تحلیل بنیادی موتوژن
مقدمه: موتوژن يكي از بزرگترين توليد كنندگان انواع الكتروموتورهاي كولري و صنعتي و پمپ اب در كشور ميباشد اين شركت قصد دارد تا در سال 90 وارد بازار خودرو شده و با توليد انواع دينام و استارت خودرو گامي در جهت تامين اين محصولات دو شركت بزرگ خودرو ساز كشور بر دارد همچنين شركت در حال اجراي طرح هاي توسعه اي در زمينه توليد الكترومتورهاي تخصصي در كشور ميباشد
روند سوداوري 3 ساله سهم:
همانطور كه مشاهده ميشود سود شركت همواره داراي نوسانات بوده است اما در سال 89 شاهد جهش سوداوري شركت بوديم اما بودجه سال 90 در كمال احتياط و علي رغم افتتاح طرح هاي توسعه اي شركت در سال 90 بسيار كمتر از سال 89 پيشبيني شده است
پيشبيني سود سال 90:
|
شرح |
پيشبيني حسابرسي نشده |
واقعي حسابرسي نشده
|
|
سال مالي منتهي به |
89،9،30 |
90،9،30 |
|
فروش |
883،878 |
896،094 |
|
بهاي تمام شده كالاي فروش رفته |
(671،946) |
(707،400) |
|
سود و زيان ناخالص |
211،932 |
188،694 |
|
هزينه هاي عمومي اداري و تشكيلاتي |
(35،306) |
(29،828) |
|
خالص ساير درامدهاي عملياتي |
37،146 |
20،550 |
|
سود و زيان عملياتي |
213،772 |
179،416 |
|
هزينه هاي مالي |
(45،445) |
(59،244) |
|
درامد حاصل از سرمايه گذاريها |
0 |
0 |
|
درامدها(هزينه هاي) متفرقه |
17،697 |
2،056 |
|
سود(زيان)قبل از كسر ماليات |
186،024 |
129،228 |
|
ماليات |
(27،555) |
(28،212) |
|
سود و زيان پس از كسرماليات |
148،469 |
101،016 |
|
سود هر سهم پس از كسر ماليات |
655 |
445 |
|
سرمايه |
226،800 |
226،800 |
بموتو سود هر سهم سال 90 خود را با كاهش شديدي به نسبت سود واقعي سال 89 رقم 44،5 تومان پيشبيني كرده است كه پيشبيني ميشود و با توجه به افزايش نرخ محصولات شركت در سال 90 و افتتاح طرح هاي توسعه اي اين شركت شاهد رشد و تعديل عايدي سود بموتو در سال 90 باشيم
به روند تحقق سود بموتو در طي سال گذشته دقت نماييد:
3 ماهه ابتداي سال 19 ميليارد ريال
3ماهه دوم سال 49،4 ميليارد ريال
3 ماهه سوم سال 18،6 ميليارد ريال
3 ماهه چهارم سال 61،5 ميليارد ريال
همانطور كه طبق امار بالا مشاهده ميشود عمده تحقق سوداوري شركت معمولا در 3 ماهه پاياني سال ميباشد و زياد نميتوان به پيشبيني ابتداي سال شركت اتكا كرد و در ادوار مختلف سود ابتداي دوره شركت در پايان سال مالي با تعديل مثبت بالايي مواجه شده است
بررسي سرفصل فروش شركت:
|
نوع محصول |
واحد |
مقدار فروش(هر واحد) سال 90 |
قيمت فروش (هرواحد تومان) سال 90
|
مقدار فروش(هر واحد تومان) سال 89
|
قيمت فروش (هر واحد تومان) سال89
|
|
الكتروموتور كولري |
دستگاه |
930،000 |
50،860 |
1،081،659 |
49،680 |
|
الكتروموتور صنعتي |
دستگاه |
218،708 |
173،700 |
161،723 |
176،000 |
|
الكتروموتور پمپ اب |
دستگاه |
700،000 |
6120 |
618،362 |
6300 |
همانطور كه مشاهده ميشود شركت بريا سال 90 به نسبت سال 89 با افزايش نرخي در محصولات خود مواجه ميباشد كه حداقل پيشبيني ميشود شركت افزايش نرخ 10 درصدي را براي سال 90 به نسبت سال 89 داشته باشد
