تحلیل بنیادی فولاد خوزستان
سایت تحلیلی بتاسهم
دوشنبه 25 اردیبهشت 91
مقدمه: ذوب و ریختگری و نورد فلزات آهنی و فولادهای آلیاژی جهت تولید انواع مقاطع هندسي استاندارد شرکت فولاد خوزستان، نخستين کارخانه فولادسازی کشور به روش احياء مستقيم، و دومين قطب توليد فولاد دربزرگترين کشورفولادساز خاورميانه، جمهوری اسلامی ايران، ميباشد. شرکت فولادخوزستان طراح ومبتکر نخستين کوره احياء مستقيم گندله سنگ آهن بدست متخصصين توانای داخلی و برمبنای روش جهانی ميدرکس ، ونيز سازنده اولين کوره پاتيلی با فن آوری کاملا ايرانی درواحد فولادسازی است.
روند سواوري فخوز:
|
سال مالی |
91 |
90 |
89 |
88 |
87 |
86 |
|
سود هر سهم (تومان ) |
157 |
192 |
120 |
19 |
96 |
92 |
|
سود تقسیمی (تومان) |
————— |
—————— |
90 |
16 |
70 |
65 |
همانطور كه مشاهده ميشود در سال 88 روند قيمت و سوداوري سهم به حداقل ميزان موجود كاهش يافت كه اين امر به دليل بروز ركود اقتصادي و كاهش شديد قيمت جهاني بيلت و بالطبع قيمت فروش محصولات شركت ميباشد.اما در سال جاری با احیا اقتصاد جهانی و رشد قیمتهای جهانی بیلت و رشد قيمت شمش در بازارهاي داخلي به دليل افزايش شديد نرخ ارز شاهد رشد سوداوری و قیمت سهام فخوز میباشیم همچنين پيشبيني ميشود با افزايش نرخ شمش به سطوح 1098 تومان فعلي شاهد رشد بسيار خوبي در سوداوري فخوز در سال 91 باشيم
پيشبيني سود سال 91 شرکت:
|
شرح |
پيشبيني 12 ماهه |
عملكرد 12 ماهه |
|
سال مالي منتهي به |
91،12،30 |
90،12،29 |
|
فروش |
26،290،336 |
24،240،374 |
|
بهاي تمام شده كالاي فروش رفته |
(19،405،516) |
(16،448،606) |
|
سود و زيان ناخالص |
6،884،820 |
7،791،768 |
|
هزينه هاي عمومي اداري و تشكيلاتي |
(1،938،511) |
(1،667،758) |
|
خالص ساير درامدهاي عملياتي |
(261،949) |
(235،543) |
|
سود و زيان عملياتي |
4،684،360 |
5،888،467 |
|
هزينه هاي مالي |
(222،189) |
(176،925) |
|
درامد حاصل از سرمايه گذاريها |
0 |
0 |
|
درامدها(هزينه هاي) متفرقه |
(104،885) |
(233،960) |
|
سود(زيان)قبل از كسر ماليات |
4،357،286 |
5،477،582 |
|
ماليات |
(901،608) |
(1،251،298) |
|
سود و زيان پس از كسرماليات |
3،455،678 |
4،226،284 |
|
سود هر سهم پس از كسر ماليات |
1،576 |
1،928 |
|
سرمايه |
2،192،000 |
2،192،000 |
فولاد خوزستان با سرمايه 219،2 ميليارد توماني خود سود هر سهم سال مالي 91 خود را مبلغ 1576 ریال پيشبيني نموده است
توليدات و فروش شركت:
|
نوع محصول |
مقدار فروش(تن) سال 90 |
قيمت فروش (هر تن/ تومان) سال 90
|
مقدار فروش(تن) سال91
|
قيمت فروش (هر تن/ تومان) سال91
|
|
اسلب |
1،342،293 |
711،270 |
1،300،000 |
781،900 |
|
بلوم و بيلت |
2،011،000 |
730،670 |
2،000،000 |
806،280 |
شركت بودجه سال 91خود را با نرخ شمش 800 توماني بسته است در حالي كه قيمت فروش شمش هم اكنون در بورس كالا محدوده 1000 تومان ميباشد
بررسي بهاي تمام شده در شركت فولاد خوزستان:
|
نام |
مبلغ(ميليون ريال) |
درصد تاثري گذاري |
|
مواد مستقيم |
9،482،690 |
49 |
|
دستمزد مستقيم |
1،766،980 |
9 |
|
سربار |
8،155،846 |
42 |
همانطور كه از جدول بالا مشاهده ميشود دو سرفصل مواد اوليه و هزينه هاي سرباز بخش اعظمي از بهاي تمام شده فخوز را تشكيل ميدهند كه در ادامه به بررسي اين سرفصل ها ميپردازيم.
