گذشته ،چراغ آينده

گذشته ،چراغ  آينده

امروز دو مطلب خاص در مورد  بازار خواهيم گفت  كه دانستن  ان خالي از لطف نيست . يكي اين و ديگري معرفي 3 سبد براي مقاطع  مختلف است  . بهتر است  ابتدا  براي بررسي بازار اين روز ها  كمي جو زدگي و شايعه  پراكني را از خود دور كرده و به مانند  يك فرد  معمولي از بيرون  به اين  بازار نگاه  كرده و نتيجه  گيري كنيم .

در اين  مطلب به  بررسي رويدادهايي شبيه اين  اتفاق در بازار پرداختيم  كه در مواقع ريزش چه  اتفاقي رخ داده و چرا . بعد  از ان  چه  شده است كه مي تواند  درس بزرگي براي بازار باشد .

ابتدا  به  سال هاي قبل مي رويم  . جايي كه بازار از سال 85 كم كم  جان  مي گيرد و در سال هاي 86 و 87 بازدهي هاي سنگيني را در برخي عرضه هاي اوليه  شاهد هستيم  . اما  ناگهان  موج  بحران  جهاني به  بازار ميرسد  . افت در ان  مقطع  آغاز شده و در عرض  كمتر از 4 ماه بازار با  افتي بيش از 25% مواجه مي شود . دوستان در ان  مقطع 25% براي بازار بسيار درداور و تلخ  بود . البته  چون كسي در بازار نبود  بازخوردي هم نداشت  . ان  مقطع  سنگين ترين ريزش بازار از نظر درصدي بوده اما در مقطع  زماني طولاني رخ داده است  . جالب است  پس از ان در يك  مقطع كوتاه  بازار با  رشدي 15 تا20% جبران مي كند اما نه خيلي چرا  كه  بلافاصله  به  رخدادهاي 88 مي خوريم .

البته در روزهاي ارديبهشت سال 90  نيز يك قهر  11 روزه 2 هزار واحد  شاخص را پايين كشيد   كه  افت  6 الي 7% ان  مقطع  شايد يكي از سريعترين  ريزش هاي بازار بود . پس ازان نيز بازار به مسير رشد بازگشت  .

اما  شبيه اين  رويداد بارديگر با  شباهتي بسيار زياد به  مقطع  فعلي در يك  بازه  زماني 20 تا  30  روزه  در تير و مرداد سال 91 رخ مي دهد . درست پس از شكست مذاكرات ، افزايش تحريم ها ، رشد دلار  و سايه  جنگ در كشور در اين مقطع  كوتاه بازار در عرض  كمتر از يك  ماه  9% كاهش پيدا  مي كند . دقت  كنيد  اين  ريزش بسيار شبيه ريزش اين  روزهاي بازار ماست  منتهي ان  روزها در بدترين دوران سياسي بوديم و حالا در بهترين دوران ! در همان  مقطع نيز اختيار تبعي فروش ايجاد  شد  . حمايت ها انجام شد و …

البته  دقت  كنيد هر كس در ان  مقطع سهم  خريد تا  به  امروز شايد به  جرات  بتوان  گفت  5 الي 6 برابر شده است ! اين  ريزش سنگين عاملي براي اغاز يك  دوره تولد بازدهي طولاني در بازار شد .

پس از ان در پايان  سال 91 در برج هاي بهمن  اسفند سايه  عرضه  خليج  فارس و گزارش هاي بد 9  ماهه و برخي مسائل ديگر بازار را  بارديگر زمين  گير كرد و در عرض 1 ماه كمي بيشتر بازار 7% كاهش داشت كه بعد  از ان نيزدر فروردين و ارديبشهت بازدهي بالايي را  شاهد  بوديم .

پس از ان در ارديبهشت  ماه  يكي از سريعترين  ريزش ها  را  تجربه كرديم كه حدود 4% در عرض دو هفته در بازار ريزش داشتيم  كه تحولات  سياسي و رد  صلاحيت ها و اخبار منفي پالايشي ها مهم ترين عامل بود . پس ازان  نيز بلافاصله  بازار جبران  كرد و مسير صعودي شد .

به  شهريور رسيديم كه  تحولات  سوريه  4500  تا  5000 واحدي شاخص را  زمين  زد . درست  شبيه همين روز ها  بود در كمتر از يك  ماه  اين  اتفاق و افت 7% رخداد . اما  ان  تحولات  هم منشايي براي رشد در روز هاي بعد  شد  و هر كس سهم  خريد سود  كرد .

شهريور هم  سپري شد و به مقطع  فعلي رسيديم كه از نظر ريزش مقداري بيشترين  ريزش تاريخي بورس در مدت  خود  بوده است  . از نظر درصدي نيز در اين مدت  40  روز حدود  10% بازار افت كرده . پس مي توان  ادعا كرد  ريزش اساسي بوده  . 70% بازار بيش از 20% كاهش قيمت داشتند . البته  افت 40 و 50% هم  داشتيم  .

خوب عقل سليم  به ما مي گويد تاريخ چند ساله  بازار سرمايه  پر از اين  فراز و فرود ها  بوده است كه  يكي سنگين تر و ديگري سبك  تر . شايد اين  بار به دليلي در سود بودن و بازدهي سنگين اخير افت  ان نيز سنگين تر است  . مگر جز اين  است كه  حضرت مولا نا نيز مي گويد :

نردبان اين جهان ما و مني است      عاقبت اين نردبان افتادني است

لاجرم هر كس كه  بالاترنشست     استخوانش سخت تر خواهد شكست

اين  شكستن استخوان  برخي سهامداران در اين  ريزش كمي سخت  شده است  كه  از قضا  اكثر انها  تازه واردان  به  بازار بودند وگرنه در چهره  بازار مشخص است كه اين  بحران نيز نهايت در بدترين  شرايط با  افت 3 هزار واحد ديگر به  پايان  ميرسد و بازهم  مسير صعود در راه  بازار است  .

دقتن  كنيد دولت چاره اي ندارد جز اين كه نقدينگي به اين سمت  حركت  كند . تنها  جايي كه  موجب سربلندي او خواهد بود همين  بازار است واين سيل به هر كجا  بزند  بي ابرويي را  به همراه دارد .

حرف اخر اين كه …

به مانند افراد بي تجربه عمل نكنيد . با  درس از گذشته به  اينده  فكر كنيم . فارغ از اين  هياهو سود  شركت ها  را  بنيادي محاسبه  كرده و به  سراغ  خريد ان  برويد  و فقط و فقط صبر كنيد .

به عنوان  يك  دوست خدمت  شما عرض مي كنم  كه شرايط و جو نااميدي از روزهاي تير و مرداد سال 91 بدتر نيست . در ان  زمان سايه حركت ناو ها روي سر بازار بود و از دل ان اتش يك  ققنوس با  رشدي 60 هزار واحدي متولد شد . از دل اين  بحران هم  مي تواند سربلند بيرون  امد فقط كمي صبر،بينشي روشن ،دلي نترس و شجاع نياز است  …

گروه تحلیل گری بتا سهم

7 بهمن 92