مقدمه:ملی مس ایران هفتمین تولید کننده مس جهان و اولین و تنها تولید کننده مس ایران میباشد این شرکت با دارا بودن معادنی همچون مس سرچشمه و خاتون اباد جز مطرح ترین شرکت معدنی ایران محسوب میشود که با دارا بودن طرح های توسعه ای عظیم تا سال ۱۳۹۴ ظرفیت تولید خود را به دو برابر ظرفیت کنونی افزایش خواهد داد.

روند سوداوری شرکت طی سالهای اخیر:

سال	سود هر سهم (ریال)	سود خالص (میلیارد ریال)
۱۳۹۰	۸۶۱	۱۴۹۴۶
۱۳۹۱	۱۳۵۳	۲۳۵۰۴
۱۳۹۲	۹۶۵	۱۶۷۶۶

هماتطور که مشاهده میشود روند سوداوری شرکت طی سالیان اخیر با شیب صعودی همراه بوده است برای سال ۹۲نیز شرکت بودجه خود را بر اساس مس سال۷۵۰۰دلاری تنظیم نموده است که به دلیل افت قیمتهای جهانی مس شاهد اعلام بودجه محطاطانه برای سال ۹۲ هستیم

پیشبینی سود سال ۹۲:

شرح	پیشبینی حسابرسی نشده	واقعی ۱۲ ماهه حسابرسی نشده
سال مالی منتهی به	۹۲،۱۲،۲۹	۹۱،۱۲،۳۰
فروش	۵۲،۷۹۳،۳۴۳	۴۷،۵۲۴،۶۴۶
بهای تمام شده کالای فروش رفته	(۳۳،۱۱۱،۸۱۶)	(۲۲،۶۲۵،۱۱۹)
سود و زیان ناخالص	۱۹،۶۸۱،۵۲۷	۲۴،۸۹۹،۵۲۷
هزینه های عمومی اداری و تشکیلاتی	(۲،۵۲۵،۵۴۳)	(۲،۷۴۷،۲۹۷)
خالص سایر درامدهای عملیاتی	۰	(۴۲۷،۱۷۰)
سود و زیان عملیاتی	۱۷،۱۵۵،۹۸۴	۲۱،۷۲۵،۰۶۰
هزینه های مالی	(۲۴۲،۷۳۴)	(۳۳۸،۱۸۴)
درامد حاصل از سرمایه گذاریها	۶۸۷،۷۱۰	۰
درامدها(هزینه های) متفرقه	۱،۷۰۰،۰۰۰	۴،۹۳۰،۹۴۵
سود(زیان)قبل از کسر مالیات	۱۹،۳۰۱،۰۶۰	۲۶،۳۱۷،۸۲۱
مالیات	(۲،۵۳۴،۹۴۳)	(۲،۸۱۳،۵۷۵)
سود و زیان پس از کسرمالیات	۱۵،۷۶۶،۱۱۷	۲۳،۵۰۴،۲۴۶
سود هر سهم پس از کسر مالیات	۴۷۹	۱،۳۵۳
سرمایه	۳۵،۰۰۰،۰۰۰	۱۷،۳۶۸،۹۳۴

این شرکت سود سال مالی ۹۲خود را با سرمایه جدید ۳۵۰۰ میلیارد تومانی به ازای هر سهم ۴۷۹ریال اعلام نموده است

تولیدات و فروش شرکت:

شرکت مس ایران ظرفیت تولید ۹۷۰ هزار تن کنسانتره مس و۲۲۵ هزارتن کاتد و۱۸۲ هزارتن مفتول و ۷ هزارتن کنسانتره مولیبدن را دارا میباشد که در این بین کاتد با وزن ریالی بالایی، حدود ۵۰ درصد از میزان فروش این شرکت را به خود اختصاص داده است.

