تحلیل بنیادی باما
مقدمه: باما يكي از بزرگترين توليد كنندگان كنسانتره سرب و روي سولفوره در ايران ميباشد هم اكنون اين شركت با دارا بودن معادن گوشفيل و تپه سرخ و كلاه دروازه بزرگترين صادر كننده كنسانتره سولفوره سرب و روي در ايران نيز ميباشد اين شركت به دليل عدم استفاده شركتهاي توليد كننده شمش روي از كنسانتره سولفوره تمامي محصولات خود را صادر مينمايد هم اكنون باما به عنوان يكي از بزرگترين شركت هاي صادر كننده كنسانتره در ايران شناخته ميشود همچنين شركت به تازگي در زمينه اكتشاف موفق به كشف يك معدن جديد با ذخيره 3 ميليون تني شده است
روند سوداوري شركت طي سالهاي گذشته:
|
سال |
سود هر سهم (ريال) |
سود خالص (ميليارد ريال) |
|
1390 |
845 |
169 |
|
1391 |
1712 |
342 |
|
1392 |
1872 |
374 |
|
1393 |
1523 |
304 |
سوداوري شركت در سالهاي 87 و 88 به دليل افت قيمتهاي جهاني روي با كاهش شديدي مواجه شده است اما در سال 89 به بعد با توجه به رشد قيمتهاي جهاني روي از يك طرف و رشد قيمت ارز از طرف ديگر شاهد رشد و احياي سوداوري باما ميباشيم براي سال هاي 90 و به خصوص 91 نيز رشد شديد نرخ ارز باعث رشد شتابان سوداوري در باما شده است همچنين پيشبيني ميشود با توجه به ماهيت صادراتي شركت و رشد شديد نرخ ارز در بازار ازاد شاهد رشد بيش از پيش سود سال 92 و93 اين شركت باشيم
پيشبيني سوداوري باما:
|
شرح |
پيشبيني حسابرسي نشده |
پیشبینی حسابرسي نشده |
|
سال مالي منتهي به |
93،12،29 |
92،12،29 |
|
فروش |
805،820 |
721،416 |
|
بهاي تمام شده كالاي فروش رفته |
(524،672) |
(359،422) |
|
سود و زيان ناخالص |
281،148 |
361،994 |
|
هزينه هاي عمومي اداري و تشكيلاتي |
(91،801) |
(83،273) |
|
خالص ساير درامدهاي عملياتي |
0 |
0 |
|
سود و زيان عملياتي |
189،347 |
278،721 |
|
هزينه هاي مالي |
(5،364) |
(6،311) |
|
درامد حاصل از سرمايه گذاريها |
120،891 |
98،306 |
|
درامدها(هزينه هاي) متفرقه |
3،474 |
5،707 |
|
سود(زيان)قبل از كسر ماليات |
308،348 |
376،423 |
|
ماليات |
(3،793) |
(2،056) |
|
سود و زيان پس از كسرماليات |
304،555 |
374،367 |
|
سود هر سهم پس از كسر ماليات |
1،523 |
1،872 |
|
سرمايه |
200،000 |
200،000 |
باما سود هر سهم سال مالي منتهي به سال93 را به ازاي هر سهم مبلغ 1523 ريال اعلام نموده است
توليدات و فروش شركت:
بررسي ميزان توليد و فروش شركت طي سال93:
|
نوع محصول |
مقدار فروش(تن) سال 93 |
قيمت فروش (هر تن/تومان) سال 93
|
مقدار فروش(تن) سال92 |
قيمت فروش (هر تن/تومان) سال92 |
|
كنسانتره سولفور روي |
24،000 |
1،540،000 |
14،514 |
1،588،000 |
|
كنسانتره سولفور سرب |
11،500 |
3،253،000 |
8،757 |
3،903،000 |
|
كنسانتره كربنات سرب |
0 |
0 |
1،527 |
2،342،000 |
|
كربنات روي |
10،575 |
300،000 |
5،953 |
357،000 |
|
شمش روي |
505 |
6،000،000 |
1،605 |
5،734،000 |
عيار كنسانتره سولفوره باما بين 46تا 50 درصد كه محاسبه قيمت فروش بر اساس برايندي از قيمتهاي جهاني شمش روي بازار لندن و بر اساس فرمولهاي خاص ميباشد
