تحلیل بنیادی پتروشیمی زاگرس
مقدمه: پتروشیمی زاگرس بزرگترین متانول ساز جهان با ظرفیت سالانه ۳،۳ میلیون تن متانول میباشد با سرمایه ۲۴۰ میلیارد تومان میباشد این شرکت کلیه محصولات خود را صادر میکند و یکی از بزرگترین صادر کنندگان کشور میباشد
روند سوداوری زاگرس:
| سال | سود هر سهم (ریال) | سود خالص (میلیارد ریال) |
| ۱۳۹۴ | ۱۵۹۰ | ۳۸۱۷ |
| ۱۳۹۵ | ۳۹۷۳ | ۹۵۳۶ |
| ۱۳۹۶ | ۸۱۲۴ | ۱۹۴۹۷ |
| ۱۳۹۷ | ۱۵۵۴۲ | ۳۷۳۰۰ |
روند سوداوری پتروشیمی زاگرس طی سالهای اخیر با روند صعودی همراه شده است به خصوص در سال ۹۷ این روند به دلیل رشد قیمت ارز با جهش همراه شده است
سود ۶ماهه۹۸:
| شرح | واقعی حسابرسی نشده | واقعی حسابرسی نشده |
| سال مالی منتهی به | ۹۸،۶،۳۱ | ۹۷،۶،۳۱ |
| فروش | ۴۳،۶۵۱،۱۲۵ | ۳۴،۵۶۱،۹۷۵ |
| بهای تمام شده کالای فروش رفته | (۱۴،۸۰۹،۳۲۳) | (۹،۹۷۶،۹۹۲) |
| سود و زیان ناخالص | ۲۸،۸۴۱،۸۰۲ | ۲۴،۵۸۴،۹۸۳ |
| هزینه های عمومی اداری و تشکیلاتی | (۷،۴۵۰،۵۷۴) | (۴،۰۷۰،۲۶۶) |
| خالص سایر درامدهای عملیاتی | ۱،۱۶۵،۰۰۴ | ۲۹،۸۹۰ |
| سود و زیان عملیاتی | ۲۲،۵۵۶،۲۳۲ | ۲۰،۵۴۴،۶۰۷ |
| هزینه های مالی | ۰ | ۰ |
| درامد حاصل از سرمایه گذاریها | ۳۳۶،۹۷۸ | ۳۲۹،۴۱۲ |
| درامدها(هزینه های) متفرقه | ۸۱۶،۵۶۰ | ۸۵۲،۳۶۵ |
| سود(زیان)قبل از کسر مالیات | ۲۳،۷۰۹،۷۷۰ | ۲۱،۷۲۶،۳۸۴ |
| مالیات | ۰ | ۰ |
| سود و زیان پس از کسرمالیات | ۲۳،۷۰۹،۷۷۰ | ۲۱،۷۲۶،۳۸۴ |
| سود هر سهم پس از کسر مالیات | ۹،۸۷۹ | ۹،۰۵۳ |
| سرمایه | ۲،۴۰۰،۰۰۰ | ۲،۴۰۰،۰۰۰ |
پتروشیمی زاگرس در ۶ ماهه سال ۹۸ به سود ۹۸۷۹ ریالی دست یافته که ۹ درصد بیش از دوره مشابه سال قبل می باشد
شرکت در ۳ ماهه اول سال به سود ۷۰۵۱ریالی و در ۳ ماهه دوم سال به سود ۲۸۳ تومانی به ازای هر سهم دست یافته است
تولیدات و فروش شرکت:
همانطور که مشاهده میشود عمده تولیدات و فروش شرکت را متانول تشکیل میدهد
بررسی میزان تولید و فروش شرکت طی سال ۹۸:
| نوع محصول | مقدار فروش(تن) سال۹۸ | قیمت فروش (هر تن/تومان) سال۹۸
| مقدار فروش(تن) ۶ماهه | قیمت فروش (هر تن/تومان) ۶ماهه |
| متانول | ۳،۲۰۰،۰۰۰ | —- | ۱،۵۱۵،۲۰۰ | ۲،۸۶۰،۰۰۰ |
| بخار | ۱،۷۸۳،۰۰۰ | —- | ۶۹۴،۳۷۰ | ۴۴،۱۵۰ |
شرکت فروش ۸۷۴۹،۴ میلیاردی را برای سال جاری در نظر که در ۶ ماهه ۵۰ درصد از بودجه خود را پوشش داده است
