تحلیل بنیادی نفت بهران
مقدمه: نفت بهران يكي از بزرگترين شركتهاي توليد كننده انواع روانكارها(روغن موتور اتومبيل) با ظرفيت سالانه بيش از 500 هزار مترمكعب انواع روانكار و پارافين و ضد يخ يكي از بزرگترين و صاحب نامترين شركتهاي فعال در اين زمينه ميباشد
روند سوداوري هر سهم طي سالهاي گذشته:
|
سال |
سود هر سهم (ريال) |
سود خالص (ميليارد ريال) |
|
1390 |
1723 |
1033 |
|
1391 |
2922 |
1753 |
|
1392 |
5983 |
3589 |
روند افزايشي قيمت محصولات شركت و افزايش نرخ ارز باعث شكل گيري روند صعودي در شبهرن شده است روندي كه به نظر در سال 92 نيز ادامه داشته باشد
پيشبيني سود سال 92:
|
شرح |
پيشبيني حسابرسي نشده |
واقعي حسابرسي نشده 6ماهه |
|
سال مالي منتهي به |
92،12،29 |
92،6،31 |
|
فروش |
18،320،504 |
7،499،159 |
|
بهاي تمام شده كالاي فروش رفته |
(12،594،983) |
(4،314،589) |
|
سود و زيان ناخالص |
5،725،521 |
3،184،570 |
|
هزينه هاي عمومي اداري و تشكيلاتي |
(352،340) |
(179،548) |
|
خالص ساير درامدهاي عملياتي |
67،431 |
48،366 |
|
سود و زيان عملياتي |
5،440،612 |
3،053،388 |
|
هزينه هاي مالي |
(1،165،000) |
(302،458) |
|
درامد حاصل از سرمايه گذاريها |
25،556 |
16،738 |
|
درامدها(هزينه هاي) متفرقه |
19،378 |
18،414 |
|
سود(زيان)قبل از كسر ماليات |
4،320،546 |
2،786،082 |
|
ماليات |
(730،504) |
(538،624) |
|
سود و زيان پس از كسرماليات |
3،589،542 |
2،247،458 |
|
سود هر سهم پس از كسر ماليات |
5،983 |
3،746 |
|
سرمايه |
600،000 |
600،000 |
سود هر سال 92 شبهرن 5983ريال به ازاي هر سهم پيشبيني شده است اين شركت همچنين در عملكرد 6 ماهه خود موفق به دست يابي به سود 3746ريالي به ازاي هر سهم شده است
بررسي سرفصل فروش شركت:
|
نوع محصول |
واحد |
مقدار فروش(متر مكعب) سال 92 |
قيمت فروش (هرمترمكعب تومان) سال 92
|
مقدار فروش(مترمكعب) 6ماهه سال92 |
قيمت فروش (هرمترمكعب تومان) 6ماهه سال92 |
|
پارافين و واكس |
مترمكعب |
46،056 |
1،754،000 |
17،532 |
1،930،000 |
|
ضد يخ |
مترمكعب |
3،165 |
6،154،000 |
517 |
6،410،000 |
|
انواع روغن |
مترمكعب |
420،667 |
4،117،000 |
184،750 |
3،857،000 |
بيش از 95 درصد بودجه فروش نفت بهران را انواع روانكار ها تشكيل ميدهد و تنها 5 درصد فروش شركت را ضد يخ و پارافين به خود اختصاص داده است
مصارف ارزي و فروش داخلي و صادراتي شركت:
نفت بهران در سال جديد پيشبيني صادرات61 ميليون دلار با دلار 2500 توماني و از نكات مهم واردات 218 ميليون دلاري با دلار 3500 تومانيميباشد كه اختلاف دلار صادراتي با وارداتي توجيه پذير نميباشد
اما شركت در عملكرد 6 ماهه صادرات 31،7ميليون دلاري با دلار2500توماني و واردات 80،2 ميليون دلاري با دلار 3000 توماني را انجام داده است
صادرات:
|
نام ارز |
مبلغ ارزي |
نرخ ريالي ارز |
مبلغ(ميليون ريال) |
|
دلار |
61،395،000 |
25،000 |
1،534،000 |
واردات:
|
نام ارز |
مبلغ ارزي |
نرخ ريالي ارز |
مبلغ(ميليون ريال) |
|
دلار |
