تحلیل بنیادی شرکت البرز دارو:

v.m

دسامبر 14, 2011

مشاهده خلاصه هوش مصنوعی

تحلیل بنیادی شرکت البرز دارو:

شرکت البرز دارو در صنعت مواد و محصولات دارویی با سرمایه ثبتی 125 میلیارد ریال مشغول به فعالیت است.البرز دارو از جمله شرکتهای برتر گروه داروست که در سالهای گذشته از قابلیت سودآوری مستمر و صعودی برخوردار بوده است.گزارش عملکردشش ماهه شرکت منتشر شده است و تلاش است در تحلیل بنیادی آن ، به مقایسه بودجه و عملکرد و تخمین توان سودآوری شرکت در گزارش ۱۲ ماهه سال جاری “دالبر” پرداخته شود.

موضوع فعالیت شرکت ساخت و فروش هرگونه محصولات دارویی ، غذایی ، مواد شیمیایی و آرایشی و بهداشتی و غیره میباشد.

روند سودآوری سال های اخیر البرز دارو :

روند سودآوری دالبر در سالهای 86 تا 89 بطور مستمر سودی بوده که این افزایش حاکی از افزایش مقدار تولیدات و نرخ فروش آن بوده که در 2 محصول عمده آن شربتها و قرصها مشاهده میشود. همچنین شرکت البرز دارو با سرمایه 125 میلیارد ریال در سال 90 پیشبینی سود را طبق گزارش 6 ماهه نسبت به گزارش 3 ماهه بدون هیچ تغییری در EPS ، مبلغ 160 تومان اعلام کرده است دالبر فروش خود را که جزء اصلی سود خالص آن میباشد را نیز در گزارش 6 ماهه تغییری نداده است. با توجه به این گفته به بررسی اجمالی این شرکت میپردازیم.

بررسی پیش بینی درآمد سال جاری و عملکرد شش ماهه

عنوان	پیشبینی	درصد نسبت به فروش	عملکرد 6 ماهه	درصد پوشش
سال مالی	1390،12،29	—	1390،12،29	1390،12،29
درآمد حاصل از فروش	800،143	100	323،575	40
بهای تمام شده	(488،031)	61	(182،802)	37
سود ناویژه	312،112	39	141،773	45
سود (زیان) عملیاتی	280،456	35	124،416	44
هزیته های مالی	(20،993)	3	(9،147)	44
خالص سایر درآمدها (هزینه ها)	(996)	0	291	—
سود ویژه قبل از کسر مالیات	258،467	32	115،560	45
مالیات	(58،155)	7	(25،929)	45
سود ویژه پس از کسر مالیات	200،312	25	89،631	45
سود هر سهم	1،602	—	717	45
سرمایه	125،000	—	125،000	—

بودجه البرز دارو از ابتدای سال تا کنون بدون تغییر مانده است با این تفاوت که به دلیل افزایش سرمایه (از محل مطالبات و آورده سهامداران) ، سود هر سهم از 200 تومان به 160 تومان کاهش یافته است. “دالبر” در گزارش پیش بینی درآمد هر سهم ،از محل فروش انواع محصولات تولیدی 800 میلیارد ریال درآمد برآورد نموده است که تا گزارش 6 ماهه موفق به تحقق 40% آن شده است.

البرز دارو در آخرین اطلاعیه خود ، پیش بینی سود هر سهم را برای سال 90 معادل 1602 ریال اعلام کرده است که توانسته 45% آن را در شش ماهه پوشش دهد.

(پیش بینی عملکرد سال منتهی به 90،12،29 در مقایسه با عملکرد واقعی سال قبل به ترتیب ، فروش 27 درصد افزایش ، بهای تمام شده 35 درصد افزایش ، سود عملیاتی 27 درصد افزایش و سود پس لز کسر مالیات با 24 درصد افزایش نشان داده شده است.)

