تحلیل بنیادی پکرمان
مفروضات :
۱- مقدار تولید و فروش:
مقدار تولید و فروش برابر با هم در نظر گرفته شده است. مقدار فروش شرکت از سالهای ۹۰ تا ۹۴ در محدوده ۶۸ هزار تن تا ۷۰۳ هزار تن در نوسان بوده است، اما در سال ۹۵ میزان فروش شرکت به رقم ۸۰ هزار تن رسیده است و در سال ۹۶ به بالاترین حد خود یعنی ۸۱ هزار تن رسیده است. مقدار فروش شرکت در شش ماهه نخست سال ۹۷، ۳۹ هزار تن بوده است که نسبت به مدت زمان مشابه سال گذشته فقط ۱ درصد کمتر بوده است. مقدار فروش شرکت برای ۶ ماهه دوم در سناریو اول برابر با نیمه نخست سالل در نظر گرفته شده است و برای سناریو دوم برابر با نیمه دوم سال ۹۶در نظر گرفته شده است.
۲- نرخ فروش محصولات:
با توجه به مشکلات به وجود آمده در صنعت تایر و اعتصاب رانندگان در خصوص گرانی لاستیک و فشارهای سیاسی موجود به نظر می رسد که کار کمی برای افزایش نرخ در باقی سال سخت شده است. بر همین اساس در سناریو اول که محتاطانه می باشد، نرخ فروش محصولات برابر با مهر ماه در نظر گرفته شده است. و در سناریو دوم که کمی خوشبینانه تر از سناریو اول می باشد، نرخ فروش محصولات را در نیمه دوم سال با ۱۰درصد افزایش نسبت به مهرماه در نظر گرفته شده است.
۳- مواد اولیه:
شرکت بین ۵۰ تا ۶۰ درصد مواد اولیه مورد نیاز خود را از داخل کشور و مابقی آن را از خارج از کشور تامین میکند. عمده ماده اولیه ای که شرکت از خارج کشور تامین میکند کائوچو طبیعی میباشد. نسبت های استفاده مواد اولیه به فروش در دوره های مختلف ثابت بوده است و برای باقیمانده سال نیز از همان نسبتها استفاده شده است.
با توجه به شرایط حساس موجود در صنعت تایر، شرکت در کنفرانس خبری خود عنوان کرده است که ارز مورد نیاز خود جهت تهیه مواد اولیه از خارج از کشور را با نرخ ۴۲۰۰۰ ریال دریافت می کند. همچنین نرخ جهانی کائوچو طبیعی با توجه به کاهش آن در بازارهای جهانی برابر با ۱۵۰۰ دلار به ازا هر تن در نظر گرفته شده است و نرخ کائوچو مصنوعی با توجه به نرخ نفت در نظر گرفته شده است. که میانگین نرخ نفت در تحلیل پیش رو برابر با ۷۰ دلار در نظر گرفته شده است.
۴- سود تحلیلی هر سهم:
شرکت در شش ماهه سال ۹۶ به سود عملیاتی ۵۴۵ میلیارد ریال دست یافته است. کل سود عملیاتی مدت زمان مشابه سال گذشته ۶۵۹ میلیارد ریال بوده است که حاکی از افت ۱۷ درصدی سود خالص شرکت می باشد. همچنین سود هر سهم شرکت در شش ماهه نخست سال برابر با ۱۴۷ ریال می باشد که نسبت به شش ماهه نخست سال ۹۶ که ۱۹۴ ریال بوده است با افت ۲۴ درصدی همراه بوده است. در تحلیل پیش رو دو سناریو در نظر گرفته شده است. سناریو اول که محتاطانه میباشد و با فرض ثبات شرایط موجود به پیش بینی سود هر سهم شرکت پرداخته است، سود ۳۳۸ ریال را برای هر سهم شرکت متصور شده است. در مقابل در سناریو دوم که افزایش نرخ ۱۰ درصدی را برای شرکت در نظر گرفته است( که با توجه به شرایط موجود افزایش نرخ امکان پذیر نمیباشد) سود هر سهم شرکت را برابر با ۴۹۶ ریال به دست آمده است.
در کل می توان گفت که صنعت تایر با مشکلاتی دست و پنجه نرم می کند که شرکتهای فعال در این صنعت را با مشکلات عدیده ای همراه ساخته است. سال پیش حجم زیاد واردات تایرهای چینی با نرخهای پایین تر از تایرهای موجود در داخل و عدم توان تایر سازان داخلی با قیمتهای تایرهای چینی و از سوی دیگر عدم موافقت سازمان حمایت از مصرف کننده با افزایش نرخ فروش تایر سازان داخلی این شرکتها را با مشکل روبر ساخته بود. در سال جاری نیز افزایش نرخ دلار و نرخ تورم و مشکلات سیاسی و اعتصاب طولانی مدت کامیون دارها، همگی دست به دست هم دادند تا این صنعت همچنان با مشکلاتی همراه باشد.
گروه تحلیل گری بتا سهم…
