پیش بینی سود سال 90 چادرملو

شرکت معدنی و صنعتی چادرملو با بهره گیری از معادن سنگ آهن چادرملو با ذخيره قابل استخراج 320‌ ميليون تن یکی از بزررگترین تولیدکنندگان کنسانتره و گندله سنگ آهن در کشور می باشد.چادرملو در سالهای گذشته موفق شده است با بهره برداری از طرحهای توسعه ای متعدد حجم تولیدات خود را به نحو قابل ملاحظه ای افزایش دهد. همچنین طرحهایی از قبیل احداث كارخانه يك‌ ميليون تني توليد فولاد خام ، طرح گندله سازی اركان به ظرفیت 3.4 ميليون تن و خط پنجم توليد كنسانتره به ظرفيت 1.7‌ميليون تن ، ظرفیت تولیدات و سودآوری چادرملو را در سالهای آتی از رشد قابل ملاحظه ای برخوردار خواهد نمود رشد قیمت بیلت نیز عاملی برای افزایش قابلیت سودآوری شرکت خواهد بود.در تحلیل بنیادی پیش رو ضمن بررسی گزارش عملکرد 9 ماهه ، به تخمین میزان سودآوری سال 1390 خواهیم پرداخت.

بررسی گزارش عملکرد نه ماهه

شرکت در گزارش 9 ماهه خود مبلغ فروش را 593 میلیارد تومان ذکر کرده است که برای هر سه ماه به طور میانگین مبلغ فروش حدود 198 میلیارد تومان بوده است با توجه به افزایش نرخ فروش در سه ماهه اخر انتظار این می باشد که میانگین فروش در زمستان بیشتر از میانگین ماه های قبل باشد در حالیکه شرکت مبلغ فروش زمستان را 182 میلیارد تومان مدنظر گرفته است لذا احتمال افزایش سود شرکت بابت این مسیله وجود دارد هر چند ممکن است شرکت طبق برنامه به فروش نپردازد و بنابر مصالحی قصد داشته باشد حجم فروش خود را کم کند تا در سال اینده در قیمتهای بالاتری بفروش برساند لذا در حال حاضر تکیه خاصی برای فروش بیشتر ممکن است وجود نداشته باشد در صورت ادامه رویه ماههای قبل سود چادرملو به 75 تومان افزایش خواهد یافت

علت اصلی تعدیل شرکت و اعلام سود 71 تومانی کاهش بهای تمام شده می باشد شرکت در حدود 100 میلیارد تومان بهای تمام شده خود را کاهش داده است که این مقدار باعث تعدیل 16 تومانی در سهم شده است شرکت دراخرین گزارش خود سود 12 ماهه را مبلغ 55 تومان اعلام کرده بود که با این تعدیل سود شرکت به 71 تومان رسیده است

چادرملو در پیش بینی بودجه تعدیل شده سال جاری تحصیل درآمدی بالغ بر 7744 میلیارد ریال از محل فروش سنگ آهن تولیدی برآورد نموده.قیمت گذاری بر محصولات تولیدی چادرملو به شرکت‌هاي فولاد خوزستان و فولاد مبارکة اصفهان به ترتيب بر مبنای 10 درصد و 12 درصد ميانگين نرخ فروش محصولات فولاد خوزستان است.از اینرو بررسی روند قیمت بیلت و بررسی چشم انداز قیمتی آن ، متغیری است که به نحو مستقیمی بر میزان سودآوری و ارزش سهام شرکت تاثیر گذار است بر حسب میانگین نرخ فروش را 11 درصد نرخ فروش محصولات فولاد خوزستان می گیریم فعلا نرخ فروش محصولات فولاد خوزستان 680 تومان می بادش که با محاسبه 11 درصد ان به مبلغ 75 هزار تومان برای کنستانتره می رسیم  و نرخ فروش گندله را 150 و سنگ دانه بندی شده را نیز 50 هزار تومان مدنظر داریم

اثر طرح تحول بر شرکت برای یک سال کامل 3 تومان می باشد

پیش بینی میزان سودآوری کچاد در سال 90

اگر طبق اخرین پیش بینی شرکت به محاسبه سود تخمینی سال 90 بپردازیم می بینیم که طبق جدول بالا مبلغ فروش شرکت از 774 میلیارد تومان به حدود 857 میلیارد تومان ممکن است تغییر پیدا کند لذا سود شرکت برای سال 90 با کسر 3 تومان بابت طرح تحول و 2 تومان بابت هزینه های دیگر به حدود 80 تومان می رسد لازم به ذکر می باشد سود سال اتی چادرملو می تواند با تغییر شرایط تولید و فروش دستخوش تغییراتی شود که باعث رشد سود سهم به 90 تومان نیز شود احتمالا شرکت برای سال 90 سود خود را به 75 تغییر خواهد داد و در طول سال اتی سود سهم به سمت 80-90 و بسته به شرایط ان زمان متغییر خواهد بود حداقل تا شش ماهه اینده بهتر است سود سهم را بیش از 75  تومان مدنظر نگیریم

مهمترین فاکتو ر در  افزایش سود چادرملو رشد قیمت بیلت می باشد هر چند در حال حاضر و با توجه به پیش بینی نرخ فروش 680 تومانی محصولات فولاد خوزستان شاید نتوان در ماههای اتی چندان به این فاکتو ر هم دلخوش بود

نکته بعدی: ظرفیت تولیدی شرکت در تولید گندله سه میلیون و چهار صد هزار تن می باشد که شرکت تا به امرو ز به تولید دو ملیون و دویست هزار تن نایل شده است با توجه به حاشیه سود بالاتر گندله نسبت به کنستانتره هرچقدر شرکت بتواند گندله بیشتری بفروش برساند سود شرکت با کنستانتره کمتر ، بیشتر خواهد بود میانگین نسبت P/E سهم در یک سال گذشته 10 واحد بوده است.

در نزدکی مجمع و با سود 75 تومانی، قیمت تعادلی شرکت می تواند با تقسیم سود 60 تومانی در محدوده 800-750 تومان براورد شود قیمت بازگشایی سهم احتمالا در محدوده 580 -600 تومان خواهد بود  که می تواند برای خرید گزینه مناسبی باشد

جمعه 8 بهمن 89