تاثير هر يك از محصولات شركت در بودجه بموتو:
همانطور كه مشاهده ميشود دو محصول الكتروموتورهاي كولري و صنعتي عمده فروش شركت را تشكيل ميدهند
بررسی بهای تمام شده بموتو:
|
نام |
مبلغ(ميليارد ريال) |
درصد تاثري گذاري |
|
مواد مستقیم |
522،060 |
74 |
|
دستمزد |
90،655 |
13 |
|
هزینه سربار |
94،685 |
13 |
همانطور كه مشاهده ميشود عمده بهاي تمام شده شركت مربوط به مواد اوليه ميباشد كه در ادامه به بررسي اين مواد خواهيم پرداخت:
مواد مستقيم:
|
شرح |
واحد |
پيشبيني مقداري خريد سال 89 |
پيشبيني مبلغي خريد سال 89 هر واحد تومان
|
مقدار خريد سال 90 |
مبلغ خريد سال 90 هر واحد تومان |
|
ورق فولادي |
تن |
17،137 |
897،600 |
13،811 |
924،118 |
|
سيم مسي |
تن |
1919 |
9،200،000 |
1728 |
9،959،000 |
|
شمش الومينيوم |
تن |
2136 |
2،000،000 |
1532 |
2،210،000 |
|
ميلگرد شفت |
تن |
1091 |
1،174،000 |
1012 |
1،381،000 |
|
بلبرينگ |
عدد |
347،488 |
4598 |
354،340 |
2178 |
همانطور كه مشاهده ميشود شركت نرخ خريد مواد اوليه به خصوص سيم مسي و ورق فولادي را معقولانه و واقعي پيشبيني نموده است
هزينه هاي سربار و هزينه انرژي:
|
شرح |
واحد |
عملكرد سال مالي 1388 |
پيش بيني عملكرد سال مالي 1389 |
||
|
مقدار مصرف |
مبلغ -ميليون ريال |
مقدار مصرف |
مبلغ -ميليون ريال |
||
|
گاز |
متر مكعب |
3.759.000 |
759 |
3.800.000 |
760 |
|
برق |
كيلووات |
8970 |
2.305 |
9800 |
2.700 |
|
گازوييل |
ليتر |
360.000 |
92 |
360.000 |
92 |
همانطور كه مشاهده ميشود مصرف انرژي شركت چندان بالا نميباشد براي سال 90 براي موتوژن انتظار افزايش 370 ميليون توماني هزينه هاي شركت ميباشيم كه عملا تاثيري در سوداوري بموتو ندارو و اين شركت جز شركتهايي طبقه بندي ميشود كه از ازاد شدن نرخ حاملهاي انرژي تاثير خاصي نميپذيرد
مصارف ارزی:
اين شركت براي سال 90 حدود 3 درصد صادرات و 35 درصد واردات مواد اوليه را در نظر گرفته است صادرات شركت به ميزان 2،5 ميليون دلار و با نرخ دلار 1065 توماني و واردات شركت به ميزان 13 ميليون يورو با نرخ يوروي 1400 توماني در نظر گرفته شده است بدين ترتيب با افزايش نرخ ارز شاهد كاهش نرخ سوداوري شركت خواهيم بود به طوري كه با افزايش نرخ 10 درصدي يورو شاهد كاهش 6-7 توماني سود هر سهم بموتو خواهيم بود
تركيب سهامداران عمده:
|
نام سهامدار |
تعداد سهام |
درصد سهام |
|
سرمايه گذاري غدير |
123،832،000 |
54،6 |
|
نورد اريان فولاد |
49،215،000 |
21،2 |
|
بانك پارسيان |
19،000،000 |
8،3 |
|
ساير سهامداران |
34،752،000 |
15،9 |
همانطور كه مشخص است سهامدار عمده شركت سرمايه گذاري غدير ميباشد طبق برخي اظهار نظرهاي مسئولان شركت در صورت وجود مشتري مناسب غدير حاضر به فروش بلوك مديريتي بموتو ميباشد كه موجب تحول در قيمت سهام شركت خواهد شد
هزينه هاي مالي:
