تحلیل بنیادی ماشين سازي اراك

تحلیل بنیادی ماشين سازي اراك

مقدمه: فعاليت اصلي شركت عبارت است از تاسيس كارخانجات ماشين سازي و بهره برداري از آن، ساخت و فروش انواع ماشين آلات و تجهيزات و ساير فرآورده هاي صنعتي. همچنين ساختن انواع  سازه ها وتجهيزات سنگين و انواع مخازن تحت فشار و پلهاي فلزي و ديگهاي بخار و توليدات اهنگري ميباشد.

روند سود اوري سهم طي 3 سال گذشته:

 

همانصور كه مشاهده ميشود روند سوداوري اين سهم در سال 89 با جهش مواجه شده است برای سال 90 نيز با توجه به افزايش قراردادهاي در دست اجراي شركت پيشبيني رشد بيش از پيش سوداوري شركت ميشود.

پيشبيني سود سال جاري شركت و گزارش 12 ماهه:

شركت سود هر سهم سال مالي 89 خود را در ابتدا تنها 131 ريال اعلام نموده بود كه با تعديل مثبت بالاي 80 درصد به سود 24 توماني دست يافت لازم به ذكر است عمده اين سود مربوط به شناسايي درامدهاي سرمايه گذاري و متفرقه و افزايش حاشيه سود شركت ميباشد

بررسي فروش و قراردادهاي شركت:

فروش شركت در دو بخش عمده فروش 1-محصولات و ارائه خدمات (39 درصد فروش) 2-درامد پيمانهاي بلند مدت(61 درصد فروش) تشكيل شده است.

قرار داد طرح ساماندهي بندر ماهشهر:

كل مبلغ اين قرار حدود 200 ميليارد تومان ميباشداين شركت براي سال 89 فروش بيش از 30 ميليارد تومان انواع ماشين الات و تجهيزات ارائه كرده و براي سال 90 نيز پيشبيني فروش45،6 ميليارد توماني را دارد.

اين قرارداد در سال 86 به منظور ساماندهي بندر صادراتي ماهشهر با شركت مهندسي ساختمان نفت ايران با حجم بالغ بر 200ميليارد تومان به امضا رسيد.

قرارداد پروژه كارون 4:

همچنين شركت به تازگي عقد قرارداد احاث پل بزرگ رودخانه ارمند(كارون4) را با شركت توسعه منابع اب ايران به ارزش25.5 ميليارد تومان نهايي ساخت درس ال 89 حدود 4 ميليارد تومان از اين قرار داد به انجام رسيد و براي سال 90 شركت پيشبيني انجام 16،5 ميليارد تومان ديگر از اين قرار داد را دارد

قرارداد فاز 14 پارس جنوبي:

همچنين اين شركت عضو كنسرسيوم فاز14 پارس جنوبي متشكل از سازمان گسترش و نوسازي ايران و شركت ملي حفاري ايران ميباشد.

زمان اجراي پروژه 3 سال ميباشد و مبلغ قرار داد 240 ميليون دلار كه در سال جاري 5 درصد پيش پرداخت پروژه مذكور وصول شده است اين شركت براي سال 89 درامدي را از اين پروژه در بودجه خود در نظر نگرفته است اما براي سال 90 پيشبيني انجام 73 ميليارد تومان از اين قرار داد را دارد

پروژه 650 ميليون يورويي پل قشم:

مناقصه پل گردشگري پل قشم –لافت به ارزش 650 ميليون يورو انجام پذيرفت احتمال دارد بخشي از ساخت سازه هاي فلزي اين پل به فاراك ارجاع شود كه فعلا سهم احتمالي فاراك مشخص نميباشد

از ديگر قراردادهاي مهم ديگر اين شركت ميتوان به پروژه هاي ذيل اشاره داشت:

لازم به ذكر ميباشد عمده قرار دادهاي شركت را سازماندهي بندر ماهشهر و قرارداد فاز 14 پارس جنوبي و كارون 4  تشكيل ميدهد به طوري كه براي سال 90 بيش از 71 درصد از فروش شركت را اين 3 قرار داد تشكيل ميدهد

همچنين اين شركت در حال شركت در مناقصات پروژه هايي به ارزش بيش از 256 ميليارد تومان ميباشد كه از مهمترين انها ميتوان به:

اشاره داشت كه در مجموع فاراك در 50 مناقصه شركت كرده است.

