تحلیل بنیادی صنعتی بهشهر
مقدمه: صنعتي بهشهر يكي از بزرگترين توليد كنندگان روغن خوراكي در كشور ميباشد كه حدود 30 درصد بازار روغن خوراكي را در دست دارد كه در ادامه به بررسي پتانسيل هاي و نقاط قوت و ضعف اين شركت خواهيم پرداخت
روند سوداوري صنعتي بهشهر:
|
سال |
سود هر سهم (ريال) |
سود خالص (ميليارد ريال) |
|
1390 |
735 |
751 |
|
1391 |
1173 |
1200 |
|
1392 |
2913 |
2980 |
|
1393 |
1928 |
1971 |
همانطور كه مشاهده ميشود روند سوداوري غبشهر طي ساليان با روند صعودي همراه بوده است اما شركت براي سال 93 سود خود را با مخفي كاري به صورت محطاطانه تخمين زده است
پيشبيني سود سال 93:
|
شرح |
پيشبيني حسابرسي نشده 93،9،30 |
پيشبيني حسابرسي نشده 92،9،30
|
|
فروش |
18،242،893 |
16،831،279 |
|
بهاي تمام شده كالاي فروش رفته |
(15،088،882) |
(12،724،391) |
|
سود و زيان ناخالص |
3،154،011 |
4،106،888 |
|
هزينه هاي عمومي اداري و تشكيلاتي |
(510،366) |
(420،693) |
|
خالص ساير درامدهاي عملياتي |
82،500 |
427،700 |
|
سود و زيان عملياتي |
2،726،145 |
3،933،895 |
|
هزينه هاي مالي |
(265،000) |
(166،379) |
|
درامد حاصل از سرمايه گذاريها |
45،000 |
60،000 |
|
درامدها(هزينه هاي) متفرقه |
88،500 |
68،000 |
|
سود(زيان)قبل از كسر ماليات |
2،594،645 |
3،895،516 |
|
ماليات |
(622،715) |
(915،446) |
|
سود و زيان پس از كسرماليات |
1،971،930 |
2،980،070 |
|
سود هر سهم پس از كسر ماليات |
1،928 |
2،913 |
|
سرمايه |
1،023،000 |
1،023،000 |
صنعتي بهشهر سود هر سهم سال مالي منتهي به پايان اذرماه 93 خود را به ازاي هر سهم مبلغ 1928 ريال اعلام نموده است
توليدات و فروش شركت:
|
نوع محصول |
واحد |
مقدار فروش سال 93 |
قيمت فروش هر تن سال 93(واحد/تومان) |
مقدار فروش سال92 |
قيمت فروش واقعي سال92(واحد/ تومان) |
|
روغن نباتي ازاد |
تن |
414،783 |
4،362،000 |
414،476 |
4،022،000 |
|
روغن نباتي كارمزدي |
تن |
100،000 |
150،000 |
112،075 |
128،500 |
همانطور كه مشخص ميباشد شركت نرخ فروش محصولات خود را براي سال 93 در سطوح مناسبي و با قيمتهاي فعلي پيشبيني كرده است
همانطور كه مشاهده ميشود تقريبا اكثر فروش شركت را انواع روغن ازاد تشكيل ميدهد
بررسي بهاي تمام شده در شركت صنعتي بهشهر:
|
نام |
مبلغ(ميليون ريال) |
درصد تاثري گذاري |
|
مواد مستقيم |
14،414،674 |
96 |
|
دستمزد مستقيم |
145،029 |
1 |
|
سربار |
529،179 |
3 |
همانطور كه مشاهده ميشود عمده بهاي تمام شده صنعتي بهشهر را مواد اوليه تشكيل ميدهد و ساير پارامترها تاثير چنداني در بهاي تمام شده اين شركت ندارد
مواد اوليه:
|
شرح |
واحد |
پيشبيني مقداري خريد سال 93 |
پيشبيني مبلغي خريد سال 93 هر واحدتومان
|
پيشبيني مقداري خريد سال 92 |
پيشبيني مبلغي خريد سال 92 هر واحدتومان
|
|
روغن خام |
تن |
422،383 |
2،847،000 |
408،373 |
2،542،000 |
