تحلیل بنیادی فولاد مبارکه
مقدمه: فولاد مباركه يكي از بزرگترين شركتهاي فولاد ساز ايران و يكي از بزرگترين شركتهاي بورسي ميباشد اين شركت با سرمايه سنگين 3600ميليارد تومان دومين شركت بزرگ بازار سرمايه ايران ميباشد فولاد با ظرفيت سالانه بيش نزديك 6 ميليون تن انواع محصولات فولادي پرچم دار بازار فولاد ايران ميباشد
روند سوداوري شركت:
|
سال |
سود هر سهم (ريال) |
سود خالص (ميليارد ريال) |
|
1390 |
374 |
9646 |
|
1391 |
777 |
20056 |
|
1392 |
806 |
29025 |
روند سوداوري فولاد طي سالهاي اخير به دليل افزايش قيمت ورق در بازارهاي داخلي و افزايش سود شركتهاي زير مجموعه با روند صعودي همراه شده است كه پيشبيني ميشود اين روند كماكان ادامه يابد
پيشبيين سود فولاد در سال92:
|
شرح |
پيشبيني12 ماهه |
واقعي 9ماهه |
|
سال مالي منتهي به |
92،12،29 |
92،9،30 |
|
فروش |
100،587،720 |
74،246،283 |
|
بهاي تمام شده كالاي فروش رفته |
(60،881،722) |
(40،077،427) |
|
سود و زيان ناخالص |
39،705،998 |
34،168،856 |
|
هزينه هاي عمومي اداري و تشكيلاتي |
(3،920،137) |
(3،047،236) |
|
خالص ساير درامدهاي عملياتي |
834،000 |
469،637 |
|
سود و زيان عملياتي |
36،619،861 |
31،591،257 |
|
هزينه هاي مالي |
(5،674،982) |
(4،537،423) |
|
درامد حاصل از سرمايه گذاريها |
4،288،098 |
4،288،098 |
|
درامدها(هزينه هاي) متفرقه |
163،511 |
(171،936) |
|
سود(زيان)قبل از كسر ماليات |
35،396،488 |
31،169،996 |
|
ماليات |
(6،371،351) |
(5،610،599) |
|
سود و زيان پس از كسرماليات |
29،025،137 |
25،559،397 |
|
سود هر سهم پس از كسر ماليات |
806 |
710 |
|
سرمايه |
36،000،000 |
36،000،000 |
همانطور كه مشاهده ميشود فولاد سود هر سهم سال مالي 92 خود را به ازاي هر سهم مبلغ806ريال به ازاي هر سهم اعلام نموده است كه در عملكرد 9ماهه موفق به پوشش 88 درصدي بودجه خود شده است
توليدات و فروش شركت:
|
نوع محصول |
واحد |
مقدار فروش سال 92
|
قيمت فروش تومان بر هر تن سال92
|
مقدار فروش 9ماهه سال92 |
قيمت فروش هر تن تومان 9ماهه سال92 |
|
محصولات گرم |
هزارتن |
4،122 |
1،596،000 |
3،082 |
1،575،000 |
|
محصولات سرد |
هزارتن |
1،385 |
1،833،000 |
979 |
1،898،000 |
|
محصولات پوشش دار |
هزارتن |
319 |
2،687،000 |
234 |
2،665،000 |
|
ساير محصولات |
هزارتن |
59 |
1،400،000 |
61 |
1،444،000 |
متوسط قيمت فروش محصولات گرم فولاد در بورس كالا حدود 1،620،000 تومان به ازاي هر تن و متوسط قيمت فروش محصولات ورق سرد نيز 1،990،000تومان در هر تن ميباشدو محصولات پوشش دار نيز 2،700،000 تومان در هرتن در حال معامله ميباشد لازم به ذكر است قيمت ساير محصولات شركت نيز در سطوح 1،450،000 تومان ميباشد
درصد تاثير محصولات شركت در بودجه فروش:
همانطور كه مشاهده ميشود عمده فروش شركت را محصولات گرم تشكيل ميدهد
