تحلیل بنیادی کالسیمین
مقدمه: كالسيمين يكي از شركتهاي تابعه توسعه معدن روي و بازوي اصلي اين شركت در توليد انواع كنسانتره وشمش سرب و روي ميباشد اين شركت هم اكنون با ظرفيت توليد ساليانه 65 هزار تن كنسانتره روي پخته و 33 هزار تن شمش روي و 21 هزار تن شمش سرب و250 هزار تن كنسانتره روي خام در حال فعاليت ميباشد.
روند سوداوري شركت طي 3سال اخير:
سود شركت از سال 89 با توجه به رشد قيمتهاي جهاني فلزات و پايان ركود جهاني با روند صعودي مواجه شده است اين شركت سود سال 90 را به نسبت سال 89 با كاهش پيشبيني كرده است كه اين امر به دليل بودجه بندي محطاطانه شركت بوده و در صورت پايان يافتن روند افت قيمتهاي جهاني و بازگشت قيمتهاي جهاني روي به سطوح بالاي 2000دلار ميتوان انتظار رشد سوداوري كالسيمن را براي سال 90 بيش از پيش را داشت.
پيشبيني سوداوري سال 90 و عملكرد 9 ماهه:
|
شرح |
پيشبيني حسابرسي نشده |
واقعي حسابرسي نشده |
|
سال مالي منتهي به |
90،12،29 |
90،9،30 |
|
فروش |
1،875،975 |
1،359،369 |
|
بهاي تمام شده كالاي فروش رفته |
(1،017،865) |
(691،336) |
|
سود و زيان ناخالص |
858،110 |
668،633 |
|
هزينه هاي عمومي اداري و تشكيلاتي |
(49،478) |
(35،933) |
|
خالص ساير درامدهاي عملياتي |
(444) |
(371) |
|
سود و زيان عملياتي |
808،188 |
632،329 |
|
هزينه هاي مالي |
(49،824) |
(36،907) |
|
درامد حاصل از سرمايه گذاريها |
80،607 |
31،424 |
|
درامدها(هزينه هاي) متفرقه |
2،055 |
2،055 |
|
سود(زيان)قبل از كسر ماليات |
841،026 |
628،901 |
|
ماليات |
(82،000) |
(61،318) |
|
سود و زيان پس از كسرماليات |
759،026 |
567،583 |
|
سود هر سهم پس از كسر ماليات |
804 |
601 |
|
سرمايه |
943،800 |
934،800 |
اين شركت سود سال مالي 90 خود را مبلغ 804 ريال به ازاي هر سهم اعلام نموده است كه در عملكرد 9ماهه موفق به پوشش75درصدي سود خود شده است
کالسیمین سود سال 91 خود را در ابتدا 75 تومان اعلام کرده است
توليدات و فروش شركت:
توليدات اصلي شركت عمدتا شمش روي ميباشد و بخش اصلي فروش شركت را نيز شمش روي تشكيل داده است شمش روي بيش از 50 درصد بودجه ريالي شركت را تشكيل ميدهد.
بررسي ميزان توليد و فروش شركت طي سال 90
|
نوع محصول |
مقدار فروش(تن) سال 90 ريال |
قيمت فروش (هر تن) سال 90 تومان |
مقدار فروش(تن) 9ماهه سال90 تومان |
قيمت فروش (هر تن)9 ماهه سال90 تومان |
|
كنسانتره روي پخته |
19،500 |
166،300 |
4،824 |
153،000 |
|
شمش روي |
38،000 |
2،265،000 |
30،520 |
2،281،000 |
|
كنسانتره سرب |
32،000 |
1،089،000 |
16،654 |
1،013،000 |
|
كنسانتره روي خام |
500،000 |
106،900 |
387،871 |
100،000 |
|
ساير |
7،968 |
1،250،000 |
7،968 |
1،250،000 |
همانطور كه از جدول بالا مشخص ميباشد قيمت فروش پيشبيني شده در سال 90 كمتر از قيمتهاي واقعي ميباشد كه در بخش نتيجه گيري اقدام به محاسبه سود كالسيمين در دو حالت خواهيم كرد
مصارف ارزي:
كالسيمين براي سال 90 پيشبيني صادرات 45 درصدي محصولات خود را دارد و صادرات فوق به وسيله ارز دلار انجام ميپذيرد شركت نرخ دلار را در بودجه صادراتي سال 90 خود 1000 تومان در نظر گرفته است پس با توجه به ميزان صادرات شركت ميتوان انتظار داشت به ازاي تغيير هر 10 درصد نرخ ارز شاهد تغيير 14 توماني سود كالسيمين ميباشم پس اين شركت پتانسيل بالايي از طريق افزايش نرخ ارز دارد و با افزايش نرخ ارز به سوداوري مناسبي دست پيدا خواهد كرد.
