گزارش بازار امروز سه شنبه ۱۳ خرداد ۱۴۰۴
چو تخته پاره بر موج …

بازار امروز شکنجه‌ گاهی بود که اهالی بازار تحملش می‌کردند و ثانیه به ثانیه نگاه کردن آن زجر و درد ملال آوری بود که باید قبولش می‌کردیم … فکر نمی‌کردیم امروز بازار اینطور و با این شدت منفی باشد که برخی دلیل این منفی را صحبت‌های صبح ترامپ و برخی دیگر سیاست صبر و تماشاچی بودن اکثر خریداران را دلیل این فضا می‌دانند اما هرچه که بود امروز به وضوح غلبه لشکر فروشندگان بر خریداران روشن که نتیجه آن را با درد و خونریزی زیاد روی تابلوها شاهد بودیم و البته بدتر از همه صندوق‌های اهرمی بودند که فضای منفی عجیبی را در بازار رقم زده و حاشیه‌های زیادی را ایجاد کردند امروز کمی مفصل‌تر در مورد این صندوق‌ها صحبت خواهیم کرد اما به واقع امروزحرفی برای گفتن نیست…
بازار روی موج خبرها به قول همایون خان شجریان چو تخته پاره ای بر موج است و رها رها رهااا… امروز هم که از دیشب و صبح بین خبرها گیج و گمراه شده بود و نمیدانست کدام مسیر راباید برود … یکی از پذیرش غنی سازی میگفت آن یکی از ممنوعیت آن، یکی از تحولات مثبت حرف میزد و دیگری از اتفاقات منفی ولی هر چه هست به نظر رد خبرها در بازار دلار بیشتر نشان میدهد که روزهای فعلی با آرامش پیش می رود و همه چیز پشت صحنه برقرار و در جریان است ولی تو گویی اهالی بازار چشم برزخی دارند و فضا را جور دیگری میبینند…

یک نکته دیگر امروز دوباره به چشم می‌خورد و آن هم این که بورسی‌ها دوباره همه چیز را تا بیخش لحاظ کرده و در حالی که بازار ارز تویت ترامپ و اکسیوس و خبرهای این مدت اخیر را به کتفش حساب کرده و تحرکی ندارد و حتی کاهشی است اهالی بازار سرمایه با خبرها تب کرده و دوباره همه چیز را از بیخ و بن منفی می‌بینند تا احتمالاً روز شنبه فرا برسد و فضا کمی شفاف‌تر و روشن‌تر شده باشد
به واقع تحولات نرخ ارز و بازار ارز که بازاری هوشمند و خبره تر و مطلع‌تر است نشان می‌دهد که اتفاقا بر خلاف آنچه بورسی‌ها می‌اندیشند و رفتار می‌کنند خبرهای سیاسی آنقدر تلخ و عجیب و غیر منطقی هم نیست و البته طبق معمول ما بورسی‌ها هم تحلیلگران سیاسی جالبی نیستیم و همه چیز را هیجان زده و در بدترین شکل خود تجزیه و تحلیل می‌کنیم…

در مجموع بازار امروز در گرداب خبرهای مختلف گرفتار شده بود و فرصت تصمیم گیری و قدرت انتخاب و شجاعت خرید را از دست داده بود، اخبار و تحولات پیش رو و مبهم و گنگ بودن فضا باعث شده بود تا دست و دلش به خرید نرود و در بازاری که خریدار دست پایین را داشته باشد فروشنده شجاع می‌شود و اینطور سر بازار را می‌برد… جریان حجم معاملاتدهم به خوبی این موضوع را امروز نشان داد بازار سرمایه به دلیل نرخ بهره بالا و ریسک‌های متعدد آن جریان پول قوی را در دل خود ندارد و ضعیف‌تر از آنی است که در مقابل موج خبرها بایستد و قاطعانه گام بردارد و این ضعیف بودن باعث شده تا هر باد خنکی سرمایی به تن او بنشاند که گرم کردنش به این آسانی‌ها میسر نیست

