تحلیل بنیادی سرمایه گذاری بوعلی
مقدمه: سرمايه گذاري بوعلي با سرمايه 80 ميليارد تومان به عنوان هلدينگ سيماني بورس شناخته ميشود اين شركت به تازگي با ورود سهامدار جديد يعني بانك دي مورد توجه بازار قرار گرفته است
روند سوداوري سهم:
|
سال |
سود هر سهم (ريال) |
سود خالص (ميليارد ريال) |
|
1390 |
0 |
0 |
|
1391 |
407 |
325 |
|
1392 |
284 |
227 |
روند سوداوري بوعلي به دليل سرمايه گذاريهاي قابل توجه در بخش املاك و سوداور شدن شركتهاي زير مجموعه به خصوص پتروشميران با روند صعودي همراه شده است
ميزان سود سال92:
|
شرح |
پيشبيني حسابرسي نشده 92،11،30 |
عملكرد واقعي 3ماهه 92،2،31 |
|
سود حاصل از سرمايه گذاري |
118،625 |
28،140 |
|
سود حاصل از فروش سرمايه گذاري |
61،225 |
16،742 |
|
سود حاصل از ساير فعاليتها |
70،173 |
0 |
|
جمع درامدها |
250،023 |
44،882 |
|
هزينه هاي عمومي و اداري |
(26،130) |
(7،292) |
|
خالص درامدها(هزينه هاي عملياتي) |
0 |
0 |
|
سود و زيان عملياتي |
223،893 |
37،590 |
|
هزينه مالي |
0 |
0 |
|
درامدها(هزينه هاي) متفرقه |
3،000 |
1،034 |
|
سود(زيان)قبل از كسر ماليات |
226،893 |
38،624 |
|
ماليات |
0 |
0 |
|
سود و زيان پس از كسر ماليات |
226،893 |
38،624 |
|
سود هر سهم پس از كسر ماليات |
284 |
48 |
|
سرمايه |
800،000 |
800،000 |
بوعلي در سال 92به سود 284 ريالي به ازاي هر سهم پيشبيني كرده است كه در عملكرد 3 ماهه موفق به دست يابي به سود 48 ريايل معادل 17 درصد از بودجه خود شده است كه اين سود بدون شناسايي درامد ناشي از ساير فعاليتها(فروش ساختمان)ميباشد
تركيب سود وبوعلي:
سهامداران عمده بوعلي:
|
نام سهامدار |
درصد سهام |
|
بانك دي |
48،9 |
|
خدمات پشتيباني ديدار ايرانيان |
20،9 |
|
سرمايه گذاري تدبير |
6،8 |
|
دي ايرانيان |
3،3 |
|
ايت ايثار |
3،2 |
|
اتيه سازان دي |
2،6 |
شركت بانك دي و شركتهاي زير مجموعه اقدام به خريد سهام مديريتي بوعلي از سازمان اقتصادي كوثر نمودند كه همين امر باعث شد سهامدار جديد از سهام اين شركت در بازار سرمايه حمايت نمايد
بوعلي همچنين قصد افزايش سرمايه 100 درصدي را براي بهبود ساختار مالي خود در دست اقدام دارد
بررسي پرتفوي بورسي وبوعلي:
|
نام شركت |
درصد مالكيت |
بهاي تمام شده (هر سهم ريال) |
ارزش بازار (هر سهم ريال) |
افزايش (كاهش) ارزش |
|
سرمايه گذاري شاهد |
1،6 |
2،174 |
1،730 |
(13،000) |
|
پالايش نفت اصفهان |
5./ |
22،750 |
30،110 |
15،330 |
|
گلگهر |
6./ |
7،635 |
9،677 |
11،500 |
|
سرمايه گذاري سايپا |
3/ |
1،620 |
1،392 |
(5،000) |
|
معادن و فلزات |
9./ |
5،462 |
6،716 |
8،000 |
|
ملي مس |
5./ |
3،844 |
3،863 |
1،000 |
|
جمع |
— |
—- |
—- |
69،000 |
همانطور كه مشاده ميشود هنوز هم پرتفوي شركت از زيان خارج شده است و با توجه به افزايش قيمت سهام در بازار به نظر ميرسد طي ماه هاي اتي شاهد رشد بيشتر ارزش بازار پرتفوي بورسي بوعلي باشيم
همچنين اين شركت طي 2 سال اخير با ورود به حوزه املاك و مستغلات اينده خوبي را براي سهامداران خود در حال رقم زدن ميباشد
پرتفوي غير بورسي وبوعلي:
|
نام شركت |
درصد مالكيت |
بهاي تمام شده (ميليون ريال) |
ارزش كارشناسي (ميليون ريال) |
|