نكته مهم در خريد مواد اوليه ميباشد شركت مصرف 30 درصد روغن پالم و مابقي ساير روغن ها را در دستور كار دارد
هم اكنون متوسط قيمت جهاني روغن پالم و روغن افتابگردان و سويا در سطوح 950 دلار قرار دارد با فرض دلار 2600 توماني اين نرخ به سطوح 2470 تومان در بندر امام خواهد رسيد شركتهزينه 100 توماني را براي حمل از بندر اما به شركت به ازاي هر كيلو در نظر دارد با اضفه شدن اين رقم بهاي تمام شده خريد يك كيلو روغن خام به سطوح 2570 تومان بالغ خواهد شد كه اختلاف 277 توماني را با نرخهاي شركت دارد در ضمن اينكه روند قيمتي روغن خام در بازارهاي جهاني نيز در حال افت ميباشد
براي مثال قيمت جهاني روغن سويا در ابتداي سال 2013 در سطوح بالاي 1100 دلار قرار داشته در صورتي كه اين نرخ هم اكنون به سطوح زير 900 دلار افت كرده است
روغن پالم نيز قيمت 776 دلاري را در ابتداي سال 2013 داشته ولي هم اكنون در سطوح 760 دلار قرار دارد
يا قيمت روغن افتابگردان از سطوح قيمتي بالاي 1500 دلار در ابتداي سال 2013 به سطوح زير 1200 دلار تا كنون افت قيمتي داشته است كه اين روند همچنان ادامه داشته است
هزينه هاي سربار(تاثير هدفمند كردن يارانه ها بر اين شركت):
شركت مصرف انرژي بسيار پايين داشته و افزايش نرخ حاملهاي انرژي تاثيري بر سود شركت ندارد
مصارف ارزي:
غبشهر براي سال مالي 93پيشبييني واردات 390 ميليون دلار مواد اوليه با نرخ دلار 2500 توماني و بي شاز 8 ميليون دلار قطعات يدكي و تجهيزات طرح توسعه با نرخ يوروي 4 هزار توماني را در دستور كار دارد
واردات سال93:
واردات:
|
نام ارز |
مبلغ ارزي |
نرخ ريالي ارز |
مبلغ(ميليون ريال) |
|
دلار |
390،786،000 |
25،000 |
9،769،000 |
|
يورو |
8،360،000 |
40،000 |
334،400 |
طرح هاي توسعه اي شركت:
|
نام طرح |
براورد سرمايه گذاري |
درصد پيشرفت طرح تاكنون |
سال بهره برداري |
||||
|
مبلغ ميليون ريال |
نام ارز |
مبلغ ارزي |
|||||
|
پروژه ادقام با مارگارين |
300،000 |
— |
— |
75 |
93 |
||
|
افزايش ظرفيت تا سطوح 500 هزار تن |
262،900 |
— |
—- |
0 |
93 |
||
|
ساخت درب بطري |
68،500 |
—- |
—- |
0 |
92 |
||
|
رك بندي انبارها |
30،000 |
—- |
—- |
0 |
92 |
||
|
بسته بندي كالا در ظروف استوانه اي |
7،500 |
—- |
—- |
0 |
93 |
||
دو طرح ادقام با مارگارين و افزايش ظرفيت تا سوطح 500 هزار تن شديدا ميتواند سود شركت را با تاثيرات مثبت در سال 93 همراه سازد
سهامداران عمده:
|
نام سهامدار |
درصد سهام |
|
صافولا بهشهر |
79،9 |
|
سرمايه گذاري سپه |
2،7 |
|
مديريت صندوق بازنشستگي |
1،9 |
|
پارس توشه |
1،1 |
عمده سهام و كنترل شركت بر عهده صافولاي بهشهر ميباشد كه صافولاي بهشهر نيز تحت كنترل سهامدار عربستاني ميباشد به همين دليل شركت سهام شناور چنداني در بازار ندارد
نتيجه گيري:
شركت نرخ فروش خود را در سطوح مناسبي براي سال 93 پيشبيني كرده است اما با متورم كردن نرخ خريد مواد اوليه علي رغم روند كاهشي قيمت روغن خام در بازارهاي جهاني سود خود را پنهان كرده است
