تحلیل بنیادی خدمات انفورماتیک
مقدمه: شركت خدمات انفورماتيك در حوزه فروش تجهيزات الكترونيكي و مخابراتي و فروش تجهيزات ماهواره اي و خدمات الكترونيكي مانند خدمات شبكه بين بانكي شتاب و وي ست و ساتنا و پشتيباني خودپردازها فعاليت ميكند
روند سوداوري رانفور طي 3 سال گذشته:
|
سال |
سود هر سهم (ريال) |
سود خالص (ميليارد ريال) |
|
1390 |
1925 |
1925 |
|
1391 |
3332 |
3332 |
|
1392 |
2525 |
2525 |
همانطور كه مشاهده ميشود سود شركت در سال 91 با رشد همراه بوده است كه اين امر به دليل افتتاح بانكهاي جديد و افزايش درخواست و خدمت شبكه شتاب و افزايش خدمات دهي اين شركت در راستاي ايجاد طرح تحول از يك طرف و فروش سهام يكي از شركتهاي زير مجموعه ميباشد
پيشبيني سود سهم:
|
شرح |
پيشبيني حسابرسي نشده |
واقعي 3 ماهه حسابرسي نشده |
|
سال مالي منتهي به |
92،12،29 |
92،3،31 |
|
فروش |
3،179،146 |
792،672 |
|
بهاي تمام شده كالاي فروش رفته |
(2،184،175) |
(631،274) |
|
سود و زيان ناخالص |
994،971 |
161،388 |
|
هزينه هاي عمومي اداري و تشكيلاتي |
(459،708) |
(71،857) |
|
خالص ساير درامدهاي عملياتي |
0 |
0 |
|
سود و زيان عملياتي |
535،263 |
89،531 |
|
هزينه هاي مالي |
0 |
0 |
|
درامد حاصل از سرمايه گذاريها |
2،087،631 |
158،376 |
|
درامدها(هزينه هاي) متفرقه |
81،032 |
11،265 |
|
سود(زيان)قبل از كسر ماليات |
2،703،926 |
259،172 |
|
ماليات |
(178،550) |
(22،678) |
|
سود و زيان پس از كسرماليات |
2،525،376 |
236،494 |
|
سود هر سهم پس از كسر ماليات |
2،525 |
236 |
|
سرمايه |
1،000،000 |
1،000،000 |
رانفور سود هر سهم سال 92 را با سرمايه 100 ميليارد تومان به ازاي هر سهم 2525ريال اعلام نموده است كه در عملكرد 3 ماهه موفق به پوشش 9 درصدي بودجه خود شده است
نكاتي درباره سود پيشبيني شده رانفور:
ميتووان اينطور بيان داشت كه تقريبا تمامي سود خاصل شركت حاصل از درامد سرمايه گذاري ها در شركتهاي زير مجموعه به خصوص شركت خدمات انفورماتيك كيش ميباشد
همانطور كه مشاهده ميشود سود حاصل از سرمايه گذاريها بيش از 75درصد درامد رانفور را به خود اختصاص داده است از طرفي طي سالهاي گذشته رانفور در حال انتقال بخشي از فعاليتهاي خود به سمت شركتهاي زير مجموعه ميباشد و به عبارتي قصد دارد به سوي مديريت شركتهاي زير مجموعه رفته و به مانند يك هلدينگ عمل نمايد
درامدهاي حاصل از خدمات شركت:
|
شرح |
پيشبيني سال 92 |
واقعي 3ماهه 91 |
|
فروش تجهيزات الكترونيكي و مخابراتي |
1،072،800 |
282،288 |
|
اجاره تجهيزات |
0 |
0 |
|
فروش تجهيزات ماهواره اي |
6،270 |
0 |
|
درامد ارائه خدمات |
2،100،076 |
510،384 |
|
جمع |
3،179،146 |
792،672 |
همانطور كه مشاهده ميشود بيش از 64 درصد خدمات شركت مربوط به ارائه خدمات ميشود
درامدهاي سرمايه گذاري ها:
|
نام شركت |
درصد مالكيت |
سهم شركت سرمايه گذاري (ميليون ريال) |
سود هر سهم(ريال) |
سود تقسيمي هر سهم(ريال) |
|
خدمات انفورماتيك كيش |
100 |
1،552،980 |
11،378 |
7،964 |
|
فراديس البرز |
100 |
94،880 |
1،695 |
1،186 |
|
خدمات انفورماتيك فراديس كيش |
100 |
1،790 |
502 |
351 |
|
سپرده هاي بانكي |
0 |
423،410 |
—- |
—- |
|
جمع |
— |
2،074،491 |
—- |
—- |