همچنين اين شركت هيچگونه وارداتي ندارد.
بررسي بهاي تمام شده در شركت كالسيمين:
|
نام |
مبلغ(ميليون ريال) |
درصد تاثري گذاري |
|
مواد مستقيم |
191،297 |
22 |
|
دستمزد مستقيم |
90،411 |
11 |
|
سربار |
581،643 |
67 |
همانطور كه مشاهده ميشود بخش عمده بهاي تمام شده به هزينه هاي سربار اختصاص دارد.
1-مواد مستقيم:
|
شرح |
واحد |
پيشبيني مقداري خريد سال 90 |
پيشبيني مبلغي خريد سال90 تومان
|
مقدار خريد 9ماهه سال90 |
مبلغ خريد 9ماهه سال90 تومان |
|
خاك پر عيار |
تن |
55،000 |
217،600 |
40،766 |
219،590 |
|
خاك كم عيار |
تن |
219،000 |
48،430 |
169،250 |
55،630 |
|
باطله |
تن |
193،000 |
12،000 |
194،984 |
9،000 |
|
مواد اوليه كمكي |
تن |
72،000 |
249،700 |
54،155 |
221،300 |
نرخ مواد اوليه شركت در عملكرد واقعي بالاتر از بودجه ميباشد
مصارف انرژي:
|
شرح |
واحد |
پیش بینی سال مالی 89 |
|
|
مقدار مصرف |
مبلغ – میلیون ریال |
||
|
گاز |
متر مکعب |
527,270 |
90 |
|
برق |
مگاوات ساعت |
216,216 |
56,325 |
|
گازوئیل |
لیتر |
8,090,336 |
2,184 |
|
مازوت |
لیتر |
12,098,383 |
3,146 |
همانطور كه مشاهده ميشود عمده مصرف انرژي در شركت كالسيمين انرژي برق ميباشد كه در سال 89 به نسبت سال 88 با افزايش و رشد 20 درصدي در نظر گرفته شده است مجموع مصارف انرژي در اين شركت بيش از 6 ميليارد تومان ميباشد كه اثرات ان در بودجه سال 90 اثرات ازاد سازي يارانه ها بر سود شركت ديده شده است
تركيب سهامداران شركت:
|
نام سهامدار |
درصد سهام |
|
توسعه معادن روي |
57،5 |
|
مديريت سرمايه گذاري بانك مسكن |
2،3 |
|
ذوب و احيا قشم |
1،1 |
در تركيب سهامداري شركت حضور توسعه معادن روي به عنوان حامي و سهامدار عمده فعال بر اين نماد را شاهد ميباشيم شايعاتي در زمينه احتمال ورود ساتا به تركيب سهامداري شركت و خريد بلوكي سهام ميباشد
سرمايه گذاريهاي شركت:
|
نام شركت |
درصد مالكيت |
سهم شركت سرمايه گذاري (ميليون ريال) |
|
توسعه معادن روي |
1،6 |
4،494 |
|
ملي سرب و روي |
25 |
0 |
|
ذوب و روي قشم |
100 |
36،240 |
|
اسيد سازان زنجان |
84،5 |
5،669 |
|
شيميايي رويين كاران الوند |
84،5 |
7،279 |
با توجه به اينكه شركت ملي سرب و روي به سود دهي رسيده و قصد فروش زمينهاي خود را دارد ميتواند سود خوبي را در صورت فروش زمين براي كالسيمين به ارمغان بياورد در ضمن احتمال رشد سود ساير شركتهاي زير مجموعه به خصوص ذوب وروي قشم نيز وجود دارد
طرح هاي توسعه اي:
|
نام طرح |
براورد سرمايه گذاري |
درصد پيشرفت طرح تاكنون |
سال بهره برداري |
||
|
مبلغ ميليون ريال |
نام ارز |
مبلغ ارزي |
|||
|
INTEC |
372،300 |
