوده حمایتی فولاد مبارکه بوده است و انتظار کاهش قیمت به زیر این محدوده کمی سخت است
یکشنبه 15 مرداد 91