همانطور كه مشاهده ميشود هزينه هاي سربار بخش عمده اي از بهاي تمام شده اين شركت را تشكيل ميدهد.

بررسي هزينه هاي سربار و انرژي:

با توجه به قانون هدفمند كردن يارانه ها از سال 90 شاهد افزايش 4 ميليارد توماني هزينه انرژي در اين شركت و به عبارتي  شاهد كاهش 7-8 توماني سود هر سهم شركت در سال 90 خواهيم بود لازم به ذكر است اثر حامل هاي انرژي در سودسال 90 لحاظ شده است

بررسي سود ناخالص محصولات توليدي ماشين سازي اراك:

*بخش اعظم فروش  محصولات شركت را مخازن تحت فشار تشكيل ميدهد.

متوسط حاشيه سود ناخالص شركت در بهترين حالت ممكنه 25 درصد و در حالت معمولي بين 15-10 درصد ميباشد.

سرمايه گذاريهاي شركت:

براي سال 88فاراك حدود 5 ميليارد تومان درامد از شركتهاي زير مجموعه خود پيشبيني نموده بود اين درامدها در سال 89 به سطح 4،9 ميليارد تومان رسيده و براي سال 90 تنها 200 ميليون تومان درامد شناسيي نموده است كه پيشبيني ميشود اين درامد به سطح 5 ميليارد تومان افزايش يابد

حقوق صاحبان سهام و سود و زيان انباشته:

حقوق صاحبان سهام بر اساس اخرين ترازنامه شركت حدود 5 ميليارد تومان كه نسبت به سال 88 با 43 درصد رشد مواجه شده است.

همچنين طبق اخرين ترازنامه اين شركت زيان انباشته اي بالغ بر30،2ميلياردتومان به ازاي هر سهم  معادل 80 درصد سرمايه خود در حسابهاي خود منظور داشته است كه اين شركت را مشمول اصل 141 اصلاحيه قانون تجارت مينمايد.

نتيجه گيري:فاراك در گزارش 9 ماهه خودبا فروش 63 درصدي موفق به پوشش 73 درصدي سود خود شده است حاشيه سود پروژه ها در عملكرد 9 ماهه سال 89حدود 22 درصد بوده است اين حاشيه سود براي كل سال تنها  18 درصد و براي سال 90 نيز 18 درصد محاسبه شده است

در مقطع كنوني با توجه به فعال شدن پروژه هاي شركت به خصوص پروژه ماهشهر با پرداخت بخشي از مطالبات شركت و وارد شدن به ساير پروژه ها مانند پروژه كارون 4 و فاز 14 پارس جنوبي پيشبيني ميشود حاشيه سود شركت نيز به مانند عملكرد 9 ماهه سال 89 حدود 22 درصد براي سال 90 نيز تحقق يابد

درامد سرمايه گذاري ها و درامدهاي متفرقه نيز به مانند سال 89 لحاظ ميشود

در اين حالت بودجه زير تحقق خواهد يافت:

همانطور كه مشاهده ميشود شركت در صورت تحقق قرار دادهايش در سال 90 ميتواند به سود 46،4 توماني به ازاي هر سهم برسد كه با اعمال متوسط پي بر اي 7 به قيمتهاي 320 تومان در بازه ميان مدت براي فاراك ميرسيم پس همانطور كه مشاهده ميشود اين شركت پتانسيل هاي خوبي براي رشد قيمتي با توجه به قيمتهاي فعلي از نظر بنيادي تا اخر سال 90  دارد

از پتانسيلهاي سهم احتمال تعديل سودسال 90 و همچنين احتمال افزايش سرمايه براي مستهلك نمودن زيان انباشته و كاهش هزينه هاي مالي ميباشد

از ديگر پتانسيل هاي فاراك انعقاد قرار داد به صورت ارزي ميباشد كه با افزايش نرخ ارز شاهد رشد شديد سوداوري فاراك خواهيم بود

در صورت مشخص شدن سهم فاراك از ساختن سازه فلزي پل قشم شاهد رشد بيش از پيش سود شركت در سال 90 خواهيم بود البته بايد توجه داشت قرار دادهاي ساخت پل حاشيه سود اندكي دارد و علي رغم سنگين بودن پروژه پل قشم سود چشم گيري نصيب فاراك نخواهد شد

سود تخمینی سال 90 یقینا در انتهای سال مدنظر می باشد و در کوتاه مدت یقینا شاهد تعدیل دیگری  ا ز این سهم نخواهیم بود

جمعه 21مرداد 90