218،085،000 |
35،000 |
7،632،000 |
صادرات:6ماهه
|
نام ارز |
مبلغ ارزي |
نرخ ريالي ارز |
مبلغ(ميليون ريال) |
|
دلار |
31،749،000 |
25،000 |
793،725 |
واردات6ماهه:
|
نام ارز |
مبلغ ارزي |
نرخ ريالي ارز |
مبلغ(ميليون ريال) |
|
دلار |
80،231،000 |
30،000 |
2،406،943 |
بررسي بهاي تمام شده در شبهرن:
|
نام |
مبلغ(ميليون ريال) |
درصد تاثري گذاري |
|
مواد مستقيم |
14،148،957 |
96 |
|
دستمزد مستقيم |
83،119 |
1 |
|
سربار |
513،789 |
3 |
همانطور كه مشاهده ميشود بيش از 96 درصد بهاي تمام شده شركت را مواد اوليه تشكيل ميدهد
مواد اوليه:
|
شرح |
واحد |
پيشبيني مقداري خريد سال 92 |
پيشبيني مبلغي خريد سال92 تومان
|
مقدار خريد 6ماهه سال92 |
مبلغ خريد 6ماهه سال92 تومان |
|
روغن پايه |
مترمكعب |
40،000 |
4،000،000 |
6،869 |
3،167،000 |
|
مواد افزودني |
مترمكعب |
24،000 |
16،635،000 |
5،995 |
16،407،000 |
|
لوبكات |
مترمكعب |
374،355 |
1،584،000 |
195،199 |
1،566،000 |
|
برايت استاك |
مترمكعب |
6،632 |
3،672،000 |
1،432 |
3،398،000 |
|
مواد ضد يخ |
مترمكعب |
3،296 |
4،425،000 |
1،565 |
3،207،000 |
|
ساير |
—- |
33،488 |
1،969،000 |
11،370 |
2،324،000 |
همانطور كه مشاهده ميشود لوبكات عمده مواد مصرفي شركت را تشكيل ميدهد اين ماده بيش از 50 درصد مواد اوليه شركت را تشكيل ميدهد اين مواد از پالايشگاها تامين و از مشتقات نفتي ميباشد و قيمت ان وابسته به قيمت نفت است
از نكات مهم اينكه شركت تنها پيشبيني رشد توليد 1 درصدي انواع روانكار خود را دارد اما در سرفصل مثدار خريد مواد اوليه رشد بالايي را پيشبيني كرده است براي مثال شركت رشد پيشبيني مصرف 30 درصدي روغن پايه و رشد 3 برابري مصرف مواد افزودني را نموده است
اخرين نرخ خريد مواد اوليه شركت به شرح ذيل بوده است:
روغن پايه هر مترمكعب 4،000،000
مواد افزودني هر مترمكعب16،775،000
لوبكات هر مترمكعب1،565،000
برايت استاك3،500،000
مواد ضد يخ 3،300،000
ساير 1،700،000
هزينه هاي سربار و هزينه انرژي:
اين شركت براي سال 92 حدود 11 ميليارد تومان انرژي مصرف داشته است متاسفانه ريز انرژي شركت در دست نميباشد اما با توجه به ميزان مصرف انرژي و سود شركت اجراي گام دوم طرح تحول اثر بالايي بر سوداوري شركت نخواهد داشت
تركيب سهامداران عمده:
|
نام سهامدار |
درصد سهام |
|
بنياد مستضعفان |
51،6 |
|
صندوق ب پ كاركنان صنعت نفت |
15،8 |
|
سرمايه گذاري توسعه ملي |
4،6 |
|
صندوق بازنشستگي بانكها |
1 |
نتيجه گيري:
شركت نرخ فروش محصولات خود را در سطوح مناسبي پيشبيني كرده است اما نرخ خريد مواد اوليه و ميزان مصرف مواد شركت در سطوح بالايي پيشبييني شده است كه در اين قسمت به تخمين خريد مواد اوليه طربق اخرين نرخ هاي اعلامي توسط شركت خواهيم كرد
|
شرح |
واحد |
پيشبيني مقداري خريد سال 92 |
پيشبيني مبلغي خريد سال92 تومان
|
مقدار خريد 6ماهه سال92 |
مبلغ خريد 6ماهه سال92 تومان |
|
روغن پايه |
مترمكعب |
40،000 |
4،000،000 |
6،869 |
3،167،000 |
|
مواد افزودني |