با فرض قیمتهای جهانی روی 2050 دلاری و سرب 2100 دلاری و دلار متوسط 3000 تومانی به قیمتهای ذیل خواهیم رسید:
هر تن کنسانتره سولفور روی 1،800،000 تومان
هر تن کنسانتره سولفور سرب 3،676،000 تومان
هر تن کربنات روی 320 هزار تومان
هر تن شمش روی6،150،000 تومان
لازم به ذکر است بخش قابل توجهی از فروش سال 93 شرکت فروش بخشی از موجودی ها میباشد برای مثال در زمینه فروش کربنات روی شرکت بریا سال 93 برنامه ای برای تولید این محصول نداشته و فروش تماما از محل موجودی ها میباشد
مصارف ارزي:
باما در سال93به دليل عدم استفاده كارخانجات داخلي از محصولات سولفوره شركت عمده محصولات خود را صادر مينمايد و از طرف ديگر هيچگونه وارداتي نيز ندارد با توجه به منظور شدن بودجه شركت بر مبناي دلار 2750 توماني و سياست شركت مبني بر تسعير ارز با قيمتهاي ازاد باما پتانسيل ارزي بالايي را از طريق افزايش نرخ ارز در بازار ازاد را داراست
صادرات:
|
نام ارز |
مبلغ ارزي |
نرخ ريالي ارز |
مبلغ(ميليون ريال) |
|
دلار |
28،148،000 |
27،500 |
774،000 |
بررسي بهاي تمام شده در شركت باما:
|
نام |
مبلغ(ميليون ريال) |
درصد تاثري گذاري |
|
مواد مستقيم |
338،323 |
65 |
|
دستمزد مستقيم |
17،559 |
3 |
|
سربار |
168،790 |
32 |
همانطور كه مشاهده ميشود بخش عمده بهاي تمام شده در شركت باما مواد اوليه ميباشد مواد اوليه در شركت باما عمدتا دو بخش ميباشد بخش اول استخراج مواد اوليه كه توسط پيمانكاران صورت ميپذيرد و بهاي استخراج معادن شركت و بخش دوم خريد خاك از شركت تهيه و توليد مواد معدني براي توليد كربنات سرب و روي
مواد مستقيم:
|
نوع محصول |
مقدار خريد(تن) سال 93 |
قيمت خريد (هر تن/تومان) سال 93
|
مقدار خريد(تن) سال92 |
قيمت خريد (هر تن/تومان) سال92 |
|
سنگ كم عيار باما |
580،000 |
53،500 |
578،356 |
38،600 |
|
خاك سولفور خريداري شده |
30،000 |
269،400 |
19،866 |
144،000 |
همانطور كه مشاهده ميشود قيمت خريد مواد اوليه در سال 93 در سطوح بسیار بالایی پیشبینی کرده است که پیبشینی میشود قیمت سنگ کم عیار در سطوح 51 هزار تومان و خاک سولفوره خریداری شده در سطوح 190 هزار تومان قرار بگیرد
تركيب سهامداران شركت:
|
نام سهامدار |
درصد سهام |
|
گروه صنعتي و معدني امير |
47،2 |
|
سرمايه گذاري دانايان پارس |
7،5 |
|
خدمات بازرگاني پيمان امير |
11،4 |
|
مبين متين اسيا |
4،7 |
|
بانك پارسيان |
3 |
|
سرمايه گذاري فرهنگيان |
2،7 |
|
ذوب و روي اصفهان |
2،1 |
مديريت شركت بر عهده گروه صنعتي و معدني امير ميباشد و سهام شناور اندك و عدم عرضه چندان سهام باعث ميشود در زمان رشد قيمتهاي جهاني روي اين سهم با شدت بيشتري رشد نمايد همچنين دانيان پارس در حال خروج از تركيب سهامداري اين شركت ميباشد همچنين بانك پارسيان جز خريداران روزانه باما ميباشد
مصرف انرژي:
باما سالانه حدود 2 ميليارد تومان مصرف انرژي برق و اب و گاز دارد كه تاثير بالايي در بودجه باما ندارد
سرمايه گذاريهاي شركت:
|
نام شركت |
درصد مالكيت |
سهم شركت سرمايه گذاري (ميليارد ريال) |
|
ذوب و روي اصفهان |