مواد مستقيم:
عمده مواد اوليه مصرفي فخور سنگ اهن ميباشد كه از معادن داخلي به خصوص چادرملو و گل گهر خريداري ميگردد بر طبق توافقنامه اي كه بين شركتهاي سنگ اهني و فولاد سازها در خصوص نرخ فروش و خريد سنگ اهن انجام شد مقرر گرديد در خصوص شركت فولاد خوزستان قيمت خريد هر تن سنگ اهن از شركت سنگ اهن گل گهر به ميزان 9 درصد ميانگين نرخ فروش محصولات فولاد خوزستان و هرتن سنگ اهن چادرملو به ميزان 10 درصد ميانگين نرخ فروش محصولات فولاد خوزستان تعيين گردد.
|
شرح |
واحد |
پيشبيني مقداري خريد سال 90 |
پيشبيني مبلغي خريد سال 90 تومان/هرتن)
|
مقدار خرید سال91 |
مبلغ خريد سال 91 هرتن/تومان
|
|
سنگ اهن |
تن |
4،372،000 |
116،700 |
5،600،000 |
134،000 |
|
اهن قراضه و چدن |
تن |
250،000 |
471،700 |
250،000 |
560،000 |
|
گندله |
تن |
33،700 |
163،700 |
0 |
0 |
|
اهن اسفنجي |
تن |
600،000 |
420،000 |
500،000 |
516،000 |
*در بخش خريد سنگ اهن با توجه به رشد قيمت محصولات فخوز و تابعيت سنگ اهن از محصولات فخوز انتظار رشد 22 درصدي قيمت فروش سنگ اهن و افزايش از 134 هزار تومان فعلي(قيمت مذكور با احتساب هزينه حمل و نقل ميباشد) به سطح 164 هزار تومان پيشبيني ميشود
*اهن قراضه و چدن قيمت ان به سطح 620 هزار تومان رسيده است*قيمت اهن اسفنجي نيز در سطوح 650 هزار تومان براورد ميشود
هزينه هاي سربار:
حدود 75 درصد بهاي انرژي مصرفي فخوز را برق و حدود 25 درصد مابقي را گاز تشكيل ميدهد كه با توجه به ازاد شدن نرخ حاملهای انرژی برای سال 91 انتظار مصرف 4،000،000،000 کیلووات برق و 1،500،000،000 مترمکعب گاز را داریم که شاهد هزینه های 220-230 میلیارد تومانی مصرف انرژی شرکت خواهیم بود که شرکت نیز مصرف انرژی را برای سال91 در همین محدوده پیشبینی نموده است
البته دولت براي شركتهاي با مصرف انرژي بالا و به اصلاح انرژي بر تمهيداتي را خواهد انديشيد و نرخ يارانه ها را براي اين شركت ها به صورت مقطعي و ان هم نه كاملا ازاد خواهد كرد و تخفيفاتي را در اين بين براي اين شركتها اعمال خواهد كرد همچنين براي كاهش صدمات ناشي از اجراي طرح تحول اين شركت احداث نيروگاه 500 مگا واتي را در دست اقدام دارد كه پيشبيني ميشود در سال 1392 اين نيروگاه به بهره برداري برسد.
