بررسی سود سال 90 و 91
مقدمه: شركت چادر ملو با ظرفيت توليد سالانه بيش از 7ميليون تن انواع كنسانتره سنگ اهن و 550 هزار تن انواع سنگ اهن دانه بندي و 3.4 ميليون تن گندله بيش از 50 درصد از نياز كنسانتره سنگ اهن كشور و عمده مواد اوليه دو شركت فولاد مباركه اصفهان و فولاد خوزستان را تامين مينمايد
روند سوداوري سهم طي سالهاي گذشته:
طي سالهاي اخير با افتتاح طرح گندله سازي شركت شاهد رشد سود اوري شركت خواهيم بود كه در سالهاي اتي با توجه به عواملي هم چون افزايش نرخ جهاني سنگ اهن و رسيدن به ظرفيت نهايي طرح گندله سازي و بهره برداري از ساير طرح هاي توسعه اي شركت انتظار ادامه يافت روند صعودي فعلي را از اين شركت داريم
پيشبيني سود سال 90 چادرملو:
|
شرح |
پيشبيني حسابرسي نشده |
واقعي 9ماهه حسابرسي نشده |
|
سال مالي منتهي به |
90،12،29 |
90،9،30 |
|
فروش |
8،982،944 |
6،593،087 |
|
بهاي تمام شده كالاي فروش رفته |
(3،810،057) |
(2،726،235) |
|
سود و زيان ناخالص |
5،172،887 |
3،866،852 |
|
هزينه هاي عمومي اداري و تشكيلاتي |
(52،726) |
(40،704) |
|
خالص ساير درامدهاي عملياتي |
0 |
0 |
|
سود و زيان عملياتي |
5،120،161 |
3،826،148 |
|
هزينه هاي مالي |
(6،561) |
(4،777) |
|
درامد حاصل از سرمايه گذاريها |
7،468 |
7،468 |
|
درامدها(هزينه هاي) متفرقه |
25،182 |
22،229 |
|
سود(زيان)قبل از كسر ماليات |
5،146،250 |
3،851،068 |
|
ماليات |
0 |
0 |
|
سود و زيان پس از كسرماليات |
5،146،250 |
3،851،068 |
|
سود هر سهم پس از كسر ماليات |
858 |
642 |
|
سرمايه |
6،000،000 |
6،000،000 |
چادرملو با سرمايه 600 ميليارد تومان سود هر سهم سال مالي 90خود را رقم 858 ريال به ازاي هر سهم اعلام نموده است كه در عملكرد 9 ماهه موفق به پوشش75 درصدي سود خود شده است
همچنين اين شركت قصد تقسيم سود 70 درصدي را در مجمع پيش رو دارد
توليدات و فروش شركت:
شركت يكي از بزرگترين توليد كنندگان كنسانتره سنگ اهن در ايران ميباشد در سال 90 از ظرفيت 7،7 ميليون تني پيشبيني شده توليد كنساتره حدود4،7 ميليون تن براي فروش و مابقي براي تبديل به گندله در نظر گرفته شده است اين نكته مهم لازم به ذكر است كه حاشيه سود فروش گندله دو برابر كنسانتره ميباشد
نكته مهم ديگر در توليدات شركت ظرفيت توليد گندله ميباشد، ظرفيت توليد گندله در چادرملو 3.4 ميليون تن ميباشد اين ظرفيت براي سال 88 حدود 1.7 ميليون تن و براي 89 2.4 ميليون تن محقق شد و براي سال 90 پيشبيني توليد 3.1 ميليون تن شده است معمولا در طرح هاي گندله سازي پس از افتتاح طرح 3 سال زمان ميبرد تا ظرفيت توليد به ظرفيت نهايي برسد پس انتظار ميرود در سال اتي شاهد نزديك شدن ظرفيت توليد گندله شركت به ظرفيت نهايي 3.4 ميليون تني باشيم
|
نوع محصول |
مقدار فروش(تن) سال90 |
قيمت فروش (هر تن/ تومان) 90
|