مقایسه بودجه و عملکرد

شرح

مقدار تولید

مقدار فروش

محصول

واحد

پیشبینی

عملکرد 6 ماهه

درصد پوشش

پیشبینی

عملکرد 6 ماهه

درصد پوشش

قرص و کپسول

جعبه 100 عددی

11،544،000

6،022،194

11،544،000

6،148،960

شربت

شیشه

28،030،000

12،912،812

28،030،000

13،298،989

انواع آمپول

عدد

599،710

229،919

599،710

241،902

انواع قطره

جعبه 100 عددی

48،000

جمع

—

40،221،710

19،164،925

40،221،710

19،689،851

محصول

واحد

مبلغ فروش

پیش بینی

عملکرد 6 ماهه

درصد پوشش

قیمت واحد (ریال/عدد ، شیشه)

پیش بینی

عملکرد 6 ماهه

قرص و کپسولها

میلیون ریال

356،108

163،681

30،847

26،619

شربت

میلیون ریال

150،548

68،584

5،370

5،157

انواع آمپول

میلیون ریال

289،826

91،310

483،276

377،467

انواع قطره

میلیون ریال

3،661

76،270

جمع

میلیون ریال

800،143

323،575

40.44

19،893

16،434

در بخش تولید و فروش ، داروسازی البرز توانسته تا گزارش شش ماهه موفق به تحقق 48% برنامه تولید و 49 % برنامه فروش شده است. فروش گروه شربت ، قرصها و آمپول بیش از مقدار تولیدی و قطره کمتر از مقدار تولیدی بوده است. کسری مقدار فروش به تولید از محل موجودی گذشته دارد و بازار در تقاضای بخشی از محصولات شرکت به صورت فصلی می باشد. علت کاهش مبلغ فروش تولیدات نسبت به پیش بینی شرکت به دلیل افزایش تعداد فروش نسبت به تولید خود میباشد که از محل موجودی آماده برای فروش می باشد. با چنین شرایطی شرکت توانسته 40% از درآمد حاصل از فروش خود را در شش ماه را در کنار تحقق 49% بودجه مقدار فروش را پوشش دهد.

بررسی بهای تمام شده:

طبق گزارش 6ماهه دالبر ، 60 درصد از بهای تمام شده مربوط به مواد مستقیم بوده است.

بازار فروش و تامین مالی در نیم اول سال :

بازار فروش	واقعی دوره منتهی به 90،06،31
بازار فروش	مبلغ میلیون ریال	درصد کل
داخلی	323،575	100
خارجی	0	—

همانطور که مشاهده میکنید شرکت داروسازی البرز هیچگونه صادراتی ندارد و از این رو نرخ دلار بر سود این شرکت از محل صادرات تاثیری ندارد.

تامین مواد اولیه	واقعی دوره منتهی به 90،06،31
تامین مواد اولیه	مبلغ میلیون ریال	درصد کل
داخلی	71،182	44
خارجی	90،326	56

دالبر بیش از 50 درصد منابع خود را از خارج تامین میکند که نرخ دلار در این بخش، بر سود شرکت تاثیر خواهد گذاشت.

سهامداران عمده:

نام سهامدار	تعداد سهام	درصد مالکیت
شرکت سرمایه گذاری سایپا	9،975،956	7،98
بنیاد پانزده خرداد	7،752،238	6،2
مدیریت سرمایه گذاری بانک مسکن	5،818،951	4،6
داروسازی سبحان	4،420،000	3،5
سایر	97،032،855	77،72

لازم به ذکر است که بیان شود ، داروسازی سبحان در گزارش 6 ماهه این شرکت مالکیت 64 درصدی داشته که طبق آخرین وضعیت به 3 درصد کاهش یافته است.پیش بینی سودآوری سال جاری

سال 86		سال 87		سال 88		سال 89		برآورد 90 شرکت
درصد تحقق	مقدار فروش	درصد تحقق	مقدار فروش	درصد تحقق	مقدار فروش	درصد تحقق	مقدار فروش
101	14،255،509	84	17،586،012	107	22،026،884	91	24،634،115	28،030،000
101	9،319،614	83	8،889،020	135	10،030،965	104	11،543،307	11،544،000
95	275،739	91	315،587	86	328،539	57	263،942	48،000

برای برآورد حجم فروش شرکت در گزارش 12 ماهه ، میانگین پوشش مقدار فروش در گروه های تولیدی را به بودجه سال جاری تعمیم می دهیم. با این حساب انتظار میرود گروه شربتها با 102% ، گروه آمپول با 100% در نیم دوم و گروه قرص با 114% تحقق در گزارش 12 ماهه مواجه گردد و در صورت استمرار روند فروش در شش ماه دوم سال دور از انتظار نخواهد بود.