مصارف ارزي و ميزان واردات و صادرات شركت:
شركت وارداتي ندارد اما براي سال 91 پيشبيني صادرات 15 درصدي محصولات خود را دارد كه اين صادرات با نرخ دلار 1226 توماني پيشبيني شده است در صورت افزايش هر 10 درصد نرخ دلار شاهد افزايش 18 توماني سود هر سهم فخوز خواهيم بود
طرح هاي توسعه اي :
|
نام طرح |
براورد سرمايه گذاري |
درصد پيشرفت طرح تاكنون |
سال بهره برداري |
||
|
مبلغ ميليون ريال |
نام ارز |
مبلغ ارزي |
|||
|
طرح افزايش(از 3.2 به 5ميليون تن) ظرفيت براي دست يابي به ظرفيت نهايي 5 ميليون تن بيلت و اسلب |
3،320،000 |
يورو |
197،700،000 |
12 |
1394 |
|
احداث نيروگاه 500 مگاواتي |
1،117،000 |
يورو |
153،500،000 |
10 |
1394 |
سهامداران عمده:
|
نام سهامدار |
درصد سهام |
|
سازمان خصوصي سازي |
30،5 |
|
كارگزاري سهام عدالت |
30 |
|
سازمان تامين اجتماعي |
3،8 |
|
سازمان بازنشستگي كشوري |
3،6 |
|
صندقو بازنشستگي نفت |
1،5 |
نكته حائز اهميت در تركيب سهامداران فخوز بلوك 30.5 درصدي ميباشد كه در سالهاي گذشته توسط خصوصي سازي به فروش رفت اما خريدار ان پس از كش و قوسهاي فراوان بلوك مذبور را برگشت داده و معامله باطل شد اين بلوك مجددا براي عرضه اماده شده و به زودي شاهد عرضه عمده بلوكي اين سهم خواهيم بود كه ميتواند تاثير رواني مثبتي بر روند قيمتي سهم ايجاد نمايد.
نتيجه گيري:
با فرض شمش 900 توماني:
|
نوع محصول |
مقدار فروش(تن) سال91 |
قيمت فروش (هر تن تومان) سال91
|
|
اسلب |
1،300،000 |
900،000 |
|
بلوم و بيلت |
2،000،000 |
900،000 |
|
جمع فروش ميليون ريال |
29،700،000 |
مواد اوليه:
|
شرح |
واحد |
پيشبيني مقداري خريد سال 91 |
پيشبيني مبلغي خريد سال 91 تومان/هرتن)
|
|
سنگ اهن |
تن |
5،600،000 |
134،500 |
|
اهن قراضه و چدن |
تن |
250،000 |
509،000 |
|
گندله |
تن |
0 |
0 |
|
اهن اسفنجي |
تن |
500،000 |
553،000 |
|
جمع خريد مواد اوليه ميليون ريال |
11،569،000 |
بودجه پیشبینی شده سال91:
|
شرح |
پيشبيني 91 |
|
سال مالي منتهي به |
91،12،30 |
|
فروش |
29،700،000 |
|
بهاي تمام شده كالاي فروش رفته |
(21،492،000) |
|
سود و زيان ناخالص |
8،208،174 |
|
هزينه هاي عمومي اداري و تشكيلاتي |
(1،938،511) |
|
خالص ساير درامدهاي عملياتي |
(261،949) |
|
سود و زيان عملياتي |
6،007،714 |
|
هزينه هاي مالي |
(222،189) |
|
درامد حاصل از سرمايه گذاريها |
0 |
|
درامدها(هزينه هاي) متفرقه |
(104،885) |
|
سود(زيان)قبل از كسر ماليات |
5،680،640 |
|
ماليات |
(1،136،000) |
|
سود و زيان پس از كسرماليات |
4،544،540 |
|
سود هر سهم پس از كسر ماليات |
2070 |
|
سرمايه |
2،192،000 |
با فرض شمش 1098 توماني:
|
نوع محصول |
مقدار فروش(تن) سال91 |
قيمت فروش (هر تن تومان) سال91
|
|
اسلب |
1،300،000 |
1،098،000 |
|
بلوم و بيلت |
2،000،000 |
1،098،000 |
|
جمع فروش ميليون ريال |
36،234،000 |
مواد اوليه:
|
شرح |
واحد |
پيشبيني مقداري خريد سال 91 |
پيشبيني مبلغي خريد سال 91 تومان/هرتن)
|
|
سنگ اهن |
تن |
5،600،000 |
164،000 |
|
اهن قراضه و چدن |
تن |
250،000 |
620،000 |
|
گندله |
تن |
0 |
0 |
|
اهن اسفنجي |
تن |
500،000 |
650،000 |
|
جمع خريد مواد اوليه ميليون ريال |
13،984،000 |