بررسي بهاي تمام شده در شركت فولاد مباركه:
|
نام |
مبلغ(ميليون ريال) |
درصد تاثري گذاري |
|
مواد مستقيم |
37،902،596 |
60 |
|
دستمزد مستقيم |
4،969،078 |
8 |
|
سربار |
20،114،523 |
32 |
همانطور كه مشخص ميباشد مواد اوليه بخش عمده اي از بهاي تمام شده شركت را تشكيل ميدهد
هزينه مصرف انرژي:
|
شرح |
واحد |
مقدار مصرف |
|
گاز |
متر مكعب |
2.652.985.000 |
|
برق |
كيلووات |
5.278.680.000 |
|
اب |
ليتر |
40.000.000 |
شركت مصرف انرژي بالايي به خصوص در حوزه برق دارد با توجه به ابهام در زمينه گام دوم طرح تحول اثرات انرژي در سال 92 قابل محاسبه نميباشد اما افزايش تصاعدي نرخ حاملهاي انرژي ميتواند ضربه شديدي به فولاد بزند
مصارف ارزي و ميزان واردات و صادرات شركت:
فولاد در سال 92 پيشبيني صادرات 11 درصدي محصولات و واردات 5 درصدي مواد اوليه را دارد با توجه به سنگيني بيلان صادراتي شركت افزايش نرخ ارز به نفع فولاد تمام خواهد شد
صادرات:
|
نام ارز |
مبلغ ارزي |
نرخ ريالي ارز |
مبلغ(ميليون ريال) |
|
يورو |
324،180،000 |
32،000 |
10،373،000 |
واردات:
|
نام ارز |
مبلغ ارزي |
نرخ ريالي ارز |
مبلغ(ميليون ريال) |
|
يورو |
73،365،000 |
32،000 |
2،347،711 |
صادرات(9ماهه)
|
نام ارز |
مبلغ ارزي |
نرخ ريالي ارز |
مبلغ(ميليون ريال) |
|
يورو |
214،000،000 |
32،000 |
6،848،134 |
واردات(9ماهه)
|
نام ارز |
مبلغ ارزي |
نرخ ريالي ارز |
مبلغ(ميليون ريال) |
|
يورو |
47،078،000 |
32،000 |
1،506،521 |
|
يورو |
4،615،000 |
32،000 |
147،684 |
بررسي مواد اوليه فولاد:
|
شرح |
واحد |
مقدار خريد 9ماهه سال92 |
مبلغ خريد 9ماهه سال92 تومان |
|
سنگ اهن |
هزارتن |
5،863 |
218،140 |
|
اهن قراضه |
هزارتن |
355 |
1،235،000 |
|
ساير |
هزارتن |
344 |
1،973،000 |
|
گندله |
هزارتن |
1،627 |
399،000 |
قيمت و ميزان پيشبيني مصرف مواد اوليه براي 3ماهه اخرسال:
|
شرح |
واحد |
مقدار خريد 3ماهه سوم سال92 |
مبلغ خريد3ماهه سوم سال92 تومان |
|
سنگ اهن |
هزارتن |
794 |
550،000 |
|
اهن قراضه |
هزارتن |
204 |
1،086،000 |
|
ساير |
هزارتن |
127 |
2،463،000 |
|
گندله |
هزارتن |
543 |
542،300 |
قيمتهاي مصرف مواد اوليه براي 3 ماهه اخر سال در سطوح بسيار بالايي پيشبيني شده است در حالي كه پيشبيني ميشود با توجه به افت قيمت شمش فولاد خوزستان و كاهش قيمت سنگ اهن و گندله نهايتا قيمت مصرف مواد اوليه فولاد براي 3 ماهه اخر سال بر اساس متوسط عملكرد 9 ماهه شود
طرح هاي توسعه اي :
|
نام طرح |
براورد سرمايه گذاري |
درصد پيشرفت طرح تاكنون |
سال بهره برداري |
||
|
مبلغ ميليون ريال |
نام ارز |
مبلغ ارزي |
|||
|
پروژه زير سقف فولاد سازي |
2،043،569 |
يورو |
76،000،000 |
21 |
1393 |
|
پروژه هاي توسعه زير سقف فولاد سازي |
6،804،000 |
يورو |
132،177،000 |
88 |
