تحلیل بنیادی سرمایه گذاری اعتبار ایران

تحلیل بنیادی سرمایه گذاری اعتبار ایران

مقدمه: خعتبار در ابتدا با نام شركت دوچرخه و موتور سيكلت سازي شناخته ميشد سپس به سرمايه گذاري اعتبار ايران تغيير نام داد و به عنوان هلدينگ سرمايه گذاري زير مجموعه گروه بهمن در حال فعاليت ميباشد

روند سوداوري سهم طي سال هاي گذشته:

 

همانطور كه مشاهده ميشود روند سوداوري شركت طي سال هاي اخير همواره صعودي بوده است كه پيشبيني ميشود براي سال هاي پيش رو نيز با توجه به افتتاح طرح هاي توسعه اي شركتهاي زير مجموعه شاهد رشد بيش از پيش سوداوري در خعتبار باشيم

پيشبيني سود شركت:

خعتبار سود هر سهم سال مالي 90 خود را به ازاي هر سهم 260 ريال اعلام نموده است كه در عملكرد 9 ماهه موفق به پوشش 71 درصدي سود خود شده است

سهامداران عمده خعتبار:

در تركيب سهامداري اين شركت شاهد حضور سهامداران جديد من جمله دانايان پارس و توسعه انرژي هور و بانك دي و خروج بيمه پارسيان از تركيب سهامداري اين شركت هستيم

یکی از نکات خیلی مهم این سهم توجه مناسب سهامداران عمده به روند حرکتی قیمت سهم می باشد در طول سال گذشته روند حرکتی خعتبار نسبت به گروه بهمن به مراتب منطقی تر بوده است هر چند وابستگی شدیدی بین خبهمن و این سهم می باشد اما در کلیات رفتار حرکتی قیمت این سهم ، تعادل بیشتری نسبت به گروه بهمن دیده می شود به عبارتی حمایت سهامداران عمده از خعتبار بیشتر نمایان است

پرتفوي بورسي خعتبار:

پرتفوي غير بورسي خعتبار:

بررسي پتانسيل هاي شركت و معرفي مزيتهاي خعتبار:

دو شركت اصلي در زمره شركتهاي غير بورسي خعتبار وجود دارند اولين شركت ايران دوچرخ است كه حدود 17 درصد از سود خالص خعتبار را تامين ميكند و دومي شركت قطعات ايران ميباشد كه حدود 62درصد از سود خعتبار را تامين ميكند پس همانطور كه مشاهده ميشود 79 درصد از سود خعتبار توسط دو شركت غير بورسي و مابقي 21 درصد از سود شركت توسط شركتهاي بورسي و ساير شركتها تامين ميشود

اما اين روزها اخباري درباره اين دو شركت به خصوص ساخت قطعات ايران شنيده ميشود كه در ادامه به پتانسيل هاي اين دو شركت اشاره خواهد شد

ايران دوچرخ: اين شركت در سال 90 قصد دارد تا با كاهش هزينه ها سود خود را افزايش دهد ايران دوچرخ در زمينه توليد انواع دوچرخه و موتور سيكلت فعال ميباشد

قطعات ايران: اين شركت طرح هاي توسعه اي بسيار خوبي دارد كه ميتواند سوداوري خعتبار را در سالهاي اتي متحول سازد از جمله طرح هاي اين شركت ميتوان به :

ساخت سوله صندلي سازي خودرو و خريد دستگاه پرس 1500 تني براي افزايش تيراژ توليد و خريد دستگاه تزريق فوم صندلي براي كاهش بهاي تمام شده و راه اندازي خط رنگ پليمري و افزايش سرمايه از 6 ميليارد تومان به سطح 10 ميليارد تومان

محاسبه NAV و ارزش ذاتي هر سهم:

همانطور مشاهده ميشود ارزش ان اي وي خعتبار بسيار پاينتر از ارزش قيمت سهام شركت در بازار ميباشدهمچنين از طرف ديگر اگر ارزش گذاري بر اساس متوسط پي بر اي نيز انجام پذيرد در قيمتهاي كنوني متوسط پي بر اي اين شركت بالاي 7 ميباشد در صورتي كه پي بر اي متوسط سرمايه گذاري حدود 6 ميباشد

و نكته بسيار مهمتر اينكه بيش از 40 درصد سود سال جاري شركت درامد فروش سرمايه گذاري ها ميباشد كه غير قابل تكرار براي سال اتي ميباشد و معمولا به اين شركت پي بر اي متوسط 4-5 تعلق ميگيرد به مانند ساير شركتهاي همگروه مانند سرمايه گذاري صنعت و معدن و يا سرمايه گذاري بوعلي

اين سهم از نظر بنيادي در نزدیکی قیمت اسمی است  و در قيمتهاي فعلي نمی تواند چندان رشد عمیقی داشته باشد تنها پتانسيل اين سهم افزايش قيمت سهام گروه بهمن و طرح هاي توسعه اي شركتهاي زير مجموعه ميباشد

شركت سود تلفيقي خود را براي سال مالي منتهي به پايان اذرماه 90 به ازاي هر سهم 280 ريال اعلام نموده است كه تقريبا 90 درصد بيشتر از دوره مشابه سال مالي قبل ميباشد نكته مهم اينكه سال مالي قبل 9 ماهه بوده است و از طرف ديگر عمده سود امسال بابت سود سرمايه گذاريها ميباشد

طرح هاي توسعه اي شركتهاي زير مجموعه همانطور كه اشاره شد در بازه بلند مدت و براي سال 91 ميتواند موجب رشد سوداوري سهم را فراهم اورد البته فراموش نكنيم 40 درصد سود امسال حاصل از فروش سهام گروه بهمن ميباشد و سود سال 91 نيز بستكي به تصميم شركت مبني بر فروش و يا عدم فروش بيشتر سهام خبهمن ميباشد

در صورت فروش كل سهام خبهمن با قيمت متوسط 250 تومان اين شركت موفق به شناسايي سود 3،9 ميليارد توماني معادل تقريبا 10 تومان به ازاي هر سهم خواهد شد

 

سهم با قیمت حدود 250 تومان قبل از مجمع افزایش سرمایه به استقبال مجمع افزایش سرمایه 100 درصدی رفته است و در مجمع هم سهامداران باید 100 تومان پرداخت کنند لذا قیمت تمام شده برای سهامداران در بالاترین قیمت حدود 175 تومان می باشد لذا 175 تومان یکی از مهمترین سطوح حمایتی سهم می تواند باشد

 

اگر به نمودار قیمت نیز نگاه کنیم می بینیم که قیمت پس از افزایش سرمایه با گپ صعودی باز شده است که این گپ دقیقا شبیه الگوی موجود در زامیاد می باشد لذا ترس اینکه قیمت به مرور این گپ را پر کند در بین خیلی از تحلیلگران تکنیکی وجود دارد بین میانگین های قیمت فاصله زیادی وجود دارد که نشان دهنده زمان بیشتری برای نزدیک شدن قیمت به سمت میانگین های خود می باشد قیمت فعلا از میانگین 20 روزه خود در محدوده 184 تومان دور شده است و در حال نزدیک شدن به میانگین 50 روزه در محدوده 160 تومان می باشد پس از ریزش های احتمالی می توان همزمان با بازگشایی خبهمن انتظار رشد مجدد این سهم را خصوصا پس از لمس 160 تومان تومان مدنظر داشت

  

چهارشنبه 11 ابان  90