املاك و مستغلات |
—- |
245،855 |
730،000 |
|
فسفات كارون |
24،5 |
62،649 |
62،649 |
|
سرمايه گذاري پاك انديشان |
63 |
47،366 |
60،000 |
|
پتروشميران |
7 |
26.443 |
90،000 |
|
سرمايه گذاري نيروگاهي ايران |
2،8 |
16،000 |
16،000 |
|
ساير |
— |
98،000 |
98،000 |
|
جمع |
— |
513،013 |
994،249 |
معرفي شركتهاي زير مجموعه و پتانسيل هاي بوعلي:
1-سرمايه گذاري پاك انديشان امين: اين شركت مالك 3.6درصدي بانك دي ميباشد كه به طور مستقيم با توجه به مالكيت 63 درصدي بوعلي در اين شركت بوعلي به طور غير مستقيم مالكيت 1.8 درصدي بانك دي را بر عهده خواهد داشت يعين هم اكنون سهام بوعلي با ارزش بازار 9.6 ميليارد توماني مواجه ميباشد
2-فسفات كارون: اين شركت پر پتانسيل با ظرفيت سالانه 50 هزار تن سديم تري پلي فسفات در حال احداث ميباشد نكته جالب اينكه هيچ شركتي تا كنون در زمينه توليد اين محصول فعال نشده است كارهاي عمراني اين مجتمع به اتمام رسديه و ماشين الات نيز نصب شده اند اين شركت يك ماه نيز به توليد پرداخته و سپس به دليل مشكل تامين مواد اوليه متوقف شده است احتمالا بوعلي اين شركت را منحل خواهد كرد
3-پتروشيميران: اين شركت مالك 51 درصدي پتروشيمي جم بزرگترين توليد كننده الفين جهان ميباشد با توجه به سود اوري بسيار بالاي پتروشيمي جم به خصوص در سال 91 با توجه به افزايش قيمت محصولات شركت پيشبيني ميشود بوعلي سود بسيار مناسبي را از پتروشيميران شناسايي نمايد پس بايد منتظر رشد سوداوري خوبي از اين شركت به وسيله بوعلي بود
4-سرمايه گذاري نيروگاهي ايران: بوعلي مالك 2.8 درصدي سهام اين شركت ميباشد سرمايه اين شركت 80 ميليارد تومان و به دنبال افزايش سرمايه تا سطح 120 ميليارد تومان ميباشد از پروژه هاي مهم اين شركت ميتوان به نيروگاه خرم اباد با ظرفيت 1944 مگاوات و نيروگاه علي اباد با ظرفيت 972 مگاوات و نيروگاه اروميه با ظرفيت 630 مگاوات اشاره كرد
محاسبه NAV و ارزش ذاتي هر سهم:
|
جمع تفاوت ارزش بازار سرمايه گذاري هاي بورسي نسبت به بهاي تمام شده |
69،000 |
|
جمع تفاوت ارزش براوردي سرمايه گذاريهاي غير بورسي نسبت به بهاي تمام شده |
481،236 |
|
جمع حقوق صاحبان سهام |
1،266،000 |
|
ذخيره كاهش ارزش سرمايه گذاريها |
0 |
|
تعداد سهام شركت |
800،000،000 |
|
NAV |
227 |
|
ضريب NAV |
80% |
|
ارزش ذاتي |
181 |
همانطور كه مشاهده ميشود ارزش ذاتي سهم در محدوده 181تومان قرار گرفته است پس قيمتهاي فعلي كمتر از ارزش ذاتي سهم ميباشدو بوعلي در بازه ميان مدت جاي رشد تا محدوده ارزش ذاتي خود را خواهد داشت
سود شركت به دليل عدم ارائه بودجه و پراكندگي بالاي شركتهاي بورسي قابل تخمين نميباشد
اما شركت در عملكرد 5 ماهه خود موفق به پوشش 5،8 ميليارد توماني سود حاصل از سرمايه گذاريها معادل 95 درصد از بودجه خود شده است بدين ترتيب با توجه به شرايط بازار افزايش سود شركت از اين طريق به 10 ميليارد تومان و رشد 4 ميليارد توماني سود شركت به ازاي هر سهم 5 تومان را انتظار داريم
بدين ترتيب سود بوعلي توان رسيدن به سطوح 33 توماني را دارد البته فروش بيشتر املاك شركت به خصوص پروژه هاي ساختماني شركت كه قصد پيشفروشش را دارد ميتواند سود شركت را با رشد بيشتري همراه سازد
سه شنبه 29 مرداد 92
