تحلیل بنیادی سرمایه گذاری رنا

مقدمه: سرمایه گذاری رنا با سرمایه ۳۰۰ میلیارد تومان پس از رونق و رشد قیمتی سهام خودروسازان به دلیل مالکیت در دو شرکت ایرانخودرو و سایپا و برنامه فروش بلوکی سهام ایرانخودرو مورد توجه قرار گرفته است

روندسوداوری چند سال گذشته سهم:

 وساپا طی سال ۹۱ با روند زیاندهی همراه بوده است که این روند برای سال ۹۲ در صورت عدم فروش سهام ایرانخودرو ادامه خواهد داشت علت این امر زیاندهی شرکتهای خودروساز میباشد و مهمتر از ان هزینه های مالی سنگین پرداختی این شرکت سرمایه گذاری میباشد

وضعیت سوداوری ورنا:

 سرمایه گذاریرنا سود هر سهم سال مالی منتهی به پایان شهریور۹۳خود را به ازای هر سهم مبلغ ۱۲۵ ریال زیان اعلام نموده است که علت اصلی زیاندهی شرکت هزینه های مالی بسیار سنگین میباشد

 بررسی پرتفوی بورسی ورنا:

 همانطور که مشاهده میشود همچنان پرتفوی بورسی رنا در سطوح حساسی قرار داشته و به عبارتی تقریبا سر به سر میباشد

ترکیب سبد و درصد تاثیر گذاری پرتفوی بورسی:

همانطور که مشاهده میشود سایپا بیش از ۶۰ درصد ارزش پرتفوی رنا را به خود اختصاص داده است

پرتفوی غیر بورسی رنا:

 سهماداران عمده:

 محاسبه NAV و ارزش ویژه هر سهم:

 همانطور که مشاهده میشود ارزش ذاتی سهم در محدوده قیمتی۱۵۶تومان قراردارد اما به دلیل در برنامه بودن فروش بلوکی سهام ایرانخودرو این سهم در سطوح بالاتری به نسبت ارزش ذاتی خود در حال معامله میباشد

افزایش قیمت سهام دو شرکت سایپا و ایرانخودرو تاثیر بسزایی درر رشد ارش ان ای وی  و ارزش ذاتی رنا خواهد گذاشت

اثرات فروش بلوکی سهام ایرانخودرو:

از نکات بسیار مهم اینکه شرکت مالک ۵،۹ درصد از سهام ایرانخودرو میباشد در صورتی که قصد فروش ۱۱،۳ درصد از سهام ایرانخودرو را دارد ابهام این امر در اینجاست که شرکت ۵،۶ درصد از سهام مورد اختلاف با سرمایه گذاری صندوق بازنشستگی را نیز به نفع خود دانسته و با احتساب بلوک فوق قصد فروش بیش از ۱۱ درصد از سهام فوق را دارد

لازم به ذکر است مورد اختلاف بلوک ۵،۶ درصدی سهام با صندوق بازنشسگی چند سالی است مورد اختلاف بوده و توسط مراجع قضایی در حال رسیدگی میباشد و فعلا مالکیت سهام فوق بر عهده صندوق بازنشستگی است و تا مشخص شدن  رای نهایی دادگاه مالکیت رنا در ایرانخودرو ۵،۹ درصد از سهام شرکت با بهای تمام شده ۲۲۹ تومان میباشد که با توجه به اختلاف های موجود بعید است بورس با عرضه بیش از ۱۱ درصدی سهام موافقت نموده و ظاهرا فروش بلوک فوق موکول به مشخص شدن تکلیف بلوک ۵،۶ درصدی شده است

از نکات مهم دیگر شرکت تنها سود ۳ میلیارد تومانی را ناشی از فروش سرمایه گذاری ها برای سال مالی ۹۳ پیشبیینی نموده است در صورتی که در عملکرد ۳ ماهه ابتدای سال مالی خود سود ۲۷.۳ میلیارد تومانی را شناسایی نموده است بدین ترتیب در عملکرد ۳ ماهه شرکت با تعدیل مثبت زیان خود را به سطوح ۳۰-۳۵ ریال به ازای هر سهم کاهش خواهد داد که با توجه به چشم انداز مثبت خودروییها و احتمال رشد قیمتی سهامخودروییها و فروش سهام توسط رنا خروج از زیاندهی در سال ۹۳ محتمل به نظر میرسد

 شنبه ۱۴ دی ۹۲