تحلیل بنیادی سرمایه گذاری ساختمان ایران
مقدمه:سرمايه گذاري ساختمان يكي از بزرگترين هلدينگهاي ساختماني كشور و يكي از بزرگترين مالگان بانك خصوصي اقتصاد نوين ميباشد اين شركت با سرمايه109 ميليارد توماني دربازار سرمايه فعاليت ميكند
روند سوداوري سهم:
|
سال |
سود هر سهم (ريال) |
سود خالص (ميليارد ريال) |
|
1390 |
173 |
188 |
|
1391 |
109 |
119 |
|
1392 |
152 |
165 |
همانطور كه مشاهده ميشود سود شركت طي 3 سال گذشته با نوسان اندكي مواجه بوده است و اين امر به دليل ركود بخش مسكن و عدم توفيق در رشد سود شركتهاي زير مجموعه بوده است
پيشبيني سود سال 92:
|
شرح |
پيشبيني حسابرسي نشده 92،6،31 |
عملكرد واقعي 6ماهه 91،12،30 |
|
سود حاصل از سرمايه گذاري |
666،161 |
22،857 |
|
سود حاصل از فروش سرمايه گذاري |
8،895 |
8،895 |
|
سود حاصل از ساير فعاليتها |
12،945 |
12،945 |
|
جمع درامدها |
688،001 |
44،697 |
|
هزينه هاي عمومي و اداري |
(12،500) |
(4،345) |
|
خالص درامدها(هزينه هاي عملياتي) |
(80،000) |
0 |
|
سود و زيان عملياتي |
595،501 |
40،352 |
|
هزينه مالي |
(392،000) |
(179،300) |
|
درامدها(هزينه هاي) متفرقه |
(37،656) |
(37،656) |
|
سود(زيان)قبل از كسر ماليات |
165،845 |
(176،604) |
|
ماليات |
0 |
0 |
|
سود و زيان پس از كسر ماليات |
165،845 |
(176،604) |
|
سود هر سهم پس از كسر ماليات |
152 |
(162) |
|
سرمايه |
1،090،296 |
1،090،296 |
وساخت سود هر سهم سال مالي 92خود را به ازاي هر سهم 152 ريالاعلام نموده است كه در دوره عملكرد 6 ماهه موفق به پوشش زيان شده است لازم به ذكر است عمده درامد شركت در نيمه دوم سال به دليل ماهيت سمايه گذاري شركت تحقق خواهد يافت و قاعدتا در نيمه اول تنها هزينه ها شناسايي ميشود پس سود شركت در نيمه دوم سال به خصوص 3 ماهه اخر سال محقق ميشود
پرتفوي بورسي وساخت:
|
نام شركت |
درصد مالكيت |
بهاي تمام شده (هر سهم ريال) |
ارزش بازار (هر سهم ريال) |
افزايش (كاهش) ارزش |
|
بانك اقتصاد نوين |
9،5 |
1،158 |
3،400 |
1،706،000 |
|
نوسازي و ساختمان تهران |
57 |
1،397 |
4،100 |
462،000 |
|
سرمايه گذاري اقتصاد نوين |
14،5 |
1،000 |
2،120 |
64،700 |
|
توسعه و عمران كرمان |
22،8 |
970 |
2،280 |
74،000 |
|
عمران فارس |
12،3 |
1،904 |
1،320 |
(11،140) |
|
بيمه نوين |
5،3 |
1،007 |
1،864 |
12،770 |
|
جمع |
—- |
—- |
—- |
2،308،303 |
همانطور كه مشاهده ميشود عمده پرتفوي بورسي شركت را بانك اقتصاد نوين تشكيل داده است لازم به ذكر است وساخت به طور غير مستقيم مالك بيش از 33 درصد سهام بانك اقتصاد نوين ميباشد
پرتفوي غير بورسي وساخت:
|
نام شركت |
درصد مالكيت |
بهاي تمام شده (ميليون ريال) |
ارزش كارشناسي (ميليون ريال) |
|
شركت تامين مسكن جوانان |
97،4 |
194،850 |
725،000 |
|
شركت تامين مسكن نوين |
97،3 |
146،024 |
525،000 |
|
تامين سرمايه نوين |
8 |
80،000 |
100،000 |
|
عمران و مسكن ايرانيان |
41،2 |
55،959 |
150،000 |
|
پشتيباني اوراق ساختماني ايران |
96 |
2،880 |
350،000 |
|
ساير |
— |
323،061 |
323،061 |
|
جمع |
— |
802،774 |
2،173،061 |
سهامداران شركت:
|
نام سهامدار |
درصد سهام |
|
استراتوس پارس |
9،5 |
|
گسترش تجارت هامون |
9 |
|
شركت هامون كيش |
7.8 |
|
خانه سازي ايرانيان |
5،6 |
|
ساير سهامداران |
52 |
محاسبه NAV و ارزش ذاتي هر سهم:
|
جمع تفاوت ارزش بازار سرمايه گذاري هاي بورسي نسبت به بهاي تمام شده |
2،308،303 |
|
جمع تفاوت ارزش براوردي سرمايه گذاريهاي غير بورسي نسبت به بهاي تمام شده |
1،370،000 |
|
جمع حقوق صاحبان سهام |
1،511،409 |
|
ذخيره كاهش ارزش سرمايه گذاريها |
91،290 |
|
تعداد سهام شركت |
1،090،296،000 |
|
NAV |
485 |
|
ضريب NAV |
80% |
|
ارزش ذاتي |
388 |
همانطور كه مشاهده ميشود ارزش ذاتي شركت بالاتر از قيمت تابلوي شركت ميباشد و شركت پتانسيل هاي رشد بسيار بالايي دارد اما به دو دليل شركت با بي اقبالي بازار مواجه شده است اول وضعيت نابسامان وضعيت مسكن و ركود فراگير چند ساله در اين بازار و دوم وضعيت سوداوري پايين سهم كه باعث بي اقبالي بازار به اين سهم شده است در صورت رشد قيمتي ميتوان انتظار قيمتهاي حداقل 380تومان و سپس سطوح 420 تومان را داشت وساخت در انتظار محركي براي رشد قيمتي است اين محرك ميتواند از دو سود ايجاد شود اول از سوي بانك اقتصاد نوين و افزايش سرمايه احتمالي و دوم از سوي شركت نوسازي و ساختمان تهران كه قصد فروش برخي پروژه هاي عظيم خود را دارد
بررسي سود شركت:
|
نام شركت |
سهم شركت سرمايه گذاري (ميلياردريال) |
سود هر سهم(ريال) |
سود تقسيمي(ريال) |
|
بانك اقتصاد نوين |
319 |
560 |
420 |
|
تامين مسكن جوانان |
118 |
764 |
610 |
|
تامين مسكن نوين |
78 |
717 |
538 |
|
پشتيباني اوراق ساختمان |
62 |
24000 |
21600 |
همانطور كه مشاهده ميشود حدود 50 درصد از سود وساخت از اقتصاد نوين تامين ميشود ونوين در صورت تقسيم 5 تومان سود اضافي باعث رشد 3،8 ميليارد توماني معادل 34 ريال به ازاي هر سهم وساخت خواهد شد
پس مجمع پيش روي ونوين براي وساخت داراي اهميت بالايي ميباشد و ميتواند زمينه ساز تعديل مثبت عايدي اين سهم شود
با رشد بیشتر ونوین برای وساخت هدف 430 تومانی را باید متصور بود
یکشنبه 9 تیر 92