همانطور كه مشخص است بيش از 74درصد درامد سرمايه گذاري رانفور را خدمات انفورماتيك كيش تشكيل داده است رانفور براي سال مالي 92 تقسيم حدود 70 درصد سود اين شركت را پيشبيني كرده است بدين ترنيب با افزايش هر 10 درصد افزايش بيشتر سود تقسيمي انفورماتيك كيش در سال 92شاهد افزايش 22ميليارد توماني درامد رانفور يا به عبارتي افزايش 22 توماني سود هر سهم رانفور را شاهد خواهيم بود
اين شركت مالكيت 6 درصدي ايران كيش را در اختيار داشته كه اخيرا اقدام به فرشو سهام فوق نموده كه از اين طيق به زودي تعديل مثبت را اعمال خواهد كرد
سهامداران عمده:
|
نام سهامدار |
درصد سهام |
|
شركت ملي انفورماتيك |
94،3 |
|
سرمايه گذاري صندوق بازنشستگي نفت |
1،2 |
|
شخص حقيقي |
1 |
شركت ملي انفورماتيك قصد دارد تا سهام خود را به صورت بلوكي در اين شركت واگذار نمايد از طرفي سهام شناور شركت بسيار اندك ميباشد
طرح تحول و اثرات نرخ ارز بر روي رانفور:
رانفور سالانه تنها چند ميليون تومان مصرف انرژي دارد و ازاد سازي نرخ حامل هاي انرژي به هيچ وجه تاثير منفي بر سود اوري اين شركت ندارد
اما شركت به دليل واردات بخشي از تجهيزات مورد نياز خود به وسيله واردات با افزايش نرخ شديد ارز ميتواند تاثيرات منفي از اين امر بپذيرد
نتيجه گيري:
عملكرد شركت اصلي سود زيادي را براي شركت بههمراه ندارد و عمده تمركز شركت بر پرتفوي غير بورسي خود ميباشد كه در اين بخش سعي بر ارزش گذاري شركتهاي خارج بورسي رانفور و تخمين ارزش ذاتي اين سهم را داريم:
|
نام شركت |
درصد مالكيت |
بهاي تمام شده (ميليون ريال) |
ارزش كارشناسي (ميليون ريال) |
|
خدمات انفورماتيك كيش |
100 |
1،000 |
13،380،000 |
|
داده ورزي فراديس البرز |
100 |
500 |
2،460،000 |
|
خدمات انفورماتيك فراديس گستر كيش |
51 |
10،200 |
30،000 |
|
جمع |
—- |
11،700 |
15،870،000 |
محاسبه navو ارزش ویژه سهم
|
جمع تفاوت ارزش بازار سرمايه گذاري هاي بورسي نسبت به بهاي تمام شده |
0 |
|
جمع تفاوت ارزش براوردي سرمايه گذاريهاي غير بورسي نسبت به بهاي تمام شده |
15،858،300 |
|
جمع حقوق صاحبان سهام |
3،173،000 |
|
ذخيره كاهش ارزش سرمايه گذاريها |
0 |
|
تعداد سهام شركت |
1،000،000،000 |
|
NAV |
1903 |
|
ضريب NAV |
80% |
|
ارزش ذاتي |
1522 |
همانطور كه مشاهده ميشود ارزش ذاتي شركت در محدوده 1522تومان قرار دارد
تخمين سود سال92:
|
نام شركت |
درصد مالكيت |
سهم شركت سرمايه گذاري (ميليون ريال) |
سود هر سهم(ريال) |
سود تقسيمي هر سهم(ريال) |
|
خدمات انفورماتيك كيش |
100 |
1،552،980 |
11،378 |
7،964 |
|
فراديس البرز |
100 |
94،880 |
1،695 |
1،186 |
|
خدمات انفورماتيك فراديس كيش |
100 |
1،790 |
502 |
351 |
|
سپرده هاي بانكي |
0 |
423،410 |
—- |
—- |
|
جمع |
— |
2،074،491 |
—- |
—- |
همانطور كه مشخص است بيش از 74درصد درامد سرمايه گذاري رانفور را خدمات انفورماتيك كيش تشكيل داده است
شركت سود خدمات انفورماتيك كيش را براي سال 91 حدود195 ميليارد تومان در نظر گرفته است اما با توجه به افزايش فعاليتها و افزايش سود اين شركت براي سال 92 سود شركت را در سطوح نازل 155 ميليارد تومان در نظر گرفته است كه پيشبيني ميشود سود شركت حداقل در سطوح سال 92 و در سطوح 195 ميليارد تومان قرار بگيرد بدين ترتيب سود رانفور از اين طريق با رشد 40 ميليارد توماني معادل 40 تومان به ازاي هر سهم افزايش يافته و به سطوح 292 تومان به ازاي هر سهم بالغ خواهد شد
همچنين با توجه به تعديل مثبت ناشي از سود ايران كيش كه حدود 13 تومان به ازاي هر سهم ميباشد جمعا سود رانفور به سطوح 300-305 تومان به ازاي هر سهم براي سال 92 افزايش پديا خواهد كرد
دوشنبه 15 مهر 92