99.6 |
89 |
|
شاهين روي سپاهان |
98 |
20 |
|
الومينويم المهدي |
0 |
0 |
|
مواد معدني ميناب |
94 |
1 |
|
سپرده بانكي |
—- |
8 |
شرکت سود شرکتهای زیر مجموعه خود را در سطوح مناسبی برای سال 93 پیشبینی کرده است
نتيجه گيري:
اما براي ادامه سال ما بودجه را بر اساس روي 2050دلاري و سرب 2100دلاري و دلار 3000 توماني با توجه به سياستهاي شركت مبني بر تسعير ارز با قيمتهاي ازاد تخمين ميزنيم
هر تن کنسانتره سولفور روی 1،800،000 تومان
هر تن کنسانتره سولفور سرب 3،676،000 تومان
هر تن کربنات روی 320 هزار تومان
هر تن شمش روی6،150،000 تومان
|
نوع محصول |
مقدار فروش(تن) سال93 |
قيمت فروش (هر تن/تومان) سال 93
|
|
كنسانتره سولفور روي |
24،000 |
1،800،000 |
|
كنسانتره سولفور سرب |
11،500 |
3،676،000 |
|
كربنات روي |
10،575 |
320،000 |
|
شمش روي |
505 |
6،150،000 |
براي محاسبه قيمت انواع كنسانتره و كربنات فرمولهاي خاصي استفاده ميشود براي مثال براي محاسبه قيمت كنسانتره روي:
عيار كنسانتره از عدد 8 كسر ميشود سپس عدد باقيمانده ضربدر قيمت جهاني روي شده سپس TC يا همان هزينه ذوب از ان كسر شده و در نهايت ضربدر قيمت ارز ميشود
لازم به ذكر است فرمولهاي محاسبه براي سولفور سرب و كربنات متفاوت بوده و هر كدام فرمول قيمت گذاري خاص خود را با هزينه هاي ذوب و عيارهاي مختلف را دارند
|
جمع فروش ميليون ريال |
919،000 |
مواد اولیه:
|
نوع محصول |
مقدار خريد(تن) سال 93 |
قيمت خريد (هر تن/تومان) سال 93
|
مقدار خريد(تن) سال92 |
قيمت خريد (هر تن/تومان) سال92 |
|
سنگ كم عيار باما |
580،000 |
53،500 |
578،356 |
38،600 |
|
خاك سولفور خريداري شده |
30،000 |
269،400 |
19،866 |
144،000 |
همانطور كه مشاهده ميشود قيمت خريد مواد اوليه در سال 93 در سطوح بسیار بالایی پیشبینی کرده است که پیبشینی میشود قیمت سنگ کم عیار در سطوح 51 هزار تومان و خاک سولفوره خریداری شده در سطوح 190 هزار تومان قرار بگیرد
|
نوع محصول |
مقدار خريد(تن) سال 93 |
قيمت خريد (هر تن/تومان) سال 93
|
|
سنگ كم عيار باما |
580،000 |
51،000 |
|
خاك سولفور خريداري شده |
30،000 |
190،000 |
بدین ترتیب شاهد کاهش3،7 میلیارد تومانی بهای تمام شده باما خواهیم بود
بودجه كارشناسي شده سال93:
|
شرح |
پيشبيني 93 |
|
سال مالي منتهي به |
93،12،29 |
|
فروش |
919،000 |
|
بهاي تمام شده كالاي فروش رفته |
(487،622) |
|
سود و زيان ناخالص |
431،378 |
|
هزينه هاي عمومي اداري و تشكيلاتي |
(91،801) |
|
خالص ساير درامدهاي عملياتي |
0 |
|
سود و زيان عملياتي |
339،577 |
|
هزينه هاي مالي |
(5،364) |
|
درامد حاصل از سرمايه گذاريها |
120،891 |
|
درامدها(هزينه هاي) متفرقه |
3،474 |
|
سود(زيان)قبل از كسر ماليات |
458،578 |
|
ماليات |
(4،585) |
|
سود و زيان پس از كسرماليات |
453،993 |
|
سود هر سهم پس از كسر ماليات |
2،270 |
|
سرمايه |
200،000 |
پيشبيني ميشود باما در صورتي كه قيمتهاي جهاني روي در همين سطوح باقي بمانند باما توانايي رسيدن به سود 227 توماني را داراست
یکشنبه 10 فرودین 93