مقدار فروش(تن) نه ماهه سال 90
|
قيمت فروش (هر تن/تومان) نه ماهه سال 90
|
|
كنسانتره سنگ اهن |
4،706،000 |
77،220 |
3،955،590 |
78،000 |
|
سنك اهن دانه بندي شده |
730،000 |
60،000 |
465،000 |
67،820 |
|
گندله |
3،100،000 |
158،380 |
2،009،000 |
158،920 |
قيمت فروش محصولات چادرملو بر با توجه به توافق نامه ميان شرکتهاي توليدکنندة سنگ آهن داخلي و شرکتهاي توليدکنندة فولاد درخصوص تعيين نرخ فروش و خريد سنگ آهن، مقرر گرديده است که درخصوص شرکت چادرملو، قيمت فروش هر تن سنگ آهن به شرکتهاي فولاد خوزستان و فولاد مبارکة اصفهان به ترتيب به ميزان 10 درصد و 12 درصد ميانگين نرخ فروش محصولات فولاد خوزستان تعيين شود به طور میانگین نرخ فروش کنستانتره حدود 11 درصد نرخ شمش می باشد اگر سال بعد سنگ اهنی 2 درصد هم بابت بهره مالکانه پرداخت کنند نرخ فروش نهایی چادرملو از 11 درصد به 9 درصد می رسد فعلا نرخ شمش 900 تومان است لذا نرخ فروش کنستانتره در سال 91 می تواند به 81 هزار تومان برسد تخمین ها از فروش شمش 1000 تومانی در سال 90 می باشد
قيمت فروش محصولات شركت در 3 ماهه سوم سال 90 :
قيمت فروش هر تن كنسانتره سنگ اهن 88،600 ، قيمت فروش هر تن سنگ اهن دانه بندي: 52،380 ، قيمت فروش هر تن گندله:177،300
نسبت بودجه فروش شركت:
همانطور كه در جدول زير مشخص ميباشد بيش از 51 درصد بودجه فروش شركت را گندله تشكيل داده است كه پيش بيني ميشود در سالهاي اتي با توجه به افزايش ظرفيت توليد گندله و كاهش ظرفيت فروش كنسانتره به دليل تبديل شدن به گندله عمده بودجه فروش شركت به محصول گندله اختصاص يابد كه داراي حاشيه سود دو برابري به نسبت كنسانتره ميباشد اين امر در بودجه شركت باعث افزايش حاشيه سود خالص شركت در نتيجه افزايش سود اوري چادرملو خواهد شد
مصارف ارزي:
چادرملو هيچگونه واردات و يا صادرات محصول و يا مواد اوليه را ندارد و هيچگونه تاثيري از تغييرات نرخ ارز نميپذيرد
بررسي بهاي تمام شده در شركت چادرملو:
|
نام |
مبلغ(ميليون ريال) |
درصد تاثري گذاري |
|
مواد مستقيم |
1،330،605 |
53 |
|
دستمزد مستقيم |
460،134 |
18 |
|
سربار |
732،683 |
29 |
همانطور كه مشاهده ميشود عمده بهاي تمام شده شركت مربوط به مواد اوليه ميباشد كه در ادامه به بررسي هر يك از سرفصل هاي بهاي تمام شده ميپردازيم:
مواد مستقيم:
|
شرح |
واحد |
پيشبيني مقداري خريد سال 90 |
پيشبيني مبلغي خريد سال 90 ريال/هرتن)
|
مقدار خرید 9 ماهه سال90 |
مبلغ خريد9 ماهه سال 90 هرتن/ريال
|
|
سنگ اهن |
تن |
10،000،000 |
101،460 |
6،070،000 |
84،000 |
|
كنسانتره مصرفي گندله |
تن |
3،250،000 |
435،740 |
1،535،000 |
414،600 |
مواد اوليه مصرفي شركت عمدتا سنگ اهن خام و كنسانتره مصرفي گندله ميباشد كه اكثرا از معادن شركت تامين ميگردد