*در بخش خريد سنگ اهن با توجه به رشد قيمت محصولات فخوز و تابعيت سنگ اهن از محصولات فخوز انتظار رشد 22 درصدي قيمت فروش سنگ اهن و افزايش از 134 هزار تومان فعلي(قيمت مذكور با احتساب هزينه حمل و نقل ميباشد) به سطح 164 هزار تومان پيشبيني ميشود
*اهن قراضه و چدن قيمت ان به سطح 620 هزار تومان رسيده است*قيمت اهن اسفنجي نيز در سطوح 650 هزار تومان براورد ميشود
بودجه پیشبینی شده سال91:
|
شرح |
پيشبيني 91 |
|
سال مالي منتهي به |
91،12،30 |
|
فروش |
36،234،000 |
|
بهاي تمام شده كالاي فروش رفته |
(21،905،000) |
|
سود و زيان ناخالص |
14،329،000 |
|
هزينه هاي عمومي اداري و تشكيلاتي |
(1،938،511) |
|
خالص ساير درامدهاي عملياتي |
(261،949) |
|
سود و زيان عملياتي |
12،128،540 |
|
هزينه هاي مالي |
(222،189) |
|
درامد حاصل از سرمايه گذاريها |
0 |
|
درامدها(هزينه هاي) متفرقه |
(104،885) |
|
سود(زيان)قبل از كسر ماليات |
11،801،000 |
|
ماليات |
(2،360،000) |
|
سود و زيان پس از كسرماليات |
9،441،000 |
|
سود هر سهم پس از كسر ماليات |
4300 |
|
سرمايه |
2،192،000 |
سود فولاد خوزستان در دو حالت شمش 900 تومانی و 1100 تومانی محاسبه شده است شاهد هستیم با شمش 900 تومانی سود شرکت به 200 و با شمش 1100 تومانی سود ان به 430 تومان خواهد رسید لذا نوسانات نرخ شمش در بورس کالا تاثیرات بالایی بر روی سود شرکت خواهد داشت افزايش نرخ دلار نیز تاثیر بسزايي در سوداوري فخوز دارد همچنين افزايش قيمت فروش محصولات باعث از بين رفتن اثرات منفي طرح تحول شده است از پتانسيل هاي ديگر فخوز ميتواند به داشتن طرح هاي توسعه اي و افزايش ظرفيت عظيم در كنار پتانسيل معامله بلوكي سهام شركت اشاره داشت تنها تهديد شركت تهديد شركت نيز اجراي گام دوم طرح تحول ميباشد كه با افزايش هر 100 درصد نرخ حاملهاي انرژي شاهد كاهش 100-110 توماني سود هر سهم فخوز خواهيم بود يادآور ميشود، فولاد خوزستان اخيرا مجوز يك افزايش سرمايه 135 درصدي را به منظور اجراي طرح افزايش ظرفيت و نيز اصلاح ساختار مالي دريافت كرده است كه بيش از نيمي از آن از محل اندوخته و سود انباشته و مابقي از محل آورده نقدي و مطالبات سهامداران اجرا خواهد شد. انتظار ميرود اين افزايش سرمايه مقارن با برگزاري مجمع عمومي عادي ساليانه شركت در ماه آينده محقق شود.
اما در مورد اهداف قیمتی باید متذکر شد سهم در این مدت اخیر رشد بالایی را داشته است لذا سهم احتمالا پس از حضور در مجمع و تقسیم سود نقدی و افزایش سرمایه پتانسیل رشد مجدد راپیدا خواهد کرد و در حال حاضر انتظار رشد چندانی برای سهم نمی توان انتظار داشت لذا افرادی که دید میان مدت دارند می توانند با سهم باشند کاهش قیمت شمش از 1100 به 970 تومان نیز مشکل دیگری در مسیر رشد قیمت سهم می باشد این روزها اکثر محصولات بورس کالا در فاز نزولی هستند و احتمال کاهش نرخ شمش به 900 تومان نیز وجود دارد
دوشنبه 24 اردیبهشت 91
صحبتی با همراهان عزیز و همیشگی بتاسهم :
برخی کاربران با کم لطفی تمام ، نسبت به انتشار مطالب ویژه در دیگر سایت ها و فروم ها اقدام کرده ،بی شک انتشار این اخبار عرفاً ، عقلاً و شرعاً صحیح نمی باشد امیدواریم عزیزانی که نسبت به این کار مبادرت می ورزند رویه خود را تغییر داده و ما را در کنار خود یاری دهند .
گروه تحلیل گری بتا سهم
هر گونه استفاده و انتشار مطالب سایت بتاسهم در دیگر سایتها پیگرد قانونی دارد