مترمكعب |
24،000 |
16،635،000 |
5،995 |
16،407،000 |
|
لوبكات |
مترمكعب |
374،355 |
1،584،000 |
195،199 |
1،566،000 |
|
برايت استاك |
مترمكعب |
6،632 |
3،672،000 |
1،432 |
3،398،000 |
|
مواد ضد يخ |
مترمكعب |
3،296 |
4،425،000 |
1،565 |
3،207،000 |
|
ساير |
—- |
33،488 |
1،969،000 |
11،370 |
2،324،000 |
از نكات مهم اينكه شركت تنها پيشبيني رشد توليد 1 درصدي انواع روانكار خود را دارد اما در سرفصل مثدار خريد مواد اوليه رشد بالايي را پيشبيني كرده است براي مثال شركت رشد پيشبيني مصرف 30 درصدي روغن پايه و رشد 3 برابري مصرف مواد افزودني را نموده است
اخرين نرخ خريد مواد اوليه شركت به شرح ذيل بوده است:
روغن پايه هر مترمكعب 4،000،000
مواد افزودني هر مترمكعب16،775،000
لوبكات هر مترمكعب1،565،000
برايت استاك3،500،000
مواد ضد يخ 3،300،000
ساير 1،700،000
|
شرح |
واحد |
پيشبيني مقداري خريد 6 ماهه باقي مانده سال 92 |
پيشبيني مبلغي خريد6ماهه باقي مانده سال92 تومان
|
|
روغن پايه |
مترمكعب |
30،000 |
4،000،000 |
|
مواد افزودني |
مترمكعب |
14،000 |
16،775،000 |
|
لوبكات |
مترمكعب |
178،356 |
1،565،000 |
|
برايت استاك |
مترمكعب |
5،160 |
3،500،000 |
|
مواد ضد يخ |
مترمكعب |
1،740 |
3،300،000 |
|
ساير |
—- |
21،250 |
1،700،000 |
خرید مواد اولیه
|
خريد مواد اوليه 6 ماهه ميليون ريال |
4،016،134 |
|
خريد مواد اوليه 6ماهه باقي مانده ميليون ريال |
6،937،000 |
|
جمع فروش ميليون ريال |
10،953،134 |
بدين ترتيب شاهد كاهش 195ميليارد توماني بهاي خريد مواد اوليه در نفت بهران خواهيم بود
|
شرح |
پيشبيني 92 |
|
سال مالي منتهي به |
92،12،29 |
|
فروش |
18،320،504 |
|
بهاي تمام شده كالاي فروش رفته |
(10،645،000) |
|
سود و زيان ناخالص |
7،675،504 |
|
هزينه هاي عمومي اداري و تشكيلاتي |
(352،340) |
|
خالص ساير درامدهاي عملياتي |
67،431 |
|
سود و زيان عملياتي |
7،390،535 |
|
هزينه هاي مالي |
(1،165،000) |
|
درامد حاصل از سرمايه گذاريها |
25،556 |
|
درامدها(هزينه هاي) متفرقه |
19،378 |
|
سود(زيان)قبل از كسر ماليات |
6،270،469 |
|
ماليات |
(1،066،000) |
|
سود و زيان پس از كسرماليات |
5،204،469 |
|
سود هر سهم پس از كسر ماليات |
8،673 |
|
سرمايه |
600،000 |
همانطور كه مشاهده ميشود شبهرن جاي تعديل مثبت عايدي قابل توجه و افزايش سود خود به سطوح 867 تومان را دارا ميباشد
در خصوص هزينه هاي مالي شركت اين شركت جاي برگشت 30 ميليارد تومان زيان تسعير ارز و افزايش 50 توماني سود هر سهم خود را دارا ميباشد
با توجه به احتمال برگشت زيان تسعير ارز از بابت اصلاحيه 16 حسابرسي و احتمال افزايش توليد و فروش انتظار سود محدوده 900 توماني را براي شبهرن را داريم
همچنين شركت قصد افزايش سرمايه از سطوح 60 به سطوح 100 ميليارد تومان را از محل سود انباشته را دارد
ثبات نرخ دلار در سطوح 3 هزار تومان ميتواند سبب كاهش بيشتر نرخ خريد مواداوليه و تعديل مثبت بيشتر در شبهرن شود
دوشنبه 11 اذر 92