درگزارش بازار امروز به دلیل تعطیلی چند روزه پیش رو چند مطلب را با هم مرور می‌کنیم که قولش را داده بودیم
مطلب اول سناریوهای تکنیکالی بازار است که بسیاری بر این عقیده‌اند اگر شاخص بتواند محدوده ۳ میلیون و ۲۰۰ تا ۳ میلیون و ۲۵۰ را با قدرت عبور کند و از آن سو از ۳۰۷۰ و به طور کلی ۳ کمتر تشود اهداف جدیدی دوباره پیش روی او ثبت خواهد شد که اهداف بالاتری را هدف گرفته و تارگت‌های بالایی را می‌دهد و به نظر نقطه خوبی برای بازار خواهد بود
البته این موضوع یک پیش شرط قوی دارد و آن هم رسیدن اخبار خوب سیاسی است که به خصوص در این فضا و این شرایط به شدت به آن احتیاج داریم این را در تکمیل بحث بالا عنوان می‌کنیم و آن هم این موضوع است که گزارش‌های خوب باعث جذابیت سود و زیانی شرکت‌ها شده بود و حالا اصلاح قیمت فعلی به این موضوع کمک بیشتری کرده و باعث می‌شود جذابیت بازار در اکثر نمادها بیشتر شده و دوباره بهانه‌ها برای جمع و جور شدن بازار و بهبود روند آن شکل بگیرد فراموش نکنید این را در یکی از منفی‌ترین روزهای خرداد بیان می‌کنیم که ناامیدی تا مغز استخوان سهامداران رسوخ کرده است…

نکته دوم برای پنجمین یا ششمین بار است که این موضوع را بیان می‌کنیم حل موضوع خودرو به ماجرای حیثیتی تبدیل شده که باید سازمان خودی نشان دهد و آن را در جهت منافع بازار و سهامداران حل و فصل نماید … قرار باشد در اهرمی‌ها که زوری نزنیم، در خودرو که حرفی نزنیم،در ریسک‌ها که کاره‌ای نباشیم پس اصلاً سازمان می‌خواهیم چه کار خودمان صبح سیستم‌ها را روشن می‌کنیم و خاموش خواهیم کرد دیگر ….

در مورد موضوع خودرو به نظر آنچه در مورد خودرویی ها مهم است این است که در آستانه توافق و یا هرچه اسمش را بگذارید این مقوله مهم نباید حل ناشده باقی بماند که البته به عقیده سیاسیون برای بسیاری موضوع حل شده است همان اتفاقات و تحولات که برای ایران خودرو رخ داد و برخی می‌خواستند مانع از واگذاری این شرکت شوند حالا برای سایپا برقرار شده و برخی نمی‌خواهند از ان میز ومنافع دل بکنند می‌دانیم که سازمان بورس اقداماتی برای شفاف شدن این دو شرکت انجام داده اما به نظر کافی نیست و باید با اراده و قدرت بیشتر این موضوع را دنبال کرد تا نتیجه بدهد به نظر این موضوع نباید حل ناشده باقی بماند و هرچه سریع‌تر باید شاهد حل و فصل این ماجرا در بازار باشیم.

