تحلیل بنیادی کالسیمین
مقدمه: كالسيمين يكي از شركتهاي تابعه توسعه معدن روي و بازوي اصلي اين شركت در توليد انواع كنسانتره وشمش سرب و روي ميباشد اين شركت هم اكنون با ظرفيت توليد ساليانه 65 هزار تن كنسانتره روي پخته و 33 هزار تن شمش روي و 21 هزار تن شمش سرب و250 هزار تن كنسانتره روي خام در حال فعاليت ميباشد.
روند سوداوري شركت طي سالهاي اخير:
|
سال |
سود هر سهم (ريال) |
سود خالص (ميليارد ريال) |
|
1391 |
2103 |
902 |
|
1392 |
1286 |
1214 |
|
1393 |
1084 |
1023 |
سود شركت از سال 89 با توجه به رشد قيمتهاي جهاني فلزات و پايان ركود جهاني با روند صعودي مواجه شده است كه پيشبيني ميشود سود سال 92 همچنان تحت تاثير دو عامل مهم يعني افزايش نرخ ارز و افزايش نرخ جهاني سرب و روي همچنان با روند صعودي همراه شود
پيشبيني سوداوري سال 92:
|
شرح |
پيشبيني حسابرسي نشده |
واقعي حسابرسي نشده |
|
سال مالي منتهي به |
92،12،29 |
92،3،31 |
|
فروش |
2،560،898 |
442،478 |
|
بهاي تمام شده كالاي فروش رفته |
(1،460،200) |
(166،293) |
|
سود و زيان ناخالص |
1،100،698 |
276،185 |
|
هزينه هاي عمومي اداري و تشكيلاتي |
(74،910) |
(11،599) |
|
خالص ساير درامدهاي عملياتي |
(5،177) |
(1،069) |
|
سود و زيان عملياتي |
1،020،611 |
263،517 |
|
هزينه هاي مالي |
(30،497) |
(4،133) |
|
درامد حاصل از سرمايه گذاريها |
105،844 |
32،647 |
|
درامدها(هزينه هاي) متفرقه |
2،200 |
1،954 |
|
سود(زيان)قبل از كسر ماليات |
1،098،158 |
293،985 |
|
ماليات |
(74،782) |
(38،589) |
|
سود و زيان پس از كسرماليات |
1،023،376 |
255،396 |
|
سود هر سهم پس از كسر ماليات |
1،084 |
271 |
|
سرمايه |
943،800 |
934،800 |
اين شركت سود سال مالي 92خود را مبلغ 1084 ريال به ازاي هر سهم اعلام نموده است كه در عملكرد 3 ماهه موفق به پوشش 25 درصدي بودجه خود شده است
توليدات و فروش شركت:
توليدات اصلي شركت عمدتا شمش روي ميباشد و بخش اصلي فروش شركت را نيز شمش روي تشكيل داده است شمش روي بيش از 50 درصد بودجه ريالي شركت را تشكيل ميدهد.
