معرفی: شركت پتروشيمي خارك در ابتدا تحت عنوان شركت سهامي شيميايي خارك به منظور بازيافت پروپان ، بوتان ، نفتا و گوگرد از گازهاي استحصالي چاههاي حوزه نفتي فلات قاره ايران با مشاركت پنجاه – پنجاه بين شركت ملي صنايع پتروشيمي و شركت آمريكايي AMOCO و با سرمايه اي معادل 900 ميليون ريال در سال 1344 تاسيس و در سال 1348 به بهره برداري رسيد . علاوه بر اين در سال 1373 به منظور جلوگيري از سوختن گازهاي سبك توليد شده در فرآيند مجتمع و تبديل آن به فرآورده هاي با ارزش افزوده ، طرح احداث واحد متانول خارگ نيز آغاز و با فن آوري توليد و مهندسي پايه شركت لورگي ( LURGI ) آلمان و با سرمايه گذاري ارزي 5/149 ميليون دلار و 5/465 ميليارد ريال در زميني به مساحت 24 هكتار احداث و در سال 1378 به بهره برداري رسيد . خوراك اين مجتمع گازهاي ترش همراه استحصال شده از استخراج نفت مناطق دريايي و خشكي شامل هيدروكربن هاي سنگين و تركيبات گوگردي مي باشد .

ترکیب سهاداری:

تولید و فروش:

شرکت همیشه نزدیک ظرفیت اسمی تولید کرده است که در نمودارهای زیر به تفکیک ماه و روند تجمعی قابل مشاهده است:

فروش: تمامی محصولات شرکت با توجه به موقعیت جغرافیایی صادراتی بوده و فروش هر چند همانند تولید منظم نیست اما با دید سالیانه فروش نیز نزدیک به تولید است که در دو نمودار زیر قابل مشاهده است:

نرخ فروش: نرخ فروش به قیمت های جهانی بوده که با نرخ دلار نیمایی تسعیر میگردد. در جدول زیر نرخ دلاری محصول اصلی یعنی متانول و نرخ ریالی مشاهده میشود:

آخرین نرخ متانول ترم CFR چین 319 دلار بر اساس دیتای مجله پلتس بوده است.

مبلغ فروش شرکت از نگاه ماهانه در دو جدول زیر قابل مشاهده است:

بالا بودن فروش تیر به علت فروش از موجودی بوده و پایین بودن فروش مرداد به علت عدم فروش تمام تولیدات بوده است.

تولید و فروش سالانه:

تولید و فروش سالانه دوره های گذشته و پیش بینی دوره های بعد در جدول زیر ذکر شده است:

مقدار تولید			دوازده ماهه منتهی به 1396/12	دوازده ماهه منتهی به 1397/12	دوازده ماهه منتهی به 1398/12	1399	کارشناسی 1400	کارشناسی 1401	کارشناسی 1402

گوگرد	هزارتن	170	146	130,181	133,884	72,683	80,066	80,000	80,000
متانول	هزارتن	660	663	617,144	603,222	637,133	582,853	640,000	640,000
بوتان	هزارتن	120	162	124,817	90,396	96,475	118,459	120,000	120,000
پروپان	هزارتن	115	108	87,155	75,432	75,769	107,440	115,000	115,000
پنتان	هزارتن	70	103	86,639	73,999	71,595	71,383	70,000	70,000
			1,182	1,045,936	976,933	953,655	960,201	1,025,000	1,025,000

میزان فروش نیز بدین شرح خواهد بود:

مقدار فروش		دوازده ماهه منتهی به 1397/12	دوازده ماهه منتهی به 1398/12	1399	کارشناسی 1400	کارشناسی 1401	کارشناسی 1402

گوگرد	تن	102,464	182,692	57,874	60,000	80,000	80,000
متانول	تن	634,937	537,246	672,557	600,994	640,000	640,000
بوتان	تن	131,599	98,576	81,175	137,303	120,000	120,000
پروپان	تن	83,089	79,967	65,177	120,355	115,000	115,000
پنتان	تن	83,642	71,972	68,010	74,901	70,000	70,000
		1,035,731	970,453	944,793	993,553	1,025,000	1,025,000

نرخ فروش همانطور که عنوان شد تحت تاثیر قیمت جهانی و دلار است. نرخ دوره های گذشته و دوره های اتی در جدول زیر ذکر شده ضمن آنکه مفروضات در انتهای تحلیل ذکر شده است:

