تحلیل بنیادی پتروشیمی خارک
مقدمه: پتروشيمي خارك يكي از بزرگترين واحدهاي توليد كننده متانول و فراورده هاي جانبي پتروشيمي مي باشد اين واحد با ظرفيت اسمي توليد ساليانه 660 هزار تن متانول و 170 هزار تن گوگرد و 115 هزار تن پروپان و 120 هزار تن بوتان و 70 هزار تن پنتان به عنوان يكي از بزرگترين و سوداورترين واحدهاي پتروشيمي كشور در حال فعاليت ميباشد
روند سوداوري و قيمت سهم در سالهاي گذشته:
|
سال |
سود هر سهم (ريال) |
سود خالص (ميليارد ريال) |
|
1391 |
5822 |
5822 |
|
1392 |
7494 |
7494 |
|
1393 |
5765 |
5765 |
روند سود اوري شخارك وابستگي بالايي به قيمت متانول و اوضاع اقتصادي جهاني دارد با توجه به پايان ركود اقتصادي از يك طرف و روند فعلي قيمتهاي دلار انتظار داريم طي سال جاري در صورت ثبات قيمت دلار در سطوح بالاي 3000 تومان و ثبات قيمت جهاني متانول سوداوري و قيمت اين سهم نيز در همين راستا با رشد مواجه شود.
پيشبيني سود شخارك و ميزان پوشش6 ماهه:
|
شرح |
پيشبيني حسابرسي نشده |
واقعي حسابرسي نشده |
|
سال مالي منتهي به |
92،12،29 |
92،6،31 |
|
فروش |
11،465،532 |
6،828،246 |
|
بهاي تمام شده كالاي فروش رفته |
(4،565،132) |
(2،196،397) |
|
سود و زيان ناخالص |
6،900،430 |
4،631،849 |
|
هزينه هاي عمومي اداري و تشكيلاتي |
(2،009،574) |
(1،261،507) |
|
خالص ساير درامدهاي عملياتي |
203،419 |
203،424 |
|
سود و زيان عملياتي |
5،094،275 |
3،573،766 |
|
هزينه هاي مالي |
0 |
0 |
|
درامد حاصل از سرمايه گذاريها |
600،000 |
418،729 |
|
درامدها(هزينه هاي) متفرقه |
150،000 |
109،069 |
|
سود(زيان)قبل از كسر ماليات |
5،844،275 |
4،101،564 |
|
ماليات |
(79،519) |
(70،311) |
|
سود و زيان پس از كسرماليات |
5،764،756 |
4،031،253 |
|
سود هر سهم پس از كسر ماليات |
5،765 |
4،031 |
|
سرمايه |
1،000،000 |
1،000،000 |
شخارك سود سال مالي منتهي به 92،12،29 خود را به ازاي هر سهم مبلغ 5765ريال اعلام كرده است كه در عملكرد 6 ماهه موفق به پوشش 70 درصدي بودجه خود شده است
در امدهاي شخارك از دو محل عمده تشكيل ميشود حدود 9085درصد سود شركت عملياتي و حدود 15 درصد غير عملياتي و حاصل از درامدهاي متفرقه ميباشد كه در ادامه به بررسي هر سر فصل ميپردازيم:
همانطور كه مشاهده ميشود عمده فروش شركت از محصول متانول تامين ميشود و متانول جز محصول اصلي اين مجتمع به حساب ميايد.
بررسي ميزان توليد و فروش شركت طي سال 92:
|
نوع محصول |
مقدار فروش(هزارتن) سال92 |
قيمت فروش (هر هزارتن/تومان) سال92
|
مقدار فروش(هزارتن) 6ماهه سال92
|
قيمت فروش (هرهزار تن/تومان) 6ماهه سال92
|
|
پروپان |
80 |
2،055،000 |
42 |
2،269،000 |
|
بوتان |
80 |
2،031،000 |
45 |
2،197،000 |
|
پنتان |
60 |
2،419،000 |
28 |
2،857،000 |
|
متانول |
600 |
1،056،000 |
311 |
1،213،000 |
|
گوگرد |
125 |
327،000 |
77 |
407،400 |
همانطور كه مشاهده ميشود به دليل تسعير ارز با قيمت ازاد قيمت فروش 6 ماهه اختلاف بالايي با بودجه شركت كه بر اساس دلار 2500 توماني تنظيم شده است دارد
مصارف ارزي:
شخارك در بودجه سال 92 خود پيشبيني صادرات 100 درصدي محصولات توليدي خود را دارد كه ارز صادراتي با نرخ هاي 2460 توماني اتاق مبادلات ارزي تسعير شده است
شركت هيچگونه وارداتي ندارد.
