تحلیل بنیادی سرمایه گذاری بانک ملی
مقدمه:سرمايه گذاري بانك ملي جز شركتهاي تابعه بانك ملي ايران ميباشد و يكي از بزرگترين شركتهاي سرمايه گذاري در بورس ميباشد اين شركت به تازگي به دليل گسترش فعاليتهاي خود از يك طرف و افزايش سوداوري سود 92 مورد توجه بازار قرار گرفته است
روند سوداوري سهم:
|
سال |
سود هر سهم (ريال) |
سود خالص (ميليارد ريال) |
|
1390 |
895 |
2882 |
|
1391 |
1271 |
4093 |
|
1392 |
1257 |
5656 |
|
1393 |
1307 |
5879 |
وبانك از ابتداي سال 88 با رونق نسبي بازار سرمايه و واگذاري سهام صدرا و كاهش اعمال ذخاير سرمايه گذاريها با رشد سوداوري و قيمتي مواجه شد به طوري كه روند سوداوري اين شركت با رشد خوبي به خصوص با جهش در سال 90 و 91 همراه شده است كه پيشبيني ميشود سود شركت در سال 92و93 به دليل رشد سود شركتهاي زير مجموعه با رشد بيشتري نيز همراه شود
پيشبيني سوداوري هر سهم:
|
شرح |
پيشبيني حسابرسي نشده |
پیشبینی حسابرسي نشده |
|
سال مالي منتهي به |
93،12،29 |
92،12،29 |
|
سود حاصل از سرمايه گذاري |
5،753،925 |
5،621،610 |
|
سود حاصل از فروش سرمايه گذاري |
450،000 |
366،248 |
|
سود حاصل از ساير فعاليتها |
0 |
0 |
|
جمع درامدها |
6،203،925 |
5،987،858 |
|
هزينه هاي عمومي و اداري |
(92،294) |
(64،741) |
|
خالص درامدها(هزينه هاي عملياتي) |
0 |
0 |
|
سود و زيان عملياتي |
6،111،631 |
5،923،117 |
|
هزينه مالي |
(232،066) |
(266،809) |
|
درامدها(هزينه هاي) متفرقه |
0 |
0 |
|
سود(زيان)قبل از كسر ماليات |
5،879،565 |
5،656،308 |
|
ماليات |
0 |
0 |
|
سود و زيان پس از كسر ماليات |
5،879،565 |
5،656،308 |
|
سود هر سهم پس از كسر ماليات |
1،307 |
1،257 |
|
سرمايه |
4،500،000 |
4،500،000 |
سرمايه گذاري بانك ملي سود هر سهم سال مالي 93را به ازاي هر سهم 1307ريال اعلام نموده است
سهامداران عمده شركت:
|
نام سهامدار |
درصد سهام |
|
بانك ملي |
75،6 |
|
سرمايه گذاري توسعه ملي |
3،6 |
|
همياري كوثر |
4،6 |
|
سرمايه گذاري تدبير |
2 |
سهامدار عمده شركت بانك ملي ميباشد كه طبق دستور العمل اجرايي قانون اصل 44 قصد واگذاري سهام مديريتي خود را در وبانك دارد
بررسي پرتفوي بورسي وبانك:
|
نام شركت |
درصد مالكيت |
بهاي تمام شده (هر سهم ريال) |
ارزش بازار (هر سهم ريال) |
افزايش (كاهش) ارزش |
|
توسعه صنايع بهشهر |
44،1 |
1،967 |
3،310 |
2،140،000 |
|
پتروشيمي اراك |
50،3 |
3،595 |
24،500 |
12،615،00 |
|
سرمايه گذاري توسعه ملي |
59،6 |
1،019 |
2،640 |
2،930،000 |
|
پتروشيمي خارك |
6،7 |
19،946 |
37،000 |
1،160،000 |
|
بانك اقتصاد نوين |
3،6 |
1،497 |
2،970 |
614،000 |
|
هلدینگ خلیج فارس |
2./ |
10،226 |
16،250 |
340،000 |
|
ايران ترانسفو |
30،5 |
1،086 |
4،500 |
1،560،000 |
|
پتروشیمی جم |
4./ |
17،933 |
16،300 |
(30،000) |
|
بارز |
45،3 |
841 |
8،960 |
3،070،000 |