نرخ فروش		دوازده ماهه منتهی به 1397/12	دوازده ماهه منتهی به 1398/12	1399	کارشناسی 1400	کارشناسی 1401	کارشناسی 1402

گوگرد	تن / ریال	9,957,888	6,560,933	17,276,117	18,000,000	20,000,000	22,400,000
متانول	تن / ریال	26,731,926	27,336,838	52,762,356	69,634,043	77,500,000	86,800,000
بوتان	تن / ریال	37,294,356	39,727,074	69,728,476	109,379,198	137,500,000	154,000,000
پروپان	تن / ریال	37,537,147	38,359,986	75,012,290	112,438,108	137,500,000	154,000,000
پنتان	تن / ریال	43,062,959	46,187,948	68,690,398	120,308,647	137,500,000	154,000,000

با توجه به نرخ و مقدار مبلغ فروش نیز قابل استنتاج خواهد بود:

مبلغ فروش		دوازده ماهه منتهی به 1397/12	دوازده ماهه منتهی به 1398/12	1399	کارشناسی 1400	کارشناسی 1401	کارشناسی 1402

گوگرد	میلیون ریال	1,020,325	1,198,630	999,838	1,080,000	1,600,000	1,792,000
متانول	میلیون ریال	16,973,089	14,686,607	35,485,692	41,849,642	49,600,000	55,552,000
بوتان	میلیون ریال	4,907,900	3,916,136	5,660,209	15,018,092	16,500,000	18,480,000
پروپان	میلیون ریال	3,118,924	3,067,533	4,889,076	13,532,489	15,812,500	17,710,000
پنتان	میلیون ریال	3,601,872	3,324,239	4,671,634	9,011,238	9,625,000	10,780,000
		29,622,110	26,193,145	51,706,449	80,491,461	93,137,500	104,314,000

بها

مهمترین قسم بها مواد مستقیم است که از گاز ترش تشکیل میگردد.

مصرف گاز ترش با توجه به پیش بینی تولید به شرح ذیل خواهد بود:

مقدار خرید طی دوره			دوازده ماهه منتهی به 1397/12	دوازده ماهه منتهی به 1398/12	1399	کارشناسی 1400	کارشناسی 1401	کارشناسی 1402
گازترش	هزار متر مکعب		1,245,367	1,165,980	1,118,813	1,136,093	1,131,699	1,131,699

نرخ گاز ترش معمولا 10 درصد بالاتر از گاز طبیعی میباشد با فرض نرخ 11.5 سنت برای هر متر مکعب مبلغ بها مواد بدین شرح خواهد بود:

مبلغ خرید طی دوره			دوازده ماهه منتهی به 1397/12	دوازده ماهه منتهی به 1398/12	1399	کارشناسی 1400	کارشناسی 1401	کارشناسی 1402
گازترش	میلیون ریال		6,139,276	6,782,515	13,672,872	19,464,774	21,303,910	23,860,379

جدول بها با در نظر گرفتن رشد دستمزد 20 و تورم 25 درصدی به شرح ذیل خواهد بود:

بهای تمام شده	دوازده ماهه منتهی به 1397/12	دوازده ماهه منتهی به 1398/12	1399	کارشناسی 1400	کارشناسی 1401	کارشناسی 1402

مواد مستقیم مصرفی	6,139,276	6,782,515	13,672,872	19,464,774	21,303,910	23,860,379
دستمزد مستقیم تولید	380,948	459,137	696,400	2,390,120	2,868,144	3,441,773
سربار تولید	3,717,771	4,489,575	6,646,157	7,119,919	8,023,841	9,335,676
جمع	10,237,995	11,731,227	21,015,429	28,974,813	32,195,894	36,637,827

با توجه به توضیح دو قلم مهم سود وزیان صورت سود و زیان به شرح ذیل ارائه میگردد:

دوره مالی	دوازده ماهه منتهی به 1396/12	دوازده ماهه منتهی به 1397/12	دوازده ماهه منتهی به 1398/12	1,399	کارشناسی 1400	کارشناسی 1401	کارشناسی 1402
فروش	16,800,401	29,622,110	26,193,145	51,706,449	80,491,461	93,137,500	104,314,000
بهای تمام شده کالای فروش رفته	(7,061,843)	(9,722,364)	(11,291,404)	(18,569,571)	(29,248,599)	(32,195,894)	(36,637,827)
سود (زیان) ناخالص	9,738,558	19,899,746	14,901,741	33,136,878	51,242,861	60,941,606	67,676,173
هزینه های عمومی, اداری و تشکیلاتی	(1,469,171)	(2,470,746)	(3,583,454)	(9,612,496)	(8,884,547)	(9,927,866)	(11,294,606)
هزینه کاهش ارزش دریافتنی‌‏ها (هزینه استثنایی)	–	(677,609)	0
خالص سایر درامدها (هزینه ها) ی عملیاتی	1,163,921	7,904,263	6,812,396	8,661,548	1,154,409	3,390,000	3,390,000
سود (زیان) عملیاتی	9,433,308	24,655,654	18,130,683	32,185,930	43,512,723	54,403,739	59,771,567
هزینه های مالی	0	0	0
خالص سایر درامدها و هزینه های غیرعملیاتی	306,055	832,533	3,319,261	1,663,178	469,451	426,217	382,983
سود (زیان) خالص عملیات در حال تداوم قبل از مالیات	9,739,363	25,488,187	21,449,944	33,849,108	43,982,174	54,829,957	60,154,550
مالیات	0	0	(7,191)	(30,982)
سود (زیان) خالص	9,739,363	25,488,187	21,442,753	33,818,126	43,982,174	54,829,957	60,154,550
سود هر سهم پس از کسر مالیات	4,870	4,248	3,574	5,636	7,330	9,138	10,026
سرمایه	2,000,000	6,000,000	6,000,000	6,000,000	6,000,000	6,000,000	6,000,000
سود هر سهم بر اساس آخرین سرمایه	1,623	4,248	3,574	5,636	7,330	9,138	10,026

حاشیه سود ناخالص	58%	67%	57%	64%	64%	65%	65%
حاشیه سود عملیاتی	56%	83%	69%	62%	54%	58%	57%
حاشیه سود خالص	58%	86%	82%	65%	55%	59%	58%

جدول مفروضات به شرح ذیل خواهد بود:

دلار	40,549	89,784	126,488	207,299	222,705	250,000	280,000
متانول CFR	329	360	244	219	310	310	310
گوگرد	116	111	52	83	80	80	80
بوتان	475	415	314	336	539	550	550
پروپان	458	418	303	362	546	550	550
پنتان	482	480	365	331	520	550	550
گاز خوراک- ترش	0.109	0.093	0.071	0.089	0.118	0.115	0.115
گاز طبیعی	0.094	0.085	0.065	0.067	0.103	0.105	0.105
هزینه حمل دلار تن					50	50	50

تحلیل حساسیت:

تحلیل حساسیت با توجه به قیمت دلار و متانول در جدول زیر قابل مشاهده است:

7,330	160,000	180,000	200,000	220,000	240,000	260,000	280,000	300,000
200	6,188	6,336	6,485	6,633	6,782	6,930	7,079	7,227
230	6,316	6,480	6,645	6,809	6,974	7,138	7,303	7,467
260	6,444	6,624	6,805	6,985	7,166	7,346	7,527	7,707
290	6,572	6,768	6,965	7,161	7,358	7,554	7,751	7,947
320	6,700	6,912	7,125	7,337	7,550	7,762	7,975	8,187
350	6,828	7,056	7,285	7,513	7,742	7,970	8,199	8,427
380	6,956	7,200	7,445	7,689	7,934	8,178	8,423	8,667
410	7,084	7,344	7,605	7,865	8,126	8,386	8,647	8,907

نتیجه گیری:

در صورت ثبات متغیرهای کلان اقتصادی و قوانین و مقررات محیطی میتوان انتظار سود 733 تومانی با متوسط دلار22500 تومانی و متانول 320 دلاری در سال پیش رو داشت که فرضی محتاطانه و تحقق پذیر به نظر میرسد که پی بر ای زیر 7 واحدی خواهد داشت لذا جز گزینه های کم ریسک سرمایه گذاری با فرض تحقق مفروضات در ادامه سال تلقی میگردد.

گروه تحلیل گری بتا سهم…
[/ihc-hide-content]

آخرین تحلیل‌ها

بتاسهم را دنبال کنید

تحلیل پتروشیمی خارک

روش‌های جایگزین پرداخت