موضوع بعد موضوع مهم وزیر اقتصاد است که پاقدم سرخی داشت و بازار او را هم خیلی تحویل نگرفت
او دیروز برنامه‌های خود را نیز ارائه داد حقیقت امر در این چند ساله از این برنامه‌ها و از این شعارها زیاد شنیده و دیده‌ایم و خیلی به آن وزن قوی نمیدهیم تا بوده از این برنامه‌ها و رفت و آمدها بود و اصل جاییست که تفکرات اجرا می‌شود نه اینکه روی کاغذ بیان شود …
به نظر در روزهای آتی اظهار نظرهای وزیر اقتصاد در مورد بخش‌های مختلف اقتصادی و عملیاتی کشور می‌توانند نتایج مهمی را به همراه آورده و ذهن بازار را درگیر خود نمایند پس اظهار نظرهای ایشان هم مهم است به خصوص در حوزه‌هایی مانند نرخ بهره و نرخ ارز و صد البته بازار سرمایه دیروز در مورد ایشان مطلب بیان کردیم و نمی‌خواهیم به طولانی شدن مباحث منجر شود و منتظریم تا اظهار نظرها را بشنویم و بعد حرف بزنیم فقط به ایشان این را یادآور می‌کنیم که چهره اهالی بازار و تابلوی معاملات را به خوبی به یاد داشته باشد به نظر اگر مسئولیت پذیرفتید و سکان‌دار وزارتخانه مهم اقتصاد دارایی شده‌اید، بدانید که در مقابل این اتفاقات هم مسئول هستید و بازار به آرامش کلام و شنیدن برنامه‌های شما نیاز دارد حقیقتاً دیروز در لابلای برنامه‌ها چیزی که بخواهد به عنوان برنامه روشن و مشخص بیان شود وجود نداشت امیدواریم حداقل آن را از زبان خود ایشان بشنویم …
و اما در انتها دو نکته باقی می‌ماند که نکات مهمی برای بازار است
نکته اول بحثی بود که دیروز هم عنوان شد ما از شنبه و پس از پشت سر گذاشتن این تعطیلات یک ۶ هفته خاص ویژه و متفاوت را آغاز خواهیم کرد که سه عامل بسیار مهم در آن موثر است اولی مسائل سیاسی است که به نظر می‌رسد فضای روشن تری به خود گرفته و امیدواریم از این شرایط خارج شویم … در هر صورت ما شاهد این خواهیم بود که احتمالاً در این شش هفته تکلیف مذاکرات و توافقات و تحریم‌ها بیشتر و روشن‌تر خواهد شد
موضوع دوم که در این شش هفته اثرگذار خواهد بود بحث اظهار نظرهای همین وزیر اقتصاد است که ماهیت مهمی برای بازار دارد به خصوص در نرخ ارز و بهره
و نکته سوم انتشار گزارش‌هایی است که می‌تواند مسیر بازار را تغییر دهد به نظر این سه عامل در این شش هفته و البته عوامل دیگر نظیر خبرهای خودرویی و یا وضوع پالایشی‌ها موارد مهم بازار ما هستند که قابلیت اثرگذاری و تغییر جهت را دارند …

و اما موضوع مهم و خاص و پرحاشیه این روزهای صندوق‌های اهرمی است و البته این را هم همین ابتدا بگوییم که در روزهای منفی همه به یاد این اتفاقات و تحولات هستند و به دنبال مقصری برای شکستن کاسه کوزه‌ها سر آن می‌گردد تا بازار کمی مثبت می‌شود همه انگار همه چیز را یادشان می‌رود
اما در هر صورت بحث امروز ما در مورد صندوق‌های اهرمی به تحولات و اتفاقات چند وقت گذشته آنها برمی‌گردد یک بار قبل‌تر مفصل در مورد اینکه چرا بحث ضرایب اعتباری صندوق‌های اهرمی کاهش یافت صحبت کرده بودیم این موضوع موضوعی جدید نبوده و حتی مطلعیم که از بهمن سال گذشته و بعد از آن اتفاقات عجیب دوره مهر و آبان کمیته‌های متعدد پایش ریسک به این جمع‌بندی و نتیجه رسیده بودند… بحث امروز ما در مورد درستی یا نادرستی این ماجرا نیست اولین بحث به این مربوط می‌شد که چرا آنقدر سریع ناگهانی و چکشی ماجرا اعلام شد و می‌توانست کمی زمان داده شود…

کسانی که موافق اجرای دفعتی و سرعتی این مصوبه بودند دلایل خاص خود را داشتند و معتقد بودند اگر مدت زمانی مثلاً دو هفته یا سه هفته برای این کار تعیین می‌شد در کل آن دو یا سه هفته این صندوق‌های اهرمی صف فروش بوده و به بازار فشار می‌آوردند از همین رو تصمیم بر این گرفته شد که ناگهان و بدون فوت وقت اعلام شود تا آثار آن اگر هم قرار است پدیدار شود به یکباره باشد باز هم در این نقطه به درست یا غلط بودن ماجرا کاری نداریم اما به هر حال دیدگاهی بود که وجود داشت…

اما به نظر ماجرا یک بعد دیگر نیز دارد و آن هم بعد مدیریت این صندوق‌هاست که امروز نتایج آن روی تابلو منجر به این شده است که این صندوق‌ها حباب منفی گرفته و حتی برخی معتقدند آنها بازار را به گروگان گرفته و منتظر تغییر برخی تصمیمات هستند
نکته اول اینکه به نظر چینش پورتفوی این صندوق‌ها که عمدتاً شبیه هم است و حضور در سهم‌های بزرگ باعث شده تا در مواقعی که بازار احساس ضعف داشته باشد این صندوق‌ها نیز طرفداری نداشته و چشم اندازی برای افزایش ارزش نگیرد و همین موضوع باعث عدم اقبال بازار به آنها و ایجاد حباب منفی شده است این موضوع هم تا حدودی طبیعی است وجود داشته باشد و البته یک تلنگر ویژه برای مدیران این صندوق‌هاست که در چینش پورتفو دقت بیشتری کرد و شرایط بهتری را لحاظ کنند