|
جمع |
—- |
—- |
—- |
26،520،000 |
همانطور كه مشاهده ميشود وبانك حدود 1100ميليارد تومان در شركتهاي بورسي سرمايه گذاري نموده است كه ارزش اين سرمايه گذاري به بيش از 3900ميليارد تومان رسيده است
بررسي پرتفوي غير بورسي وبانك:
|
نام شركت |
درصد مالكيت |
بهاي تمام شده (ميليون ريال) |
ارزش كارشناسي (ميليون ريال) |
|
سرمايه گذاري توسعه صنايع سيمان |
100 |
2،500،000 |
6،720،000 |
|
ساختمان و صنعت ملي |
100 |
901،026 |
3،420،000 |
|
پتروشميران |
12،8 |
122،661 |
660،000 |
|
سرمايه گذاري نيروگاهي ايران |
31 |
248،400 |
250،000 |
|
گلسار فارس |
30 |
7،122 |
72،000 |
|
تامين سرمايه امين |
10،3 |
103،000 |
300،000 |
|
ساير |
— |
1،367،902 |
2،118،000 |
|
جمع |
— |
6،768،000 |
13،540،000 |
همانطور كه مشاهده ميشود اين شركت بيش از 676ميليارد تومان در شركتهاي خارج بورسي سرمايه گذاري كرده است
محاسبه NAV و ارزش ويژه هر سهم:
|
جمع تفاوت ارزش بازار سرمايه گذاري هاي بورسي نسبت به بهاي تمام شده |
26،520،000 |
|
جمع تفاوت ارزش براوردي سرمايه گذاريهاي غير بورسي نسبت به بهاي تمام شده |
6،772،000 |
|
جمع حقوق صاحبان سهام |
18،235،000 |
|
ذخيره كاهش ارزش سرمايه گذاريها |
212،420 |
|
تعداد سهام شركت |
4،500،000،000 |
|
NAV |
1150 |
|
ضريب NAV |
70٪ |
|
ارزش ذاتي |
805 |
همانطور كه مشاهده ميشود ارزش ذاتي شركت در محدوده قيمتي 805تومان قرار دارد پس در نهايت سود خوبي در انتظار سهامداران وبانك ميباشد
هم اکنون سهم در محدوده 56 درصد از ارزش ان ای وی خود در حال معامله میباشد
تخمين سود سال 93 وبانك:
سهم شركتهاي سرمايه گذاري در سوداوري وبانك:
|
نام شركت |
سهم شركت سرمايه گذاري (ميليارد ريال) |
سود هر سهم(ريال) |
سود تقسيمي هر سهم(ريال) |
|
پتروشيمي اراك |
1344 |
3711 |
2226 |
|
سرمايه گذاري توسعه ملي |
664 |
743 |
371 |
|
توسعه صنايع بهشهر |
640 |
515 |
400 |
|
پتروشيمي خارك |
375 |
7389 |
5541 |
|
سرمايه گذاري توسعه صنايع سيمان |
1125 |
465 |
450 |
|
ساختمان و صنعت ملي |
379 |
604 |
422 |
حدود11درصد از سود وبانك از طريق سرمايه گذاري توسعه ملي و 23درصد از طريق پتروشيمي اراك و نزدیک 20 درصد از سود وبانک از طریق هلدینگ سیمانی توسعه صنایع سیمان تامين ميشود به عبارتي نزديك به 54رصد از سود وبانك از طريق اين 3شركت حاصل ميشود
*شركت براي سال 92 سود پتروشيمي شازند را 371تومان و سود تقسيمي را 222تومان لحظا كرده در صورتي كه پيشبيني ميشود سود شاراك براي سال 93به سطوح 450تومان و سود تقسيمي به سطوح 350تومان افزايش يابد
بدين ترتيب تنها از طريق شاراك حدود77،3 ميليارد تومان به سود سال 93 وبانك افزوده ميشود
شرکت سود سایر شرکتها را در سطوح مناسبی برای سال 93 پیشبینی کرده است
در نهایت سود وبانک از طریق افزایش سود شازند میتواند تا سطوح 148 تومان به ازای هر سهم افزایش یابد