مصارف ارزی:
زاگرس برای سال۹۸ پیشبینی صادرات عمده محصولات تولیدی خود را دارد و زاگرس شرکتی کاملا صادرات محور می باشد
| نوع ارز | مبلغ ارزی | مبلغ ریالی |
| منابع ارزی(دلار) | ۳۷۶،۷۲۱،۰۰۰ | ۳۹،۵۳۷،۰۰۰ |
| مصارف ارزی(دلار) | ۵۲،۲۵۸،۰۰۰ | ۵،۶۹۷،۰۰۰ |
| دارایی های ارزی(دلار) | ۲۶۸،۸۶۱،۰۰۰ | ۲۹،۶۱۱،۰۰۰ |
شرکت هم منابع ارزی بسیار سنگینی دارد هم دارایی های ارزی قابل توجهی داشته که پتانسیل بالایی برای شناسایی سود تسعیر ارز برای شرکت به ارمغان خواهد اورد
بررسی بهای تمام شده در شرکت پتروشیمی زاگرس:
| نام | مبلغ(میلیون ریال) | درصد تاثری گذاری |
| مواد مستقیم | ۳۲،۶۹۳،۰۰۰ | ۸۶ |
| دستمزد مستقیم | ۳۴۰،۰۰۰ | ۰ |
| سربار | ۵،۲۳۱،۰۰۰ | ۱۴ |
همانطور که مشاهده میشود عمده بهای تمام شده شرکت مربوط به مواد اولیه میباشد
مواد مستقیم:
شرکت در سال ۹۸ مصرف حدود۳۲۶۹،۳ میلیارد تومانی مصرف خوراک را داشته است که در ۶ ماهه ۳۷ درصد از بودجه مواد اولیه را پوشش داده است
ترکیب سهامداران شرکت:
| نام سهامدار | درصد سهام |
| گسترش نفت و گاز پارسیان | ۳۳،۹ |
| گروه تابان فردا | ۲۰،۲ |
| گروه صنعتی شیمی پوشینه | ۱۷،۸ |
| الیاف صنعت مروارید | ۱۵،۸ |
سهام شناور زاگرس بسیار اندک بوده و در حد ۷ درصد میباشد
نتیجه گیری:
| نوع محصول | مقدار فروش(تن) سال۹۸ | قیمت فروش (هر تن/تومان) سال۹۸
| مقدار فروش(تن) ۶ماهه | قیمت فروش (هر تن/تومان) ۶ماهه |
| متانول | ۳،۲۰۰،۰۰۰ | —- | ۱،۵۱۵،۲۰۰ | ۲،۸۶۰،۰۰۰ |
| بخار | ۱،۷۸۳،۰۰۰ | —- | ۶۹۴،۳۷۰ | ۴۴،۱۵۰ |
شرکت فروش ۸۷۴۹،۴ میلیاردی را برای سال جاری در نظر که در ۶ ماهه ۵۰ درصد از بودجه خود را پوشش داده است
بودجه نیمه دوم سال بر اساس متانول ۲۴۰ دلاری و دلار ۱۱ هزار تومانی بسته شده است
پیشبینی کارشناسی:
| شرح | پیشبینی حسابرسی نشده |
| سال مالی منتهی به | ۹۸،۱۲،۲۹ |
| فروش | ۸۷،۴۹۴،۰۰۰ |
| بهای تمام شده کالای فروش رفته | (۳۸،۲۶۳،۹۰۶) |
| سود و زیان ناخالص | ۴۹،۲۳۰،۰۹۴ |
| هزینه های عمومی اداری و تشکیلاتی | (۱۵،۰۰۰،۰۰۰) |
| خالص سایر درامدهای عملیاتی | ۱،۲۰۰،۰۰۰ |
| سود و زیان عملیاتی | ۳۵،۴۳۰،۰۹۴ |
| هزینه های مالی | ۰ |
| درامد حاصل از سرمایه گذاریها | ۱،۶۰۰،۰۰۰ |
| درامدها(هزینه های) متفرقه | ۸۰۰،۰۰۰ |
| سود(زیان)قبل از کسر مالیات | ۳۷،۸۳۰،۰۹۴ |
| مالیات | ۰ |
