تحلیل بنیادی کویرتایر (پکویر)

معرفی شرکت

شرکت کویرتایر در اواخر سال ۱۳۶۶ با سرمایه یک میلیون ریال تأسیس گردید و عملیات اجرایی احداث کارخانه براساس موافقت اصولی صادره از وزارت صنایع و با ظرفیت اسمی۲۵٫۵۰۰ تن از نیمه دوم ۱۳۷۰ در زمینی به مساحت ۱۱۲ هکتار در شهرستان بیرجند آغاز گردید و در نوزدهم مهر ماه سال ۱۳۷۷ با صرف ۳۵۰ میلیارد ریال سرمایه‌گذاری ریالی و ارزبری ۸۴ میلیون دلار به بهره‌برداری رسید.

شرکت کویرتایر بزرگترین واحد صنعتی استان خراسان جنوبی است که در حال حاضر بیش از ۱۵ درصد از تایر تولیدی کشور (به لحاظ وزنی) و بیش از ۲۲ درصد از تایر تولیدی کشور (به لحاظ عددی) در این کارخانه تولید میگردد.

سهامداران

شرکت مدیریت سرمایه گذاری امید با ۶۸٫۸ درصد

شرکت سرمایه گذاری اعتضاد غدیر ۱۳ درصد

سهامداران مردمی ۱۸ درصد

ظرفیت تولید

ظرفیت پروانه بهره برداری شرکت در حال حاضر ۲۷۹۰۰ تن انواع تایر و نوار دور رینگ (فلپ) در سال می‌باشد.

اهم مفروضات فروش

برای سال ۹۶ به طور متوسط حدود ۹ درصد افزایش نرخ فروش و حدود ۱۵ درصد افزایش مقداری فروش در نظر گرفته است.

اهم مفروضات بهای تمام شده فروش

به طور متوسط برای سال ۹۶ نرخ مصرف مواد اولیه ۲۷ درصد و مقدار آنها ۹ درصد افزایش یافته است.

مبنای تعیین نرخ ارز مورد استفاده نرخ ارز برای تمامی مواد اولیه ۳۶۶۰۰ ریال در نظر گرفته شده است.

قیمت جهانی کائوچو

قیمت کائوچو در ابتدای دسامبر ۲۰۱۶ حدود ۱۸۰ دلار بوده است. در همان زمان بودجه شرکت برای سال ۹۶ ارائه می شود که نرخ کائوچو برای سال بعد حدود ۲۰۰ دلار و نرخ هر دلار نیز ۳۶۶۰ تومان در نظر گرفته شده است. اما مشاهده می شود که در عرض دو ماه نرخ کائوچو تا ۳۰۰ دلار در هر تن نیز بالا رفته است. این موضوع بهای تمام شده تایرسازان را به شدت بالا خواهد برد.

فروش

طی سالیان اخیر مبغ فروش شرکت علی رغم کاهش مقداری فروش رشد داشته است.

سود عملیاتی شرکت از ۹۵ میلیارد تومان در سال ۱۳۹۶ به ۵۸ میلیارد تومان در سال ۹۵ کاهش داشته است.

مقدار فروش تایر در گذر زمان

مقدار فروش شرکت حدود ۳۰۰۰ تن نسبت به اوج فروش شرکت افت نموده است که دلیل اصلی آن را می توان در کاهش مقدار فروش خودرو در شرکت های خودروسازی دانست.

بعد از شوک ارزی وارده به اقتصاد در سال های ۹۰ و ۹۱، نرخ لاتستیک در بازار تقریبا با ثبات بوده است.

ثبات در حاشیه سود ناخالص

طی سال های اخیر حاشیه سود شرکت در حدود ۳۰-۳۳ ردصد ثبات داشته است.

سختی در وصول مطالبات

دوره گردش حساب های دریافتنی نشان دهنده تعداد روزی است که طول می کشد تا شرکت بتواند مطالبات خود را بازپس بگیرد. به دلیل اینکه عمدتاً شرکت های خودرویی طرف حساب شرکت هستند و اوضاع بسیار خوبی ندارند، مطالبات پکویر به تعویق افتاده است.

طرح های توسعه

بنابر اعلام شرکت از اول دی ماه سال ۹۶ (سال مالی ۹۷) ظرفیت تولید شرکت افزایش خواهد یافت. بنابراین هیچ اثر سود و زیانی برای سال جاری نخواهد داشت.

سناریو اول

نرخ فروش آذرماه به عنوان نرخ فروش در سال ۹۶ باشد. افزایش نرخ جهانی کائوچو را در محاسبات بهای تمام شده وارد نموده ایم به طوریکه که نرخ ۲۸۰ دلار و دلار ۳۶۶۰ تومانی عنوان شده از سوی شرکت را ملاک عمل قرار داده ایم در این حالت بهای تمام شده فروش شرکت بالا خواهد رفت. سایر موارد همانند بودجه لحاظ شده است.

سناریو دوم

افزایش نرخ کائوچ سبب افزایش حدوداً ۲۰ درصدی بهای تمام شده مواد الیهو افزایش ۱۲ درصدی بهای تمام شده فروش شرکت می شود. اگر فرض کنیم، افزایش نرخ لاستیک در سال آینده این افزایش بهای تمام شده را جبران خواهد نمود. اقدام به افزایش ۱۲ درصدی نرخ های فروش بودجه خواهیم نمود.

نتیجه گیری

افزایش ناگهانی نرخ کائوچو در بازارهای جهانی برای شرکت های تایرساز تا حد زیادی قابل پیش بینی نبود ولی این اتفاق در بازار رخ داد و رخ جهانی کائوچو از محدوده ۱۵۰-۱۶۰ دلار به محدوده ۲۸۰ تا ۳۰۰ دلار رسیده است. پیش بینی رخدادهای آتی بسیار مشکل است اما اگر روال کنونی بخواهد برای سال ۹۶ ادامه داشته باشد و این شرکت قادر به اقزایش نرخ فروش محصولات خود نباشد باید شاهد افت سود هر سهم باشیم و اگر به صورت متناسب بتواند افزایش نرخ بگیرد احتمالاً بتواند بودجه ارائه شده خود را محقق نماید.

گروه تحلیلی بتا سهم…