پیشبینی مقدار فروش و مبلغ فروش (تحلیلی)
محصول	پیش بینی شرکت	پیش بینی تحلیلی (در نیمه دوم)	قیمت واحد	درآمد حاصل از فروش در نیمه دوم (م.ریال)
قرص و کپسولها	11،544،000	7،102،600	31،127	221،082
شربت	28،030،000	15،300،000	5،370	82،161
انواع آمپول	599،710	363،200	480،000	174،336
انواع قطره	48،000	48،000	76،270	3،661
جمع	40،221،710	20،403،098	********	481،240

مفروضات

. مقدار فروش در نیمه دوم سال با توجه به روند سال های اخیر که در نیمه دوم سال چه وضعیتی داشته اند ذکر شده است.

. نرخ واحد محصولات طبق گزارش شش ماهه با اندکی افزایش (به دلیل فصل زمستان) محطاطانه به عمل آمده است. با فرض اینکه نرخ برخی از محصولات با 3% افزایش مواجه شود.

. گروه قطره در سال 90 با فرض کل تولید در نیم دوم سال با نرخ شرکت محاسبه شده است . البته با فرض اینکه تمام آن در نیمه دوم سال تولید شود

. نرخ محصول شربت طبق گزارش پیش بینی شرکت محاسبه شده است.

. نرخ محصولات قرص و کپسول با فرض 3% افزایش تخمین زده شده است.

. شرکت حداکثر نرخ فروش را برای محصولات خود در نظر گرفته است.

کل فروش شرکت در سال 90

فروش طی نیمه اول	323،575
فروش طی نیمه دوم	481،240
جمع کل فروش در سال 90	804،815

همانطور که مشاهده میکنید میزان تولید در نیمه دوم با فرض افزایش نیاز به محصولات دارویی در فصل زمستان و با ثبات نرخ محصولات لحاظ شده است

عنوان	پیش بینی شرکت	پیش بینی تحلیلی
سال مالی	1390،12،29	1390،12،29
درآمد حاصل از فروش	800،143	804،815
بهای تمام شده	(488،031)	(488،031)
سود ناویژه	312،112	316،784
سود (زیان) عملیاتی	280،456	285،128
سود ویژه قبل از کسر مالیات	258،467	264،435
مالیات	(58،155)	59،497
سود ویژه پس از کسر مالیات	200،312	204،938
سود هر سهم	1،602	1،639
سرمایه	125،000	125،000

شرکت البرز دارو در کنار سایر هم گروهی های خود یکی از بزرگترین تولیدکننده محصولات دارویی که مهمترین آن قرصها و آمپول میباشد.

این شرکت با طرح های توسعه ای که داشته ، توانسته شرکت خود را در روند صعودی میزان تولیدات در سالهای گذشته تا کنون قرار دهد.

دالبر توانسته در نیمه اول سال 45 درصد از سود پیش بینی خود را پوشش دهد و با بررسی تحلیلی بر روی این شرکت ، با ثبات فرضیات

بالا سود هر سهم شرکت را تا 163 تومان برآورد کرده ایم.محدوده 1100 الی 1150 تومان برای بررسی خرید می توانند سطوح قابل اعتمادی باشند

چهارشنبه 23 اذر 90

آخرین تحلیل‌ها

بررسی چشم انداز سود آوری شرکت فولاد امیرکبیر کاشان

بررسی نموداری و چشم انداز سهم دلقما

بررسی نمودای و تحلیلی سهام وصندوق

چدن در عملکرد و نمودار عالیست:

عملکرد مناسب خردادماه نماد حسینا

بررسی نمودار سهم سقاین

تحلیل بنیادی شرکت البرز دارو:

آخرین تحلیل‌ها

روش‌های جایگزین پرداخت