تحلیل مذکور در ابتدای خرداد نوشته شده است مطالعه ان در شرایط فعلی می تواند مفید باشد
تحلیل بنیادی سیمان فارس و خوزستان
سایت تحلیلی بتاسهم
مقدمه: سيمان فارس و خوزستان بزرگترين و تخصصي ترين هلدينگ سيماني كشور متشكل از 16 شركت سيماني بورسي و 4 شركت سيماني غير بورسي و چندين شركت در صنايع ديگر ميباشد اين هلدينگ بزرگ شيماني قرار است به ز.دي سهام ابيك يكي از بزرگترين شركتهاي توليد كننده سيمان در كشور و از شركتهاي غير بورسي خود را وارد بازار فرابورس نمايد
|
سال مالی |
92 |
91 |
90 |
89 |
88 |
87 |
|
سود هر سهم تومان |
27 |
27 |
26 |
26 |
32 |
20 |
|
سود تقسیمی مجمع تومان |
——– |
—— |
20 |
23 |
26 |
20 |
روند سوداوري سفارس:
سال مالي شركت منتهي به پايان ارديبهشت ماه هر سال ميباشد به همين دليل سال مالي 91 شركت به زودي پايان خواهد يافت سوداوري شركت طي سالهاي اتي بستگي بالايي به عرضه سهام سيمان ابيك و گام دوم طرح تحول در كنار افزايش احتمالي نرخ سيمان دارد
پيشبيني سود سال 91 سفارس و عملكرد 9 ماهه:
|
شرح |
پيشبيني حسابرسي نشده 91،2،31 |
پيشبيني حسابرسي نشده 90،11،30 |
|
سود حاصل از سرمايه گذاري |
1،142،483 |
42،728 |
|
سود حاصل از فروش سرمايه گذاري |
87،204 |
2،506 |
|
سود حاصل از ساير فعاليتها |
0 |
0 |
|
جمع درامدها |
1،229،687 |
46،234 |
|
هزينه هاي عمومي و اداري |
(32،636) |
(23،123) |
|
خالص درامدها(هزينه هاي عملياتي) |
26،225 |
19،775 |
|
سود و زيان عملياتي |
1،223،276 |
42،886 |
|
هزينه مالي |
(64،552) |
(48،418) |
|
درامدها(هزينه هاي) متفرقه |
(20،131) |
(9،768) |
|
سود(زيان)قبل از كسر ماليات |
1،138،593 |
(15،300) |
|
ماليات |
0 |
0 |
|
سود و زيان پس از كسر ماليات |
1،138،593 |
(15،300) |
|
سود هر سهم پس از كسر ماليات |
253 |
(3) |
|
سرمايه |
4،500،000 |
4،500،000 |
همانطور كه مشاهده ميشود سفارس سود هر سهم سال مالي 91 خود را به ازاي هر سهم 253 ريال اعلام نموده است البته سود شركت به دليل ماهيت سرمايه گذاري شركت معمولا در 3 ماهه اخر سال مالي شناسايي ميشود
تركيب درامدهاي سفارس:
همانطور كه مشاهده ميشود شركت براي سال 91 قصد دارد حدود 93 درصد از سود خود را از طريق سود سرمايه گذاريها و 7 درصد مابقي را از طريق فروش سرمايه گذاريها تحقق بخشد
سهامداران عمده سفارس:
|
نام سهامدار |
درصد سهام |
|
سرمايه گذاري تامين اجتماعي |
45،9 |
|
سرمايه گذاري سيمان تامين |
12،8 |
|
سرمايه گذاري كاركنان صنعت نفت |
11،6 |
|
سرمايه گذاري تدبير |
4 |
|
سرمايه گذاري صنعت و معدن |
2،5 |
همانطور كه مشاهده ميشود مجموعه تامين اجتماعي كه سيمان تامين نيز از مجموعه تامين اجتماعي ميباشد مالكيت عمده سهام شركت را در اختيار خود دارند
بررسي پرتفوي بورسي سفارس:
|
نام شركت |
درصد مالكيت |
بهاي تمام شده (هر سهم ريال) |
ارزش بازار (هر سهم ريال) |
افزايش (كاهش) ارزش |
|
سيمان خاش |
41،7 |
10،114 |
2،651 |
(388،865) |
|
سيمان شرق |
12 |
4،899 |
942 |
(399،475) |
|
سيمان فارس نو |
84 |
1،017 |
2،581 |
459،956 |
|
سيمان غرب |
54،7 |
1،738 |
2،739 |
164،213 |
|
سيمان سپاهان |
6،2 |