اما شركت در عملكرد 6 ماهه دلار خود را با قيمتهاي ازاد تسعير كرده است
صادرات:
|
نام ارز |
مبلغ ارزي |
نرخ ريالي ارز |
مبلغ(ميليون ريال) |
|
دلار |
372،200،000 |
24،600 |
9،156،000 |
صادرات6ماهه:
|
نام ارز |
مبلغ ارزي |
نرخ ريالي ارز |
مبلغ(ميليون ريال) |
|
دلار |
204،414،000 |
33،404 |
6،828،000 |
بررسي بهاي تمام شده در شركت پتروشيمي خارك:
|
نام |
مبلغ(ميليون ريال) |
درصد تاثري گذاري |
|
مواد مستقيم |
3،150،000 |
75 |
|
دستمزد مستقيم |
36،401 |
1 |
|
سربار |
1،011،718 |
24 |
مواد اوليه:
|
شرح |
واحد |
پيشبيني مقداري خريد سال 92 |
پيشبيني مبلغي خريد سال 92 دلار هر مترمكعب
|
مقدار خريد 63ماهه سال92 |
مبلغ خريد 6ماهه سال92 دلار هر مترمكعب |
|
گاز ترش |
م.فوت مكعب |
40،836 |
9،5 |
19،218 |
9،5 |
مواد مستقيم: مواد مستقيم در بهاي تمام شده شخارك نسبتا بالا ميباشد عمده مواد اوليه شخارك گاز ترش ميباشد
و براي سال 92 نيز قيمت هر مترمكعب گاز را 9.5 سنت و قيمت ارز را نرخ 2460 تومان و يا همان نرخ ارزي در نظر گفته است
بهاي گاز خوراك در خارك در سطوح باليا 230 تومان ميباشد شركت اعلام نموده افزايش هر 10 تومان نرخ خوراك باعث كاهش 12 توماني سود شركت طي يك سال مالي كامل خواهد شد
تاثير ازاد سازي نرخ انرژي بر شخارگ:
ازاد سازي طرح تحول با توجه به اينكه نرخ گاز مصرفي شركت طي اخرين اطلاعيه به نرخ روز درامده است تاثيري در سوداوري اتي شخارگ نخواهد داشت لازم به ذكر است انرژي مصرفي داخلي شركت نيز در حد بسيار ناچيزي ميباشد كه عمده انرژي شركت نيز از طريق نيروگاه خود شركت و مازاد گاز مورد استفاده شركت تامين ميگردد در نتيجه اين شركت از ازاد سازي نرخ حاملهاي انرژي مصونيت كاملي از طريق نرخ سوخت و هزينه هاي سربار دارد اما از طريق مواد اوليه با رشد بهاي تمام شده مواجه خواهد شد
تركيب سهامداران شركت:
|
نام سهامدار |
درصد سهام |
|
صندوق بازنشستگي نفت |
24 |
|
سرمايه گذاري نفت و گاز تامين |
22،2 |
|
صندوق بازنشستگي كشوري |
9،8 |
|
سرمايه گذاري صندوق بازنشستگي |
7،2 |
|
صندوق بازنشستگي كاركنان نفت |
6،1 |
|
گروه توسعه ملي |
6،7 |
طرح هاي توسعه اي:
|
نام طرح |
براورد سرمايه گذاري |
درصد پيشرفت طرح تاكنون |
سال بهره برداري |
|
مبلغ ميليون ريال |
|||
|
پروژه نوسازي و افزايش ظرفيت |
944،205 |
57 |
1391 |
|
طرح متانول دوم |
7،604،000 |
24 |
1392 |
با افتتاح اين دو طرح جمعا بيش از 150 تومان به سود هر سهم شخارك اضافه خواهد شد اما اين طرح ها به دليل عدم وجود خوراك مورد نياز متوقف شده است
نتيجه گيري:
براي 6 ماهه دوم سال 92 قيمت متوسط تسعير ارز را 3000 تومان و قيمت محصولات شركت را طبق واقعيات موجود يعني براي هر تن متانول 360 دلار و هر تن گوگرد120 دلار و هر تن پروپان و بوتان 740دلار و هر تن پنتان 820دلار در نظر ميگيريم
مقدار فروش شركت:
|
نوع محصول |
مقدار فروش(هزارتن) 6 ماهه باقي مانده سال92 |
قيمت فروش (هر هزارتن/تومان) 6 ماهه باقي مانده سال92
|
|
پروپان |
38 |
2،220،000 |
|
بوتان |
35 |
2،220،000 |
|
پنتان |
32 |
2،460،000 |
|
متانول |
289 |
1،080،000 |
|
گوگرد |
48 |
360،000 |
مبلغ فروش
|
فروش 6 ماهه ميليون ريال |
6،828،246 |
|
فروش 6ماهه باقي منده سال ميليون ريال |
5،700،000 |
|
جمع فروش ميليون ريال |
12،528،246 |
تخمین سود
|
شرح |
بودجه پيشبيني |
|
سال مالي منتهي به |
92،12،29 |
|
فروش |
12،528،246 |
|
بهاي تمام شده كالاي فروش رفته |
(4،565،132) |
|
سود و زيان ناخالص |
7،963،114 |
|
هزينه هاي عمومي اداري و تشكيلاتي |
(2،009،574) |
|
خالص ساير درامدهاي عملياتي |
203،419 |
|
سود و زيان عملياتي |
6،156،959 |
|
هزينه هاي مالي |
0 |
|
درامد حاصل از سرمايه گذاريها |
600،000 |
|
درامدها(هزينه هاي) متفرقه |
150،000 |
|
سود(زيان)قبل از كسر ماليات |
6،906،959 |
|
ماليات |
(79،519) |
|
سود و زيان پس از كسرماليات |
6،827،440 |
|
سود هر سهم پس از كسر ماليات |
6،827 |
|
سرمايه |
1،000،000 |
نكته: با توجه به صادراتي بودن تمامي محصولات شركت مالياتي به شركت تعلق نميگيرد ماليات فوق نيز بابت ساير درامدهاي شركت ميباشد
همانطور كه مشاهده ميشود سود هر سهم پيشبيني شده براي سال 92 حدود 682تومان به ازاي هر سهم ميباشد قابل ذكر ميباشد بودجه بالا با توجه به قيمتهاي فعلي نفت و مشتقات نفتي و قيمتهاي دلار3000توماني ميباشد
لازم به ذكر است قيمت فعلي متانول و دلار بالاتر از مفروضات ميباشد كه در صورت ادامه يافتن روند فوق ميتوان حتي به سود 700 توماني خارك هم خوشبين بود
عمده ترين ريسك سهم افزايش نرخ گاز ترش يا دريافت نرخ خوراك به صورت ارزي ميباشد
دوشنبه 13 ابان 92
