تحلیل بنیادی پارسان
مقدمه: نفت و گاز پارسیان هلدینگ تخصصی پتروشیمی غدیر میباشد که با واگذاری شرکتهای زیر مجموعه غدیر به این شرکت و خرید سهام پالایشگاه نفت تبریز و شیراز و پتروشیمی شیراز و بندر عباس با سرمایه ۴۰۰۰ میلیارد تومان فعالیت می کند و به عنوان هلدینگ پتروپالایشی شناخته می شود
روند سوداوری پارسان:
| سال | سود هر سهم (ریال) | سود خالص (میلیارد تومان) |
| ۱۳۹۲ | ۱۳۶۱ | ۲۰۴۲ |
| ۱۳۹۳ | ۱۵۹۶ | ۲۳۹۴ |
| ۱۳۹۴ | ۷۱۶ | ۲۱۴۶۶ |
| ۱۳۹۵ | ۳۳۶ | ۱۳۶۰۰ |
| ۱۳۹۶ | ۳۰۲ | ۱۲۲۴ |
پارسان همانطور که مشخص میباشد طی چند سال اخیر به دلیل کاهش قیمت نفت با کاهش درامد از سوی پتروشیمی ها و پالایشی های زیر مجموعه و کاهش سوداوری همراه شده است
پیشبینی سود پارسان در سال ۹۶:
| شرح | پیشبینی حسابرسی نشده | واقعی۱۲ماهه حسابرسی نشده |
| سال مالی منتهی به | ۹۶،۶،۳۱ | ۹۵،۶،۳۱ |
| سود حاصل از سرمایه گذاریها | ۱۲،۰۰۹،۲۵۴ | ۱۴،۴۷۱،۴۸۶ |
| سود حاصل از فروش سرمایه گذاریها | ۱،۵۹۹،۰۰۰ | ۱،۴۰۳،۱۲۷ |
| سود حاصل از سایر فعالیتها | ۰ | ۰ |
| جمع درامدها | ۱۳،۶۰۸،۲۵۴ | ۱۵،۸۷۴،۶۱۳ |
| هزینه های اداری و عمومی | (۱۰۶،۰۰۰) | (۱۵۵،۶۹۰) |
| خالص سایردرامدها(هزینه ها) عملیاتی | ۰ | ۰ |
| سود و زیان عملیاتی | ۱۳،۵۰۲،۲۵۴ | ۱۵،۷۱۸،۹۲۳ |
| هزینه مالی | (۱،۲۷۸،۰۰۰) | (۲،۱۰۸،۶۸۱) |
| درامدهای متفرقه | ۰ | (۹،۴۲۹) |
| سود و زیان قبل از کسر مالیات | ۱۲،۲۲۴،۲۵۴ | ۱۳،۶۰۰،۸۱۳ |
| مالیات | ۰ | (۴۹۳) |
| سود خالص پس از کسر مالیات | ۱۲،۲۲۴،۲۵۴ | ۱۳،۶۰۰،۳۲۰ |
| سود هر سهم پس از کسر مالیات | ۳۰۲ | ۳۳۶ |
| سرمایه | ۴۰،۵۰۰،۰۰۰ | ۴۰،۵۰۰،۰۰۰ |
پارسان سود هر سهم خود را برای سال مالی ۹۶به ازای هر سهم ۳۰۲ریال پیشبینی کرده است
سهامداران عمده:
| نام سهامدار | درصد سهام |
| سرمایه گذاری غدیر | ۶۸،۵ |
| صندوق بازنشستگی نیروهای مسلح | ۱۳،۴ |
| صندوق بیمه عشایر | ۳،۷ |
| کیامهستان | ۱،۶ |
بررسی پرتفوی بورسی پارسان:
| نام شرکت | درصد مالکیت | بهای تمام شده (هر سهم ریال) | ارزش بازار (هر سهم ریال) | افزایش (کاهش) ارزش |
| پالایش نفت شیراز | ۵۲،۳ | ۱۸،۴۴۳ | ۱۳،۷۹۰ | (۲،۴۱۰،۰۰۰) |
| پالایش نفت بندرعباس | ۱۶،۸ | ۴،۱۵۷ | ۴،۷۳۰ | ۱،۳۲۵،۰۰۰ |
| پتروشیمی شیراز | ۵۱،۶ | ۲،۱۹۶ | ۲،۵۳۰ | ۸۳۰،۰۰۰ |
| پتروشیمی پردیس | ۶۶،۸ | ۱،۳۱۸ | ۷،۹۳۶ | ۲۶،۵۵۱،۰۰۰ |
| پالایش نفت تبریز | ۵۰ | ۲،۲۰۴ | ۵،۱۰۰ | ۹،۶۳۰،۰۰۰ |
| پتروشیمی کرمانشاه | ۴۲،۲ | ۱،۷۸۹ | ۳،۰۴۰ | ۱،۸۸۰،۰۰۰ |
| پتروشیمی زاگرس | ۳۶،۱ | ۲،۵۷۳ | ۱۸،۱۰۰ | ۱۳،۷۹۰،۰۰۰ |
| پتروشیمی مارون | ۶،۹ | ۳،۷۱۰ | ۳۴،۵۰۰ | ۸،۵۵۰،۰۰۰ |
| پتروشیمی خراسان | ۱۸ | ۲،۹۴۰ | ۶،۶۰۰ | ۱،۲۲۰،۰۰۰ |
| پتروشیمی جم | ۸/. | ۷،۹۵۶ | ۹،۶۰۰ | ۱۳۰،۰۰۰ |