بررسی میزان تولید و فروش شرکت طی سال۹۲و واقعی ۹۱:

نوع محصول	مقدار فروش(تن) سال ۹۲	قیمت فروش (هر تن/تومان) سال۹۲	مقدار فروش(تن) سال۹۱	قیمت فروش (هر تن/تومان) سال۹۱
کنسانتره مس	۱۷۰،۰۰۰	۳،۸۵۱،۵۰۰	۱۶۹،۲۳۳	۴،۹۳۶،۰۰۰
کاتد	۱۵۷،۲۰۰	۱۹،۶۲۶،۰۰۰	۱۲۸،۱۱۲	۱۸،۲۸۵،۰۰۰
مفتول،بیلت،اسلب	۴۸،۸۰۰	۲۰،۹۱۸،۰۰۰	۵۱،۳۳۳	۱۸،۷۴۰،۰۰۰
کنسانتره مولیبدن	۶،۹۲۹	۲۵،۵۷۵،۰۰۰	۷،۰۰۶	۲۴،۵۹۷،۰۰۰
کنسانتره طلا و نقره	۴۶۰	۴۰۰،۰۰۰،۰۰۰	۴۴۷	۳۸۱،۶۶۰،۰۰۰
ته پاتیل	۴۰،۰۰۰	۳،۶۸۷،۰۰۰	۶۰،۸۱۸	۴،۰۸۷،۰۰۰
سنگ سولفور	۰	۰	۹۰۵،۳۲۹	۲۳،۱۹۵
اسید سولفوریک	۷۰،۰۰۰	۱۴۰،۰۰۰	۰	۰

همانطور که مشخص میباشد فروش شرکت در مقایسه با سال ۹۱ فرق چندانی نکرده است شرکت بودجه سال ۹۲ را بر اساس مس ۷۵۰۰ دلاری و دلار ۲۵۰۰ تومانی بسته است

هم اکنون قیمت هر کیلو کاتد در سطوح ۱۹،۷هزار تومان در بورس کالا تومان در حال معامله میباشد مس مفتول ۲۲ هزار تومان در حال معامله میباشد با فرض دلار ۳۰۰۰تومانی و مس جهانی ۷۲۰۰ دلاری به نرخ فروش ۲۱،۶میلیون تومانی به ازای هر تن کاتد صادراتی میرسیم

مصارف ارزی:

شرکت ملی مس ایران جز یکی از بزرگترین شرکتهای صادرکننده ایرانی میباشداین شرکت برای سال ۹۲ پیشبینی صادرات ۴۰درصدی محصولات خود را دارد و دلار صادراتی خود را در سطوح ۲۵۰۰تومان در بودجه دیده است

صادرات:

نام ارز	مبلغ ارزی	نرخ ریالی ارز	مبلغ(میلیون ریال)
دلار	۸۷۳،۲۴۳،۰۰۰	۲۵،۰۰۰	۲۱،۸۳۱،۰۰۰

بررسی بهای تمام شده در شرکت ملی مس ایران:

نام	مبلغ(میلیون ریال)	درصد تاثری گذاری
مواد مستقیم	۱۵،۱۶۱،۱۰۵	۴۵
دستمزد مستقیم	۶،۸۴۹،۱۸۷	۱۸
سربار	۱۱،۱۰۱،۵۲۴	۳۷

در این بخش همانطور که از جدول بالا مشاهده میگردد هر کدام از ۳ پارامتر اصلی در بهای تمام شده تاثیر بسزایی دارد که در ادامه به بررسی هر یک از پارامترهای مذکور میپردازیم:

۱-مواد مستقیم: فملی تمامی مواد اولیه مورد نیاز خود را از منایع داخلی تامین میکند و در این زمینه به هیچگونه وارداتی وابسته نمیباشد مواد اولیه مستقیم مصرفی شرکت از دو بخش اصلی : کنسانتره مس و قراضه تشکیل شده است که وزن این دو محصول اصلی در قراضه ۶۰ درصد و در کنسانتره ۴۰ درصد میباشد

کنسانتره مصرفی شرکت از ۴ معدن مس سرچشمه و مس میدوک و مس سونگون و مس خاتون اباد و سایر معادن کوچک دیگر تامین میشود

قراضه مورد نیاز مصرفی شرکت نیز عمدتا از تامین کنندگان داخلی این محصول خریداری میگردد.