دلار |
10،876،000 |
9 |
1391 |
|
نيروگاه |
142،500 |
يورو |
9،500،000 |
5 |
1391 |
|
فاز جديد 5000 تني روي دندي |
50،000 |
— |
0 |
10 |
1391 |
|
نيكل |
70،000 |
— |
0 |
18 |
1392 |
با افتتاح كامل طرح هاي شركت بيش از 34 تومان سود به سود اين شركت افزوده ميشود البته پروژه هاي نيكل به نظر ميرسد سوداوري بسيار بالاتري را براي شركت ايجاد نمايد
همچنين كالسيمين قصد افزايش سرمايه 240 درصدي در طي دو مرحله در سال جاري و سال اينده براي پيشبرد طرح هاي توسعه اي خود را دارد
نتيجه گيري:
در اين بخش سعي داريم سود كالسيمين را با فرض قيمت 2800 توماني فعلي شمش روي در بورس كالا تخمين بزنيم كه نشان دهنده فروش محصولات كالسيمين بر اساس نرخ ارز ازاد ميباشد:
|
نوع محصول |
مقدار فروش(تن) 3 ماهه باقي مانده سال |
قيمت فروش (هر تن /تومان) 3ماهه باقي مانده سال 90
|
|
كنسانتره روي پخته |
14،500 |
183،000 |
|
شمش روي |
7،500 |
2،800،000 |
|
كنسانتره سرب |
15،000 |
1،200،000 |
|
كنسانتره روي خام |
112،000 |
1،500،000 |
|
ساير |
— |
—- |
|
مبلغ فروش 9 ماهه اول سال میلیون ریال |
1،359،369 |
|
مبلغ فروش 3ماهه باقي مانده سال ميليون ريال |
584،000 |
|
جمع فروش ميليون ريال |
1،943،369 |
|
شرح |
پيشبيني حسابرسي نشده |
|
سال مالي منتهي به |
90،12،29 |
|
فروش |
1،943،369 |
|
بهاي تمام شده كالاي فروش رفته |
(1،017،865) |
|
سود و زيان ناخالص |
925،504 |
|
هزينه هاي عمومي اداري و تشكيلاتي |
(49،478) |
|
خالص ساير درامدهاي عملياتي |
(444) |
|
سود و زيان عملياتي |
875،582 |
|
هزينه هاي مالي |
(49،824) |
|
درامد حاصل از سرمايه گذاريها |
80،607 |
|
درامدها(هزينه هاي) متفرقه |
2،055 |
|
سود(زيان)قبل از كسر ماليات |
908،420 |
|
ماليات |
(90،842) |
|
سود و زيان پس از كسرماليات |
817،578 |
|
سود هر سهم پس از كسر ماليات |
866 |
|
سرمايه |
943،800 |
اما براي سال 91:
الف: فروش بر اساس روي 2000دلاري و دلار 1226 توماني مرجع كه قيمت فروش شمش متوسط 2450 تومان حاصل ميشود:
براي سال 91 فروش 19 هزار تن كنسانتره روي پخته و 40 هزار تن شمش روي و 25 هزار تن كنساتره سرب و 500 هزار تن كنسانتره روي پخته و 8 هزارتن ساير محصولات را انتظار داريم
|
نوع محصول |
مقدار فروش(تن) سال91 |
قيمت فروش (هر تن /تومان) مانده سال 91
|
|
كنسانتره روي پخته |
19،000 |
163،000 |
|
شمش روي |
40،000 |
2،450،000 |
|
كنسانتره سرب |
25،000 |
1،071،000 |
|
كنسانتره روي خام |
500،000 |
107،000 |
|
ساير |
8،000 |
1،337،000 |
|
جمع فروش ميليون ريال |
1،920،000 |
|
شرح |
پيشبيني حسابرسي نشده |
|
سال مالي منتهي به |
