تحلیل بنیادی سرمایه گذاری خوارزمی

 

مقدمه: شرکت سرمایه گذاری خوارزمی یکی از بزرگترین شرکتهای سرمایه گذاری بورسی با سرمایه ۱۲۵۰ میلیارد تومانی به عنوان شرکت سرمایه گذاری عمدتا در حوزه بانکداری معروف میباشد

روند سوداوری خوارزمی :

سال	سود هر سهم (ریال)	سود خالص (میلیارد ریال)
۱۳۹۲	۴۱۴	۱۹۴۱
۱۳۹۳	۲۷۱	۳۳۸۴
۱۳۹۴	۲۲۲	۲۷۷۲
۱۳۹۵	۱۷۰	۲۱۲۴

 

همانطور که مشاهده میشود روند سوداوری خوارزمی طی سالهای اخیر با روند نزولی و رو به کاهش همراه شده است

روند سوداوری خوارزمی:

شرح	واقعی ۳ ماهه سال مالی۹۶	واقعی ۳ ماهه سال مالی۹۵
سال مالی منتهی به	۹۵،۶،۳۱	۹۴،۶،۳۱
سود حاصل از سرمایه گذاری	۵۱۳،۳۵۴	۸۶۶،۸۰۵
سود حاصل از فروش سرمایه گذاری	۱۳،۴۸۳	۶۱
سود حاصل از سایر فعالیتها	۰	۰
جمع درامدها	۵۲۶،۸۳۷	۸۶۶،۸۶۶
هزینه های عمومی و اداری	(۲۷،۱۹۳)	(۱۸،۶۸۱)
خالص درامدها(هزینه های عملیاتی)	۰	۰
سود و زیان عملیاتی	۴۹۹،۶۴۴	۸۴۸،۱۸۵
هزینه مالی	(۲۳۷،۱۹۳)	(۲۲۳،۴۹۹)
درامدها(هزینه های) متفرقه	۰	۳۶
سود(زیان)قبل از کسر مالیات	۲۶۲،۴۵۱	۶۲۴،۷۲۲
مالیات	۰	۰
سود و زیان پس از کسر مالیات	۲۶۲،۴۵۱	۶۲۴،۷۲۲
سود هر سهم پس از کسر مالیات	۲۱	۵۰
سرمایه	۱۲،۵۰۰،۰۰۰	۱۲،۵۰۰،۰۰۰

 

سرمایه گذاری خوارزمی  با سرمایه ۱۲۵۰ میلیارد تومان در عملکرد ۳ ماهه  به سود ۲۱ریالی رسیده است

سال مالی شرکت پایان خرداد سال ۹۶ می باشد

شرکت تا پایان آذرماه که مصادف با پایان عملکرد ۶ ماهه شرکت می باشد جمعا ۴،۴ میلیارد تومان زیان فروش سرمایه گذاری ها شناسایی نموده است

 

بررسی پرتفوی بورسی شرکت:

نام شرکت	درصد مالکیت	بهای تمام شده هر سهم ریال	ارزش بازار هر سهم ریال	افزایش (کاهش) ارزش بازار (میلیون ریال)
بانک صادرات	۳،۹	۸۲۱	۱،۰۰۵	۴۱۹،۶۹۰
بانک پاسارگاد	۳،۷	۸۴۳	۹۹۹	۲۹۰،۱۱۸
سرمایه گذاری مسکن	۱۲،۲	۱،۳۱۲	۸۹۹	(۲۹۰،۰۰۰)
غدیر	۱،۱	۵۵۶	۱،۴۰۰	۶۹۰،۰۰۰
پتروشیمی فن اوران	۴	۱۰،۴۴۴	۱۹،۸۴۰	۳۷۰،۰۰۰
ایران کیش	۱۸،۷	۱،۰۲۹	۳،۹۰۰	۷۰۰،۰۰۰
سینا دارو	۴۷،۵	۲،۴۳۶	۳۱،۲۰۰	۲،۷۰۰،۰۰۰
جمع	—-	—-	—-	۴،۷۵۰،۰۰۰

 

وزن سهم شرکتهای بورسی خوارزمی در پرتفوی بورسی:

بررسی پرتفوی غیر بورسی شرکت:

نام شرکت	درصد مالکیت	بهای تمام شده (میلیون ریال)	ارزش کارشناسی (میلیون ریال)
توسعه ساختمان خوارزمی	۵۵	۵۵۰،۰۰۰	۲،۱۰۰،۰۰۰
توسعه مدیریت سرمایه خوارزمی	۵۱	۱،۳۷۳،۰۰۰	۱،۶۰۰،۰۰۰
تجارت گستران خوارزمی	۱۰۰	۳۰۰،۰۰۰	۳۰۰،۰۰۰
اتی نگر سپهر ایرانیان	۹۹،۹	۵۰۰،۰۰۰	۶۰۰،۰۰۰
واسپاری سپهر پارس	۲۰	۱۰۰،۰۰۰	۲۲۰،۰۰۰
پارس اریان	۷٫/	۷۵،۰۰۰	۱۲۲،۰۰۰
توسعه انرژی سپهر	۱۰۰	۳،۰۲۲،۰۰۰	۴،۲۰۰،۰۰۰
نیروپارسه	۹۹،۸	۷۸۷،۰۰۰	۷۸۷،۰۰۰
سایر	—-	۹۹۸،۰۰۰	۱،۲۰۰،۰۰۰
جمع	—-	۷،۷۰۵،۰۰۰	۱۱،۱۲۹،۰۰۰

 

به سود شرکتهای غیر بورسی پی بر ای متوسط ۷اعمال شده است و شرکتهای مذکور ارزش گذاری شده اند

 

محاسبه ارزش ان ای وی و ارزش ویژه هر سهم:

جمع تفاوت ارزش بازار سرمایه گذاری های بورسی نسبت به بهای تمام شده	۴،۷۵۰،۰۰۰
جمع تفاوت ارزش براوردی  سرمایه گذاریهای غیر بورسی نسبت به بهای تمام شده	۳،۴۲۴،۰۰۰
جمع حقوق صاحبان سهام	۱۷،۶۸۵،۰۰۰
ذخیره کاهش ارزش سرمایه گذاریها	۵۵،۰۰۰
تعداد سهام شرکت	۱۲،۵۰۰،۰۰۰،۰۰۰
NAV	۱۴۲
ضریب NAV	۷۰%
ارزش ذاتی	۹۹

 

همانطور که مشاهده میشود ارزش ان ای وی و ارزش ذاتی خوارزمی بالاتر از قیمت فعلی تابلوی سهم میباشد که نشان از احتمال رشد قیمتی سهم طی سنوات اتی دارد

شرکت به دلیل جو منفی ناشی از بانک ها با افت همراه شده و به قیمت های۷۷ تومانی رسیده است

بانک صادرات با فرض بازگشایی در قیمت های ۶۰ تومان ۹۱ میلیارد تومان تاثیر منفی در پرتفوی بورسی خوارزمی دارد که به ازای هر سهم ۷ تومان خواهد شد که باز هم ارزش ذاتی شرکت در سطوح بالای ۹۰ تومان قرار خواهد گرفت و این افت قیمتی بیشتر روانی می باشد

 

بررسی سود خوارزمی:

شرکت در عملکرد ۳ماهه دوم سال مالی خود سودی از بابت فروش سرمایه گذاری شناسایی ننموده و به نظر می رسد سود بالایی از فروش سرمایه گذاری ها نصیبش نشود.

 

 

گروه تحلیلی بتا سهم…