1392 |
|
طرح هاي توسعه ساير واحدها |
2،162،000 |
يورو |
47،484،000 |
81 |
1392 |
|
احداث يك بلوك نيروگاه و مشتركات بلوك 2 |
0 |
يورو |
288،000،000 |
0 |
1392 |
|
احداث ماشين ريخته گردي 5 |
1،158،000 |
يورو |
44،400،000 |
0 |
1391 |
|
احداث 3 مگا مدول احيا مستقيم |
3،465،000 |
يورو |
54،000،000 |
82 |
1391 |
|
فولاد سازي سبا |
4،442،000 |
يورو |
106،000،000 |
34 |
1392 |
|
طرح هاي توسعه سنگان |
4،264،000 |
يورو |
0 |
0 |
1392 |
|
نورد گرم 2 |
6،600،000 |
يورو |
20،000،000 |
0 |
1392 |
*پروژه توسعه زير سقف فولاد سازي به منظور افزايش توليد مذاب تا سقف 7،2 ميليون تن در سال ميباشد
* پروژه هاي توسعه زير سقف به منظور افزايش ظرفيت توليد مذاب از 4،2 ميليون تن به 5،4 ميليون تن در سال ميباشد
*پروژه توسعه فولاد سبا به منظور افزايش توليد ورق گرم از 700 هزار تن در سال به 1،4 ميليون تن در سال ميباشد
سرمايه گذاريهاي فولاد:
|
نام شركت |
درصد مالكيت |
بهاي تمام شده (ميليون ريال) |
سهم شركت سرمايه گذاري |
|
توسعه معادن و فلزات |
19،9 |
2،654،852 |
1،294،000 |
|
سنگ اهن گلگهر |
9،6 |
6،277،000 |
1،102،000 |
|
چادرملو |
10،4 |
2،713،000 |
1،166،000 |
|
توكافولاد |
18 |
42،778 |
19،984 |
|
فولاد اميركبير |
36،8 |
630،000 |
1،898 |
فولاد در سال 92از سرمايه گذاريهاي خود حدود358ميليارد تومان پيش بيني سود كرده است كه در عملكرد 9 ماهه سود شركتهاي زير مجموعه شناسايي شده است
سهامداران عمده:
|
نام سهامدار |
درصد سهام |
|
سازمان نوسازي صنايع ايران |
20 |
|
سرمايه گذاري تامين اجتماعي |
10 |
|
مهر اقتصاد ايرانيان |
6،3 |
|
سازمان تامين اجتماعي |
3،8 |
نتيجه گيري:
اما براي سال 92كه مهترين عامل براي قيمت گذاري فعلي فولاد ميباشد:
متوسط قيمت فروش محصولات گرم فولاد در بورس كالا حدود 1،620،000 تومان به ازاي هر تن و متوسط قيمت فروش محصولات ورق سرد نيز 1،990،000تومان در هر تن ميباشدو محصولات پوشش دار نيز 2،700،000 تومان در هرتن در حال معامله ميباشد لازم به ذكر است قيمت ساير محصولات شركت نيز در سطوح 1،900،000 تومان ميباشد
براي 3ماهه باقي مانده سال 92 پيشبيني توليد محصولات فولاد را به شرح زير داريم:
|
نوع محصول |
واحد |
مقدار فروش(تن) 3ماهه سال92 |
قيمت فروش (هر تن تومان) 3 ماهه سال 92
|
|
محصولات گرم |
هزارتن |
1،040 |
1،620،000 |
|
محصولات سرد |
هزارتن |
406 |
1،990،000 |
|
محصولات پوشش دار |
هزارتن |
85 |
2،700،000 |
مبلغ فروش
|
فروش 9ماهه ميليون ريال |
74،246،273 |
|
فروش 3ماهه باقي مانده ميليون ريال |
27،222،000 |
|
جمع فروش ميليون ريال |
101،468،273 |
مواد اوليه:
بررسي مواد اوليه فولاد:
|
شرح |
واحد |
مقدار خريد 9ماهه سال92 |
مبلغ خريد 9ماهه سال92 تومان |
|
سنگ اهن |
هزارتن |
5،863 |
218،140 |
|
اهن قراضه |