اما بحث اصلی ما از تمام این بحث‌ها دقیقاً این نکته‌ای است که می‌خواهیم بیان کنیم به نظر می‌رسد نه در همه این صندوق‌ها که در برخی از آنها مدیران و اداره کنندگان اصلی نگیزه‌ای برای کمک به کاهش این حباب نداشته و حتی بدشان هم نمی‌آید این حباب وجود داشته باشد تا موضوع ضرایب اعتباری را وجه المصالحه قرار داده و آن را دوباره مطرح کند و یا شاید هم انتقام ریزی بگیرند

دوستانه میگوییم به نظر این یکی از بزرگترین اشتباهات محاسباتی این مدیران است که صندوق های تحت مدیریت خود را این طور رها کردتد و احتمالاً نتیجه سخت و دردناکی برای همه این صندوق‌ها خواهد داشت و آن هم این است که بازار اقبال و اعتماد خود را به این صندوق‌ها از دست داده و این بزرگترین آسیبی است که این صندوق‌ها می‌توانند از این سیاست ببینند رفتار آنها طی روزهای مثبت شبیه همان ضرب المثل معروف است که تا پولداری رفیقتم… این صندوق‌ها بدون حساب و کتاب در روزهای مثبت صدور می‌زدند و پول‌ها را جذب کرده و حالا که حباب منفی گرفته‌اند همه بی‌خیال شدند و تو گویی آن ای وی برای آنها فقط یک عدد بی اهمیت است …
به نظر سازمان بورس که معتقدیم نقش نظارتی خود را پس از اعطای مجوز به بسیاری از صندوق‌ها در ضعیف‌ترین حالت ممکن اجرا می‌کند باید روی این موضوع حساس بوده به این صندوق‌ها فشار بیاورد تا این حباب را هر طور شده کم کرده و این صندوق‌ها به دوران بهبود خود بازگردد. معتقدیم چنین اقدامی یعنی ابطال توسط صاحبان و مدیران می‌تواند اعتماد از دست رفته به این صندوق‌ها را که بازیگران قوی بازار شده‌اند بازگرداند و بازی جریان پول دوباره در آنها به گردش بیافتد .مطلعیم که برخی از این صندوق‌ها با درک درست از شرایط بدون حرف و توصیه‌ای چنین کاری را آغاز کردند و ای کاش باقی صندوق‌ها نیز چنین رویه‌ای را آغاز کنند و توصیه اکید ما به سازمان بورس این است که اگر صندوقی در این موضوع اهمال را د ارد و بی‌خیال ماجراست حق ندارد در بازار مثبت بزرگ شود که بعدها به مصیبت این چنینی بازار تبدیل گردد و در پایان همچنان معتقدیم صندوق‌های اهرمی می‌توانند نقش مهمی در بازار ایفا کنند و جریان پول پرریسک برخی از سهامداران را به سمت خود جذب نمایند اما نباید فراموش کرد که قواعد بازی را نیز باید رعایت کند قرار نیست وقتی همه چیز گل و بلبل بود پیروزی را به نام خود بزنند و در روزهایی که تیم عقب است همه از شکست فرار کرده و گردن دیگری بیندازند …

عزیزان و رفقای محترم اهرمی بگذارید بقیه که از بیرون به شما نگاه می‌کنند بفهمند که حداقل دلتان برای دارایی که خودتان ایجاد کرده‌اید می‌سوزد اگر شما پیشگام و پیش قدم این جریان باشید بازار به شما اعتماد خواهد کرد والا ادامه این شرایط موجب خواهد شد که هم زحمت چندین ساله شما طی این مدت و هم اهداف سازمان در گسترش سرمایه‌گذاری غیر مستقیم پشم و کشک شده و به باد هوا برود…
شما می‌دانید و صندوق های رنگارنگ خودتان …