| بیمه تجارت نو | ۲۰ | ۵۰۰ | ۵۰۰ | ۰ |
| جمع | —- | —- | —- | ۶۱،۴۹۰،۰۰۰ |
بررسی پرتفوی غیر بورسی پارسان:
| نام شرکت | درصد مالکیت | بهای تمام شده (میلیون ریال) | ارزش کارشناسی (میلیون ریال) |
| پتروشیمی پارس | ۱۹،۸ | ۲۶،۵۸۰،۰۰۰ | ۳۰،۰۰۰،۰۰۰ |
| پتروشیمی کیان | ۵۸ | ۱،۷۴۲،۰۰۰ | ۲،۲۰۰،۰۰۰ |
| هامون سپاهان | ۱۰۰ | ۹۹۶،۱۸۸ | ۳،۰۰۰،۰۰۰ |
| پالایش پارس فرایند شیراز | ۷۹،۸ | ۳۰۶،۱۹۳ | ۳۰۶،۳۴۰ |
| سایر | —- | ۷۶۲،۶۱۹ | ۸۴۰،۰۰۰ |
| جمع | —- | ۳۰،۳۸۷،۰۰۰ | ۳۶،۳۴۶،۳۴۰ |
شرکتهای غیر بورسی عمدتا با اعمال پی بر ای ۷ به سود این شرکتها ارزش گذاری شده اند
محاسبه NAV و ارزش ویژه هر سهم:
| جمع تفاوت ارزش بازار سرمایه گذاری های بورسی نسبت به بهای تمام شده | ۶۱،۴۹۰،۰۰۰ |
| جمع تفاوت ارزش براوردی سرمایه گذاریهای غیر بورسی نسبت به بهای تمام شده | ۵،۹۵۹،۰۰۰ |
| جمع حقوق صاحبان سهام | ۶۲،۳۵۱،۰۰۰ |
| ذخیره کاهش ارزش سرمایه گذاریها | ۰ |
| تعداد سهام شرکت | ۴۰،۵۰۰،۰۰۰،۰۰۰ |
| NAV | ۳۲۰ |
| ضریب NAV | ۸۰٪ |
| ارزش ذاتی | ۲۵۶ |
همانطور که مشاهده میشود ارزش ذاتی پارسان در سطوح قیمتی ۲۵۶تومان قرار گرفته است که سهم در مقطع فعلی در سطوح ۷۰ درصد از ارزش ن ای وی خود در حال معامله و جای رشد قیمتی خوبی را داراست کف قیمتی سهم برابر با ۷۰ درصد از ارزش ان ای وی یعنی سطوح ۲۲۰ تومان و سقف فعلی سهم سطوح ۲۵۶ تومان ارزیابی می شود
بررسی سوداوری شرکتهای بورسی و غیر بورسی در ترکیب سوداوری پارسان:
| نام شرکت | سهم شرکت سرمایه گذاری (میلیاردریال) | سود هر سهم(ریال) | سود تقسیمی(ریال) |
| پتروشیمی پردیس | ۳۹۱۱ | ۱۰۲۷ | ۹۷۵ |
| پتروشیمی زاگرس | ۱۰۳۳ | ۱۱۹۲ | ۱۱۹۲ |
| پتروشیمی کرمانشاه | ۶۸۸ | ۵۱۳ | ۴۶۲ |
| پالایش نفت تبریز | ۵۴۴ | ۵۵۷ | ۲۷۸ |
| پتروشیمی مارون | ۴۴۷۰ | ۴۴۷۰ | ۳۱۲۹ |
| پالایش نفت شیراز | ۶۸ | ۲۵۴ | ۱۲۷ |
| پتروشیمی شیراز | ۱۸۴ | ۷۸ | ۷۰ |
| پتروشیمی پارس | ۳۶۸۲ | ۳۴۴۸ | ۳۱۰۳ |
| پالایش نفت بندرعباس | ۱۹۲ | ۱۵۰ | ۸۲ |
| هامون سپاهان | ۴۲۴ | ۴۲۵ | ۴۲۵ |
شرکت سود برخی از شرکت های زیر مجموعه خود را در سطوح پایینی در نظر گرفته است
برای پتروشیمی پردیس انتظار سود ۱۳۰ تومانی و تقسیم سود ۱۲۰ تومانی و رشد ۸۸ میلیارد تومانی سود پارسان از این شرکت خواهیم بود
سود پتروشیمی زاگرس ۲۵۹ تومان پیشبینی و پیشبینی می شود ۲۴۰ تومان از این سود تقسیم شود که از این طریق شاهد رشد ۱۴۱ میلیارد تومانی سود پارسان از این طریق خواهیم بود
سود مابقی شرکت ها فعلا در سطوح مناسبی در نظر گرفته شده است
از طریق رشد سود پتروشیمی پردیس و زاگرس جمعا ۲۲۹ میلیارد تومان معادل ۵۶ ریال به ازای هر سهم رشد سود اوری برای پارسان و رسیدن سود سال مالی ۹۶ به سطوح ۳۶ تومان را انتظار داریم.
گروه تحلیلی بتا سهم…
