تحلیل بنیادی پتروشیمی زاگرس
مقدمه: پتروشيمي زاگرس بزرگترين متانول ساز جهان با ظرفيت سالانه 3،3 ميليون تن متانول ميباشد با سرمايه 240 ميليارد تومان ميباشد اين شركت كليه محصولات خود را صادر ميكند و يكي از بزرگترين صادر كنندگان كشور ميباشد
روند سوداوري زاگرس:
روند سوداوري پتروشيمي زاگرس به دليل رشد قيمت متانول طي سالهاي گذشته از يك طرف و رشد قيمت ارز از طرف ديگر با روند صعودي همراه بوده كه پيشبيني ميشود اين روند صعودي براي سال 91 نيز ادامه داشته باشد
پيشبيني سود سال 91 زاگرس:
|
شرح |
پيشبيني حسابرسي نشده |
پيشبيني حسابرسي نشده |
|
سال مالي منتهي به |
91،12،30 |
90،12،29 |
|
فروش |
13،546،934 |
13،919،657 |
|
بهاي تمام شده كالاي فروش رفته |
(5،815،645) |
(5،129،361) |
|
سود و زيان ناخالص |
7،731،289 |
8،790،296 |
|
هزينه هاي عمومي اداري و تشكيلاتي |
(2،373،470) |
(2،334،363) |
|
خالص ساير درامدهاي عملياتي |
0 |
(10،419) |
|
سود و زيان عملياتي |
5،357،819 |
6،445،514 |
|
هزينه هاي مالي |
(214،486) |
(295،582) |
|
درامد حاصل از سرمايه گذاريها |
0 |
0 |
|
درامدها(هزينه هاي) متفرقه |
0 |
9،842 |
|
سود(زيان)قبل از كسر ماليات |
5،143،333 |
6،159،774 |
|
ماليات |
0 |
0 |
|
سود و زيان پس از كسرماليات |
5،143،333 |
6،159،774 |
|
سود هر سهم پس از كسر ماليات |
2،143 |
2،567 |
|
سرمايه |
2،400،000 |
2،400،000 |
پتروشيمي زاگرس سود هر سهم سال 91 خود را به ازاي هر سهم مبلغ 2143 ريال اعلام نموده است
توليدات و فروش شركت:
همانطور كه مشاهده ميشود عمده توليدات و فروش شركت را متانول تشكيل ميدهد
بررسي ميزان توليد و فروش شركت طي سال 90 و91:
|
نوع محصول |
مقدار فروش(تن) سال91 |
قيمت فروش (هر تن/تومان) سال91
|
مقدار فروش(تن) سال90 |
قيمت فروش (هر تن/تومان) سال 90 |
|
متانول |
3،000،000 |
446،800 |
2،800،000 |
493،470 |
|
بخار |
1،584،000 |
8،966 |
1،396،600 |
7،330 |
قيمتهاي جهاني متانول هم اكنون در سطوح 420 دلار قرار دارد كه با احتساب دلار 1226 توماني قيمت فروش شركت به سطح 515 هزار تومان در هر تن افزايش پيدا ميكند در حالي گه شركت نرخ فروش متانول را 365 دلار در نظر گرفته است كه حتي اين نرخ پاينتر از نرخ فروش سال 90 ميباشد
لازم به ذكر است شركت به ازاي هر تن تقريبا 60 دلار هزينه حمل و نقل پرداخت ميكند كه اين هزينه ها به ميزان 217 ميليارد تومان در سرفصل هزينه هاي عمومي و اداري منعكس شده است
مصارف ارزي:برگ برنده اصلی سهم
صادرات:
|
نام ارز |
مبلغ ارزي |
نرخ ريالي ارز |
مبلغ(ميليون ريال) |
|
دلار |
1،079،779،000 |
12260 |
13،238،000 |
واردات:
|
نام ارز |
مبلغ ارزي |
نرخ ريالي ارز |
مبلغ(ميليون ريال) |
|
7،918،000 |
7،918،000 |
12260 |
97،075 |
زاگرس براي سال 91 پيشبيني صادرات 98 درصدي محصولات خود را دارد از طرف ديگر واردات اندك شركت نيز مربوط به خريد برخي از داراييهاي ثابت ميباشد و شركت هيچگونه واردات مواد اوليه اي ندارد
بدين ترتيب با افزايش هر 10 درصد نرخ ارز شاهد رشد 55 توماني سود هر سهم شركت خواهيم بود بدين ترتيب رشد قيمت ارز تاثير بسيار بالايي در سوداوري زاگرس دارد
بررسي بهاي تمام شده در شركت پتروشيمي زاگرس:
|
نام |
مبلغ(ميليون ريال) |
درصد تاثري گذاري |
|
مواد مستقيم |
3،703،536 |
64 |
|
دستمزد مستقيم |
265،306 |
5 |
|
سربار |
1،846،803 |
31 |
همانطور كه مشاهده ميشود عمده بهاي تمام شده شركت مربوط به مواد اوليه ميباشد
مواد مستقيم:
مواد اوليه:
|
نام محصول |
واحد |
پيشبيني سال91 |
مبلغ (تومان) |
پيشبيني سال 90 |
مبلغ (تومان) |
|
گازطبيعي |
مترمكعب |
2،668،242،000 |
73،5 |
2،646،144،000 |
73،5 |
|
اكسيژن |
مترمكعب |
1،150،947،000 |
151 |
1،126،175،000 |
128 |
نيمي از مواد اوليه شركت گاز طبيعي و نيمي ديگر اكسيژن ميباشد شركت نرخ اكسيژن را با رشد خوبي پيشبيني كرده است اما نرخ گاز را بدون رشد قيمتي پيشبيني كرده است كه انتظار ميرود براي سال 91 نرخ هر مترمكعب گاز حداقل در سطوح قيمتي 90 تومان قرار بگيرد
