تحلیل بنیادی پتروشیمی مارون

مقدمه: پتروشیمی مارون با دارا بودن کارخانه بازیابی اتان از گاز طبیعی ان را برای محصولات شیمیایی و پلیمری استفاده میکند این شرکت با توانایی تولید سالانه ۴،۳ میلیون تن انواع اتیلن ها و فروش ۱،۸ میلیون تن محصولات خود را دارد مارون با سرمایه ۴۰۰ میلیارد تومانی فعالیت میکند

روند سوداوری در مارون:

سود شرکت همواره با روند صعودی و رو به رشد همراه بوده است که پیشبینی میشود با توجه به روند افزایشی نرخ ارز از یک طرف و روند افزایش ظرفیت و طرح های توسعه ای در این شرکت کماکان شاهد روند صعودی سوداوری در مارون طی سالهای اتی نیز باشیم

سود سال۹۲ پتروشیمی مارون:

شرکت سود هر سهم سال مالی ۹۲خود را به ازای هر سهم ۶۴۹۳ریال پیشبینی کرده است  که در گزارش عملکرد ۶ ماهه موفق به پوشش ۴۴درصدی این سود شده است

بررسی سرفصل فروش شرکت:

قیمت فروش عملکرد ۶ماهه سال ۹۲اغلب بالاتر از بودجه میباشد

با فرض دلار ۳۰۰۰ تومانی قیمت محصولات شرکت با افت ۱۰ درصدی به نسبت عملکرد ۶ ماهه همراه میشوند

تاثیر محصولات شرکت در سبد فروش:

محصولات اصلی شرکت اتیلن و پلی اتیلن سنگین و منو اتیلن گلایکول و پلی پروپیلن میباشد

بررسی بهای تمام شده در شرکت پتروشیمی مارون:

همانطور که مشاهده میشود عمده بهای تمام شده شرکت را مواد اولیه و هزینه سربار تشکیل میدهد

مواد مستقیم:

پتروشیمی مارون پس از دریافت گاز طبیعی و عمل جداسازی متان را به شبکه گاز سراسری فرستاده و c2+  ان را به واحدهای تولیدی میفرستد

شرکت اکسیژن مورد نیاز خود را از پتروشیمی فجر و بوتن خود را از پتروشیمی امیرکبیر دریافت میکند

که بیش از ۹۵ درصد مواد اولیه شرکت را گاز طبیعی تشکیل میدهد

نرخ خوراک طبق اطلاعات دریافتی از شرکت ملی نفت محاسبه گردیده است

هزینه های سربار:

حدود۵۰ درصد هزینه های شرکت را هزینه های سربار تشکیل میدهد که بیش از ۳۰ درصد ان اب و برق و سوخت میباشد که در نهایت افزایش نرخ حاملهای انرژی به خصوص گاز میتواند تاثیر کاهشی بالایی در سوداوری مارون داشته باشد

صادرات و واردات شرکت و میزان تاثیر نرخ ارز بر سود مارون:

صادرات:

صادرات ۶ماهه:

همانطور که مشاهده میشود شرکت برای سال ۹۲صادرات ۳۷ درصدی را در دستور کار دارد

برای سال ۹۲ شرکت پیشبینی صادرات ۳۷درصد از محصولات  ۴۳۲ میلیون دلاری  با دلار ۲۵۰۰ تومانی دارد

شرکت در عملکرد ۶ماهه صادرات ۲۰۷ میلیون دلاری را با دلار ۳۳۷۰تومانی را داشته است

سهامداران عمده:

یکی از پتانسیل های عمده شرکت نیز ترکیب خاص سهامداری شرکت و رقابت احتمالی برای خرید بیشتر سهام در این شرکت است سهام شناور شرکت بسیار اندک و در حد ۳ درصد میباشد

طرح های توسعه ای:

حدود ۶درصد از سود سال ۹۲ شرکت از طریق سود حاصل از سرمایه گذاریها تامین میشود

شرکت مالک ۶۴ درصد پتروشیمی لاله میباشد که این شرکت در سال ۹۰ به سوددهی رسیده است و پیشبینی میشود روند سوددهی شرکت برای سال های اتی افزایش نیز یابد

شرکت مالک ۴۰ درصدی پتروشیمی بوشهر میباشد این شرکت با مالکیت ۶۰ درصدی ساتا و ۴۰ درصدی مارون قصد احداث ۷ واحد پتروشیمی را دارد که فعالیتهای ساخت و مهندسی ان اغاز شده است که پیشبینی میشود برخی از واحدهای این شرکت تا دو سال اینده و مابقی تا ۴ سال اینده وارد مدار تولید شود که با بهره برداری از این پروژه هلدینگی دیگر در قالب مارون شکل خواهد گرفت که باعث تحول سود اوری مارون خواهد شد

نتیجه گیری:

برای سال ۹۲فروش شرکت بر اساس نرخ های واقعی فعلی و بافرض تدام و ثبات شرایط فعلی و با دلار متوسط ۳۰۰۰ تومانی تخمین میزنیم:

فروش:

مبلغ فروش

مواد اولیه:

نرخ خرید مواد اولیه در سطوح پایینی پیشبینی شده است در صورتی که پیشبینی میشود نرخ خرید مواد اولیه با قیمت دلار ۳۰۰۰ تومانی برای عملکرد ۶ ماهه دوم در سطوح ۱۲۶ هزار تومان قرار بگیرد

نرخ خرید گاز برای ۶ ماهه دوم در سطوح ۴۳۳ میلیاردتومان قرار میگیرد با بهای نیمه اول سال یعنی ۴۲۰ میلیاردتومان جمع خرید گاز طبیعی به سطوح ۸۵۳ میلیاردتومان میرسد در حالی که شرکت این نرخ را در سطوح ۷۵۳ میلیارد تومان در نظر گرفته است و بدین ترتیب شاهد افزایش ۱۰۰ میلیارد تومانی بهای تمام شده خواهیم بود

پتروشیمی مارون در صورت ثبات شرایط فعلی توانایی رسیدن به سود ۷۸۲تومانی را به ازای هر سهم را دارا میباشد بودجه بالا در صورتی محقق خواهد شد که شرکت بتواند بودجه تولیدی و فروش خود را پوشش و دلار خود را با نرخ ۳۰۰۰ تومان تسعیر نماید

لازم به ذکر است شرکت در نیمه اول سال تنها ۴۱ درصد بودجه فروش را محقق کرده و در نیمه دوم سال باید ۵۹ درصد بودجه را تحقق بخشد تا به سود مذکور برسد

چهارشنبه ۸ ابان ۹۲