شرح	واحد	خرید سال۹۲	خرید سال۹۲(هر تن /تومان)	خرید سال۹۱	مبلغ سال۹۱(هر تن/تومان)
قراضه	تن	۵۰،۰۰۰	۱۹،۲۰۷،۰۰۰	۴۰،۲۱۲	۱۸،۱۰۰،۰۰۰
کنسانتره مس خریداری شده	تن	۴۱،۰۰۰	۳،۹۹۳،۰۰۰	۳۷،۱۲۰	۲،۶۰۵،۰۰۰
کنسانتره مس تولید شده	تن	۸۰۷،۳۳۰	۱،۸۷۸،۰۰۰	۸۲۳،۴۵۰	۱،۳۸۱،۰۰۰

.۲-دستمزد مستقیم: این بخش از هزینه ها مربوط به هزینه های دستمزد کارگران فعال در معادن و کارخانه های شرکت میباشد که سالیانه با رشد به دلیل افزایش نرخ دستمزدها همراه میباشد.

ترکیب سهامداران شرکت:

نام سهامدار	درصد سهام
سهام عدالت	۳۶،۹
سازمان توسعه و نوسازی صنایع ایران	۲۰،۲
سرمایه گذاری توسعه معادن و فلزات	۶،۹
صندوق بازنشستگی ملی صنایع مس	۵،۹
تامین اجتماعی	۳،۴
سرمایه گذاری فرهنگیان	۲،۶
صبا تامین	۲،۳
صندوق بازنشستگی کشوری	۲

طرح های توسعه ای شرکت:

ملی صنایع مس ایران دارای طرح های توسعه ای متعدد و پرپتانسیلی میباشد که تا پایان سال ۱۳۹۳ میتواند ظرفیت تولیدی شرکت را در تمامی بخش ها حداقل تا دو برابر ظرفیت فعلی افزایش دهد.

نام طرح	براورد سرمایه گذاری			درصد پیشرفت طرح تاکنون	سال بهره برداری
نام طرح	مبلغ میلیون ریال	نام ارز	مبلغ ارزی	درصد پیشرفت طرح تاکنون	سال بهره برداری
افزایش ظرفیت ذوب خاتون اباد	۷،۹۹۷،۰۰۰	—	۰	۵۶،۶	۱۳۹۳
ایجاد ظرفیت پالایشگاه خاتون اباد	۴،۲۹۱،۰۰۰	—	۰	۲۷،۷	۱۳۹۳
ایجاد ظرفیت پالایشگاه سونگون	۴،۷۶۸،۰۰۰	—	۰	۸،۸	۱۳۹۳
ایجاد ظرفیت ذوب سونگون	۱۱،۲۵۰،۰۰۰	—	۰	۰	۱۳۹۳
ایجاد ظرفیت مولیبدن سونگون	۵۴۸،۰۰۰	—	۰	۹۰	۱۳۹۱
پروژه لیچینگ میدوک	۶۸۳،۰۰۰	—	۰	۹۹	۱۳۹۱
توسیعه تغلیظ سونگون	۲،۷۶۸،۰۰۰	—	۰	۵۱	۱۳۹۲
طرح جامع اب	۱۴،۳۲۰،۰۰۰	—	۰	۲۷	۱۳۹۳
توسعه تلغیظ سرچشمه فاز۲	۲،۱۹۱،۰۰۰	—	۰	۵۰	۱۳۹۲
توسعه و تلغیظ سرچشمه فاز۳	۷،۹۴۶،۰۰۰	—	۰	۰	۱۳۹۴
تفت	۱۰،۰۲۰،۰۰۰	—	۰	۶	۱۳۹۴
نیروگاه	۷،۸۹۲،۰۰۰	—	۰	۰	۱۳۹۳
تجهیز معدن و احداث کارخانه تغلیظ در الو کرمان	۳،۹۵۰،۰۰۰	—	۰	۰	۱۳۹۳
تجهیز معدن و احداث تغلیظ چهل کوره زاهدان	۱،۰۰۲،۰۰۰	—	۰	۰	۱۳۹۳

همانطور که مشاهده میشود این شرکت بیش از ۱۰ هزار میلیارد تومان طرح توسعه در دست اجرا دارد که با اجرایی شدن انها این شرکت با تحول در تولید و سوداوری مواجه خواهد شد

نتیجه گیری:

شرکت بودجه سال ۹۲ را بر اساس مس ۷۵۰۰ دلاری و دلار ۲۵۰۰ تومانی بسته است

هم اکنون قیمت هر کیلو کاتد در سطوح ۱۹،۷هزار تومان در بورس کالا تومان در حال معامله میباشد