بموتو يكي از شركتهاي بزرگ در زمينه استقراض و دريافت تسهيلات مالي ميباشد اين شركت حدود 20 ميليارد تومان تسهيلات مالي در تعهد خود دارد كه براي سال 90 هزينه مالي بالغ بر 5،2 ميليارد تومان و رشد 16 درصدي اين هزينه ها به نسبت سال 89 را دارد با توجه به كاهش 15 درصدي مانده تسهيلات مالي در گزارش 12 ماهه شركت پيشبيني ميشود حداكثر اين هزينه ها به مانند سال گذشته و به ميزان 4،5 ميليارد تومان محقق شود و از اين طريق شاهد كاهش 700 ميليوني هزينه هاي مالي و اضافه شدن به سود شركت باشيم
طرح هاي توسعه اي:
پروژه موتورهاي ضد انفجاري: اين پروژه با پيشرفت 90 درصدي به مراحل نهايي نزديك شده است و به محض دريافت گواهي توليد اين محصول اغاز خواهد شد
پروژه دينام و استارت خودروي پرايد و پژو: پروژه در سال 90 و احتمالا در نيمه اول سال 90 به توليد انبوه خواهد رسيد سوداوري اين پروژه در بودجه سال 90 لحاظ نشده است كه در صورت رسيدن توليد انبوه در نيمه دوم سال ميتوان انتظار سوداوري خوبي را از اين پروژه براي شركت داشت
نتيجه گيري:
براي سال 90 شركت هيچگونه افزايش نرخي را براي محصولات خود در نظر نگرفته است حداقل پيشبيني رشد 10 درصدي نرخ فروش محصولات شركت در سال جاري ميشود
|
نوع محصول |
واحد |
مقدار فروش(هر واحد) سال 90 |
قيمت فروش (هرواحد تومان) سال 90 (تخمين كارشناسي)
|
مقدار فروش(هر واحد تومان) سال 89
|
قيمت فروش (هر واحد تومان) سال89
|
|
الكتروموتور كولري |
دستگاه |
930،000 |
55،000 |
1،081،659 |
49،680 |
|
الكتروموتور صنعتي |
دستگاه |
218،708 |
194،000 |
161،723 |
176،000 |
|
الكتروموتور پمپ اب |
دستگاه |
700،000 |
6900 |
618،362 |
6300 |
مبلغ فروش:
|
نام محصول |
واحد |
پيشبيني سال90 میلیون ریال |
پيشبيني سال89 میلیون ریال |
|
الكتروموتور كولري |
دستگاه |
511،500 |
537،417 |
|
الكتروموتور صنعتي |
دستگاه |
424،293 |
284،699 |
|
الكتروموتور پمپ اب |
دستگاه |
48،300 |
38،914 |
بودجه پیشبینی شده سال90:
|
شرح |
پيشبيني حسابرسي نشده |
|
سال مالي منتهي به |
90،12،29 |
|
فروش |
984،093 |
|
بهاي تمام شده كالاي فروش رفته |
(707،400) |
|
سود و زيان ناخالص |
276،693 |
|
هزينه هاي عمومي اداري و تشكيلاتي |
(29،828) |
|
خالص ساير درامدهاي عملياتي |
20،550 |
|
سود و زيان عملياتي |
267،415 |
|
هزينه هاي مالي |
(45،000) |
|
درامد حاصل از سرمايه گذاريها |
0 |
|
درامدها(هزينه هاي) متفرقه |
2،056 |
|
سود(زيان)قبل از كسر ماليات |
224،471 |
|
ماليات |
(53،000) |
|
سود و زيان پس از كسرماليات |
171،471 |
|
سود هر سهم پس از كسر ماليات |
750 |
|
سرمايه |
226،800 |
سود سال قبل شركت رقم 65 تومان به ازاي هر سهم تحقق يافت براي سال 90 پيشبيني ميشود سود شركت به سطح 75 تومان برسد كه با افتتاح طرح هاي توسعه اي شركت به احتمال زياد سود پيشبيني شده قابل تحقق ميباشد با اعمال پي بر اي متوسط 5 به سود شركت انتظار قيمتهاي 380 توماني را براي اين سهم در بازه ميان مدت داريم يادمان باشد همانطور كه در صفحه اول اين تحليل مقايسه شد عمده سود شركت در 3 ماهه اخر سال تحقق ميابد پس قيمتهاي هدف دربازه ميان مدت و تا شب مجمع اينده شركت قابل دسترسي ميباشد
چهارشنبه 28 اردیبهشت 90