بيش از 60 درصد مواد اوليه مصرفي شركت را كنسانتره مصرفي و 40 درصد را سنگ اهن خام مصرفي تشكيل داده است همانطور كه از جدول بالا مشاهده ميشود نرخ خريد سنگ اهن خام و كنسانتره مصرفي تقريبا هم تراز با پيشبيني خود شركت ميباشد
طرح هاي توسعه اي:
كچاد در داشتن طرح هاي توسعه زبانزد ميباشد كه در زير به بررسي اين طرح هاي مپيردازيم:
|
نام طرح |
براورد سرمايه گذاري |
درصد پيشرفت طرح تاكنون |
سال بهره برداري |
||||
|
مبلغ ميليون ريال |
نام ارز |
مبلغ ارزي |
|||||
|
طرح احداث خط 5 |
1،211،817 |
0 |
0 |
89 |
1391 |
||
|
طرح گندله سازي بهاباد |
2،000،000 |
0 |
0 |
0 |
1393 |
||
|
نوسازي ماشين الات توليدي |
566،423 |
0 |
0 |
93 |
تدريجي |
||
|
طرح توليد 1 ميليون تني فولاد |
2،961،000 |
0 |
0 |
16 |
1391 |
||
|
احداث نيروگاه 800 مگاواتي اردكان |
7،677،000 |
0 |
0 |
0 |
1392 |
||
*همانطور كه مشاهده ميگردد چادرملو بيش از 1500 ميليارد تومان طرح توسعه در دست اجرا دارد كه نزديكترين طرح هاي در دست اجراي شركت طرح خط توليد پنجم كنسانتره ميباشد ظرفيت اين طرح سالانه 1،5 ميليون تن انواع كنسانتره سنگ اهن است در خصوص طرح هاي فوق پيشبيني شده است از طريق صندوق ذخيره ارزي و تسهيلات ارزي در كنار منابع حاصل از افزايش سرمايه شركت تامين مالي شود
سرمايه گذاريهاي شركت:
|
نام شركت |
درصد مالكيت |
بهاي تمام شده (ميليون ريال) |
|
فولاد غدير ايرانيان |
29.8 |
160،485 |
|
احداث صنايع و معادن پارس |
20 |
8،000 |
|
اهن و فولاد ارفع |
39 |
949،315 |
|
نيروگاه گيلان |
5 |
699،877 |
از سرمايه گذاريهاي مهم شركت ميتوان به مالكيت 31 درصدي اهن و فولاد ارفع اشاره داشت كه اين طرح به زودي با ظرفيت 800 هزار تن فولاد خام در اردكان شروع به فعاليت خواهد نمود
همچنين طرح توليد فولاد غدير ايرانيان كه چادرملو مالك 29،8 درصد از سهام شركت ميباشد با ظرفيت 800 هزار تن به بهره برداري رسيده است اما به دليل فعاليت تازه اين شركت انتظار تقسيم سود چنداني در مجامع در سالهاي ابتدايي فعاليت نميرود
سهامداران عمده:
|
نام سهامدار |
درصد سهام |
|
سرمايه گذاري اميد |
37.4 |
|
سرمايه گذاري توسعه معادن و فلزات |
16،3 |
|
فولاد مباركه |
10.3 |
|
ساير سهامداران |
36 |
نتيجه گيري:
در سود سال 90 شركت بودجه خود را بر اساس فروش كنسانتره 77 هزار توماني بسته است است در صورتي كه فروش هم اكنون اين محصول در سطوح بالاي 88 تومان قرار دارد بدين ترتيب با توجه به افزايش 13 درصدي نرخ فروش انتظار افزايش 5 توماني سود كچاد و رسيدن سود شركت به سطوح نزديك 91 تومان را داريم
تخمين سود سال 91 در دو حالت مختلف:
حالت اول(بدون در نظر گرفتن هزينه هاي كمك به صندوق فولاد)