بررسي ميزان توليد و فروش شركت طي سال 91
|
نوع محصول |
مقدار فروش(تن) سال 92
|
قيمت فروش (هر تن) سال 92 تومان |
مقدار فروش(تن) 3ماهه سال92
|
قيمت فروش (هر تن) 3ماهه سال92تومان |
|
كنسانتره روي پخته |
10،000 |
450،000 |
3،958 |
450،000 |
|
شمش روي |
37،000 |
5،060،000 |
3،206 |
6،750،000 |
|
كنسانتره سرب |
10،000 |
2،458،000 |
1،830 |
2،497،000 |
|
كنسانتره روي خام |
100،000 |
350،000 |
41،819 |
350،000 |
|
ساير |
1،482 |
3،220،000 |
201 |
8،044،000 |
همانطور كه از جدول بالا مشخص ميباشد قيمت فروش پيشبيني شده در سال 92بالاتر از قيمتهاي واقعي ميباشد براي مثال در شمش روي با فرض قيمتهاي 1800 دلاري براي روي و قيمت متوسط دلار 3000 توماني هم به قيمتهاي 5،4 ميليون تومان در هر تن خواهيم رسيد
مصارف ارزي:
كالسيمين براي سال 92 پيشبيني صادرات 62 درصدي محصولات خود را دارد و صادرات فوق به وسيله ارز دلار انجام ميپذيرد شركت نرخ دلار را در بودجه صادراتي سال 92خود 2450 تومان در نظر گرفته است همچنين شركت براي سال 92پيشبيني واردات 17 درصدي مواجه اوليه را با دلار 2450 توماني دارد
در حالي كه شركت بارها سياست سعير ارز صادراتي خود را با قيمتهاي بازار ازاد تعيين نموده است و در عملكرد3 ماهه نيز ارز خود را با نرخ ازاد تسعير كرده است
صادرات:
|
نام ارز |
مبلغ ارزي |
نرخ ريالي ارز |
مبلغ(ميليون ريال) |
|
دلار |
60،612،000 |
24،500 |
1،485،000 |
واردات:
|
نام ارز |
مبلغ ارزي |
نرخ ريالي ارز |
مبلغ(ميليون ريال) |
|
دلار |
3،989،000 |
24،500 |
97،735 |
صادرات3ماهه:
|
نام ارز |
مبلغ ارزي |
نرخ ريالي ارز |
مبلغ(ميليون ريال) |
|
دلار |
2،955،000 |
35،277 |
104،256 |
واردات3 ماهه:
|
نام ارز |
مبلغ ارزي |
نرخ ريالي ارز |
مبلغ(ميليون ريال) |
|
دلار |
269،000 |
30،825 |
8،305 |
بررسي بهاي تمام شده در شركت كالسيمين:
|
نام |
مبلغ(ميليون ريال) |
درصد تاثري گذاري |
|
مواد مستقيم |
357،472 |
27 |
|
دستمزد مستقيم |
138،960 |
10 |
|
سربار |
824،891 |
63 |
همانطور كه مشاهده ميشود بخش عمده بهاي تمام شده به هزينه هاي سربار اختصاص دارد.
1-مواد مستقيم:
|
شرح |
واحد |
پيشبيني مقداري خريد سال 92 |
پيشبيني مبلغي خريد سال92 تومان
|
مقدار خريد 3ماهه سال92 |
مبلغ خريد 3ماهه سال92 تومان |
|
خاك پر عيار |
تن |
30،000 |
400،000 |
19،969 |
400،000 |
|
خاك كم عيار |
تن |
160،000 |
95،000 |
14،685 |
65،000 |
|
باطله |
تن |
142،358 |
20،000 |
87،492 |
20،000 |
|
مواد اوليه كمكي |
تن |
94،692 |
600،000 |
23،673 |
581،200 |
|
خاك متوسط عيار |
تن |
28،174 |
400،000 |
8،011 |
405،000 |
شرگت نرخ خريد مواد اوليه را براي سال 92 در سطوح بسيار بالايي پيشبيني كرده است
مصارف انرژي:
اين شركت سالانه 12 ميليارد تومان مصرف انرژي دارد كه با اجرا شدن گام دوم طرح تحول به صورت تصاعدي شاهد كاهش قابل توجه سود شركت خواهيم بود
تركيب سهامداران شركت:
|
نام سهامدار |
درصد سهام |
|
توسعه معادن روي |
59،4 |
|
مديريت سرمايه گذاري بانك مسكن |
1،8 |
|
ذوب و احيا قشم |
1،4 |
در تركيب سهامداري شركت حضور توسعه معادن روي به عنوان حامي و سهامدار عمده فعال بر اين نماد را شاهد ميباشيم
