تحلیل بنیادی سرمایه گذاری توسعه ملی
مقدمه:سرمايه گذاري بانك ملي جز شركتهاي تابعه بانك ملي ايران ميباشد و يكي از بزرگترين شركتهاي سرمايه گذاري در بورس ميباشد اين شركت به تازگي به دليل گسترش فعاليتهاي خود از يك طرف و افزايش سوداوري سود سال91 و 92 مورد توجه بازار قرار گرفته است
روند سوداوري سهم:
|
سال |
سود هر سهم (ريال) |
سود خالص (ميليارد ريال) |
|
1390 |
895 |
2882 |
|
1391 |
1271 |
4093 |
|
1392 |
700 |
3152 |
وبانك از ابتداي سال 88 با رونق نسبي بازار سرمايه و واگذاري سهام صدرا و كاهش اعمال ذخاير سرمايه گذاريها با رشد سوداوري و قيمتي مواجه شد به طوري كه روند سوداوري اين شركت با رشد خوبي به خصوص با جهش در سال 90 و 91 همراه شده است كه پيشبيني ميشود سود شركت در سال 92 به دليل رشد سود شركتهاي زير مجموعه با رشد بيشتري نيز همراه شود
پيشبيني سوداوري هر سهم:
|
شرح |
پيشبيني حسابرسي نشده |
واقعي حسابرسي نشده |
|
سال مالي منتهي به |
92،12،29 |
92،3،31 |
|
سود حاصل از سرمايه گذاري |
3،430،611 |
535،451 |
|
سود حاصل از فروش سرمايه گذاري |
52،985 |
45،734 |
|
سود حاصل از ساير فعاليتها |
0 |
35،080 |
|
جمع درامدها |
3،483،596 |
616،265 |
|
هزينه هاي عمومي و اداري |
(64،741) |
(10،780) |
|
خالص درامدها(هزينه هاي عملياتي) |
0 |
0 |
|
سود و زيان عملياتي |
3،418،855 |
605،485 |
|
هزينه مالي |
(266،809) |
(68،800) |
|
درامدها(هزينه هاي) متفرقه |
0 |
0 |
|
سود(زيان)قبل از كسر ماليات |
3،152،046 |
536،685 |
|
ماليات |
0 |
0 |
|
سود و زيان پس از كسر ماليات |
3،152،046 |
536،685 |
|
سود هر سهم پس از كسر ماليات |
700 |
119 |
|
سرمايه |
4،500،000 |
4،500،000 |
سرمايه گذاري بانك ملي سود هر سهم سال مالي 92را به ازاي هر سهم 700ريال اعلام نموده است كه در عملكرد 3 ماهه موفق به پوشش 17 درصدي بودجه خود شده است
سهامداران عمده شركت:
|
نام سهامدار |
درصد سهام |
|
بانك ملي |
75،6 |
|
سرمايه گذاري توسعه ملي |
6،7 |
|
همياري كوثر |
4،6 |
|
سرمايه گذاري تدبير |
2،2 |
سهامدار عمده شركت بانك ملي ميباشد كه طبق دستور العمل اجرايي قانون اصل 44 قصد واگذاري سهام مديريتي خود را در وبانك دارد
بررسي پرتفوي بورسي وبانك:
|
نام شركت |
درصد مالكيت |
بهاي تمام شده (هر سهم ريال) |
ارزش بازار (هر سهم ريال) |
افزايش (كاهش) ارزش |
|
توسعه صنايع بهشهر |
36،4 |
1،958 |
3،604 |
2،240،000 |
|
پتروشيمي اراك |
50،2 |
3،559 |
16،506 |
7،800،000 |
|
سرمايه گذاري توسعه ملي |
60،9 |
1،014 |
1،980 |
1،760،000 |
|
پتروشيمي خارك |
6،7 |
19،946 |
25،859 |
390،000 |
|
بانك اقتصاد نوين |
3،7 |
2،116 |
3،533 |
418،851 |
|
ايران ترانسفو |
32،3 |
1،032 |
3،610 |
1،235،000 |
|
بارز |
45،5 |
841 |
7،265 |
2،403،000 |
|
حق تقدم توسعه صنايع بهشهر |
7،3 |
958 |
2،500 |
421،000 |
|
جمع |
—- |
—- |
—- |
16،890،000 |
همانطور كه مشاهده ميشود وبانك حدود 1000ميليارد تومان در شركتهاي بورسي سرمايه گذاري نموده است
بررسي پرتفوي غير بورسي وبانك:
ساير:( وبانك در شركتهاي ديگر همچون نساجي مازندران و كشت و صنعت پارس وارج و ايران پوپلين و كشت و صنعت چين چين و شركتهاي ديگر نيز داراي درصد سرمايه گذاري ميباشد كه به دليل كوچك و ناچيز بودن اين سرمايه گذاريها جمعا در بخش ساير منعكس شد.)