براي سال 91 با افتتاح خط پنجم كنسانتره شركت انتظار افزايش توليد 1،5 ميليون تن كنسانتره را داريم بدين ترتيب كنسانتره توليدي شركت به سطح 9،2 ميليون تن را انتظار داريم همچنين افزايش توليد و فروش كنسانتره را با 10 درصد رشد به سطح 3،4 ميليون تن انتظار داريم بدين ترتيب براي سال 91 انتظار فروش 6 ميليون تن كنسانتره و 3،4 ميليون تن گندله و 730 هزارتن سنگ اهن دانه بندي شده را داريم نرخ هاي فروش را نيز به مانند عملكرد 3 ماهه سوم امسال در نظر ميگيريم:
|
نوع محصول |
مقدار فروش(تن) سال91 |
قيمت فروش (هر تن تومان) سال 91
|
|
كنسانتره سنگ اهن |
6000000 |
88،600 |
|
سنك اهن دانه بندي شده |
730،000 |
52،380 |
|
گندله |
3،400،000 |
177،300 |
|
جمع فروش ميليون ريال |
11،726،000
|
|
|
شرح |
واحد |
پيشبيني مقداري خريد سال 91 |
پيشبيني مبلغي خريد سال91 تومان
|
|
سنگ اهن |
تن |
13،500،000 |
10،000 |
|
كنسانتره مصرفي گندله |
تن |
3،000،000 |
43،500 |
|
جمع خريد مواد اوليه ميليون ريال |
2،655،000 |
||
دستمزدهاي و هزينه هاي انرژي را با افزايش 20 درصدي پيشبيني ميكنيم
|
شرح |
پيشبيني حسابرسي نشده |
|
سال مالي منتهي به |
90،12،29 |
|
فروش |
11،726،000 |
|
بهاي تمام شده كالاي فروش رفته |
(4،280،000) |
|
سود و زيان ناخالص |
7،446،000 |
|
هزينه هاي عمومي اداري و تشكيلاتي |
(60،000) |
|
خالص ساير درامدهاي عملياتي |
0 |
|
سود و زيان عملياتي |
7،386،000 |
|
هزينه هاي مالي |
0 |
|
درامد حاصل از سرمايه گذاريها |
50،000 |
|
درامدها(هزينه هاي) متفرقه |
25،000 |
|
سود(زيان)قبل از كسر ماليات |
7،461،000 |
|
ماليات |
(746،000) |
|
سود و زيان پس از كسرماليات |
6،715،000 |
|
سود هر سهم پس از كسر ماليات |
1120 |
|
سرمايه |
6،000،000 |
همانطور كه مشاهده ميشود با فرض ثبات شرايط فعلي و افتتاح طرح توسعه چادرملو براي سال 91 توانايي رسيدن به سود 112توماني را دارا ميباشد ما تاثیر راه اندازی خط 5 را کاملا در محاسبات اورده ایم که این کار شاید منطقا خیلی درست نباشد چون راه اندازی کامل این خط واقعا قابل پیش بینی نیست
البته در صورت رشد بيشتر قيمت فروش محصولات از سطح فعلي انتظار رشد بيشتر سوداوري شركت ميرود براي مثال افزايش 10 درصدي نرخ فروش ميتواند حدود 13 تومان سود كچاد را افزايش دهد و سود كچاد به سطح 125 تومان برسد
حالت دوم:
در بيست و سوم مهرماه سال جاري، در زمان پس از انجام معاملات و پس از دریافت اخبار مبني بر وجود توافق نامه مابین سازمان توسعه و نوسازی معادن و صنایع معدنی ایران ( ایمیدرو) و شرکت های سنگ آهني شامل شرکت معدنی وصنعتی چادرملو و شرکت معدنی و صنعتی گل گهر در خصوص پرداخت حق پروانه توسط شرکت های مزبور به سازمان یادشده، طی تماس های تلفنی با مديران شركت هاي سنگ آهني موضوع به صورت ضمنی توسط آنها تاييد و در روز بعد از آن )24 مهرماه( و قبل از شروع زمان معاملات، نسبت به توقف نماد شركت هاي سرمايه گذاري توسعه معادن و فلزات، مدیریت سرمايه گذاري اميد و شرکت های سنگ آهنی فوق الذکر اقدام شد.