مس مفتول ۲۲ هزار تومان در حال معامله میباشد

با فرض دلار ۳۰۰۰تومانی و مس جهانی ۷۲۰۰ دلاری به نرخ فروش ۲۱،۶میلیون تومانی به ازای هر تن کاتد صادراتی میرسیم

نوع محصول	مقدار فروش(تن) سال۹۲	قیمت فروش (هر تن تومان) سال ۹۲
کاتد داخلی	۸۷،۲۰۰	۱۹،۷۰۰،۰۰۰
کاتد صادراتی	۷۰،۰۰۰	۲۱،۶۰۰،۰۰۰
مفتول داخلی	۴۸،۸۰۰	۲۲،۰۰۰،۰۰۰
مولیبدن داخلی	۴،۹۲۹	۲۶،۰۰۰،۰۰۰
مولیبدن صادراتی	۲،۰۰۰	۳۴،۰۰۰،۰۰۰
اسید سولفوریک داخلی	۷۰،۰۰۰	۱۴۰،۰۰۰
ته پاتیل صادراتی	۴۰،۰۰۰	۴،۳۰۰،۰۰۰
کنسانتره طلا و نقره	۴۶۰	۴۰۰،۰۰۰،۰۰۰
کنسانتره مس صادراتی	۱۷۰،۰۰۰	۵،۰۰۰،۰۰۰

جمع فروش

جمع فروش میلیون ریال

۵۷،۱۵۳،۰۰۰

تخمین سود

شرح	پیشبینی ۹۲
سال مالی منتهی به	۹۲،۱۲،۲۹
فروش	۵۷،۱۵۳،۰۰۰
بهای تمام شده کالای فروش رفته	(۳۳،۱۱۱،۸۱۶)
سود و زیان ناخالص	۲۴،۰۴۱،۱۸۴
هزینه های عمومی اداری و تشکیلاتی	(۲،۵۲۵،۵۴۳)
خالص سایر درامدهای عملیاتی	۰
سود و زیان عملیاتی	۲۱،۵۱۵،۶۴۱
هزینه های مالی	(۲۴۲،۷۳۴)
درامد حاصل از سرمایه گذاریها	۶۸۷،۷۱۰
درامدها(هزینه های) متفرقه	۱،۷۰۰،۰۰۰
سود(زیان)قبل از کسر مالیات	۲۳،۶۶۰،۶۱۷
مالیات	(۳،۰۶۸،۰۰۰)
سود و زیان پس از کسرمالیات	۲۰،۵۹۲،۶۱۷
سود هر سهم پس از کسر مالیات	۵۸۸
سرمایه	۳۵،۰۰۰،۰۰۰

همانطور که مشاهده میشود در صورت ثبات شرایط بالا فملی توانایی تعدیل عایدی و اعلام سود ۵۸-۵۹ تومانی را به ازای هر سهم دارد

محدوده ۳۴۰ تومان سقف اولیه قیمت است عبور قیمت از این محدوده خیلی راحت نخواهد بود در حدود ۱۷ میلیارد حق تقدم بابت افزایش سرمایه ۱۰۰ درصدی ایجاد خواهد شد که این میزان حق تقدم، اندکی هم در بازار عرضه شود و مورد استفاده قرار نگیرد می تواند سهم را تا مدتی در گیر نوسانات خود کند

البته با توجه به قیمتهای فعلی دلار و قیمتهای فعلی فروش شرکت در بورس کالا در صورت باقی مانده شرایط فعلی تا پایان سال فملی توانایی رسیدن به سود فعلی را دارد

اما بودجه بالا در صورتی تحقق خواهد یافت که فروش صادراتی شرکت بر اساس ارز ازاد تسعیر شود در صورت تسعیر ارز با قیمتهای مبادله ای تغییر چندانی دربودجه ملی مس روی نخواهد داد

دوشنبه ۲۷ خرداد ۹۲

تحلیل بنیادی ملی مس ایران

آخرین تحلیل‌ها

بتاسهم را دنبال کنید

تحلیل بنیادی ملی مس ایران

روش‌های جایگزین پرداخت