تحلیل بنیادی سیدکو

مقدمه: هلدینگ توسعه صنایع سیمان از شرکت های وابسته به شرکت گروه توسعه ملی و مجموعه بانک ملی بوده که با در اختیار داشتن سهام چند شرکت سیمانی بورسی و غیر بورسی یکی از هلدینگ های موفق با سرمایه ۴۰۰ میلیارد تومان است

روند سوداوری سیدکو:

سال	سود هر سهم (ریال)	سود خالص (میلیارد ریال)
۹۳	۳۴۲	۱۳۶۶
۹۴	۱۸۲	۷۲۶
۹۵	۱۳۵	۵۳۸

 

روند سوداوری شرکت طی سالهای اخیر با روند کاهشی همراه شده است

پیشبینی سود سال ۹۵ سیدکو:

شرح	پیشبینی حسابرسی نشده ۹۵،۱۲،۳۰	واقعی حسابرسی نشده ۹۵،۳،۳۱
سود حاصل از سرمایه گذاری	۳۵۶،۹۷۰	۱،۴۳۴
سود حاصل از فروش سرمایه گذاری	۱۸۰،۰۰۰	(۱،۶۴۸)
سود حاصل از سایر فعالیتها	۰	۰
جمع درامدها	۵۳۶،۹۷۰	(۲۱۴)
هزینه های عمومی و اداری	(۳۹،۳۸۹)	(۶،۸۱۳)
خالص درامدها(هزینه های عملیاتی)	۰	۰
سود و زیان عملیاتی	۴۹۷،۵۸۱	(۷،۰۲۷)
هزینه مالی	۰	۰
درامدها(هزینه های) متفرقه	۴۱،۰۰۰	۱۰،۵۰۵
سود(زیان)قبل از کسر مالیات	۵۳۸،۵۸۱	۳،۴۷۸
مالیات	۰	۰
سود و زیان پس از کسر مالیات	۵۳۸،۵۸۱	۳،۴۷۸
سود هر سهم پس از کسر مالیات	۱۳۵	۱
سرمایه	۴،۰۰۰،۰۰۰	۴،۰۰۰،۰۰۰

 

همانطور که مشاهده میشود سیدکو سود هر سهم سال مالی ۹۵خود را  به ازای هر سهم ۱۳۵ریال اعلام نموده است که در عملکرد ۳ ماهه ۱ درصد از بودجه خود را پوشش داده است

 

 

ترکیب درامدهای  سیدکو:

همانطور که مشاهده میشود شرکت برای سال ۹۵قصد دارد حدود ۶۷ درصد از سود خود را از طریق سود سرمایه گذاریها و ۳۳درصد مابقی را از طریق فروش سرمایه گذاریها تحقق بخشد

سهامداران عمده سیدکو:

نام سهامدار	درصد سهام
سرمایه گذاری گروه توسعه ملی	۹۳،۲
بیمه مرکزی	۱،۵

 

همانطور که مشاهده میشود مجموعه گروه توسعه ملی مالک عمده این هلدینگ سیمانی میباشد

 

بررسی پرتفوی بورسی سیدکو:

نام شرکت	درصد مالکیت	بهای تمام شده (هر سهم ریال)	ارزش بازار (هر سهم ریال)	افزایش (کاهش) ارزش
سیمان شمال	۶۵،۵	۲،۷۳۷	۱،۵۴۰	(۶۴۰،۰۰۰)
سیمان قائن	۳۸،۵	۲۵،۳۲۰	۱۳،۴۱۰	(۲۴۰،۰۰۰)
سیمان مازندران	۲۰،۹	۷،۸۰۵	۱۲،۶۷۰	۲۸۲،۰۰۰
سیمان کرمان	۵۶،۵	۱،۱۴۲	۲،۸۰۰	۶۳۰،۰۰۰
سیمان اردبیل	۳۴،۵	۵،۹۸۸	۱۵،۶۵۰	۴۴۰،۰۰۰
جمع	—-	—-	—-	۴۰۰،۰۰۰

 

شرکت های سیمان شمال و مازندران و کرمان ارزش بالایی در پرتفوی سیدکو دارند

 

پرتفوی غیر بورسی سیدکو:

نام شرکت	درصد مالکیت	بهای تمام شده (میلیون ریال)	ارزش کارشناسی (میلیون ریال)
ساروج بوشهر	۵۰،۲	۷۳۸،۶۱۵	۷۴۰،۰۰۰
سیمان فیروزکوه	۳۵	۶۹۰،۰۶۰	۶۹۰،۰۰۰
سیمان قم	۲۲	۱۱۰،۳۲۰	۱۱۰،۰۰۰
سیمان فراز فیروزکوه	۳۲	۹۲،۰۵۸	۹۳،۰۰۰
سیمان بندر	۶۵	۷،۳۲۶	۷،۳۲۶
سایر	—	۶۳،۰۳۰	۷۰،۰۰۰
جمع	—	۱،۷۰۱،۴۰۹	۱،۷۱۰،۳۲۶

 

 

محاسبه ارزش ان ای و ی و ارزش ذاتی سهم:

جمع تفاوت ارزش بازار سرمایه گذاری های بورسی نسبت به بهای تمام شده	۴۰۰،۰۰۰
جمع تفاوت ارزش براوردی  سرمایه گذاریهای غیر بورسی نسبت به بهای تمام شده	۸،۹۱۷
جمع حقوق صاحبان سهام	۶،۰۴۰،۰۰۰
ذخیره کاهش ارزش سرمایه گذاریها	۰
تعداد سهام شرکت	۴،۰۰۰،۰۰۰،۰۰۰
NAV	۱۶۱
ضریب NAV	۷۰٪
ارزش ذاتی	۱۱۳

 

همانطور که مشاهده میشود ارزش ذاتی سیدکو در سطوح قیمتی ۱۱۳تومان قرار دارد در صورت رشد قیمتی سهام سیمانی و شرکتهای زیر مجموعه شاهد رشد بیشتر ارزش ذاتی این شرکت خواهیم بود سهم هم اکنون درست بر سطوح ارزی ذاتی خود در حال معامله است

 

 

ترکیب سوداوری سیدکو:

نام شرکت	سهم شرکت سرمایه گذاری (میلیاردریال)	سود هر سهم(ریال)	سود تقسیمی(ریال)
سیمان شمال	۵۴	۱۱۰	۱۰۰
سیمان مازندران	۲۲	۴۲۰	۳۷۸
سیمان کرمان	۱۶۸	۵۰۱	۴۵۱
سیمان اردبیل	۳۹	۱۰۶۶	۷۹۹
سایر	۷۴	—-	—-

 

همانطور که مشاهده میشود ۴ شرکت سیمانی به خصوص سیمان کرمان تاثیر بسزایی در سوداوری شرکت دارد

سیدکو سود تقسیمی این شرکت ها برای سال ۹۵را ۹۰ درصد در نظر گرفته است

سود شرکت می تواند از طریق کاهش تخفیف فروش سیمان و رشد سود شرکتهای سیمانی افزایش یابد اما نکته مهم درامد ۱۸ میلیارد تومانی فروش سرمایه گذاری ها می باشد که تاکنون سود فروش سرمایه گذاری ها محقق نشده و این امر ریسک بزرگ شرکت تلقی می شود.

 

گروه تحلیلی بتا سهم…