طبق مذاکرات شفاهی، مفاد توافق نامه یادشده حاکی از افزایش قیمت سنگ آهن به مبلغ 000ر150 ریال به ازای هر تن کنسانتره سنگ آهن نسبت به فرمول قبلی بود و از طرفی شرکت های سنگ آهنی موظف به پرداخت مبلغ 000ر300 ریال تحت عنوان حق پروانه (کمک به موسسه صندوق حمايت و بازنشستگي کارکنان فولاد) شده بودند. هر چند پس از برگزاری جلسات اولیه، توسط مدیران شرکت های مزبور در توافق یادشده تغییراتی ایجاد شد که در آن افزایش نرخ سنگ آهن مبلغ 000ر170 ریال و حق پروانه به ازای هر تن کنسانتره مبلغ 000ر290 ریال تعیین و مقرر گردیده بود که از ابتدای سال 90 اجرایی شود.
با توجه به اینکه پرداخت مبالغ یادشده توسط شرکت های فوق برای این سازمان باابهام مواجه بود و مباحثی در خصوص احتمال تخصیص بخشی از این مبالغ به موسسه صندوق حمايت و بازنشستگي کارکنان فولاد نیز در متن موافقت نامه ذکر گردیده بود، بنابراین سازمان به موجب وظیفه قانونی خود در جهت حمایت از حقوق سرمایه گذاران، ضمن تاکید بر عدم پرداخت هرگونه وجهی توسط شرکت های یادشده خارج از ضوابط و مقررات قانونی، در جلسات برگزارشده با مسولین ذیربط (از جمله مدیران سازمان توسعه و نوسازی معادن و صنایع معدنی ایران و شرکت های مربوطه) هرگونه توافق در خصوص پرداخت حق پروانه، منوط به بررسی کارشناسی در چارچوب قوانین و مقررات مربوطه و رعایت صرفه و صلاح سهامداران شد.
همانطور كه از متن بالا مشخص ميباشد هزينه پرداختي به صندوق كاركنان فولاد با ابهامات بسياري مواجه ميباشد ايا اين هزينه ها در گندله نيز به مانند سنگ اهن محاسبه ميشود؟
يا اصلا اين هزينه ها به دليل منافات با حقوق سهامداران قابل پرداخت ميباشد؟
اما گر در نهايت فرض را بر فروش 10،1 ميليون تن محصول در نظر بگيريم و هزينه ها را در اين محصولات يكسان فرض كنيم كچاد بايد در هر تن 10،330 هزار تومان هزينه پرداخت نمايد كه حدود 104 ميليارد تومان هزينه پرداختيش خواهد شد يعني به ازاي هر سهم 17 تومان از سود كچاد در سال 91 كسر خواهد شد
سود چادرملو با فرض راه اندازی خط 5 شرکت و کسر هزینه های صندوق فولاد به محدوده 100 تومان خواهد رسید
لذا با همه موارد مطرحه مشاهده می کنیم سود این شرکت کمتر از 100 تومان در سال 91 نخواهد بود در محاسبات نیز نرخ فروش سه ماهه سوم سال 90 مورد محاسبه قرار گرفته اند که قیمتهای فعلی بورس کالا بسیار بالاتر از قیمتهای قبلی می باشد چادرملو با شمش 1000 تومانی می تواند حدود 13 تومان دیگر به سودش اضافه کند و محدوده 100 الی 120 تومان محدوده سود سال 91 چادرملو خواهد بود
دوشنبه 10 بهمن 90