مابقي محصولات شركت را نيز طبق بودجه شركت پيشبيني ميكنيم
|
شرح |
واحد |
پيشبيني مقداري خريد سال 93 |
پيشبيني مبلغي خريد سال 93 هر واحدتومان
|
پيشبيني مقداري خريد سال 92 |
پيشبيني مبلغي خريد سال 92 هر واحدتومان
|
|
روغن خام |
تن |
422،383 |
2،847،000 |
408،373 |
2،542،000 |
نكته مهم در خريد مواد اوليه ميباشد شركت مصرف 30 درصد روغن پالم و مابقي ساير روغن ها را در دستور كار دارد
هم اكنون متوسط قيمت جهاني روغن پالم و روغن افتابگردان و سويا در سطوح 950 دلار قرار دارد با فرض دلار 2600 توماني اين نرخ به سطوح 2470 تومان در بندر امام خواهد رسيد شركتهزينه 100 توماني را براي حمل از بندر اما به شركت به ازاي هر كيلو در نظر دارد با اضفه شدن اين رقم بهاي تمام شده خريد يك كيلو روغن خام به سطوح 2570 تومان بالغ خواهد شد كه اختلاف 277 توماني را با نرخهاي شركت دارد در ضمن اينكه روند قيمتي روغن خام در بازارهاي جهاني نيز در حال افت ميباشد
براي مثال قيمت جهاني روغن سويا در ابتداي سال 2013 در سطوح بالاي 1100 دلار قرار داشته در صورتي كه اين نرخ هم اكنون به سطوح زير 900 دلار افت كرده است
روغن پالم نيز قيمت 776 دلاري را در ابتداي سال 2013 داشته ولي هم اكنون در سطوح 760 دلار قرار دارد
يا قيمت روغن افتابگردان از سطوح قيمتي بالاي 1500 دلار در ابتداي سال 2013 به سطوح زير 1200 دلار تا كنون افت قيمتي داشته است كه اين روند همچنان ادامه داشته است
پيشبيني كارشناسي:
|
شرح |
واحد |
پيشبيني مقداري خريد سال 93 |
پيشبيني مبلغي خريد سال 93 هر واحدتومان
|
|
روغن خام |
تن |
422،383 |
2،570،000 |
در حالي كه شركت مصرف روغن خام خود را در سطوح 1202 ميليارد تومان در نظر گرفته است پيشبيني مصرف 1085 ميليارد توماني روغن خوام و كاهش 117 ميليارد توماني بهاي تمام شده را داريم
در نتيجه به بودجه ذيل خواهيم رسيد:
|
شرح |
پيشبيني 93،9،30 |
|
فروش |
18،242،893 |
|
بهاي تمام شده كالاي فروش رفته |
(13،918،882) |
|
سود و زيان ناخالص |
4،324،011 |
|
هزينه هاي عمومي اداري و تشكيلاتي |
(510،366) |
|
خالص ساير درامدهاي عملياتي |
82،500 |
|
سود و زيان عملياتي |
3،896،145 |
|
هزينه هاي مالي |
(265،000) |
|
درامد حاصل از سرمايه گذاريها |
45،000 |
|
درامدها(هزينه هاي) متفرقه |
88،500 |
|
سود(زيان)قبل از كسر ماليات |
3،764،645 |
|
ماليات |
(828،000) |
|
سود و زيان پس از كسرماليات |
2،936،645 |
|
سود هر سهم پس از كسر ماليات |
2،870 |
|
سرمايه |
1،023،000 |
همانطور كه مشاهده ميشود شركت در سطوح پايين مانده قيمت مواد اوليه حداقل جاي شد سوداوري تا سطوح 287 تومان را دارا ميباشد
افزايش قيمت فروش محصولات در سال 93 و افتتاح طرح هاي توسعه اي به خصوص افزايش ظرفيت توليد و ادغام با شركت مارگارين قطعا ميتواند سود شركت را تا سطوح بالاي 300 تومان به ازاي هر سهم افزايش دهد
دوشنبه 18 اذر 92