همانطور كه مشاهده ميشود اين شركت بيش از 656 ميليارد تومان در شركتهاي خارج بورسي سرمايه گذاري كرده است كه از طريق شركتهاي خارج بورسي علي رغم سرمايه گذاري سنگين در اين بخش سود چنداني حاصل نميشود
محاسبه NAV و ارزش ويژه هر سهم:
|
جمع تفاوت ارزش بازار سرمايه گذاري هاي بورسي نسبت به بهاي تمام شده |
16،890،000 |
|
جمع تفاوت ارزش براوردي سرمايه گذاريهاي غير بورسي نسبت به بهاي تمام شده |
2،026،000 |
|
جمع حقوق صاحبان سهام |
18،000،000 |
|
ذخيره كاهش ارزش سرمايه گذاريها |
212،420 |
|
تعداد سهام شركت |
4،500،000،000 |
|
NAV |
825 |
|
ضريب NAV |
70% |
|
ارزش ذاتي |
577 |
همانطور كه مشاهده ميشود ارزش ذاتي شركت در محدوده قيمتي 577تومان قرار دارد پس در نهايت رشد بیشتری در انتظار سهامداران وبانك ميباشد
تخمين سود سال 92 وبانك:
سهم شركتهاي سرمايه گذاري در سوداوري وبانك:
|
نام شركت |
سهم شركت سرمايه گذاري (ميليارد ريال) |
سود هر سهم(ريال) |
سود تقسيمي هر سهم(ريال) |
|
پتروشيمي اراك |
1174 |
2،796 |
1،950 |
|
بارز |
151 |
799 |
400 |
|
سرمايه گذاري توسعه ملي |
393 |
265 |
200 |
|
بانك اقتصاد نوين |
105 |
560 |
350 |
|
توسعه صنايع بهشهر |
269 |
250 |
170 |
|
پتروشيمي خارك |
508 |
7523 |
7500 |
|
سرمايه گذاري توسعه صنايع سيمان |
250 |
236 |
100 |
|
ساختمان و صنعت ملي |
153 |
241 |
170 |
سود وبانك تماما براي سال 92 از طريق سود شركتهاي زير مجموعه اش حاصل ميشود
در عملكرد 3 ماهه سود پتروشيمي خارك شناسايي شده است
حدود11 درصد از سود وبانك از طريق سرمايه گذاري توسعه ملي و 34درصد از طريق پتروشيمي اراك تامين ميشود به عبارتي نزديك به 45درصد از سود وبانك از طريق اين 2 شركت حاصل ميشود
*شركت براي سال 92 سود پتروشيمي شازند را 279تومان و سود تقسيمي را 195 تومان لحظا كرده در صورتي كه پيشبيني ميشود سود شاراك براي سال 92 به سطوح 420 تومان و سود تقسيمي به سطوح 300 تومان افزايش يابد
بدين ترتيب تنها از طريق شاراك حدود63،2 ميليارد تومان به سود سال 92 وبانك افزوده ميشود
وبانك سود توسعه ملي را 265 ريال و سود تقسيمي را 200 ريال در نظر گرفته است در صورتي كه پيشبيني ميشود سود شركت براي سال 92 به سطوح 45تومان و سود تقسيمي تا سطوح 35تومان به ازاي هر سهم افزايش يابد
بدين ترتيب از طريق وتوسم حدود 29،5 ميليارد تومان به سود وبانك افزوده خواهد شد
همچنين شركت سود ساير سرمايه گذاريها را براي سال 92 در سطوح معقولي پيشبيني كرده است
در نهايت انتظار افزوده شدن حدود 92،7ميليارد تومان به سود وبانك يعني به ازاي هر سهم حدود 206يال خواهيم بود كه بدين ترتيب سود سال 92 وبانك قابليت رشد تا سطوح 906 ريال را دارا ميباشد كه حتي سود فوق ميتواند در صورت رشد بيشتر سود شركتهاي زير مجموعه تا سطوح 950-1000 ريال نيز افزايش يابد
چهارشنبه 9 مرداد 92