90،12،29 |
|
فروش |
1،920،000 |
|
بهاي تمام شده كالاي فروش رفته |
(1،110،000) |
|
سود و زيان ناخالص |
810،000 |
|
هزينه هاي عمومي اداري و تشكيلاتي |
(60،000) |
|
خالص ساير درامدهاي عملياتي |
0 |
|
سود و زيان عملياتي |
750،000 |
|
هزينه هاي مالي |
(40،000) |
|
درامد حاصل از سرمايه گذاريها |
110،000 |
|
درامدها(هزينه هاي) متفرقه |
2،580 |
|
سود(زيان)قبل از كسر ماليات |
822،580 |
|
ماليات |
(82،258) |
|
سود و زيان پس از كسرماليات |
740،322 |
|
سود هر سهم پس از كسر ماليات |
784 |
|
سرمايه |
943،800 |
حالت دوم:
ب: فروش بر اساس روي 2100دلاري و دلار 1400توماني كه قيمت فروش شمش متوسط 2940تومان مانند قيمت فروش محصولات شركت در مقطع فعلي در بورس كالا حاصل ميشود:
|
نوع محصول |
مقدار فروش(تن) سال91 |
قيمت فروش (هر تن /تومان) مانده سال 91
|
|
كنسانتره روي پخته |
19،000 |
195،000 |
|
شمش روي |
40،000 |
2،940،000 |
|
كنسانتره سرب |
25،000 |
1،271،000 |
|
كنسانتره روي خام |
500،000 |
127،000 |
|
ساير |
8،000 |
1،604،000 |
|
جمع فروش ميليون ريال |
2،293،000 |
|
شرح |
پيشبيني حسابرسي نشده |
|
سال مالي منتهي به |
90،12،29 |
|
فروش |
2،293،000 |
|
بهاي تمام شده كالاي فروش رفته |
(1،190،000) |
|
سود و زيان ناخالص |
1،103،000 |
|
هزينه هاي عمومي اداري و تشكيلاتي |
(60،000) |
|
خالص ساير درامدهاي عملياتي |
0 |
|
سود و زيان عملياتي |
1،043،000 |
|
هزينه هاي مالي |
(40،000) |
|
درامد حاصل از سرمايه گذاريها |
110،000 |
|
درامدها(هزينه هاي) متفرقه |
2،580 |
|
سود(زيان)قبل از كسر ماليات |
1،115،580 |
|
ماليات |
(111،558) |
|
سود و زيان پس از كسرماليات |
1،004،022 |
|
سود هر سهم پس از كسر ماليات |
1060 |
|
سرمايه |
943،800 |
همانطور كه مشاهده ميشود در حالت دوم و با فرض فروش شمش 2940 توماني كالسيمين توانايي شناسايي سود 106 توماني را به ازاي هر سهم را داراست
البته تخمين دقيق سود كالسيمين با ارائه اولين پيشبيني سود سال 91 امكان پذير خواهد بود و اين تحليل بر اساس مفروضات تحليلگر به خصوص در بخش توليد و فروش ميباشد
قیمت فعلی فروش شمش روی در بورس فلزات حدود 3600 تومان در هر کیلو می باشد لذا اگر ما قیمت 3600 تومان شمش روی را اگر می خواستیم مبنای براورد سود سال 91 محاسبه کنیم سود شرکت حداقل به 130 تومان می رسید لذا با قیمتهای فعلی شمش روی در داخل کشور که بر مبنای دلار 1800 تومانی می باشد سود سال 91 کالسیمین با رشد خوبی به بالای 100 تومان می تواند برسد لذا نگهداری کالسیمین با دید میان مدت می تواند تا مجمع سالیانه بازده مناسبی را داشته باشد
یکشنبه 14 اسفند 90