هزارتن |
355 |
1،235،000 |
|
ساير |
هزارتن |
344 |
1،973،000 |
|
گندله |
هزارتن |
1،627 |
399،000 |
قيمت و ميزان پيشبيني مصرف مواد اوليه براي 3ماهه اخرسال:
|
شرح |
واحد |
مقدار خريد 3ماهه سوم سال92 |
مبلغ خريد3ماهه سوم سال92 تومان |
|
سنگ اهن |
هزارتن |
794 |
550،000 |
|
اهن قراضه |
هزارتن |
204 |
1،086،000 |
|
ساير |
هزارتن |
127 |
2،463،000 |
|
گندله |
هزارتن |
543 |
542،300 |
قيمتهاي مصرف مواد اوليه براي 3 ماهه اخر سال در سطوح بسيار بالايي پيشبيني شده است در حالي كه پيشبيني ميشود با توجه به افت قيمت شمش فولاد خوزستان و كاهش قيمت سنگ اهن و گندله نهايتا قيمت مصرف مواد اوليه فولاد براي 3 ماهه اخر سال بر اساس متوسط عملكرد 9 ماهه شود
|
شرح |
واحد |
مقدار خريد 3ماهه سوم سال92 |
مبلغ خريد3ماهه سوم سال92 تومان |
|
سنگ اهن |
هزارتن |
794 |
218،140 |
|
اهن قراضه |
هزارتن |
204 |
1،235،000 |
|
ساير |
هزارتن |
127 |
1،973،000 |
|
گندله |
هزارتن |
543 |
399،000 |
مواد اولیه
|
مصرف مواد اوليه 9ماهه ميليون ريال |
28،879،000 |
|
مصرف مواد اوليه 3ماهه باقي مانده ميليون ريال |
8،920،000 |
|
جمع فروش ميليون ريال |
37،799،000 |
قيمت خريد مصرف مواد اوليه را 4155 ميليارد تومان در نظر گرفته كه اين رقم را در سطوح 3780 ميليارد تومان پيشبيني ميكنيم و بدين ترتيب با كاهش 375 ميليارد توماني بهاي تمام شده همراه خواهيم بود
|
شرح |
پيشبيني 92 |
|
سال مالي منتهي به |
92،12،29 |
|
فروش |
101،468،273 |
|
بهاي تمام شده كالاي فروش رفته |
(57،132،000) |
|
سود و زيان ناخالص |
44،336،273 |
|
هزينه هاي عمومي اداري و تشكيلاتي |
(3،920،137) |
|
خالص ساير درامدهاي عملياتي |
834،000 |
|
سود و زيان عملياتي |
41،250،136 |
|
هزينه هاي مالي |
(5،674،982) |
|
درامد حاصل از سرمايه گذاريها |
4،288،098 |
|
درامدها(هزينه هاي) متفرقه |
163،511 |
|
سود(زيان)قبل از كسر ماليات |
40،026،763 |
|
ماليات |
(7،205،000) |
|
سود و زيان پس از كسرماليات |
32،821،763 |
|
سود هر سهم پس از كسر ماليات |
911 |
|
سرمايه |
36،000،000 |
براي سال 92 سود فولاد هرمزگان پيشبيني نشده است كه در صورت پيشبيني سود فولاد هرمزگان قطعا سوداوري فولاد با رشد بالاتري مواجه خواهد شد
عوامل احتمالي رشد سوداوري فولاد:
اضافه شدن سود فولاد هرمزگان به سود فولاد
فولاد هرمزگان:
فولاد هرمزگان در عملكرد 6 ماهه به سود 112 ميليارد توماني دست يافته است كه نيمي از اين سود صرف مستهلك نمودن زيان انباشته شده است براي كل سال با در نظر گرفتن احتمال رسيدن به سود 200 ميليارد توماني 152 ميليارد تومان سود خالص براي اين شركت باقي ميماند كه در صورت تقسيم 70 درصدي اين سود سهم فولاد 106 ميليارد تومان به عبارتي به ازاي هر سهم 29 ريال بر سود فولاد مباركه افزوده خواهد شد
چهارشنبه 9 بهمن 92