| سود و زیان پس از کسرمالیات | ۳۷،۸۳۰،۰۹۴ |
| سود هر سهم پس از کسر مالیات | ۱۵،۷۶۳ |
| سرمایه | ۲،۴۰۰،۰۰۰ |
کف سود شرکت با وضعیت فعلی و فرض افزایش یوتیلیتی در نیمه دوم سال در سطوح ۱۵۷۶ تومان می باشد که این سود می تواند تا سطوح ۱۶۰۰ الی ۱۶۵۰ تومان هم رشد داشته باشد
به عبارتی رنج سود زاگرس برای سال جاری در سطوح ۱۵۷۰ الی ۱۶۵۰ تومان قرار می گیرد
جمع بندی:
شرکت بیشترین تاثیر را در شرکت های متانولی از تغییرات قیمت دلار و متانول به دلیل صادرات تمامی محصولات خود را دارد
گزارش ۳ ماهه اول شرکت بسیار مثبت اما در ۳ ماهه دوم شرکت با سود سازی چندانی همراه نبوده است
به نظر می رسد با فرض سود ۱۵۷۰ الی ۱۶۵۰ تومانی سهم ارزش ذاتی ۷۲۰۰ الی ۸۰۰۰ تومانی داشته باشد و فعلا در همین سطوح در نوسان باشد سهم کف قیمتی ۶۲۰۰ تومانی و مقاومت های ۷۲۰۰ و ۸۰۰۰ تومانی را دارد
شرکت در ۳ ماهه اول سال به سود ۷۰۵۱ریالی و در ۳ ماهه دوم سال به سود ۲۸۳ تومانی به ازای هر سهم دست یافته است
اما علت این اختلاف بالای سود ۳ ماهه اول سال با ۳ ماهه دوم سال در چیست؟
شرکت در ۳ ماهه اول با فروش ۲۲۹۰ میلیاردی و بهای تمام شده ۷۴۹ میلیاردی به سود ناخالص ۱۵۴۱ میلیاردی رسیده است
در ۳ ماهه دوم سال شاهد فروش ۲۰۷۵ میلیاردی و بهای تمام شده ۷۳۲ میلیاردی و سود ناخالص ۱۳۴۳ میلیارد تومانی هستیم
پس سود ناخالص شرکت تغییرات زیادی در دوره های ۳ ماهه نداشته است
اما در سرفصل سایر درآمد های عملیاتی به دلیل شناسایی سود تسعیر دارایی های ارزی در ۳ ماهه اول سال سود ۲۹۶ میلیاردی شناسایی که در گزارش ۶ ماهه این رقم به ۱۱۶ میلیارد تومان کاهش یافته است
همچنین سود تسعیر ارز در سرفصل درآمد های متفرقه از رقم ۲۰۲ میلیاردی ۳ ماهه به ۸۱ میلیارد در ۶ ماهه کاهش یافته است
همین امر در کنار کاهش سود ناخالص ۳ ماهه دوم سال سبب شده تا روند سوداوری شرکت در ۳ ماهه دوم به مانند ۳ ماهه اول سال شارپی نباشد
| ماه | فروش سال ۹۸ میلیارد تومان | فروش سال ۹۷ میلیارد تومان |
| فروردین | ۷۵۴،۳ | ۴۳۵،۴ |
| اردیبهشت | ۸۳۹،۴ | ۲۰۹،۱ |
| خرداد | ۶۲۹،۱ | ۴۰۳،۵ |
| تیر | ۶۰۷،۹ | ۴۶۰،۱ |
| مرداد | ۹۹۵،۴ | ۵۲۱،۳ |
| شهریور | ۴۶۹،۱ | ۷۱۴،۴ |
| جمع | ۴۳۶۵،۱ | ۲۸۶۳،۲ |
فروش شرکت در ۶ماهه امسال جهش قابل توجه ۵۲ درصدی را به همراه داشته است
گروه تحلیل گری بتا سهم…
۸آبان ۱۳۹۸
