تحلیل بنیادی سرمایه گذاری سایپا

مقدمه: سرمایه گذاری سایپا ابتدا با نام طیف سایپا به تولید رنگ و رزین مورد نیاز سایپا اشتغال داشت اما این شرکت در سال ۱۳۸۳ تغییر ماهیت داده و شرکت طیف سایپا به زیر مجموعه شرکت انتقال یافته و سرمایه گذاری سایپا با هدف سرمایه گذاری و مدیریت سرمایه گذاری گروه سایپا تشکیل شدهم اکنون شرکت با ورود به حوزه بازار ساخت و ساز پتانسیل های بسیار بالایی را برای رشد سوداوری و تبدیل به هلدینگ پیدا نموده است

روندسوداوری چند سال گذشته سهم:

 وساپا طی سه سال گذشته با فروش سهام معدنی و بانکی خود مانند ملی مس و بانک پارسیان عملا به هلدینگ خودرویی تبدیل شده است تنها در بخش خارج بورسی خود از طریق شرکتهای زیر مجموعه در حال ورود به بخش ساخت و ساز میباشد

وضعیت سوداوری وساپا:

 سرمایه گذاری سایپا سود هر سهم سال مالی منتهی به پایان اسفند ۹۲ خود را به ازای هر سهم مبلغ ۳۶۷ریال اعلام نموده است

این شرکت در عملکرد ۶ ماهه موفق به پوشش ۶۴ درصدی بودجه خود شده است

بررسی پرتفوی بورسی وساپا:

 همانطور که مشاهده میشود همچنان پرتفوی بورسی وساپا از زیان خارج و به سود نشسته است

ترکیب سبد و درصد تاثیر گذاری پرتفوی بورسی:

همانطور که مشاهده میشود بیش از ۶۲درصد وزن پرتفوی شرکت به سهام دو شرکت رنا و سایپا اختصاص یافته است به همین دلیل با رشد قیمتی این سهم ارزش پرتفوی شرکت به شدت بالا میرود

 پرتفوی غیر بورسی وساپا:

 سرمایه گذاری سایپا دارای پرتفوی غیر بورسی به ارزش تقریبی ۳۵۰ میلیارد تومان در اختیار دارد که شرکت توسعه خودرو و ورق خودرو و سرمایه گذاری کارکنان و ساختمانی دهکده پاسارگاد از شرکتهای مهم این پرتفو محسوب میشود لازم به ذکر است سود چندانی از این پرتفو نصیب شرکت نمیشود

لازم به ذکر است کلیه ارزش گذاری ها بالا بر اساس اعمال پی بر ای متوسط ۶ به سود شرکتها ارزش گذاری شده است

سهماداران عمده:

 همانطور که مشاهده میشود عمده سهام شرکت در تملک سایپا میباشد همچنین بیمه ایران قصد خروج از ترکیب سهامداری این شرکت را دارد

 طرح های توسعه ای وساپا:

پروژه عظیمیه کرج:

این پروژه تفریحی ورزشی در عظیمیه کرج طی ۳ سال اجرایی خواهد شد هزینه اجرای این طرح بالغ بر ۲۲۵ میلیارد تومان خواهد بود که پس از بهره برداری سود خوبی را نصیب وساپا خواهد کرد

پروژه ولنجک:

مجتمع مسکونی در ۵ طبقه و ۴۰ واحد مسکونی که این طرح در نیمه دوم سال ۹۲ به بهره برداری رسیده و به فروش خواهد رسید

پروژه تجاری و اداری و مسکونی پاسارگاد شمال:

این پروژه مربوط به ساخت پروژه ای تجاری اداری و مسکونی در ۱۱ هکتار زمین متعلق به سایپا در قائم شهر میباشد این پروژه به مدت ۵ سال اجرا و تا کنون ۲۵ درصد پیشرفت کار داشته است

محاسبه NAV و ارزش ویژه هر سهم:

 همانطور که مشاهده میشود ارزش ذاتی سهم در محدوده قیمتی۱۵۸تومان قراردارد

تخمین سود سال۹۲:

۷۵ درصد از سود وساپا را درامدهای حاصل از سایر درامدهای عملیاتی تشکیل میدهد که در ادامه به بررسی این درامدها خواهیم پرداخت:

این درامد ناشی از تامین مالی شرکتهایی نظیر سرمایه گذاری رنا و توسعه سرمایه رادین و پیشگامان ستاره تابان و تجارت الکترونیک خودروی تابان طبق قرارداد مذکور تا وصول شدن مطالبات از این شرکتها شرکتها مجاب به پرداخت ۲ درصد کارمزد ماهانه ۲۴ درصد سالانه به وساپا میباشند

اما نکته مهم اینکه از درامد ۲۱۷ میلیارد تومانی پیبشینی شده حدود ۱۵۲،۱ میلیارد تومان درامد کارمزد تامین مالی شرکتهای مذکور و حدود۶۳،۸ میلیارد تومان برگشت ذخایر کاهش ارزش سرمایه گذاری ها و ۱،۵ میلیارد تومان درامد فروش اقساطی سرمایه گذاری ها میباشد

که از درامد ۱۵۲،۱ میلیارد تومانی در عملکرد ۶ ماهه شاهد پوشش۵۵ درصدی این درامد میباشیم

که این درامد به دلیل عدم وجود ذخایر کاهش ارزش سرمایه گذاریها برای سال اینده در صورت عدم شناسایی سود ناش ی از سرمایه گذاری ها میتواند منجر به کاهش سود وساپا شود

یکشنبه ۲۴ اذر ۹۲