تاثير ازاد سازي نرخ انرژي بر زاگرس:
شركت نرخ يوتيليتي دريافتي براي سال 91 را كه عمده هزينه سربار شركت را تشكيل ميدهد را با رشد 37 درصدي به نسبت سال 91 پيشبيني كرده است كه از اين طريق حتي ميتوان شاهد كاهش هزينه ها و رشد سوداوري زاگرس نيز باشيم
تركيب سهامداران شركت:
|
نام سهامدار |
درصد سهام |
|
گسترش نفت و گاز پارسيان |
36،8 |
|
سرمايه گذاري صنعتي مرواريد |
17،8 |
|
گروه صنعتي شيمي پوشينه |
17،8 |
|
صندوق كاركنان شركت ملي نفت |
16 |
|
سرمايه گذاري صندوق بازنشستگي نفت |
5،6 |
سهام شناور زاگرس بسيار اندك بوده و در حد 6 درصد ميباشد
نتيجه گيري:
قيمتهاي جهاني متانول هم اكنون در سطوح 420 دلار قرار دارد كه با احتساب دلار 1226 توماني قيمت فروش شركت به سطح 515 هزار تومان در هر تن افزايش پيدا ميكند در حالي گه شركت نرخ فروش متانول را 365 دلار در نظر گرفته است كه حتي اين نرخ پاينتر از نرخ فروش سال 90 ميباشد
|
نوع محصول |
مقدار فروش(تن) سال91 |
قيمت فروش (هر تن/تومان) سال91
|
|
متانول |
3،000،000 |
515،000 |
|
بخار اب |
1،584،000 |
8،966 |
|
نام محصول |
پيشبيني سال90 میلیون ریال |
|
متانول |
15،450،000 |
|
بخاراب |
142،000 |
|
جمع |
15،592،000 |
مواد اوليه:
نيمي از مواد اوليه شركت گاز طبيعي و نيمي ديگر اكسيژن ميباشد شركت نرخ اكسيژن را با رشد خوبي پيشبيني كرده است اما نرخ گاز را بدون رشد قيمتي به نسبت سال 90 همان رقم 73،5 تومان پيشبيني كرده است كه انتظار ميرود براي سال 91 نرخ هر مترمكعب گاز حداقل در سطوح قيمتي 90 تومان قرار بگيرد
|
نام محصول |
واحد |
پيشبيني سال91 |
مبلغ (تومان) |
|
گازطبيعي |
مترمكعب |
2،668،242،000 |
90 |
|
اكسيژن |
مترمكعب |
1،150،947،000 |
151 |
|
جمع خريد مواد اوليه |
4،143،000 |
بدين ترتيب شاهد افزوده شدن 44 ميليارد تومان به بهاي تمام شده پتروشيمي زاگرس براي سال 91 خواهيم بود بدين ترتيب در نهايت به بودجه ذيل خواهيم رسيد
|
شرح |
پيشبيني تخمینی |
|
سال مالي منتهي به |
91،12،30 |
|
فروش |
15،592،000 |
|
بهاي تمام شده كالاي فروش رفته |
(6،255،645) |
|
سود و زيان ناخالص |
9،336،355 |
|
هزينه هاي عمومي اداري و تشكيلاتي |
(2،373،470) |
|
خالص ساير درامدهاي عملياتي |
0 |
|
سود و زيان عملياتي |
6،962،885 |
|
هزينه هاي مالي |
(214،486) |
|
درامد حاصل از سرمايه گذاريها |
0 |
|
درامدها(هزينه هاي) متفرقه |
0 |
|
سود(زيان)قبل از كسر ماليات |
6،748،399 |
|
ماليات |
0 |
|
سود و زيان پس از كسرماليات |
6،748،399 |
|
سود هر سهم پس از كسر ماليات |
2،810 |
|
سرمايه |
2،400،000 |
همانطور كه مشاهده ميشود با فرض متانول 420 دلاري و دلار 1226 توماني و با فرض افزايش نرخ گاز به سطح 90 تومان در سال 91 شاهد سود 281 توماني پتروشيمي زاگرس براي سال 91 خواهيم بود لازم به ذكر است سود شركت براي سال 90 2567 ريال پيشبيني شده بود
با افزايش هر 10 درصد نرخ ارز از سطح 1226 تومان شاهد رشد 55 توماني سود هر سهم شركت خواهيم بود بدين ترتيب رشد قيمت ارز تاثير بسيار بالايي در سوداوري زاگرس دارد لذا اگر قیمت دلار را در بدترین حالت 1500 فرض کنیم حدود 110 تومان به سود سهم باز اضافه خواهد شد و سود شرکت تا پایان سال حداقل به 400 خواهد رسید
از طرفی کاهش نرخ متانول نیز باید مورد توجه باشد قیمت نفت و گاز در حال کاهش می باشد مشکلات صادرات ایران به چین نیز مطرح می باشد اما در مجموع زاگرس با صادرات 1080 میلیون دلار ی خود یکی از بزرگترین شرکتهای صادراتی است که با بودجه فعلیش که دلار را بر اساس 1225 تومان فرض کرده است جا برای تعدیل های بیشتر در طول سال 91 خواهد داشت محدوده 1200 تومان فعلی برای خرید با دید میان مدت مناسب می باشد
قیمت سهم در این مدت اخیر 1700 تومان نیز بوده است لذا سهم پس از مجمع شاهد اصلاح مناسبی بوده است که خرید ان را کم ریسک کرده است
جمعه 12 خرداد 91