سرمايه گذاريهاي شركت:
|
نام شركت |
درصد مالكيت |
سهم شركت سرمايه گذاري (ميليون ريال) |
|
توسعه معادن روي |
2،4 |
18،377 |
|
صنعت روي زنگان |
78،5 |
14،248 |
|
ذوب و روي قشم |
100 |
28،172 |
|
اسيد سازان زنجان |
84،5 |
4،629 |
|
شيميايي رويين كاران الوند |
84،5 |
5،121 |
|
سپرده هاي بانكي |
— |
30،028 |
كالسيمين براي پنهان كردن سود خود سود تقسيمي شركتهاي زير مجموعه خود را در حد 50 درصد لحاظ كرده است در صورتي كه تقسيم سود حداقل در سطوح 60-70 درصد ميباشد به نظر ميرسد از اين طريق شاهد رشد 3-4 ميليارد توماني سود كالسيمين يعني به ازاي هر سهم حدود 3 تومان باشيم
طرح هاي توسعه اي:
|
نام طرح |
براورد سرمايه گذاري |
درصد پيشرفت طرح تاكنون |
سال بهره برداري |
||
|
مبلغ ميليون ريال |
نام ارز |
مبلغ ارزي |
|||
|
INTEC |
372،300 |
دلار |
10،876،000 |
11 |
1393 |
|
نيروگاه |
142،500 |
يورو |
9،500،000 |
6 |
1393 |
|
فاز جديد 5000 تني روي دندي |
50،000 |
— |
0 |
100 |
1392 |
|
نيكل |
70،000 |
— |
0 |
36 |
1393 |
با افتتاح كامل طرح هاي شركت بيش از 34 تومان سود به سود اين شركت افزوده ميشود البته پروژه هاي نيكل به نظر ميرسد سوداوري بسيار بالاتري را براي شركت ايجاد نمايد
همچنين كالسيمين قصد افزايش سرمايه 240 درصدي در طي دو مرحله در سال جاري و سال اينده براي پيشبرد طرح هاي توسعه اي خود را دارد
نتيجه گيري:
در اين بخش سعي داريم سود كالسيمين را با فرض قيمت سرب2000 دلاري و روي 1800 دلاري و دلار 3000توماني تخمين بزنيم در صورتي كه قيمتهاي فعلي روي در محدوده 1820دلار و سرب در سطوح بالاي 2000دلار قرار دارد اما قيمت دلار در سطوح بالاي 3100تومان قرار دارد
|
نوع محصول |
مقدار فروش(تن) 9 ماهه باقي مانده سال92 |
قيمت فروش (هر تن /تومان) 9 ماهه باقي مانده سال92
|
|
كنسانتره روي پخته |
2،960 |
450،000 |
|
شمش روي |
33،800 |
5،400،000 |
|
كنسانتره سرب |
8،170 |
2،000،000 |
|
كنسانتره روي خام |
58،180 |
350،000 |
|
ساير |
1،280 |
7،000،000 |
مبلغ فروش
|
فروش 3 ماهه ميليون ريال |
442،478 |
|
فروش 9 ماهه ميليون ريال |
2،293،000 |
|
جمع فروش ميليون ريال |
2،735،478 |
تخمین سود 92
|
شرح |
پيشبيني 92 |
|
سال مالي منتهي به |
92،12،29 |
|
فروش |
2،735،478 |
|
بهاي تمام شده كالاي فروش رفته |
(1،460،200) |
|
سود و زيان ناخالص |
1،275،278 |
|
هزينه هاي عمومي اداري و تشكيلاتي |
(74،910) |
|
خالص ساير درامدهاي عملياتي |
(5،177) |
|
سود و زيان عملياتي |
1،195،191 |
|
هزينه هاي مالي |
(30،497) |
|
درامد حاصل از سرمايه گذاريها |
105،844 |
|
درامدها(هزينه هاي) متفرقه |
2،200 |
|
سود(زيان)قبل از كسر ماليات |
1،272،738 |
|
ماليات |
(74،782) |
|
سود و زيان پس از كسرماليات |
1،197،956 |
|
سود هر سهم پس از كسر ماليات |
1،282 |
|
سرمايه |
934،800 |
با توجه به قيمتهاي بالاتر سرب و روي و همچنين احتمال رشد بيشتر سودشركتهاي سرمايه گذاري زير مجموعه انتظار رشد بيشتر سوداوري كالسيمين را تا پايان سال را داريم و سود تخميني فوق به صورت حداقلي ميباشد
سود سال 92 ميتواند در سطوح 130-140 تومان به ازاي هر سهم قرار گرفته و با رشد خوبي همراه شود
یکشنبه 13 مرداد 92