2،291 |
1،121 |
(131،916) |
|
سيمان بجنورد |
37،6 |
1،125 |
2،544 |
209،526 |
|
سيمان خزر |
59،2 |
1،202 |
2،274 |
145،949 |
|
سيمان درود |
56،5 |
3،324 |
4،575 |
56،526 |
|
سيمان بهبهان |
52،4 |
3،935 |
15،443 |
332،082 |
|
سيمان مازندران |
12،5 |
2،969 |
6،286 |
113،432 |
|
سيمان اروميه |
3،2 |
5،129 |
2،977 |
(27،820) |
|
سيمان فارس |
91،3 |
1،246 |
10،046 |
402،068 |
|
جمع |
— |
2،756،359 |
3،773،116 |
1،016،757 |
در مورد قیمت سهم های سیمان بهبهان و درود و غرب باید توجه داشت شرکتهای نامبرده مجمع سالیانه خود را برگزار کرده اند و سود سالیانه خود را در مجمع تقسیم نموده اند لذا اگر قیمت سهمی در جدول بیشتر از قیمت فعلیش است متناسب با کسر سود تقسیمی، جمع حقوق صاحبان سهام باید افزایش یابد لذا طبق اخیرین گزارش روی کدال ما اگر باز هم به محاسبات بپردازیم تاثیر چندانی در ارزشگذاری های نهایی برای ارزش ذاتی نخواهیم داشت
پرتفوي غير بورسي سفارس:
|
نام شركت |
درصد مالكيت |
بهاي تمام شده (ميليون ريال) |
ارزش كارشناسي (ميليون ريال) |
|
سيمان ابيك |
97،9 |
1،617،000 |
2،293،000 |
|
سيمان خوزستان |
41،4 |
1،121،312 |
1،121،312 |
|
سيمان ساوه |
30 |
1،069،777 |
1،069،777 |
|
سيمان زنجان |
23،1 |
63،704 |
63،704 |
|
ساير |
— |
1،086،819 |
1،086،819 |
|
جمع |
— |
3،951،148 |
4،627،148 |
محاسبه NAV و ارزش ذاتي هر سهم:
|
جمع تفاوت ارزش بازار سرمايه گذاري هاي بورسي نسبت به بهاي تمام شده |
1،016،757 |
|
جمع تفاوت ارزش براوردي سرمايه گذاريهاي غير بورسي نسبت به بهاي تمام شده |
676،000 |
|
جمع حقوق صاحبان سهام |
6،009،000 |
|
ذخيره كاهش ارزش سرمايه گذاريها |
0 |
|
تعداد سهام شركت |
4،500،000،000 |
|
NAV |
171 |
|
ضريب NAV |
70% |
|
ارزش ذاتي |
120 |
همانطور كه مشاهده ميشود ارزش ذاتي سفارس در سطوح قيمتي 120 تومان قرار دارد در صورت رشد قيمتي سهام سيماني و شركتهاي زير مجموعه شاهد رشد بيشتر ارزش ذاتي اين شركت خواهيم بود
همچنين در پيش بودن مجمع عادي و احتمال تقسيم سود 20 توماني از ديگز مزاياي پيش روي سفارس ميباشد با توجه به ارزش ذاتي سهم و در پيش بودن مجمع خريد سهم قبل از مجمع و شركت در مجمع ميتواند سود خوبي را به همراه داشته باشد
اثرات عرضه سهام سيمان ابيك بر سود سفارس:
سفارس مالك 97،9 درصدي سهام سيمان ابيك قزوين با سرمايه 180 ميليارد تومان ميباشد كه قصد دارد 10 درصد از سهام شركت را عرضه نمايد بدين ترتيب با توجه به سود 26 توماني پيشبيني شده توسط سيمان ابيك براي سال 91 و با فرض عرضه سهام اين شركت با پي بر اي متوسط 5 به قيمتهاي 130 توماني براي عرضه ابيك خواهيم رسيد كه بهاي تمام شده اين شركت براي سفارس به ازاي هر سهم 92 تومان ميباشد با فرض عرضه سهام شركت با قيمتهاي 130 تومان ميتوان انتظار شناسايي سود 6،7 ميليارد توماني براي سفارس معادل 15 ريال را داشت
احتمال رشد قیمت سهم در چند ماه اینده و نزدیکی مجمع سالیانه به محدوده 140 الی 135 تومان وجود دارد لذا خرید سهم با فرض دریافت سود 20 الی 25 تومانی می تواند برای افراد میان مدتی مناسب باشد
یکشنبه 31 اردیبهشت 91
